全球傳統金融市場與宏觀經濟

Prometheum 已推出新的基礎設施，讓券商自營交易商（broker-dealers）與註冊投資顧問（RIAs）可透過傳統經紀帳戶提供代幣化證券。 摘要 Prometheum 於 5 月 25 日推出新的券商自營交易商與 RIA 基礎設施，讓傳統華爾街公司得以在規模化的情況下向投資人提供代幣化證券。 Prometheum 共同執行長 Aaron Kaplan 表示，儘管加密貨幣已解決代幣化，但尚未解決分發（distribution），導致價值 240 億美元的鏈上證券仍缺乏主流投資人管道。 Prometheum 經營一個由 SEC 註冊、且為 FINRA 會員的券商自營交易商所構成的網路，支援以區塊鏈為基礎的證券從發行到交割（settlement）的完整生命週期。 Prometheum 於 5 月 25 日推出新的基礎設施，讓券商自營交易商與註冊投資顧問可透過傳統經紀帳戶提供代幣化證券與加密資產。該公司將此舉定位為「區塊鏈型證券」與「傳統金融體系」之間的橋樑。 「加密貨幣已解決代幣化，但還沒解決分發。」Prometheum 的共同創辦人兼共同執行長 Aaron Kaplan 說。「

WTI 原油期貨週一下跌 6.52%，收在每桶 $90.30。

比特幣在 24 小時內上漲 1.6%，至約 $77,500，因加密市場回應美國-伊朗和平協議的預測市場押注上升，以及在多哈（Doha）出現新的外交動態。這一走勢承接了 Polymarket 上對「本月可能達成永久性美國-伊朗協議」的押注急升，交易者將成功機率提高至 37%，高於週五約 14%。預測市場交易者也分別押注：6 月初達成協議的機率為 46%，7 月底為 72%，該市場吸引約 1.78 億美元的交易量。根據 Nikkei 報導，美國與伊朗正在討論一項計畫：雙方在達成和平協議後約 30 天重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）。報導指出，伊朗將利用這 30 天時間清除水道中的水雷，之後各國船隻將能夠自由通行海峽。伊朗也將在該計畫下停止收取過境費。所提議的框架包含將現行停火延長 60 天，期間將在這兩個月的暫停期內就伊朗核計畫進行談判。荷姆茲海峽仍是全球市場的核心要素之一，作為全球最重要的石油運輸航線。若重新開放，可能會緩和原油市場壓力，進而降低通膨疑慮，並支撐如比特幣等風險資產。 美伊外交活動推動市場反應 伊朗談判代表已抵達多哈（Doha）展開會談，內容涉及荷姆茲

SoFi 已收購 Peach，這是一家成立 8 年的放貸基礎設施平台，目的是為其企業對企業（B2B）技術部門新增貸款原始發放與客服（servicing）工具。此次收購代表 SoFi 透過填補其既有技術堆疊中的缺口，來擴大其金融科技基礎設施的提供範圍。Peach 是以 API 為先、雲端原生的平台，供金融機構與金融科技公司使用，以推出並管理放貸產品，包括個人貸款、信用卡、汽車貸款，以及先買後付（buy-now-pay-later）產品。該平台支援超過 20 億美元的活躍貸款，覆蓋超過 50 家放貸機構，客戶包含 Square 與 Remitly。交易的財務條款未予揭露。 收購的策略性考量 對 SoFi 來說，此收購填補了其技術平台中的明確缺口。Galileo 為客戶提供支付以及帳戶層級 API，而 Technisys 則提供核心銀行技術。Peach 增添放貸營運能力，包括貸款原始發放、客服（servicing）與投資組合管理。此交易讓 SoFi 為銀行、金融科技公司與希望嵌入金融產品的非金融品牌，提供更完整的基礎設施堆疊。它也使公司進一步遠離其最初作為數位放貸商與消費金融品牌的定位。 P

根據上海黃金交易所，5 月 25 日（週一）晚間交易期間，黃金 T+D 收漲 0.33%，每克報 999.82 元。同期，白銀 T+D 上漲 0.9%，每公斤報 19,050 元。

根據 Jin10 Data，截至 5 月 26 日凌晨 2:30，上 海黃金期貨（主力合約）收漲 0.71%，每克報 1,004 元；上海白銀期貨（主力合約）上漲 1.62%，至每公斤 19,087 元；SC 原油期貨（主力合約）下跌 3.04%，至每桶 603 元。

