Gate 深度报道与加密市场分析

Circle 在 2026 年第一季度财务结果中披露其垂直整合战略，目标是通过拓展基于交易的收入来源来降低对储备利息收入的依赖。稳定币发行商 Circle 报告称，其在 2026 年第一季度的储备收入为 6.53 亿美元，占总收入的 94%，凸显其持续依赖利息收益的情况。Circle 正通过与 Hyperliquid、其 Arc 区块链、StableFX 外汇引擎以及 AI 代理支付工具的合作，推进其在 USDC 使用场景中的基础设施所有权——从发行到交易、支付和结算。这一转变反映出更广泛的行业趋势：稳定币发行商正从纯利息收入模式，演进为以平台费用和交易流量为基础的收入结构。 Circle 与 Hyperliquid 合作扩大全球 USDC 流通 Circle 将去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 认定为 USDC 分发增长的战略合作伙伴。Hyperliquid 使用 USDC 作为基础抵押资产，使平台存款增长与 USDC 需求之间形成直接关联。据 Tiger Research 数据，Hyperliquid 的总锁仓价值从 2025 年第一季度的 20 亿美元增长至 2026

稳定币发行商 Circle 报告了 2026 年第一季度财务结果，展示了其从单纯的 USDC 发行方向数字资产金融基础设施提供商的转型。尽管 94% 的收入仍来自 USDC 储备利息收入，本季度却体现出一项关键进展：即便利率下降，真实利润空间仍实现改善。Circle 2026 年第一季度收入达到 6.94 亿美元，同比增长 20%，调整后 EBITDA 为 1.51 亿美元（同比增长 24%），调整后 EBITDA 利润率为 53%，反映出规模与盈利能力的同步增长。利润率扩张发生在 Circle 将 USDC 使用更多地转向内部平台之后：内部平台占比从 6% 跳升至 17.2%，外部平台占比降至 55%，从而降低了与外部合作伙伴进行收入分成的成本。这种结构性转变使 Circle 能在储备收益率从 3.81% 在本季度下降至 3.50% 的情况下仍守住盈利能力，因为更多 USDC 在 Circle 自身的支付基础设施中流通，而不是在外部托管平台中。 Circle 报告 $694M 2026 年第一季度收入，年同比增长 20% Circle 2026 年第一季度收入总计 6.94 亿美元，

韩国的虚拟资产服务提供商将在《就申报及使用特定金融交易信息的法案》修正案于8月20日生效后面临更严格的合规要求。经修订的法律引入重大股东筛查，扩展反洗钱义务，并要求强化内部控制系统。这些监管变更体现了立法者的意图，即让虚拟资产运营商达到与传统金融机构相当的标准。 修订法引入重大股东筛查要求 金融服务委员会的金融情报单位将在现有对代表和高管的审查基础上，筛查重大股东。重大股东包括最大股东及特殊关系人，持股达到10%或以上的股东，以及行使重大影响力的股东。监管机构将在批准虚拟资产服务提供商注册前，对适用法律范围扩大的刑事记录、代表、高管和重大股东的财务健康状况以及社会信用进行审查。 提供商必须证明具备足够的组织能力，包括反洗钱人员、IT系统和具备合规监测与独立审计职能的内部控制系统。筛查涵盖虚拟资产服务提供商的整个治理结构。 旅行规则扩展至所有虚拟资产转账 在经修订的法律下，反洗钱义务将显著加强。旅行规则目前仅适用于国内虚拟资产服务提供商之间金额达到100万韩元或以上的转账。修订要求取消金额限制，并适用于所有转账交易。 对接与海外虚拟资产服务提供商开展转账交易的国内提供商，必须评估外国运营

