美元指數與外匯

根據消息人士指出，南韓造船商韓華海洋（Hanwha Ocean）在週五（7 月 10 日）於美元-韓元遠期市場出售約 20 億美元。該公司尚未就該交易發表評論。

法國調和消費者物價指數（同比）在6月的最終數據為2%，與預測一致，且較5月持平。該數據反映出歐元區第二大經濟體的通膨趨勢保持穩定。

法國的調和消費者物價指數（HCPI）在6月按月下跌0.3%，與預測值相符，並與上月的數據-0.3%一致。

根據高盛的報告，7 月 7 日，中國人民銀行、香港金融管理局和證券及期貨事務監察委員會宣布了 11 項深化香港與內地金融合作的措施。主要措施包括將人民幣業務總資金安排從 2000 億元擴大至 5000 億元，其中六項措施針對香港的固定收益和貨幣市場，五項則專注於發展離岸人民幣業務。 高盛對中國銀行（香港）（02388）、渣打銀行（02888）和滙豐控股（00005）給予「買入」評級，而對東亞銀行（00023）則評為「賣出」。該公司認為，這些措施對香港銀行整體而言具有結構性正面影響，尤其有利於作為香港唯一人民幣清算行的中國銀行（香港），有望增加人民幣清算與結算活動及手續費收入。

野村證券評估韓國的基本通膨壓力已經緩解，根據7月10日發布的報告。野村證券經濟學家朴正宇指出，6月個人服務通膨年增率降至3.4%，低於5月的3.7%，顯示基線通膨壓力減輕。儘管6月整體通膨率仍然偏高，為3.2%，高於5月的3.1%，核心通膨率則持穩在2.5%。此評估背景為以半導體為核心的K形經濟成長，非半導體部門的擴展有限，限制了更廣泛的通膨動能。 野村下修韓國通膨預測 野村證券因緩和趨勢調整韓國通膨預測。將預測值由2.7%下修至2.6%，由2.1%下修至2.0%。朴正宇將此次修正歸因於個人服務通膨的疲軟，以及儘管存在K形成長，半導體驅動的擴張尚未傳導至非半導體部門。 五月經濟活動表現不一 朴正宇表示，5月經濟活動持續放緩。由於半導體產能疲軟，工業生產增長大幅放緩。資本投資仍然堅挺，但包括建設和零售銷售在內的其他部門持續疲弱，呈現「雜亂」的格局。6月名義出口再次激增，反映半導體和石油相關產品的價格效應強烈，但以海關清關基準計算的出口量增長則出現下降。朴正宇指出，儘管半導體週期強勁，但幾乎沒有跡象顯示成長已傳導至非半導體部門。 野村預估第二季GDP收縮並上調全年成長預測 結合5月經濟數據

根據金10，截止 2026 年 7 月，債券通跨幣種掉期計劃（Swap Connect）已吸引 100 家海外投資者，交易量穩步成長。2026 年第一季度，交易量達到 1.78 兆人民幣，較去年同期成長 26%。Swap Connect 於 2023 年 5 月推出，是一種創新的連接機制，允許海外投資者透過跨境基礎設施直接參與中國國內的利率衍生品市場。

ING 銀行預測美國聯邦儲備委員會今年不會升息，並將維持長時間的凍結狀態，這是根據9日（當地時間）發布的每月全球經濟展望報告。荷蘭銀行的基本情境認為，儘管市場預期今年內可能進行額外的升息，聯準會將維持政策利率在目前水準直到明年中。ING 將此展望歸因於住房通膨放緩——這是美國經濟的核心組成部分——以及勞動市場降溫，這些因素正在減少工資壓力，即使聯準會官員發出鷹派警告。這一評估緊隨聯邦公開市場委員會（FOMC）近期的鷹派立場，ING 認為這導致市場高估了緊縮預期。 ING 引述住房通膨放緩與勞動市場降溫 ING 指出，市場對緊縮預期的過度升高，源自上月FOMC的鷹派立場。該行分析強調，住房通膨——美國經濟的核心支柱之一——正逐步放緩，勞動市場的降溫也在削弱工資增長的壓力。報告指出，如果聯準會確認基本通膨呈現下降穩定趨勢，同時維持利率凍結，市場對升息的過度預期將會逆轉。 短期國債收益率在下半年可能面臨下行壓力 ING 的報告解釋，若聯準會在確認通膨下降趨勢的同時凍結利率，則從下半年起，過度的升息預期將逐步解除，短期國債收益率將面臨下行壓力。該行補充說，雖然短期利率將下降，但長期實質利率仍將

