Gate 深度報導與加密市場分析

美國首次公開募股（IPO）募資金額在 2026 年達到 1,412 億美元，原因是上週 SK Hynix 完成 265 億美元的跨市（cross-listing）掛牌，根據 Renaissance Capital 的資料。這一飆升接近 2021 年創下的 1,424 億美元紀錄。這波熱潮是在 SpaceX 與 SK Hynix 等公司的超大型 IPO 之後延續，其中由 Brookfield 支持的 Csquare 與 Standard Nuclear 預計將分別在 7 月 15 日定價；近期這串大規模股票市場新上市，已重新打開 IPO 窗口，儘管極度景氣仍主要集中在美國市場，而全球 IPO 活動則落後於 2021 年的水準。 SK Hynix 跨市掛牌推動市場逼近紀錄 SK Hynix 上週 265 億美元的跨市（cross-listing）掛牌，使 2026 年的美國 IPO 募資金額達到 1,412 億美元，讓市場距離 2021 年 1,424 億美元的紀錄僅差 12 億美元，根據 Renaissance Capital。 Csquare 與 Standard Nuclear 排定

Cardano（ADA）在 7 月 13 日附近以約 $0.1616 交易，隔夜地緣政治衝擊後重新測試 20 日 EMA——伊朗在五個區域國家間發起協調打擊——使加密貨幣市場感到震盪，並將 ADA 在盤中拉低至 $0.1572，之後才部分回彈。下跌發生之際，整體山寨幣資金流仍偏向比特幣與以太坊，使 ADA 雖在底層基礎設施仍有活動的情況下，依然呈現區間盤整。Kraken 在 6 月註冊了 12 個 Cardano 質押池，約有 10 億美元（以 ADA 計價）被委任；同時 Cardano 在過去七天記錄了 233 筆 GitHub 提交，使其在所有第一層（Layer-1）網路中排名第五，且約佔整體 L1 開發活動的 6.2%，跨越約 3,700 筆提交。 Kraken 於 6 月以 $1B ADA 委任註冊 12 個 Cardano 質押池 Kraken 在 6 月註冊了 12 個 Cardano 質押池，委任的 ADA 約為 10 億美元規模；這種基礎設施承諾規模，要求進行周密的營運規劃。質押基礎設施部署發生在 7 月 13 日地緣政治事件引發價格下跌之前。此舉代表機構型質押收益生成

預期參議院本週將公布一份經修訂的《CLARITY Act》草案，將參議院銀行委員會與參議院農業委員會的法案合併進來，並把文本大約增加 70 頁，但民主黨已將其作為表決前提的倫理條款並未被納入。沒有那段文字，想在八月休會前先達到針對參議院終局辯論（cloture）所需的 60 票門檻、並取得至少 7 票民主黨跨黨支持，從結構上看似乎很難，因為共和黨目前掌握 53 個席次。自去年民主黨首次提出其完整要求以來，倫理僵局一直是主要障礙；而 Galaxy Research 也已將其 2026 年通過機率從在參議院銀行委員會通過後的 75%下修至大約 50-50，同時預測市場目前顯示，八月休會前通過的機率約為 37%。 參議院表決算術：終局辯論（cloture）需要至少 7 位民主黨跨黨支持 共和黨在參議院持有 53 席，意味《CLARITY Act》至少需要 7 位民主黨跨過終局辯論所要求的 60 票門檻。熟悉會談的人士直接表示，若不加入倫理條款，要取得足夠的民主黨支持將很困難。本週公布的合併草案透過完全刪除倫理條款來迴避該問題，但這並沒有解決民主黨票數這一關卡。民主黨在加密貨幣立法上的立場，正