英国金融行为监管局（FCA）就涉及未经授权加密货币公司的赞助协议，向英超俱乐部以及其他足球组织发出警告。据报道，FCA向俱乐部发出了一封信，提醒他们，宣传来自未获授权在英国开展业务的公司的金融产品，可能会使赞助方和俱乐部都面临监管审查。此举之际，随着加密赞助在足球领域持续扩张，交易所、代币发行方和交易平台越来越多地利用体育合作来触达主流受众。 FCA 在未经授权的加密赞助中识别监管风险 据报道，FCA强调，如果不进行适当的核查，足球俱乐部可能正在帮助未经授权的公司触达英国消费者。在英国规则下，向消费者营销某些与加密相关的产品的公司，必须获得授权，或其宣传活动已获得获授权实体的批准。 监管机构在信中提醒俱乐部，宣传来自未获授权在英国开展业务的公司的金融产品，可能会使赞助方和俱乐部都面临监管审查。尽管俱乐部并非金融机构，但监管者希望他们能理解与推广加密产品相关的合规风险。 FCA 就消费者保护漏洞警告俱乐部 FCA向球迷解释称，如果赞助公司提供金融服务且不在FCA公司核查（Firm Checker）名单中，则不受监管；若出现问题，消费者很可能没有保护。 对于俱乐部而言，FCA的介入可能会促

美国现货比特币交易所交易基金在 2026 年 6 月的一周内录得 34 亿美元净流出，这是自 2024 年 1 月这些产品推出以来的最大单周赎回。此次资金外逃由美联储利率预期的转变引发：在美联储 6 月声明中删除了关于朝其 2% 通胀目标取得进展的表述后，10 年期美国国债收益率在三天内上涨 18 个基点至 4.82%。资金流出打破了此前纪录——2025 年 3 月创下的 18 亿美元单周记录，并终结了连续六周的资金流入态势；此前该态势带来了近 200 亿美元的累计净流入。抛售发生时，比特币从 74,500 美元跌至 66,800 美元，跌幅为 10.3%；同期标普 500 下跌 3.1%，纳斯达克下跌 4.2%。在宏观经济条件变化中，这反映了风险资产被更广泛地重新定价。 现货比特币 ETF 录得 34 亿美元单周净流出 在连续五个交易日内，美国上市的现货比特币 ETF 净流出合计达 34 亿美元。日内高点出现在单个周三交易时段，达到 11 亿美元。所有 11 只获批现货基金的管理资产总额在该期间从约 1270 亿美元降至 1236 亿美元。成交量激增至接近过去 30 天平均水平的三倍

据 CertiK 称，由俄罗斯卢布支持的 A7A5 稳定币在累计链上交易中处理了超过 1100 亿美元，并在尽管遭受西方制裁的情况下，约占全球非美元稳定币市场的 43%。该安保公司表示，A7A5 的持有者数量从 2025 年 2 月的 1.3 万个钱包上升到 2026 年 5 月的 2.9 万个钱包。欧洲联盟第 19 份制裁计划于 2025 年 10 月 23 日获采纳，禁止自 11 月 12 日起涉及 A7A5 的交易。CertiK 将 A7A5 描述为制裁规避型稳定币生态系统中最清晰的范例之一，并将其与由摩尔多瓦-俄罗斯寡头伊兰·绍尔（Ilan Shor）和普罗姆斯维亚兹银行（Promsvyazbank）共同持有的俄罗斯跨境结算公司联系起来。后者是一家与国防部门相关的俄罗斯国有贷款机构。该代币的储备结构使关键资产置于不受直接西方执法力量触及的范围之内，因此它成为一个测试案例：旨在遏制面向银行和支付处理方的制裁体系，能否遏制基于区块链的结算系统。 Old Vector LLC 于 2025 年 1 月发行 A7A5，采用非西方储备结构 A7A5 于 2025 年 1 月由 Old V

