Gate 加密貨幣新聞與市場分析

根據 The Verge 報導，微軟上個月取消了大部分 Claude Code 授權，以降低 AI 支出成本。此舉反映了更廣泛的行業轉變，企業開始像管理傳統 IT 預算一樣管理 AI 費用，而不是鼓勵無限制採用。執行長 Satya Nadella 本週質疑，由少數前沿模型供應商主導的未來是否可行，並主張建立更具競爭力的 AI 生態系統。這一轉變正值開源模型縮小了與專有系統的性能差距，同時推理成本下降，被業界觀察家形容為自 2022 年底 ChatGPT 引發生成式 AI 熱潮以來，AI 的第一個通縮階段。 微軟取消 Claude Code 授權以削減 AI 成本 根據 The Verge 報導，微軟上個月開始取消大部分 Claude Code 授權以降低成本。這項決定反映了企業對待 AI 支出的方式轉變。企業不再鼓勵無限制採用 AI，而是像管理其他營運開支一樣管理 AI 費用，追蹤 Token 消耗、設定使用限制，並在可能的情況下將工作負載導向成本較低的模型。 執行長 Satya Nadella 本週表示，由少數前沿模型供應商主導的未來並非不可避免。他主張建立更具競爭力的 AI 生態系

2026 年 6 月 26 日 10:00（UTC+8），D 组末轮焦点战——土耳其 vs 美国——将在洛杉矶 SoFi 体育场打响。这并非一场普通的小组赛收官战：东道主美国队前两轮全胜，进 6 球失 1 球，已提前锁定小组头名；土耳其队两战皆墨，一球未进，已确定垫底出局。 然而，正是这样一场“无关出线”的比赛，却在预测市场中激发出值得审视的定价信号。截至 2026 年 6 月 24 日，Gate 预测市场数据显示：土耳其胜 25 美分（隐含概率约 25%）、平局 26 美分（隐含概率约 26%）、美国胜 52 美分（隐含概率约 52%）。52% 的美国胜率——这个数字意味着市场认为美国队赢面略高于五成，但远未到“稳胜”的程度。 问题在于：一支两连胜、净胜 5 球、已锁定小组第一的东道主，对阵一支两连败、零进球、已提前出局的球队，52% 的胜率是否偏低？市场是否过度定价了“轮换”与“战意”因素？抑或土耳其队的真实竞争力被低估了？从小组赛实际表现、阵容轮换预期、多市场定价对比三个维度，拆解预测市场对这场“荣誉之战”的定价

IBM 宣布推出全新晶片架構，在僅有指甲大小的晶片上整合了近 1000 億個電晶體，電晶體密度約為該公司上一代晶片技術的兩倍。該公司將這項進展描述為「全球首款次 1 奈米晶片技術」，專為 AI 資料中心設計，旨在顯著提升運算效能與能源效率。此處的術語指的是效能等效性，而非實際物理尺寸，因為現代晶片節點編號已不再對應電晶體特徵的物理大小——這與 1970 年代及 1980 年代開發的早期晶片世代有所不同。 IBM 在指甲大小晶片上整合 1000 億個電晶體 IBM 稱為「奈米堆疊」設計的新晶片架構，在僅有指甲大小的晶片上封裝了近 1000 億個電晶體。與 IBM 上一代晶片技術相比，電晶體密度約為兩倍。所帶來的改進目標是提升 AI 資料中心應用的運算效能與能源效率。 IBM 將這項技術標示為採用 0.7 奈米節點製造，該公司稱之為 7 埃節點，因為 1 奈米等於 10 埃。 次 1 奈米術語指效能等效性 IBM 宣稱的「全球首款次 1 奈米晶片技術」需要釐清，因為由於各種物理限制，製造電晶體及其他特徵實際物理尺寸小於 1 奈米且能可靠運作的晶片並不現實。相反，IBM 表示，其全新的奈米堆