美元在 13 日美東時間 7:55 分小幅走低，美元指數從前一個收盤的 100.963 跌至 100.196。跌勢發生之際，因在持續的美伊軍事衝突可能出現外交解決方案的情況下，原油價格下調漲幅。日圓在傳出日本政府年金投資基金（GPIF）目前沒有計畫調整其目標資產配置後承受下行壓力。 美伊緊張之際 美元指數下跌 0.047% 據 Yonhap Infomax 報導，反映美元相對六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在 13 日美東時間 7:55 分報 100.196，較前一個收盤 100.963 下跌 0.047 點（0.047%）。美國與伊朗仍持續軍事對峙，美國週末對伊朗發動攻擊，伊朗則對中東地區的美國軍事基地作出反擊。 伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）海軍在 13 日表示，「霍爾木茲海峽仍處於關閉狀態」，並援引美國與伊朗之間的諒解備忘錄（MOU）第 5 條。相對地，美國總統唐納・川普前一天在接受 NBC 訪問時表示，霍爾木茲海峽「已開放」。 伊朗發言人埃斯梅爾・巴蓋伊（Esmail Baghaei）在 13 日的媒體簡報上說：「只要有必要，我們將使用軍事手段捍衛我們的利益；在情勢需要且國

Progmat 是一家位於日本、由三菱 UFJ 金融集團（MUFG）支持的數位資產平台，已完成將支撐約 30 億美元證券型代幣的基礎設施遷移至 Avalanche Layer 1 區塊鏈。此項遷移反映了 Progmat 旗下平台已發行或已管理的證券型代幣的總名目價值，包含自 2022 年以來由日本金融機構導入的代幣化公司債與不動產投資產品。此次遷移使 Progmat 能夠利用 Avalanche 的高交易吞吐量、較低成本，以及專為可自訂的許可鏈環境設計的子網架構。日本的監管框架要求金融機構在遵守《金融工具與交易法》的同時，必須清楚地區隔客戶資產，而 Avalanche 的子網技術使 Progmat 能在保留與更廣泛的 Avalanche 生態系互通性的前提下，運作一個隔離且可稽核的分類帳。 Progmat 將 30 億美元證券型代幣基礎設施遷移至 Avalanche L1 此次遷移涉及將 Progmat 的區塊鏈基礎設施從 Corda 5 移至 Avalanche L1，讓所有證券型代幣專案皆具備 EVM 相容性。該投資組合規模為 4,520 億日圓（約 30 億美元），包含自 202

穩定幣跨境匯款在 2026 年第二季的每個月，其定價皆低於銀行同業外匯匯率。這項結論來自 Borderless.xyz 的 2026 年第二季基準報告，涵蓋 108 個國家、260 條支付走廊。該基準的「Parity Gap」在本季的中位數為負 3.2 個基點；2 月跌破零，並在 6 月達到負 5.9 個基點。定價優勢源自供應商之間的競爭：最便宜的選項每隔幾天就會變動，導致任何單一報價都無法在較長時間內高於市場。 Borderless.xyz 報告 2026 年第二季「Parity Gap」為負 「Parity Gap」衡量的是穩定幣交付定價與銀行彼此交易所採用的同業利率之間的差異。若為負差距，表示實際交付後的完整價格落在同業中間價之下。報告指出，這種結果對任何跨境交付機制而言都屬罕見。由於部分供應商的費用會內含在報價中，且無法從匯率中分離，該數字反映的是「全包」的客戶定價，而非單獨的外匯執行。 交付成本在每筆約 27 美元趨於穩定 以典型走廊成本計算，Delivering $10,000 在本季約為每筆 27 美元，且連續五個月都在距離該水準 30 美分之內。Borderless 將

澳洲加密交易所 Swyftx 預測，根據該公司 2026 年第二季（Q2）期末產業報告，AI 微型企業可能在 2033 年前創造每年 2,620 億美元的穩定幣支付量。這項預測基於 AI 代理程式將由生產力工具演進為能夠成為自主的經濟參與者：可賺取收入、支付供應商、購買數位服務，並在不需人工介入的情況下完成跨境交易。Swyftx 認為，穩定幣提供「全天候（always-on）」的低成本且可程式化的全球結算，而傳統銀行基礎設施難以輕易做到，因而將其定位為 AI 原生企業的首選支付通道。報告指出，當自主 AI 系統開始跨境彼此直接進行交易，這個新興經濟體將對「可程式化數位美元」的需求帶來顯著擴張。 Swyftx 報告指出 AI 代理程式是新的經濟階層 根據 Swyftx 的說法，自主 AI 系統的進步正在催生一種新的「AI 微型企業」類別——能夠跨境獨立提供數位服務、管理資金，並與客戶互動的軟體代理程式。報告表示：「千兆美元規模的機構正在建置區塊鏈基礎設施，每天的支付服務提供商則將穩定幣嵌入其網路，而私有與主權債務正在鏈上發行。」這些 AI 實體不只扮演單純助理角色；它們可能以能自我維持的