TapTools 是 Cardano 生态中广泛使用的分析平台。该平台宣布，在失去 5 名顶级高管后，它将在接下来的两周内开始逐步停止运营。平台披露，其两位联合创始人、首席运营官、首席技术官以及一名被提拔的后端开发者均已离开，导致团队缺少继续负责任运营所需的技术专长。此次停机是在 JPG.Store 于 5 月 23 日关闭之后发生的，且在治理社区拒绝了一项 7.8 million ADA 代币的金库资助提案、之后 Cardano 基金会取消了会议。 TapTools 在领导层“出走”中流失五名高管 TapTools 披露称，其两位联合创始人、首席运营官以及首席技术官都在 2026 年上半年更早离开。团队试图稳定运营时，一名后端开发者被提拔为 CTO，但此人如今也已辞职。平台表示，机构性知识的累积流失使得持续维护变得难以为继。“我们努力适应，”TapTools 在 X 上写道。“要想负责任地运营和维护 TapTools 所需的技术知识，无法在一夜之间替代。”团队还将基础设施、开发和用户支持成本上升视为其决策中的额外因素。TapTools 于 2022 年推出，并成为 Cardano 用

比特威泽首席投资官 Matt Hougan 警告称，随着人工智能股票吸收了原本流向数字资产的资本和关注度，加密货币已变成一种反向押注。根据他在市场报告中的分析，当天加密货币总市值下降 5.3%，至 2.38 万亿美元。Hougan 的分析显示，市场目前较其 2025 年 10 月的峰值低 46%。 AI 资本吸收改道机构资金流向 “加密货币市场现在很残酷，”Hougan 在他的市场报告中写道。“一个主要原因是，加密货币不再是聚光灯下的‘主角’。AI 股票、机器人公司、SpaceX……当纳斯达克-100 同比上涨 43% 时，谁还需要加密货币？” 自 OpenAI 于 2022 年底向公众推出 ChatGPT 以来，NVIDIA 股价已累计上涨近 1,500%，将机构配置者引导至 AI 基础设施支出。今年，仅超大规模云服务商公司就计划在 AI 建设上投入超过 6,000 亿美元，远远超过整个加密货币市场的风投融资管线。 在下行周期中出现由基本面驱动的代币轮动 “投资者仍然相信加密货币，但既然它已经变成反向押注，他们更看重基本面而非情绪，”Hougan 指出。他认为，与过去熊市资本流向比特

比特币矿工在 5 月的收入达 10.86 亿美元，这是自 1 月以来首次出现“十亿美元级”月份；newhedge.io 的数据显示，哈希价格在 30 天内下跌 17.82%，日均每 PH/s 的价值从 37.44 美元降至 30.77 美元；hashrateindex.com 的数据显示。该下滑反映了比特币在接近 66,000 美元的交易压力，这加剧了矿工的盈利困难，并导致网络算力从 1,000 EH/s 左右下滑至低于 975 EH/s。 比特币矿工 5 月收入达 10.86 亿美元 根据 newhedge.io 的统计，比特币矿工在 5 月赚取了 10.86 亿美元，其中 10.79 亿美元来自 3.125 BTC 的区块补贴。本月收入总额中几乎没有来自交易费用的贡献。5 月的数据是自 1 月以来首次实现月度挖矿收入超过 10 亿美元。 哈希价格在每 PH/s 下跌 17.82% 至 30.77 美元 根据 hashrateindex.com 的数据，30 天前，每 1 PH/s 产生的日收入为 37.44 美元，而当前约为 30.77 美元。周二比特币盘中最低价 65,362 美

