全球传统金融市场与宏观经济

三星电子的股票面临来自证券公司的分歧目标价预测，尽管双方对经营利润的预期相近。KB Securities将行业最高目标价定为60万韩元，而Kiwoom Securities将其估计下调至39万韩元。差异源于对AI内存需求可持续性以及高带宽内存（HBM）竞争力的不同解读。两家公司都预测相近的第三季度经营利润数据——KB Securities为110万亿韩元，Kiwoom Securities为112万亿韩元——但采用的估值方法差异巨大。分析人士将分歧归因于对AI投资扩张是否能通过2028年持续引发内存供给短缺，或内存产业周期是否会比预期更早放缓的看法不一致。金融投资业表示，三星电子的股价目前对HBM市场份额扩张和AI内存竞争力的反应比对季度财报更为敏感。 KB Securities将三星电子目标价上调至60万韩元，因AI投资增长 KB Securities将三星电子的目标价上调至60万韩元，为行业最高，预计AI投资扩张将使内存供给短缺持续到2028年。该公司预测，全球AI投资将从今年的8000亿美元增长到2028年的15万亿美元，而DRAM和NAND产能增幅仍将有限。KB Securit

Lai Sun Development（股票代码 00488）成功完成一项美元债券交换要约及同意征集，获得超过 96% 的债券持有人支持，并正式通过特别决议。该交易以现金偿还参与债券本金的 30%（约 1.43 亿美元，来自 4.77 亿美元），其余本金则置换为到期日为 2029 年 7 月 28 日的全新三年期票据。公司表示，该交易优化了其债务结构，并在香港商业地产与信贷市场等具挑战的环境下，为去杠杆争取了时间。 Lai Sun Development 偿还 1.43 亿美元并发行新 3 年期票据 根据债券交易安排，Lai Sun Development 以现金偿还约 1.43 亿美元，金额相当于参与债券本金约 4.77 亿美元的 30%。其余本金则置换为到期日为 2029 年 7 月 28 日的全新三年期票据。公司表示，该安排通过透明且公平的交易条款，在债权人之间实现了共识。 Lai Sun Development 将总债务减少 20 亿港元 在交易完成及从 3 Connaught Road Central 项目出售所得中偿还银行贷款（该项目于上月底出售）之后，Lai Sun De

根据 Farside Investors 的数据，7 月 9 日在美国上市的比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）录得合计 1.475 亿美元的资金流出。其中，比特币 ETF 流出 9530 万美元，以太坊 ETF 流出 5220 万美元；与此同时，Solana ETF 仅增加 40 万美元。资金流出延续了节后机构数字资产需求的参差不齐趋势。在加密货币 ETF 需求本周早些时候已趋于稳定后，此时段标志着连续第二天走弱：比特币 ETF 在 7 月 6 日录得 2.657 亿美元的资金流入，7 月 7 日为 2150 万美元，随后在 7 月 8 日反转为 8490 万美元的资金流出。ETF 资金流已成为传统市场投资者是否通过受监管产品增加加密货币敞口的重要指标。 7 月 9 日：Fidelity 和 Ark 主导比特币 ETF 资金流出 Fidelity 的 FBTC 在 7 月 9 日录得 6330 万美元的资金流出，为比特币 ETF 中最大的赎回额。Ark 和 21Shares 的 ARKB 流出 3990 万美元。VanEck 的 HODL 增加 540 万美元，摩根士丹利的 MSB

据多家韩国大型券商的报道，尽管第三季度营业利润预测相近，三星电子的目标价调整却出现了显著分化。KB证券将其目标价上调至60万韩元，为行业最高水平；而Kiwoom证券则将目标价下调至39万韩元——差额为21万韩元。 两家公司都预计第三季度营业利润接近110–112万亿韩元，但在长期内存需求上存在分歧。KB证券预计，随着全球AI投资扩张，内存供给短缺将持续到2028年，从而支撑持续的价格上涨。Kiwoom证券则担忧下半年盈利增长放缓，预计将采取更为保守的内存采购策略，并面临来自中国芯片制造商的竞争加剧。