根據 LS 證券分析師 Yum Seung-hwan 的說法，外國投資者在 7 月 9 日的大規模賣出，主要是由於海外資金的機械性再平衡需求，而非對韓國經濟的負面預測。Yum 出現在擁有超過 551,000 訂閱者的 YouTube 頻道 Kim Jaewon TV 上。

根據 ING 銀行於 7 月 9 日發布的全球經濟展望報告，荷蘭銀行預測聯準會將在 2027 年中之前維持利率在目前水平，並在 2027 年下半年開始逐步降息循環。ING 指出，儘管聯準會發出警告，但市場對升息的預期在上個月鷹派立場後變得過於激烈。該行引用住房通膨趨緩和勞動市場壓力緩和作為支持其基礎情境，即利率將維持到明年中期的原因。

根據金十，7 月 10 日 22:00 北京時間，主要的外匯期權到期包括歐元、英鎊和日圓合約。五個行使價的名義價值超過 10 億美元，需進行積極的風險管理。

韓國住房金融公司（KHFC）於7月10日成功發行了總額4.9兆韓元的抵押貸款支持證券（MBS），涵蓋八個到期日，這是其在長時間部分失敗後的首次完整發行。此次成功發行是在韓國債券市場波動緩和、美元/韓元匯率穩定在約1,500水平以及股市波動減少的背景下進行的。由於近期信用市場投資者情緒疲軟，KHFC曾多次出現部分發行失敗，這次的全面發行對於公共住房金融機構來說是一個重要的轉折點。 KHFC 發行 4.9 兆韓元的 MBS 跨八個到期日 根據7月10日投資銀行業界消息，KHFC在其4.9兆韓元的普通型MBS發行中，所有到期日的投標金額均超過了發行額。按到期日分類：1年期 300億韓元（政府債券+31個基點），2年期 1,200億韓元（+30個基點），3年期 1,300億韓元（+33個基點），5年期 500億韓元（+37個基點），7年期 300億韓元（+60個基點），10年期 500億韓元（+65個基點），20年期 500億韓元（+58個基點），30年期 300億韓元（+65個基點）。所有利差均設定在遠低於最初的上限水平。KHFC原本提議的上限利差為：1年期49個基點，2年期42個基點，3年

根據 Federated Hermes 首席市場策略師 Phil Orlando 的說法，美聯儲在 7 月不太可能加息 25 個基點，與日益增長的投資者預期相反。Orlando 表示，美聯儲應忽略他認為的暫時性能源供應衝擊，維持利率不變。根據倫敦證券交易所集團的數據，貨幣市場目前預計 7 月加息 25 個基點的機率為 22%。

根據金融投資協會，外國投資者持有的國內韓國債券在6月底已超過352兆韓元，主要受到全網債券指數（WGBI）納入帶來的持續資金流入支持。在僅6月，外國投資者在國內債券的淨買入額超過13兆韓元。報告指出，總債券發行額達到100兆韓元，主要由企業債券和金融債券推動。

韓國股市正面臨類似於 2024 年 8 月 5 日熔斷事件的日圓套利平倉風險再度引發的擔憂，當時 KOSPI 暴跌 8.8%，KOSDAQ 跌幅超過 11%，緊接著日經指數崩跌 12.4%。日本銀行上個月將基準利率從 0.75% 提升至 1.0%，而日本 10 年期政府債券殖利率在 9 日達到 2.90%，為自 1996 年 9 月以來的最高水平。市場分析師將這些再度浮現的擔憂歸因於與 2024 年 8 月類似的條件：日本利差擴大、日圓過度貶值，以及央行緊縮的環境。日圓套利交易，涉及借入低利率的日圓以投資於高收益的海外資產，已經作為全球流動性來源近 30 年，自 1990 年代末日本進入零利率時代以來。 2024 年 8 月 5 日 KOSPI 熔斷由日經崩跌引發 2024 年 8 月 5 日的熔斷事件是韓國股市超過四年來的首次。KOSPI 收盤下跌 8.8%，創下當時最大單日跌幅，而 KOSDAQ 跌幅超過 11%。當指數較前一交易日收盤跌 8% 或以上並維持該水平一分鐘時，熔斷機制即被啟動。 立即觸發的原因是當天日經指數崩跌 12.4%。當晚，美國納斯達克指數盤中下跌超過 6%。美