Saikat Chakrabarti，支付处理商 Stripe 的创始工程师，周二在加州竞选国会失利，未能在加州第 11 国会选区的初选中胜出。民主党人 Scott Wiener 在 Ripple 联合创始人 Chris Larsen 的重要支持下获得推进。根据 NBC News 报道，截至已统计 50% 的选票，Wiener 与 Connie Chan 从各党派参选的竞争中胜出，接下来将对决接替 Nancy Pelosi，而 Chakrabarti 获得 15% 的选票。根据美国联邦选举委员会的申报文件，Larsen 向政治行动委员会 Abundant Future 捐赠了 10 万美元，该委员会用于反对 Chakrabarti 的支出约为 65200 美元，并向 Wiener 的竞选活动直接捐赠了 7,000 美元。这些结果反映了加密行业日益增长的政治影响力，候选人正面临来自与区块链相关支持者的资金充足的对手。 Chakrabarti 于 2013 年离开 Stripe，他将自己定位为一名主张进步的候选人，支持禁止国会议员进行股票交易，并点名批评“反对我们议程的科技寡头和加密亿万富

道琼斯工业平均指数在周三撰文时段下跌约 318 点，跌幅为 0.62%，而标普 500 指数下跌 0.38%，纳斯达克综合指数下跌 0.45%。跌势是在油价因美国军事力量对伊朗的基什姆岛（Qeshm Island）实施打击之后出现的，原因是据称伊朗在整个地区发动了攻击。周二的交易时段具有里程碑意义：标普 500 指数首次收于 7,600 点以上，而道指和纳指也在创纪录水平收盘，这得益于对 AI 基础设施和半导体股票的强劲需求。 油价因美伊军事行动而飙升 周三，WTI 原油期货上涨约 2%，接近每桶 $96；布伦特原油升至每桶 $98。根据美国军事官员的说法，美国军队在据称伊朗在该地区发动攻击后，对基什姆岛实施了打击。据报道，伊朗向波斯湾的巴林、科威特以及民用航运航线发射了导弹和无人机。 霍尔木兹海峡承载着全球约 20% 的石油出口。上述进展加剧了对供应中断的担忧，并推动投资者采取更谨慎的立场。 受强劲 ADP 就业数据提振，国债收益率上升 周三，基准 10 年期美国国债收益率逼近 4.5%，而 30 年期收益率接近 5%。在最新一份 ADP 私营部门就业报告显示劳动力市场仍然坚挺之后，

Strategy 上周卖出了 32 个比特币，这标志着该比特币金库公司自 2022 年以来首次卖出 BTC，并推翻其长期坚持的“永不出售”立场，消息来自周一披露的 8-K 文件。公司董事长 Michael Saylor 在上个月的一次财报电话会议中表示：“我们大概会卖出一些比特币来支付股息，仅仅是为了给市场接种疫苗，并传递我们确实做了这件事的信息。”该举措发生在 Strategy 使用现金储备 13.8 亿美元来清偿 15 亿美元的 2029 年可转换债券之后，并以 20 亿美元的 STRC 发行募集购入 24,869 BTC，导致在向 STRC 持有人进行每月股息派发之前，公司现金储备被抽干。根据 CoinGlass 数据，比特币在披露后从 74,000 美元大约下跌 10% 至 65,400 美元，并在 6 月 2 日触发整个加密市场 17.6 亿美元的杠杆仓位强制平仓。Strategy 的首选永续股 STRC 从其 100 美元面值去锚至 94.84 美元，而普通股 MSTR 则从周一开盘的 134 美元下跌 9.6% 至 134 美元，之后周三再下跌 4% 至 130 美元，依

欧洲银行管理局（EBA）和纽约州金融服务部（NYDFS）于周二签署了一份谅解备忘录，以协调覆盖整个欧洲联盟和纽约州的稳定币相关监管。该协议制定了交换监管信息和协调监督在两司法辖区内发行的稳定币的程序，包括EBA在《加密资产市场监管条例》（Markets in Crypto-Assets Regulation）下所监管的实体。随着稳定币市场在过去一年中增长了 774 亿美元，扩大至截至报道时的 3190 亿美元，两家监管机构采取了行动；并在 2025 年签署《GENIUS Act》之后继续扩张，该法为与美元挂钩的发行人设定了准备金和披露标准。 该谅解备忘录为在危机或紧急情况下开展相互协助与及时协调建立了框架。它仅适用于被监管实体与稳定币相关的活动，而不适用于它们所开展的任何其他业务。EBA主席 François-Louis Michaud 表示，该协议“标志着在加强跨大西洋稳定币监管方面的重要里程碑，并确保跨境活动以最高标准开展。” NYDFS 自 2018 年以来受监管的稳定币发行 NYDFS 自 2018 年起对稳定币发行进行监管。在纽约获批发行稳定币的实体在一套围绕准备金要求、可赎