Wendy's（WEN）股價在2026年6月24日收盤上漲26%——創下自2021年6月以來的最大單日漲幅——此前一篇已被刪除的r/WallStreetBets貼文呼籲成員「拯救Wendy's」，在該股票約23%的自由流通股被做空的情況下引發軋空，根據CNBC引用的S3 Partners數據。此次飆升發生在Wendy's揭露任命前Potbelly Sandwich Works財務長Steve Cirulis為新任財務長兼策略長（自2026年6月23日起生效）的隔天。根據The Motley Fool報導，這波漲勢與公司基本面形成鮮明對比：2026年第一季同店銷售額下降約8%，淨利潤下降約42%。根據Vanda Research via Yahoo Finance報導，散戶淨買入量是Wendy's 20天平均值的50倍以上，有望創下自2012年以來第二高的單日紀錄。此走勢與2021年GameStop出現的社群媒體協同軋空機制相似，高做空比例和低流通量放大了買壓，但Wendy's受熔斷機制和監管做空申報規範，這些是迷因幣暴漲所缺乏的。 WallStreetBets貼文與做空比例推動Wend

紐約尼克隊與聖安東尼奧馬刺隊的NBA總決賽在社交媒體上產生150億次觀看，幾乎是2025年創下的先前紀錄的三倍，根據NBA表示。這個五場系列賽，尼克隊在53年來首次奪冠，平均每場在迪士尼的ABC和ESPN網絡上有2060萬觀眾收看，而第五場比賽單獨就產生超過40億次社交媒體觀看。職業運動聯盟正加緊努力觸及年輕觀眾，因為像TikTok和Google的YouTube等平台佔據了Z世代和Alpha世代不成比例的觀看時間，這在社交媒體分發與基於訂閱的轉播模式之間產生了緊張關係，後者用以抵銷不斷上升的權利金。 社交平台吸引年輕運動觀眾 根據S&P Global的2025年「美國運動觀看狀態」報告，68%的運動觀眾透過電視或串流觀看現場比賽，而38%的人在社交媒體、YouTube和其他平台觀看精華、訪問和片段。YouTube在串流觀看市場中佔有最大份額，根據Nielsen的每月「The Gauge」報告。 「接觸並培養年輕運動基礎是聯盟本身的主要優先事項和重點，」前Fox Corp.和NBA高層、現任Integrated Media執行長的Jonathan Miller說。「在當今碎片化的環境中，

OpenAI 和 Broadcom 於 2026 年 6 月 24 日發表了 Jalapeño，這是一款專為大型語言模型推論而設計的客製化 AI 加速晶片。該晶片是 OpenAI 首款智慧處理器，也是兩家公司共同開發、規劃多世代運算平台的第一個元件，目標是提升先進 AI 系統的速度、效率與可及性。這項里程碑反映了 OpenAI 日益趨向掌控其模型與應用背後的完整基礎設施堆疊，而非僅依賴外部運算平台的更廣泛策略方向。 Jalapeño 架構與技術規格 Jalapeño 從零開始設計，基於內部對現代 LLM 推論需求的研究。其架構反映了 OpenAI 模型開發路線圖所帶來的見解，包括核心最佳化、記憶體處理、網路與服務系統方面的考量。該晶片與 Broadcom 及 Celestia 合作開發，後兩者貢獻了製造流程、電路板與機架整合、網路系統以及大規模部署基礎設施。根據兩家公司說法，此設計旨在保持對不同大型語言模型的靈活性，不限於單一架構或產品線。 早期工程樣品已在實驗室環境中，以目標運作頻率與功耗水平執行機器學習工作負載，包括與 GPT-5.3-Codex-Spark 等先進模型相關的工作負

根據 Arkham 的鏈上數據，一筆 1.5 億 ONDO 代幣（價值約 4956 萬美元）的轉帳已從與 Ondo Finance 關聯的多重簽名錢包轉移到一個新地址。該代幣目前交易價格接近 0.3107 美元，市場正在嘗試解讀這筆大規模轉移的意義。在價格已顯示出下降通道模式壓力的時期，發生了如此大規模的 ONDO 代幣轉移。 ONDO 代幣在下降通道中交易，動能偏空 ONDO 目前交易價格接近 0.3107 美元，處於由一連串更低高點和更低低點定義的下降通道中。ADX-DI 讀數顯示近幾個交易日存在強勁的看跌壓力，限制了反彈幅度。該代幣未能守住 0.3107 美元以上的關鍵水平，整體結構使得價格在現有支撐區附近顯得脆弱。 關鍵觀察價位是 0.36 美元，該水平在跌破前曾作為支撐。根據技術分析，若跌破 0.30 美元，將使代幣面臨更深的 0.27 美元附近水平。任何反轉的證據責任落在試圖收復 0.36 美元區間的買方身上。 Arkham 數據證實 1.5 億 ONDO 代幣轉移至新地址 Arkham 數據證實，1.5 億 ONDO 代幣（價值約 4956 萬美元）從一個連接到 Ondo