根據 Einfomax，日本 10 年期政府債券收益率在 7 月 9 日飆升至 2.90%，達到約 30 年來的最高水平，自 1996 年 9 月以來。此漲幅與對日圓套息交易可能解除的擔憂增加同步，因為日本銀行（BOJ）上個月將基準利率從 0.75% 提升至 1.0%，使與美國的利差擴大超過 2.5 個百分點。 分析師警告，過度的日圓貶值倉位可能在日圓升值或 BOJ 發出進一步升息信號時，引發快速的套息交易平倉。日圓套息交易——借入低利率的日圓投資於高收益的海外資產——已成為近 30 年來全球流動性的重要來源。如果套息交易解除加速，類似 2024 年 8 月韓國市場熔斷的劇烈反轉風險仍然存在，當時 KOSPI 一天內下跌 8.8%。

根據日本財務大臣片桐小雪的說法，7 月 10 日，日圓兌美元反彈 0.7% 至 161.29，原因是大臣敦促養老金基金增加國內資產配置。 然而，一些投資者質疑日圓漲幅的可持續性，理由包括持續的地緣政治風險、財政問題以及利率差異。在沒有進一步政府措施的情況下，日圓可能會跌至 40 年來的新低。

據Oversea Chinese Banking Corp研究的Cheung表示，7月10日東京交易時段，日本政府債券反彈，原因是資金流入預期增加。10年期收益率下跌10個基點至2.775%，而20年期收益率下跌11.5個基點至3.750%。日本財務大臣加藤勝信表示，政府正尋求促進GPIF及類似基金投資日元計價資產。Cheung在一份研究報告中指出，這是重新評估國內外資產配置的適當時機，因為日本政府債券收益率已恢復至與美元計價美國國債收益率相匹配或超過的水平（以外幣避險計算）。

SWIFT 宣布推出一個基於區塊鏈的帳本，實現使用代幣化存款的全球銀行間 24/7 交易。來自六大洲的十七家銀行，包括 BNP Paribas、Citi、HSBC、Itaú Unibanco、Lloyds Bank、MUFG Bank、Standard Chartered、UBS 以及 Wells Fargo，將開始在該網路進行試點支付。 該帳本允許銀行透過其內部系統中介代幣化存款，實現隔夜及週末的資金轉移。SWIFT 在九個月內完成該平台的開發，從概念驗證到運營，旨在緩解流動性限制並提升對帳銀行的資金管理效率。

10日早晨，韓國政府債券殖利率全線下跌，長期債券領跌，呈現牛市平坦化走勢。3年期韓國國債（KTB）基準殖利率下跌1.1個基點至3.769%，10年期殖利率下跌2.0個基點至4.242%，30年期殖利率下跌2.5個基點至4.437%，截至上午11:24。此次下跌主要受到日本政府債券（JGB）殖利率大幅下挫的推動，特別是長期到期的債券下跌超過10個基點，同時短期信貸市場出現資金流入，以及市場對下週韓國央行貨幣政策委員會會議的謹慎情緒升溫。由於長期債券殖利率較短期債券下跌幅度更大，反映市場情緒改善，早前對激進升息的擔憂曾壓抑投資者心理。 外資拋售合約，債券期貨上漲 3年期KTB期貨合約上漲3點，至103.12點，10年期KTB期貨合約上漲15點，至106.04點。交易期間，外資淨賣出2,410張3年期債券期貨合約與817張10年期債券期貨合約。儘管國際油價下跌與美國利率上升，市場參與者仍持謹慎態度，因為市場預期下週韓國央行貨幣政策委員會會議將成為影響債市的關鍵。 日本國債下跌與信貸市場回暖支撐債市反彈 韓國政府債券殖利率在早盤轉趨強勢，長期到期的債券領跌，JGB長期殖利率下跌超過10個基點。

根據 Kalshi 預測市場交易者，截至 7 月 10 日，美國聯準會在 2026 年升息的機率為 54%，較前一日的 56% 略微下降。交易者也預測在 7 月 2027 年之前升息的機率為 62%，並且到 2028 年升息的機率約為 80%。