美国的现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）在 6 月 2 日录得显著净流出：比特币 ETF 资金被净撤出 5.1923 亿美元，以太坊 ETF 录得 9000.14 万美元的流失。净流出标志着比特币 ETF 的连续第 12 个交易日净流出，以及以太坊 ETF 的连续第 16 个交易日净流出。专家认为，持续的资本外逃源于投资者短期风险偏好的下降，因为加密货币市场仍然对宏观经济进展和机构投资者行为保持敏感。 6 月 2 日比特币 ETF 录得 5.1923 亿美元净流出 美国现货比特币 ETF 在 6 月 2 日录得净流出 5.1923 亿美元，将连续净流出纪录延长至 12 个交易日。在这 12 天期间，从现货比特币 ETF 撤出的总资金规模约为 39.8 亿美元。 贝莱德（BlackRock）的 IBIT 基金在单日录得最大净流出，金额为 3.8868 亿美元。灰度投资（Grayscale Investments）的 GBTC 基金随后录得 8351 万美元的净流出，而富达投资（Fidelity Investments）的 FBTC 基金被净撤出 4514 万美元。ARK Inve

Anchorage Digital 与 Real Finance 合作，以支持代币化金融资产的完整生命周期。此次合作将 Anchorage Digital 的受监管托管、结算和金库管理能力，与 Real Finance 的发行基础设施和生命周期管理工具相结合。该合作旨在解决机构认为阻碍代币化产品规模化的发行、托管、合规和结算环节的碎片化问题。Real Finance 在以真实世界资产代币化为重点的 EVM 兼容 Layer 1 区块链上运行，而 Anchorage Digital 是一家获得联邦特许的加密银行，为机构提供安全服务。 Anchorage Digital 与 Real Finance 合并托管与发行基础设施 两家公司表示，此次合作将为机构提供一个统一框架，用于发行、持有和交易代币化金融工具。Anchorage Digital 将为 Real Finance 生态系统（包括 ASSET 代币）提供受监管托管和金库服务。随着新的代币化工具在 Real Finance 的 Layer 1 链上上线，它也将作为托管支撑中枢。 Real Finance 将通过其发行人网络推动对受监管

Altruist 宣布计划在新建替代品市场的同时，增加保证金贷款、期权交易，并扩展资金流转能力，这反映出一种转变：注册投资顾问正在获得以往通常与全方位经纪商相关的工具。该面向顾问的金融科技扩张到来之际，美国期权市场在 2025 年期间达到约 152 亿份合约，创下年度新高，且实现 26% 的同比增长。该平台计划在今年晚些时候推出保证金借贷、期权交易、直接入账能力、实体支票簿、第三方数字支票分发以及替代投资准入；同时，随着客户对更复杂的投资组合策略以及统一数字平台内的私募市场敞口提出更高要求，顾问正面临不断加剧的压力。 美国期权市场在 2025 年达到创纪录的 152 亿份合约 美国上市期权成交量在 2025 年期间达到约 152 亿份合约，为行业再创年度纪录，同比实现 26% 的增长。2026 年 4 月成交量达到 14.5 亿份合约，代表同比增长 13.9%；其中股票期权成交量为 7.23 亿份合约。这一激增反映出参与衍生品策略的人群不断扩大，涵盖从创收到对冲以及战术性投资组合配置的各种需求。历史上，许多注册投资顾问在期权使用上相对有限，因为运营基础设施和合规工作流往往主要是围绕长期