根据德意志银行最新报告，流入美国股票的海外资本现已超过对美国国债的买入，表明出现了削弱美元传统避险地位的转变。德意志银行策略师 Mallika Sachdeva 指出，尽管美国科技领域的领先地位仍在持续吸引全球资金流向股票，但对美国政府债务的需求走弱——部分受美国外交政策变化所驱动——正在改变长期支撑美元的市场动态。股票基金的资金流通常是短期且波动较大，而国债买入则为美元提供了稳定的长期支撑。随着这种机制减弱，美元将面临更高的汇率波动风险，尤其是在亚洲货币（德意志银行认为其被低估）发生估值修正的情况下。

据摩根大通分析师尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）称，7月的一份报告认定，私有区块链是比特币面临的最大长期结构性风险。该行警告称，传统金融机构越来越多地采用用于代币化与结算的许可型区块链网络，可能通过让银行在不支持公链资产的情况下获取区块链技术带来的收益，从而削弱比特币的价值主张。 摩根大通以其自身的Kinexys平台为例，指出该区块链部门已处理超过4万亿美元的交易，用于支持盘中流动性和回购结算。该行认为，私有网络对受监管机构而言更具吸引力，因为它们能够在维持对合规、身份验证和数据可见性的控制的同时，规避人们对公链的相关感知风险。对比特币而言的风险在于，传统金融中的区块链采用未必会转化为对BTC的需求，如果金融机构在封闭系统内开展代币化交易。

据 Farside Investors 称，7 月 9 日比特币和以太坊现货 ETF 录得合计净流出 1.475 亿美元。比特币 ETF 公布净流出 9530 万美元，而以太坊 ETF 流失 5220 万美元。Solana ETF 仍是唯一录得正净流入的类别，流入 40 万美元。比特币的流出由 Fidelity 的 FBTC 领跑，流出 6330 万美元，其后是 Ark 和 21Shares 的 ARKB，净流出 3990 万美元，而 BlackRock 的 IBIT 在本周早些时候推动流入后持平。 以太坊 ETF 在 7 月 8 日录得 7050 万美元流入后，于 7 月 9 日急剧反转。Fidelity 的 FETH 录得净流出 3400 万美元，BlackRock 的 ETHA 也出现 1270 万美元的流出。数据显示，尽管比特币交易价格在 63,000 美元以上，机构买家仍保持谨慎。

据金10，投机情绪指数日报于 2026 年 7 月 10 日（星期五）发布。

澳大利亚储备银行（RBA）面临对 8 月加息的更高预期。根据 Westpac 首席经济学家 Lucy Ellis 的说法，Ellis 在当地时间发布的一份报告中表示，近期公布的通胀和劳动力市场指标基本符合预期，而 RBA 强调了加速其紧缩周期的理由：通过更多加息来应对供应冲击，从而增强对 8 月加息前景的信心。Westpac 维持其基准情景，即 9 月还将再次加息。 Westpac 维持 9 月加息作为基准情景 Westpac 继续将 9 月加息设定为基准情景。Ellis 指出，尽管 2026 年下半年核心通胀将高于 RBA 在 5 月的预测，但这种偏离将小于此前预期。该判断反映出，与此前的预估相比，对于 9 月加息必要性的信心略有下降。 RBA 将降息时间表提前至 2027 年 8 月 预计的降息时点已从 2028 年初提前至 2027 年 8 月。Ellis 解释称，2027 年较低的通胀路径将很难让 RBA 忽视。不过她补充道，央行将采取谨慎做法——借鉴 2025 年的经验：在降息开始后不久通胀出现反弹——以非常缓慢的速度推进，即每季度 25 个基点，而不是实施预先性的降息。 R

SK 海力士 ADR 于 10 日在纳斯达克上市（当地时间），促使美国资产管理机构准备推出杠杆型 ETF。彭博报道称，ProShares、Leveraged Shares 和 Rex Shares 正在开发跟踪 SK 海力士 ADR 当日收益两倍的产品，且至少有六款产品将于下周推出。此次推出是在 CSOP 的香港 SK 海力士杠杆 ETF 展现出强劲需求之后进行的，该产品在近期回落前管理规模曾超过 160 亿美元。在韩国，SK 海力士和三星电子及其杠杆产品合计占一个 4.3 万亿美元股票市场交易量的 70% 以上，引发了对波动性的担忧。 ProShares 和 Leveraged Shares 准备 2 倍日回报产品 彭博报道称，ProShares、Leveraged Shares 和 Rex Shares 正在准备跟踪 SK 海力士 ADR 当日收益两倍的产品。下周至少将推出 6 款产品，部分资产管理机构还将为押注股价下跌的投资者推出反向 ETF。 韩国市场显示杠杆产品交易集中 CSOP 的香港 SK 海力士单只股票杠杆 ETF 在近期股价下跌之前管理规模超过 160 亿美元，成为全