歐盟《加密資產市場監管》（Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA）過渡期已於 2026 年 7 月 1 日結束，要求歐盟成員國範圍內所有加密資產服務提供商取得完整的《加密資產服務提供商》（Crypto-Asset Service Provider, CASP）授權。在先前根據各國制度登記的 1,200 多家機構中，僅有約 17–20% 在期限前取得授權，未持牌的平台開始將使用者帳戶限制為僅能提領模式。此次轉換自 2024 年 12 月 30 日起正式向加密服務提供商提出申請，並給予企業 18 個月的時間以符合新的監管框架。監管方向的轉變已立即帶來市場後果：截至 7 月 8 日，全球 100 大交易所中持有有效執照者不到 20 家。歐洲的加密監管格局已進入新的合規時代，區分國家層級的 AML 登記與 CASP 授權，並重塑平台與零售投資人之間的市場准入。 MiCA 截止期限導致歐盟交易所執照授予受限 自 2024 年 12 月 30 日起，MiCA 正式向 27 個歐盟成員國的加密資產服務提供商提出申請。持有國家執照的企業獲得 18 個月的時間

泰國央行正在使用資料分析來篩查異常龐大的穩定幣交易，特別是 Tether 的 USDT，以偵測涉及不法資金的跡象，作為打擊影子經濟措施擴大的其中一環。泰國《Thansettakij》報導，央行總裁 Vitai Ratanakorn 表示，央行已標記出一些交易，這些交易看起來是刻意規避揭露要求或將資金移出一般銀行管道。該項篩查與證券交易委員會協調進行；該委員會對泰國的數位資產具有監管權。此舉是官員所稱「灰色經濟」的廣泛行動中的一部分，該行動需要多項平行措施，包括針對大額現金提款的新規則、黃金交易監測，以及關閉數千個線上賭博「中轉」帳戶。 泰國央行針對 USDT 交易以打擊不法資金 泰國央行已開始篩查異常龐大的穩定幣交易，特別是 Tether 的 USDT，並且已標記出一些看似旨在規避揭露要求，或將資金移出正常銀行管道的交易。由於在泰國，直接對數位資產進行監管的是證券交易委員會，而非央行，因此泰國央行正在與持有採取行動權限的證券交易委員會協調。根據 CoinGecko 資料，USDT 是最大穩定幣，也是加密貨幣交易所使用最廣泛的交易對。 泰國加強現金提款與黃金交易管控 穩定幣篩查是針對泰國

由加州州檢察長羅布·邦塔（Rob Bonta）領導的一群州總檢察長，預計將在週一提起訴訟，對派拉蒙·天幕（Paramount Skydance）擬收購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的交易提出挑戰，據 CNBC 報導。該訴訟將以反托拉斯（antitrust）理由尋求阻止合併。這筆交易將結合兩家主要電影製片廠、串流平台 Paramount+ 與 HBO Max，並透過將 CBS、MTV、BET、CNN 與 TNT 併入同一實體，打造美國規模最大的電視頻道組合。 合併案贏得股東批准 並設定 9 月收購目標 合併案在 4 月獲得華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）股東批准。派拉蒙（Paramount）執行長大衛·艾里森（David Ellison）在近期的財報電話會議中表示，該交易將按計畫於 9 月完成交割。艾里森先前也表示，派拉蒙+ 與 HBO Max 這兩個串流服務將在合併後成為一體。此交易也將把派拉蒙的廣播網路 CBS，與包括 MTV 和 BET 在內的付費電視頻道，結合華納兄弟探索（WBD）的 CNN、TNT 以及其他網路。 DOJ