香港恆生指數6月25日收報23,076.91點，下跌335.27點或1.43%，勉強守住23,000點關口；恆生科技指數收報4,405.92點，下跌73.10點或1.63%。跌勢由科技股普遍走弱帶動，Alibaba領跌網路類股。儘管指數午盤曾短暫跌破23,000點，尾盤出現反彈嘗試，但市場未能有效收復失地，反映整體買盤支撐乏力。 恆生指數午後短暫跌破23,000點 恆生指數於6月25日午盤交易時段一度跌破23,000點關口。雖然指數尾盤回升，最終收在23,076.91點，站回該關卡之上，但尾盤反彈未能有效收復先前跌幅。指數無力收復失土，顯示全日市場支撐力道疲弱。 科技與供應鏈股下挫，半導體板塊相對強勢 6月25日網路科技股普遍下跌，Alibaba受到消息面壓力走低，拖累同類股。手機供應鏈廠商包括Sunny Optical Technology、AAC Technologies、GoerTek、Q Technology及BYD Electronic，盤中表現均偏弱。 與科技板塊整體疲軟相反，半導體類股逆勢上揚，成為市場少數亮點。包括Hua Hong Semiconductor及SMIC在

預測市場平台 Kalshi 正在洽談新一輪募資，估值約 400 億美元，《金融時報》報導，該輪募資最快可能在第三季完成。此估值將幾乎是 Kalshi 上月達到 220 億美元估值的兩倍，當時它從紅杉資本、Andreessen Horowitz、Coatue 和 Morgan Stanley 等投資者籌集了 10 億美元。募資談判之際，Kalshi 正面臨州與聯邦當局之間日益升級的法律戰，爭論點在於預測市場的運動合約究竟是 CFTC 監管的衍生品還是非法賭博。 Kalshi 估值從 $5B 攀升至潛在的 $40B 估值躍升至潛在的 400 億美元，為 Kalshi 的快速攀升畫下頂點。該公司在 2025 年 10 月估值約 50 億美元，到 12 月已達 110 億美元。該公司爆炸性成長，宣稱截至 2026 年 4 月，年化交易量已達 1780 億美元，年增 32 倍。 CEO Mansour 確認考慮在 2027 或 2028 年進行 IPO 執行長 Tarek Mansour 週三告訴 CNBC，Kalshi 「基本上正在考慮」IPO，但今年不會發生。他表示：「以我們這種財務狀況和成

俄羅斯正透過引入金融激勵措施，加速推廣其央行數位貨幣，針對處理以數位盧布支付薪資的銀行提供補償。此舉標誌著該國在將數位盧布融入日常金融活動，並推進其長期央行數位貨幣策略上的又一進展。 這項措施正值當局持續擴大試點計畫，並為數位盧布在銀行體系內更廣泛的推廣做好準備之際。透過降低商業銀行的財務負擔，政策制定者旨在鼓勵更快速的採用，並改善支援大規模數位貨幣交易所需的基礎設施。 推動CBDC採用 根據新方法，俄羅斯央行計畫補償參與銀行處理以數位盧布支付的薪資。官員認為，這項激勵措施將鼓勵金融機構投資數位錢包、支付處理及結算服務所需的技術。 更廣泛的推廣預計將分階段進行，由大型銀行率先實施，較小的機構則在接下來幾年內跟進。隨著生態系統擴張，大型零售商也預計將支援數位盧布支付。 該倡議的主要目標包括： 鼓勵銀行整合數位盧布基礎設施。 增加數位貨幣在政府相關支付中的使用。 提升支付效率，同時降低交易成本。 支援朝向現代化支付系統的長期轉型。 政府支付成為焦點 俄羅斯已在選定的政府支付中測試數位盧布，包括薪資轉帳及預算相關交易。官員指出，收款人將保留選擇是否以數位盧布收款的能力，並強調個人參與為自願性