隨著科技股創下新高的每週收盤，Bitcoin 的背離現象加劇，同時在強勁的 AI 驅動市場動能下。 Nasdaq 上漲與 Bitcoin 交易情況形成鮮明對比：近期其交易價格幾乎在比先前的歷史高點低近 40%。 散戶交易者愈來愈傾向 AI 類股，而非帶有較高代幣發行估值的投機型山寨幣。 Bitcoin 背離現象在美國科技股達到另一個歷史性的每週收盤水準後急劇擴大。與此同時，Bitcoin 交易價格接近 $75,984，並在較弱的加密市場情緒下，仍深幅落後於先前的創紀錄高點。 Nasdaq 反彈領先於加密復甦 ----------------------------------------- 近期市場反應來自 Ash Crypto，重點聚焦於資本輪動趨勢。該評論將強勁的股市表現，對比至較弱的加密貨幣市場狀況。科技股持續吸引積極的機構與散戶資金流入。 來源：X US Tech 100 圖表在近期各交易時段中呈現強勁的垂直延續結構。與人工智慧相關的個股維持朝向刷新新歷史高點的持續動能。投資人愈來愈偏好具備可衡量營收成長與採用指標的 AI 相關公司。 與此同時，在同一時期內，Bitcoin 仍

週一（5 月 25 日），TTF 天然氣期貨在歐洲尾盤下跌 6.08%，至 45.601 歐元/MWh。與此同時，在同一交易時段，ICE EU 碳排放配額期貨下跌 0.16%，至 75.78 歐元/噸。

週一（5 月 25 日），美國股市指數期貨全線上漲。標普 500 指數期貨上漲 0.95%，道瓊工業平均指數期貨上升 0.91%，那斯達克 100 指數期貨推進 1.35%，羅素 2000 指數期貨增加 1.57%。

MSCI 北歐指數今天上漲 1.0%，創下連續第六個交易日的漲勢，並於收盤時達到 399.25 點，刷新一年高點。在十個產業中，北歐工業板塊領漲；挖礦與金屬巨頭 Boliden AB 上漲 4.1%，成為該地區表現最佳的個股。

5 月 25 日，南韓圜兌換美元走強 0.39%，收在每美元 1,511.65 韓元。

根據《日經》，援引消息來源稱，伊朗將在與美國達成停火協議後 30 天內重新開放荷莫茲海峽。在這 30 天期間，伊朗將清除航道中的水雷。根據該協議，來自所有國家的船隻將能夠安全且自由地通行，並在海峽關閉之前恢復正常運作。於 4 月上旬達成的停火協議已延長額外 60 天。

根據義大利公用事業 Enel Edison，QatarEnergy 已通知歐洲客戶取消另外五批 LNG 出貨，將不可抗力狀態從 7 月初延長至 8 月中旬。

MicroStrategy 是最大的企業比特幣持有者，本週確認它買的是債券而非比特幣。執行董事長 Michael Saylor 於 X 上發文：「這週我們買的是債券，不是比特幣。BitVac 在收費。」該公司持有 843,738 BTC，價值約 652.5 億美元，總成本基礎約為 638.8 億美元。此次暫停出現在數月接近每週的累積之後，使持倉從 2025 年底約 60 萬 BTC 擴大至目前的規模。這種轉變顯示其刻意從純粹累積，轉向資產負債表管理。 資本配置轉向與債券回購 公司文件顯示，MicroStrategy 計劃以約 13.8 億美元現金回購其 2029 年到期、面值近 15 億美元的 0% 可轉換高級票據。債券回購鎖定的是票面利率為 0% 的票據，意味著公司在保留其整體比特幣堆疊的同時，消除了一項負債。今年稍早，MicroStrategy 執行了其在 2026 年的最大單週收購，透過優先股出售，斥資 15.7 億美元買入 22,337 BTC。 Saylor 打開潛在比特幣出售之門 在債券公告前數天，Saylor 於採訪中表示，這「並非不太可能」MicroStrategy 可

根據 Cointelegraph 彙整的 Farside Investors 資料，美國掛牌的比特幣交易所買賣基金（ETF）自 5 月 14 日起已連續 6 個交易日出現淨流出，合計達 15.5 億美元。這波拋售已將今年迄今的淨流入砍至僅剩 5.36 億美元，亦是 2026 年最明顯且持續的機構撤退之一。此次回撤使該類別距離今年轉為淨流出區間僅一步之遙。 僅周五一個交易時段，資金就流出這些基金 1.052 億美元，當中以 BlackRock 的 iShares 比特幣信託（IBIT）流出 6,890 萬美元、以及 Fidelity 的 Wise Origin 比特幣基金（FBTC）流出 3,630 萬美元為主。當天沒有其他美國現貨比特幣 ETF 出現流量變化。儘管近期連續流出，IBIT 仍在今年迄今累積吸引 27 億美元，讓其即使在大盤類別走弱之際仍領先競爭對手。 機構部位調整 根據 13F 文件顯示，機構做市商 Jane Street 在 2026 年第一季將其比特幣 ETF 持倉約減少 70%，而 Goldman Sachs 則將其部位削減 10%。Sygnum Bank 的投資策