狗狗幣（Dogecoin）正處於長期累積區間的整理期，同時其日線圖顯示出可能的趨勢反轉早期跡象。該加密貨幣正在測試約 $0.0735 附近的下降趨勢線，關鍵阻力位設定在 $0.079-$0.081 與 $0.087-$0.090。目前的整理型態類似於在 2015-2017、2019-2020 與 2022-2023 期間，狗狗幣過往歷史性反彈前的累積階段。技術分析師指出，若能確認向上突破 $0.080，將是數月來的首個具有意義的結構性變化；而一旦跌破 $0.070 的支撐位，將削弱這個反轉的預期。月線圖顯示價格仍在整理，動能偏弱，顯示投機買盤尚未升溫，因為買方目前仍未建立主導權。 Dogecoin 於累積區整理，類似歷史性拉升前的階段 狗狗幣已回到一個在其多次歷史高點前出現的長期累積區間。月線圖顯示價格正在整理，動能仍偏弱，形成類似過去循環底部的走勢結構。 圖表凸顯出 2015-2017、2019-2020 與 2022-2023 期間的相似累積時段。在每一次情況中，DOGE 都花了數月時間橫向盤整，且較低的動能指標在價格最終突破前一直維持低迷。 目前的結構使狗狗幣處於另一段接近長期支

南韓股市在 7 月 13 日出現嚴重賣壓，KOSPI 指數大跌 669.01 點（8.95%），收在 6,806.93，主要由半導體巨頭 SK Hynix 與三星電子的急跌所驅動。SK Hynix 創下自 1996 年 12 月上市以來單日最大跌幅，達 15.37%，起因於被下修的第二季度獲利預估，以及其 NASDAQ ADR 首次亮相後投資人資金流向的轉移。三星電子與 SK Hynix 的合計市值損失達 431 兆韓元，而追蹤這兩家公司的 14 檔單一股票槓桿型 ETF 也放大了波動，跌幅介於 21.75% 至 32.60%，促使南韓金融監督院召集資產管理高管，針對更嚴格的監管措施進行討論。 韓國投資與證券下修 SK Hynix 第二季獲利預測 韓國投資與證券將 SK Hynix 第二季營業利潤預估下修至 60.4 兆韓元，較市場共識的 65 兆韓元下滑 7.08%。券商指出，這次下修源於 SK Hynix 高頻寬記憶體（HBM）的營收占比更高，而該產品的價格升幅相較於傳統 DRAM 與 NAND 快閃記憶體產品更慢。此一獲利預測調整也導致下調 SK Hynix 全年的營業利潤預估。

Kraken 週五宣布，計劃將其整個旗艦應用程式重整為以代理式人工智慧（agentic artificial intelligence）為核心，並將細節僅獨家與 CNBC 分享。這家加密貨幣交易所企業正在打造一個新的平台，讓使用者能夠使用 AI 代理（AI agents），以持續監控市場、辨識投資機會，並即時提出交易建議。根據該公司首席資料官 Kamo Asatryan 的說法，此舉將使 Kraken 能夠為散戶投資者提供傳統上僅專業交易員才擁有的能力。這項宣布反映出科技公司之間更廣泛的趨勢，即在代理式 AI 上下注；這項技術不同於傳統的自動化交易工具，因為它使用 AI 代理來評估瞬息萬變的市場狀況，並從新資訊中學習。 Kraken 推出用於市場監控與交易建議的 AI 代理 新平台為使用者提供 AI 代理，這些代理能夠持續監控市場、辨識投資機會，並即時提出交易建議。不同於遵循事先編寫規則的傳統自動化交易工具，代理式交易會使用 AI 代理，能夠評估變動中的市場狀況、從新資訊中學習，並追求由使用者設定的財務目標。Asatryan 對 CNBC 表示：「AI 將協助一般人以我們最積極的交易員