Omnisient，一家南非創立的金融科技與數據分析公司，在英國信貸獎（Britain's Credit Awards）中贏得「最佳技術提供者 – 數據、分析與基礎設施」獎項。該年度方案由業界出版商 Credit Strategy 運行。Omnisient 從入圍名單中脫穎而出，競爭對手包括富時 100 指數信用數據公司 Experian（在 32 個國家擁有約 23,300 名員工），以及年收入超過 30 億美元的私有分析軟體公司 SAS。Omnisient 開發出一種安全且符合隱私規範的方法，讓信貸機構能夠直接從零售商取得並分析雜貨零售數據，並利用內建 AI 建立預測模型，根據消費者購買的產品與購物行為來判定個人風險輪廓，同時不暴露消費者個人資料。這項技術填補了傳統信貸系統的缺口——該系統通常只評估已有信用記錄的消費者——透過購物行為分析，為那些幾乎沒有或完全沒有正式信用記錄的個人提供替代性的信用評分指標。 Omnisient 的隱私合規雜貨數據信用評分技術 Omnisient 的方法讓信貸機構能夠直接從零售商取得並分析雜貨零售數據。貸款機構運用內建 AI 開發預測模型，根據消費者

Ripple 於 2026 年 6 月 9 日致函 FDIC，要求將其 RLUSD 穩定幣的合格準備金存款納入穿透式 FDIC 保險，作為對 GENIUS 法案反饋的一部分。該提案旨在加強對機構的保護，並降低與穩定幣儲備相關的對手方風險。此舉旨在解決機構採用穩定幣的一項關鍵障礙：對支撐數位貨幣的儲備資產安全性的信心。 Ripple 提議 FDIC 擔保儲備，以推動機構採用 RLUSD Ripple 在信中主張，將保險範圍擴展至穩定幣儲備，將使銀行、支付服務商、企業財務部門及資產管理公司更有信心，即使在銀行倒閉的情況下，支持 RLUSD 的資金仍保持安全。該公司表示，FDIC 擔保的儲備存款可使 RLUSD 在支付、流動性管理及跨境結算方面成為更具吸引力的選擇。 Ripple 將此舉定位為其連接傳統金融與區塊鏈基礎設施的整體策略的一部分。該公司表示，強化的儲備安全性將使 RLUSD 能夠在提供數位資產效率的同時，維持銀行業熟悉的安全保障。機構信心的提升可望轉化為 XRP 帳本生態系統中更高的採用率、更深的流動性及更強勁的需求。 FDIC 現行架構排除穩定幣穿透式保險 FDIC 根據 GE

Ripple 的 RLUSD 穩定幣已獲得日本金融廳（JFSA）的正式批准，並可在 SBI VC Trade 的 VCTRADE 平台上交易。JFSA 將 RLUSD 歸類為日本《支付服務法》下的電子支付工具，使該穩定幣在全球最嚴格的加密貨幣監管環境之一中取得法律地位。Ripple 與 SBI 於 2025 年 8 月簽署的諒解備忘錄，為此次上線建立了監管框架。這項批准使 RLUSD 能夠服務於日本企業，在合規監管結構下尋求以美元計價的流動性，用於支付、代幣化及抵押品管理。 JFSA 依據《支付服務法》批准 RLUSD 日本金融廳正式將 RLUSD 歸類為該國《支付服務法》下的電子支付工具。此法律類別專門適用於符合日本合規標準的國際發行穩定幣。該分類決定了 RLUSD 在日本金融體系中可否持有、交易及使用。日本金融機構受到嚴格的監管審查，通常會避開缺乏明確法律地位的數位資產。JFSA 的指定消除了這一障礙，確認 RLUSD 符合日本在消費者保護與儲備透明度方面的要求。 Ripple 與 SBI 自 2016 年起即在跨國支付基礎設施與亞洲區塊鏈解決方案方面展開合作。這項夥伴關係最終促成