据 Westpac 首席经济学家 Lucy Ellis 在 7 月 10 日表示，澳大利亚储备银行（RBA）在 8 月上调基准利率的可能性有所上升。近期通胀和劳动力市场数据与预期一致，增强了市场对 8 月加息的信心，并在供应冲击背景下强化了这一判断。Westpac 将 9 月维持为其对进一步加息的基准情景，但对该期限之后的加息信心有所降低。该行还将降息时间表从 2028 年初提前至 2027 年 8 月，原因是其预计 2027 年的通胀将明显走低，而这将令 RBA 难以忽视。不过，央行预计将以“每季度 25 个基点”的幅度谨慎下调利率。

据金十合约，7 月 10 日，上海期货交易所纸浆仓库库存较前一交易日增加 3,428 吨至 297,216 吨。工厂仓库纸浆库存保持不变，为 20,000 吨。其他能源与化工期货合约（包括涂布纸、燃油、沥青、中硫原油和低硫燃油）当天未出现库存变动。

据7月10日上海航运交易所数据，上海集装箱运价指数（SCFI）下跌142.04点至3184.83；而中国集装箱运价指数（CCFI）上升至1873.15，涨幅为3.4%。

据 Jin10 的说法，Pepperstone 研究策略师 Ahmed Al-Aseeri 表示，7 月 10 日金价可能在短期内同时受到地缘政治紧张局势和较高利率的压力。日益加剧的美伊紧张关系削弱了市场信心，并减弱了黄金近期反弹的势头，因为在持续高企的美国国债收益率以及对美联储政策方向的不确定性之下，投资者仍不愿建立大规模多头仓位。 Al-Aseeri 指出，紧张局势的重新升温推高了能源价格，可能会延缓全球通胀回落进程。不过，这位策略师仍对黄金的中期表现持乐观态度，优于近几周所见的急剧卖压。

瑞士消费者信心指数在6月降至-35.8，低于预期的-35，但较上月的-38.1有所改善。

据 Smart Finance App，Benmo Technology 于 2026 年 6 月 29 日通过香港交易所“特别技术董事会”的聆讯。该公司成立于 2020 年，专注于机器人的直驱电机技术，为传统减速器方案提供替代方案。Benmo 的营收由 2023 年的 1,754 万元增长至 2025 年的 2.82 亿元人民币，三年复合年增长率超过 300%。2025 年，公司在中国消费级直驱模组领域的市场份额为 61.1%，出货量约 850 万台，使其成为全球唯一一家在该细分类别中突破 500 万台的制造商。公司经调整后的净亏损由 2024 年的 6,159 万元收窄至 2025 年的 4,325 万元，同期毛利率由 13.5% 提升至 21.5%。

据行业消息，SK Hynix 在纳斯达克上市首日，通过点亮位于曼哈顿270 Park Avenue的423米高塔顶端，展示巨型太极旗以示庆祝。该摩天大楼是纽约第六高的建筑。

韩国的 KOSPI 和 KOSDAQ 指数在 7 月 10 日同步飙升，近期大幅下跌引发了买入方熔断机制。此次反弹促使散户和外国投资者为寻求收益出现了显著资金外流。据韩国交易所称，指数较上一交易时段上涨 260.58 点（3.57%），多只大型股票出现大幅上涨。

欧洲主要股票指数今日开盘涨跌不一。Stoxx 50（欧洲基准股票指数）下跌0.29%，FTSE 100（英国主要股票指数）上涨0.25%，CAC 40（法国基准股票指数）下跌0.01%，DAX（德国领先股票指数）下跌0.03%。

根据金十报道，巴西外贸委员会执行管理委员会于7月9日决定，将12%的原油出口税再延长60天，自7月10日起生效。该税最初于3月作为临时措施推出，旨在减轻国际油价波动对国内经济和燃油市场的影响。此前，地区地缘政治紧张局势推高了全球原油价格。