五位資深參議院民主黨議員寄出一封信給共和黨委員會領導人，要求在唐納・川普總統於6月30日公布其2025年財務申報後，就其加密貨幣相關商業利益進行國會聽證。這些立法者——來自馬薩諸塞州的Elizabeth Warren、康乃狄克州的Richard Blumenthal、密西根州的Gary Peters、伊利諾州的Dick Durbin，以及俄勒岡州的Ron Wyden——指出，因外國投資者投向川普家族數位資產事業而引發的國家安全風險與潛在利益衝突。該項要求緊隨川普的披露之後；披露內容顯示，他在第二個任期的第一年約有14億美元的加密貨幣相關收入，而World Liberty Financial與模因幣版稅占其申報收入的大部分。 民主黨參議員要求就川普加密持股舉行國會聽證 這五位在關鍵參議院委員會中排名靠前的民主黨人寄出信函，主張新近公布的財務申報引發了需要國會監督的問題。「唐納・川普總統的新財務申報顯示，川普家族的加密貨幣事業產生了他收入的絕大多數，僅在其第二個任期第一年就約為14億美元」，參議員們在信中寫道。其疑慮主要聚焦在World Liberty Financial——川普家族的加密

比特幣的兩年移動平均模型，根據分析師 Michaël van de Poppe 的說法，將潛在循環高點預估在約 $437,000，且他認為站上 $500,000 仍有可能。短期內，BTC 可能先掃過約 $64,700-$65,200 的相同高點，之後再朝向 $59,000-$61,000 區域回撤，這是根據分析師 Kaz 共享的日內圖表推測。長期預測源自模型的歷史上軌（upper band），計算方式為兩年簡單移動平均的 5 倍；而短期設定則由高於 $64,664 的流動性池，以及即將公布的 CPI（消費者物價指數）所帶來的預期波動所驅動。比特幣目前交易價格接近模型下方的投資人區間（lower investor band）約 $64,000，這暗示市場仍遠離所預測的上方邊界。 兩年移動平均模型將循環高點預估在約 $437,000 根據 Michaël van de Poppe 共享的圖表，兩年簡單移動平均模型將比特幣下一個循環投資人高點（investor-top）定位在約 $437,000 附近。模型的上軌（upper band）係以移動平均的 5 倍計算，歷史上曾在主要循環高點附近標

SBI 集團正準備推出一項以日圓作為背黏準備金的穩定幣借貸服務 JPYSC，提供客戶將資金鎖定 12 週的存款年化收益率 3%。此舉標誌著日本持續努力將受監管的數位資產整合進主流金融服務邁出又一步。 這項新借貸計畫接續了近期推出的 JPYSC，該穩定幣是日本首款由信託銀行背書的日圓穩定幣。SBI 與區塊鏈基礎設施公司 Startale Group 共同開發該穩定幣；SBI Shinsei Trust Bank 擔任發行方，SBI VC Trade 則負責分發代幣。該穩定幣在日本受監管的電子支付框架下運作，並旨在支援機構與商業的區塊鏈交易。 擴大穩定幣效用 該借貸產品希望透過提供持有該數位資產的誘因，來促進 JPYSC 的更廣泛採用，而非僅將其用於支付或轉帳。依據該計畫： 客戶可將 JPYSC 存入固定 12 週期間。 存款將獲得年化收益率 3%。 該服務旨在支援 SBI 旗下不斷擴張的數位金融生態系中更廣泛的參與。 此項方案反映了金融機構之間一項日益增長的趨勢：將穩定幣基礎設施與傳統可產生收益的產品結合，從而在支付之外創造更多使用情境。 日本打造受監管的數位資產生態系 SBI 將 JP