MemeCore 的 M 代幣在週三暴跌近四分之三，市值蒸發接近 30 億美元，根據 CoinDesk 數據，該加密貨幣從約 2.92 美元跌至 0.51 美元的低點，隨後在 0.74 美元附近回穩。項目開發團隊未發布公開聲明承認此次崩盤，也未回應置評請求。該代幣幾個月前已被區塊鏈調查員 ZachXBT 標記，可能存在價格操縱、代幣分配高度集中，以及從 Kraken 交易所提取約 790 萬美元的可疑提款模式。 MemeCore 代幣在單一交易日暴跌 74% M 代幣的市值在崩盤期間從約 38 億美元降至約 9.69 億美元，使該資產跌至 10 億美元門檻以下。24 小時內的交易量為 2100 萬美元——相對於價格波動的規模而言，這個數字顯得相當薄弱。截至週四亞洲市場開盤，該代幣在 0.74 美元附近找到支撐。 未發現技術漏洞或駭客攻擊為觸發因素 沒有出現與價格下跌相關的技術受損或智能合約漏洞的報告。MemeCore 的開發團隊未回應置評請求，截至週四早上亞洲時區，也未發布任何公開聲明承認此次崩盤。在缺乏監管公告或鯨魚錢包清算等確認催化劑的情況下，注意力轉向了結構性市場特徵和先前的警告

比特幣買家正在防守 5.9 萬美元至 6 萬美元的支撐區間，此前該加密貨幣短暫跌破數個主要支撐位。比特幣交易價格接近 60,870 美元，第二季度即將結束。在比特幣跌破 2 月低點以及月線 50 週期簡單移動平均線（約 59,305 美元）後，買家進場，儘管當日大幅下跌，仍形成更高的收盤低點。反彈尚未確認看漲反轉，比特幣仍低於周線 200 週期移動平均線（約 62,448 美元），該均線代表買家需要收復的第一個主要阻力位。 比特幣守住關鍵支撐後交易於 60,870 美元附近 比特幣在短暫跌破數個主要支撐位後出現強勁下影線，顯示買家在 5.9 萬美元至 6 萬美元附近進場。日線圖顯示，比特幣在跌破 2 月低點、月線 50 週期簡單移動平均線（約 59,305 美元）以及長期上升趨勢線後，交易於 60,870 美元附近。隨後價格回升至較深支撐位之上。 比特幣仍低於周線 200 週期移動平均線（約 62,448 美元）。清算地圖顯示，當前價格上方存在大量高槓桿倉位集群，特別是在 6.7 萬美元至 6.9 萬美元、7.4 萬美元和 7.8 萬美元附近。 比特幣即將結束第二季度。關鍵支撐約為 5

World 於 6 月 24 日擴大對 Agentkit 的存取權限，這是一個將人工智慧代理連結至經過驗證的 World ID（World IDs）的開發框架。此擴展使平台能夠透過將每個代理錨定到獨特的生物識別身份，來區分合法的使用者支援代理與惡意機器人網路。一項包含 500 頂限量版帽子的試點計畫展示了該框架在美國、德國、日本和英國執行每人限購一項物品的能力，AI 代理自主完成交易，同時防止自動轉售機器人的濫用。此次推出應對了一個新興的安全挑戰，因為 AI 代理越來越能夠在無人監督的情況下處理複雜任務。World 旨在透過將 Agentkit 整合到數位服務中，建立一個可問責的「代理經濟」，確保自主軟體仍由其代表的人類控制。 World 於 3 月與 Coinbase 和 Cloudflare 共同推出 Agentkit Beta 版 World 最初於 3 月揭曉 Agentkit，推出了與 Coinbase 和 Cloudflare 合作開發的第一個 Beta 版本。最初的版本將 World 的生物識別層與 x402 協議整合，這是一種支付軌道，旨在允許人類支援的 AI 代理安全

南韓個人資訊保護委員會（Personal Information Protection Commission, PIPC）對加密貨幣交易所 Bithumb 處以 2.1 億韓元（約 13.6 萬美元）罰款，原因是該公司在未取得必要同意的情況下，不當將用戶個人資訊傳輸給海外平台。違規事件發生於 2025 年 9 月至 11 月間，當時 Bithumb 在提供 Tether（USDT）市場訂單簿服務時，將用戶資料傳送至 BingX，而非用戶同意的 Stellar 交易所。這項裁罰凸顯南韓嚴格執行《個人資訊保護法》，該法要求跨境資料傳輸必須取得用戶明確同意，並保障用戶對自身資料的控制權。 PIPC 確認 13 家交易所發生未經授權的資料分享 根據監管機構說法，Bithumb 在 2025 年 9 月至 11 月提供 Tether（USDT）市場訂單簿服務時，分享了用戶資訊。雖然用戶同意將其資料傳輸至 Stellar 交易所，但實際傳送對象卻是 BingX 營運的平台。 PIPC 也發現 Bithumb 在與 13 家海外加密貨幣交易所進行資料傳輸時，未取得用戶對分享姓名、錢包地址、出生日期等

