大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據 Jin10 的說法，墨西哥在 4 月錄得 45.2 億美元的貿易順差；出口年增 32.6% 至 720.4 億美元，進口上升 24.1% 至 675.2 億美元。上述數據係墨西哥國家統計局（Inegi）於週一公布。 石油出口飆升 7.9% 至 20.5 億美元，原因是原油價格上漲；墨西哥平均油品出口價格在 4 月達到每桶 94.99 美元，而一年前為每桶 61.01 美元。不過，出口量由每日 72.6 萬桶下降至每日 47.8 萬桶。製造品出口成長 34% 至 656.9 億美元；礦物產品出口則大增 71% 至 20.8 億美元。

根據《紐約時報》報導，5 月 25 日左右，約 1,500 艘在波斯灣卡住將近三個月的船隻，可能需要數週甚至數月才能恢復正常通行，儘管美國與伊朗正進行談判以重新開放霍爾木茲海峽。在全面恢復運作之前，航運公司必須解決船隻優先順序、通行許可證、航線協調，以及潛在排雷風險。 產業專家估計，即使協議最終敲定，要回到中斷前每天 130 艘的水準，仍可能需要數週到數月。由於霍爾木茲海峽承擔了全球石油與天然氣運輸量約五分之一，拉長的復原延遲也可能使國際能源價格的下跌速度放緩。

根據國元期貨研究，美國與伊朗於週末（5 月 25 日）就一份諒解備忘錄（MOU）的框架達成共識。市場預期此舉可能為和平談判鋪路，並寄望霍爾木茲海峽重新開放將使中東石油供應從目前的低位回升。若該協議得以推進，波斯灣境內浮動儲存中的 1.5 億多桶原油可能被迅速釋放至國際市場。

據消息人士稱，俄羅斯的 Syzran 錄油煉廠在 5 月 21 日遭到無人機攻擊後停止了石油加工。

根據菲律賓汽車製造商協會（CAMPI）與卡車製造商協會（TMA）的數據，4 月車輛銷售年減 18.9% 至 27,225 台，低於去年同期的 33,580 台——自 2021 年 8 月以來降幅最為顯著。受中東緊張局勢推動而上漲的油價抑制了消費者對汽油動力車輛的需求。 形成鮮明對比的是，電動車銷售在 4 月激增 288%，從去年同期的 1,509 台躍升至 5,855 台。2026 年前四個月，整體汽車銷售下滑 12%，但電動車銷售大增 159% 至 17,655 台，主要因消費者對更省油替代方案的需求不斷增長。

美國股指期貨在週日晚間大幅走高，此前報導稱美國與伊朗之間的談判出現進展。投資人對中東緊張局勢可能緩和的預期作出正面反應，推動那斯達克 100 指數期貨創下新高。 那斯達克期貨上漲 1.3% 至 29,940.75，標普 500 指數期貨則上升 0.8%。道瓊指數期貨也同步上漲 0.6%，因交易者在全球市場中採納更強的「風險偏好」情緒。 投資人歡呼外交進展的跡象 在報導指出華盛頓與德黑蘭正朝向可能的協議邁進後，市場樂觀情緒升溫。這些會談旨在降低地區緊張局勢，並重新開放霍爾木茲海峽，該海峽是全球最重要的油品航運路線之一。 唐納德・川普（Donald Trump）表示，完成協議「不急」。然而，投資人聚焦於談判基調改善，以及地緣政治風險可能降低的可能性。 最新進展促使交易者回到以成長為導向的資產，尤其是科技股，因其通常受惠於較低的通膨預期與相對穩定的能源價格。 油價下滑，因供應疑慮緩解 油市對這些外交標題反應明顯。美國原油與布蘭特（Brent）價格雙雙下跌，因供應中斷的疑慮開始消退。 較低的油價往往有利於股市，因為它可能降低企業的營運成本並緩和通膨壓力。因此，在期貨交易期間，科技類股獲得額外提

根據兩個消息來源，裏海管道集團（Caspian Pipeline Consortium，CPC）的石油出口量在 4 月上漲 5%，達到 631.4 萬噸，高於 3 月的水準。