Robinhood Chain 在 7 月 1 日公開主網推出後的首七天內，累計去中心化交易所（DEX）成交量約 31 億美元，依據 Bernstein 研究，該數據使其位居 DEX 活動排行前五名。目前約有 65,000 名用戶在該網路上持有以代幣化股票形式的資產 1,300 萬美元，另有 3 億美元的穩定幣餘額。以 Arbitrum 為基礎的以太坊第 2 層（Layer 2）面向金融服務與代幣化真實世界資產，採用無許可（permissionless）環境，供外部開發者使用。早期交易活動在更廣泛的流動性到來之前，主要由迷因幣主導。擴展推出後，進一步推動了 Robinhood 的股權代幣化模型，進入受監管框架，並與 Ondo Finance 同週推出的替代結構競爭；隨著代幣化 RWA 市場由 2025 年底的 350 億美元攀升至超過 510 億美元。 Robinhood Chain 在 Arbitrum Layer 2 上整合 Uniswap、Morpho 與 Chainlink Robinhood Chain 是一條基於 Arbitrum 的以太坊第 2 層（Layer 2），專為

2026 年 7 月 13 日，美國參議院結束 7 月 4 日休會，正式復會。這一天同時標誌著《數字資產市場清晰法案》（CLARITY Act）進入迄今為止最關鍵的立法窗口——從 7 月 13 日至 8 月 7 日參議院夏季休會開始，滿打滿算僅剩約 20 個工作日。 這部被業界稱為「美國加密產業史上最具分量的市場結構立法」的法案，自 2025 年 5 月 29 日由眾議院金融服務委員會主席 French Hill 正式提出以來，已歷經眾議院通過（2025 年 7 月，294-134）、參議院銀行委員會通過（2026 年 5 月 14 日，15-9）等多個關鍵節點。如今，它走到了參議院全體表決的門前。接下來的三週，將決定這部法案是在 2026 年落地，還是被推遲到 2027 年甚至更久。 這部法案究竟要解決什麼問題 CLARITY 法案的核心目標，是在聯邦層面為數字資產建立一套完整的監管框架。長期以來，美國加密產業面臨的最大困境並非監管太嚴或太鬆，而是「不知道歸誰管」。 SEC 依據 Howey 測試判斷代幣是否構成證券，CFTC 則將比特幣、以太坊等視為商品，但成文法層面缺乏統一的「數

策略根據週一披露的一份 8-K 文件、向美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）提出的說明，於 7 月 6 日至 7 月 12 日間出售了約 4.667 億美元（466.7 million 美元）市值的 MSTR 股票。這家比特幣金庫公司在此期間出售了 4,818,781 股 MSTR 股票，但沒有買入或賣出任何比特幣。MSTR 股票出售所得用於將 Strategy 的美元（USD）儲備提高 4.5 億美元（450 million 美元）至 30 億美元（3 billion 美元），截至 7 月 12 日如此。該出售反映出 Strategy 在其新 Digital Credit Capital Framework 下的轉向：限制美元儲備只能用於優先股股息與利息支付，同時授權最高 12.5 億美元（1.25 billion 美元）的比特幣銷售以為儲備、股息與證券回購提供資金。 Strategy 即使在 $467M 股份出售後仍持有 843,775 BTC 根據共同創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 的說法，Strategy

波士頓學院（Boston College）退休研究中心（Center for Retirement Research）的研究指出，在開放式人工智慧（AI）暴露度較高的產業中，55 歲及以上的工作者在 OpenAI 的 ChatGPT 上線後，更頻繁地離開工作。研究作者、經濟學教授 Geoffrey Sanzenbacher 發現，這些工作轉換同樣由失業與自願離開所驅動，對某些職業而言，這種統計上顯著的影響幅度可能相當大。這些發現出爐之際，外界也更擔憂人工智慧可能取代工作者，尤其是年輕專業人士，因為科技持續在各產業推進。 研究指出 AI 對年長工作者的職涯影響有三條路徑 根據 Sanzenbacher 的研究，AI 可能以三種不同方式影響年長工作者職涯的長度。自動化可能取代年長工作者，促使他們要嘛陷入失業，要嘛完全退出勞動力市場。採用 AI 的壓力可能導致部分工作者要嘛尋找不涉及這些新進展的工作，要嘛乾脆退休。另一方面，生成式 AI 可能讓人們在生產力提升下工作更久，推高工資，並讓工作者能將注意力放在更具互動與投入性的任務上。 研究是根據 AI 能在多大程度上被用來執行一個職業的任務，來