億萬富翁投資人雷·達利歐（Ray Dalio）在週日（5 月 24 日）發布的一段播客節目中警告，這將有一連串 13 步驟，導致美國人以美元儲蓄的資產損失其儲蓄的 40%。達利歐指出，伊朗近期決定改以中文（人民幣）接受通行費並出售石油、而非使用美元，作為這個過程正處在第 9 步與第 10 步之間的證據。他將貨幣轉移描述為更廣泛的轉向一部分：遠離美元作為全球準備貨幣的地位。從歷史來看，在蘇伊士危機之後，英國儲戶的購買力損失了 40%，達利歐引用此作為一個範例，說明美國人可能會遭遇的情況。 達利歐的分析聚焦在「石油美元（petrodollar）」——20 世紀 70 年代美國與沙烏地阿拉伯之間的協議，規定 OPEC 國家必須以美元計價並只用美元進行石油交易。這套制度保證了美元的全球需求，並為美國提供金融穩定，同時讓華盛頓更容易借貸。達利歐表示，自 2022 年烏克蘭遭到入侵後凍結俄羅斯資產之後，中國、印度、沙烏地阿拉伯與巴西等主要經濟體都降低了美元曝險，以保留政策的彈性。 達利歐的準備貨幣下滑 13 步框架 達利歐透過研究歷史上準備貨幣的替換，以及包含西班牙、荷蘭與英國在內的帝國興衰，來建

根據 Michael Saylor 在 X 上的聲明，作為最大企業比特幣持有者的 Strategy Inc. 本週購買的是債券而非比特幣；Saylor 表示：「本週我們買的是債券，而不是比特幣。BitVac 正在收費。」該公司目前持有 843,738 BTC，價值約 652.5 億美元，取得成本基礎合計約 638.8 億美元。 Strategy 計畫以約 13.8 億美元的現金回購其 2029 年到期、票面價值近 15 億美元的 0% 可轉換高級票據。此項債券回購顯示公司在資產負債表管理上做出刻意的轉向。數天前，Saylor 在一次採訪中表示，Strategy 在 2026 年底前出售部分比特幣「並非不可能」，並指出相較於倚賴任何單一資產類別，靈活配置資本的好處。

根據 Farside Investors 的數據，在 5 月 14 日以來，美國上市的比特幣 ETF 已錄得連續 6 個交易日的淨流出，合計 15.5 億美元，令今年截至目前的淨流入驟降至 5.36 億美元。僅週五一個交易時段就出現 1.052 億美元的資金撤出，其中 BlackRock 的 iShares 比特幣信託（IBIT）占 6890 萬美元，Fidelity 的 Wise Origin 比特幣基金（FBTC）占 3630 萬美元。 CoinShares 報告稱，數位資產投資產品的每週資金流出超過 10 億美元，這是近 7 週以來的首個負向週期。在美國投資人贖回帶動下，總加密貨幣交易所交易產品的管理資產從 1590 億美元降至 1570 億美元，降幅主要來自 11.4 億美元的美國投資人贖回。

根據 5 月 24 日發布的一次播客中 Ray Dalio 的說法，這位億萬富翁投資者概述了一套 13 步驟的流程，導致以美元持有人為對象的儲蓄面臨 40% 的貶值，並警告目前世界正處於第 9 步到第 10 步之間。Dalio 指出，伊朗最近接受霍爾木茲海峽的通行費，並改為以人民幣而非美元出售石油，作為準備金貨幣正在轉變的證據。他將預期結果比作蘇伊士危機後英國儲戶遭受 40% 損失，並警告美國的下滑可能會更快、更嚴重發生。 Dalio 建議在國際資產之間進行分散投資，包括 Vanguard Total International Stock ETF（VXUS）以及黃金等商品；黃金在過去五年已上漲超過 140%，作為對美元貶值的避險。

立法者在「BTC 稀缺性」與「不受限的法幣擴張模型」之間進行對比後，比特幣供給的討論擴大了。 ARMA 法案支持美國在加密領導與區塊鏈基礎建設抱負方面的動能提升。 隨著政治支持增加以及固定供給貨幣敘事的鞏固，比特幣在機構層面獲得更強的可信度。 在美國立法者公開支持數位資產後，比特幣供給的討論獲得更強的政治關注。比特幣交易接近關鍵的宏觀水準，同時政策制定者將 BTC 的稀缺性與擴張中的法幣體系進行比較。 比特幣稀缺性獲得政治支持 -------------------------------------------- BSCN 近期分享的評論聚焦於華府內部比特幣倡議正在成長。該討論提及俄亥俄州眾議員 Michael Rulli 關於加密貨幣市場的說法。他的評論將比特幣的固定供給，與傳統的貨幣擴張系統進行了對比。 這位美國眾議員正在為比特幣吹牛宣傳…… 俄亥俄州 @RepMichaelRulli 走上社群媒體，讚揚 $BTC ，並與傳統法幣及 $USD 進行對比。 他強調，比特幣固定供給為 2100 萬，而「政府可以印出無限量」的… pic.twitter.com/2NWjMfnid1 —