開場 週一，全球原油市場大幅下跌，因中東緊張局勢出現緩和跡象；但供給限制依然十分嚴重。布倫特（Brent）與西德州中級原油（WTI）原油期貨盤中均下跌超過 5%，油價接近每桶 90 美元的心理關卡。然而，即便美國與伊朗的框架協議落地、霍爾木茲海峽重新開放，原油運輸的恢復、油田復工以及設施修復仍需更長時間——迫使全球市場在短期內繼續消耗既有庫存。國際能源署（IEA）署長 Fatih Birol 在巴黎舉行的 G7 財長會議上表示，商業原油庫存正出現「暴跌」，且由於中東衝突影響所致「只剩下幾週」的供應。這場庫存危機是短期內油價回升的核心制約，儘管在美伊臨時停火之後市場表面上相對平靜。 全球庫存消耗加速至創紀錄水準 霍爾木茲海峽的封鎖已引發全球市場嚴重的庫存抽減。高盛（Goldman Sachs）估算，截至 4 月底，全球原油庫存總量——包括商業庫存與各國戰略儲備——相當於 101 天需求；可能到 5 月底降至 98 天。精煉產品庫存則從衝突前的 50 天需求，降至目前的 45 天。 在 5 月 20 日的一份報告中，高盛指出消耗速度之罕見：5 月的日庫存減少量達到 870 萬桶，較中東衝突

根據 Guru Club 的說法，主要冶金煤期貨合約在 5 月 25 日開盤即漲停，其日內漲幅收斂至 8.34%，目前交易價格為每噸 1,299 元。

根據摩根士丹利（Morgan Stanley）於 5 月 25 日發布的最新研究，亞洲正進入一個能源投資超級循環，規模超過 5.5 兆美元，因為人工智慧正在重塑全球能源需求。該行指出四項關鍵驅動因素：AI 資料中心、區域電力短缺、地緣政治緊張局勢，以及供應鏈重整。摩根士丹利表示，隨著 AI 的崛起，能源安全已將其從傳統的宏觀經濟議題，提升為未來十年主要的資本支出主題，為能源產業帶來重啟成長的契機。

根據申銀萬國期貨（透過 Jin10）表示，在 5 月 25 日，PX 的供需雙方皆在下降，原因是下游使用率偏低，以及終端需求出現季節性走弱。中東緊張局勢的緩和也透過降低生產成本與市場情緒轉弱，對價格形成下行壓力。該機構預期在這些逆風下，PX 價格將走低。

5 月 25 日，四川省與鞍鋼集團有限公司在成都簽署戰略合作框架協議。根據協議，雙方將在釩鈦戰略資源的綠色高效開發方面展開合作，打造世界級的釩鈦新材料產業集群，推動鋼鐵產業轉型升級，促進技術創新與人才培養，並加速智慧製造與數字經濟融合。

根據 5 月 25 日日本媒體報導，由日本公司營運的「出光丸」已抵達愛知縣的一處港口，船上載有 200 萬桶原油。這是自伊朗軍事衝突爆發以來，首艘通過霍爾木茲海峽並返回日本的日本油輪。這批原油運輸量約相當於日本每日石油消耗量的 80%。所有船員狀況良好，包括 3 名日本籍人士。油品將透過海底管線運送至愛知縣的煉油廠。

根據 Guru Club，5 月 25 日布蘭特原油期貨下跌 6%，交易價格為每桶 $94.202。

根據 BlockBeats 報導，5 月 25 日，瑞士交易公司 Lytton SA 成功透過位於波斯灣霍爾木茲海峽的航線，搭乘油輪 Agios Fanourios II 運輸了約 200 萬桶伊拉克原油，並從此次單次出貨中產生約 6000 萬美元的毛利。該公司在波斯灣內部出現定價扭曲的情況下，以每桶比國際基準價折價 18 美元的價格買入原油，隨後在海峽外以更高的價格轉售。此次交易的運輸成本為 3500 萬至 4000 萬美元，運送途中還遭到伊朗與美國部隊多次拦截；美方在確認貨物來源後釋放了該船。

根據中國農業農村部的監測，2026 年 5 月第三週全國豬價達到近十年來的最低水平。5 月第三週全國平均豬價為每公斤 10.12 元，較上月下跌 0.4%，較去年同期下跌 32.2%。在河南省鶴壁市，作為主要養豬地區之一的報告顯示，豬價跌至每公斤最低 4.1 元，為自 2016 年以來最低，且在過去一個月價格維持在低迷且波動的狀態。

根據卡達半島電視台，伊朗一名官員在 5 月 25 日表示，荷姆茲海峽將分階段開放。

根據伊朗革命衛隊（IRGC）海軍的說法，在於獲得授權後的過去 24 小時內，共有 32 艘船舶（包括油輪、貨櫃船及其他商業船舶）通過荷姆茲海峽。

埃及石油部長宣布，該國將在 2026 年 6 月 10 日前清償所有欠付給外國石油與天然氣公司的款項。

根據天順風能今日（5 月 25 日）的公告，公司離岸工程子公司贏得一份合約，將建造一艘浮式生產儲卸（FPSO）船舶，合約價值約 5.68 億元。