當地時間 6 月 23 日，伊朗常駐聯合國日內瓦辦事處代表巴赫雷尼正式確認：霍爾木茲海峽已對全球商船完全開放，為期 60 天，其間不收取任何通行費用。此前，美伊雙方在瑞士比爾根山敲定了 60 天內衝刺最終協議的路線圖，設立高級別委員會統籌推進，同步組建制裁解除、核問題、爭端監督等專項工作組。霍爾木茲海峽開通專屬聯絡熱線，突發事件可快速響應。 這一系列事件標誌著自 2026 年 2 月美以聯合打擊伊朗以來持續數月的地區對峙，進入了一段技術性緩和窗口。對於全球大宗商品市場而言，海峽通航的意義遠超一條航道的物理開放——它意味著此前支撐油價的「戰爭溢價」正在被系統性地從定價模型中剝離。 據商品數據與分析平台 Kpler 統計，隨著更多石油運出波斯灣，原油期貨跌至美伊衝突爆發以來的最低水平。路透社援引航運數據，週三共有三艘油輪正駛出霍爾木茲海峽，合計載有約 500 萬桶原油。美國能源部長賴特表示，過去 24 小時內共有 72 艘船舶通過霍爾木茲海峽，運輸原油約 2,000 萬桶。 地緣風險溢價的消退邏輯清晰：當霍爾木茲海峽這一全球最重要的原油運輸咽喉被重新打開，市場對供應中斷的恐慌性定價便失去了

SIFMA 在 6 月 22 日針對 SEC 關於 CAT 及其他審計追蹤的概念發布的回應中，敦促美國證券交易委員會（SEC）接管 Consolidated Audit Trail（綜合審計追蹤）的資金和直接控制權。該行業組織認為，當前的治理模式讓經紀交易商為其無法控制的監管系統支付大部分成本。SIFMA 表示，委員會應立即透過年度國會預算程序承擔 CAT 100% 的成本，然後逐步廢除 CAT NMS 計劃，並在 SEC 直接控制下運作 CAT，並指出截至 2026 年 3 月，CAT 的 2026 年度預算約為 1.47 億美元。該提案將一場技術性的市場數據審查轉變為一場關於誰應該為監管機構用來監控美國股票和上市選擇權市場的監視基礎設施買單的更大辯論。CAT 是在 2010 年閃電崩盤後建立的，旨在為監管機構提供美國股票和上市選擇權的完整審計追蹤，於 2016 年透過 NMS 計劃結構獲得批准，並在多年的延誤和不斷攀升的成本之後，於 2024 年全面實施。 SIFMA 指出當前 CAT 模式的治理失敗 SIFMA 認為，CAT 的歷史顯示當前模式已經失敗，因為正式的治理權掌握在自律

幣安共同創辦人何一指控一位名為朱潘的人士於 6 月 24 日冒充她詐騙 Tron（波場）創辦人 Justin Sun（孫宇晨），此舉引發市場對 CoinUp（一個透過上線項目與朱潘相關的加密貨幣交易所）的即時恐慌。該指控導致 CPX 代幣面臨集中拋售壓力，迫使 CoinUp 公開發表否認聲明並承諾展開調查。小型加密貨幣交易所高度依賴社群信任，而當知名人士公開將詐騙指控與某個平台（即使只是間接）掛鉤時，這種信任可能迅速崩潰。 何一的指控引發 CPX 代幣拋售 何一在 X 平台上發文指控朱潘曾冒充她，對 Tron（波場）創辦人 Justin Sun（孫宇晨）實施詐騙。Justin Sun 在轉發中證實了這項指控，並呼籲業界「共同抵制這種詐騙行為」。與 CoinUp 的關聯引發了該交易所用戶的恐慌，他們質疑朱潘是否擔任領導職務，以及他們的資金是否安全。CPX/USDT 交易對出現一波集中拋售，造成 CoinUp 後來所稱的「短期劇烈波動」。 CoinUp 否認朱潘的管理層角色及退出騙局指控 CoinUp 表示，朱潘並非 CoinUp 平台的成員，也未參與其核心營運或管理。該交易所形容他與平台