Gate 深度報導與加密市場分析

台灣積體電路製造股份有限公司（TSMC）於 2026 年 7 月 16 日公布創紀錄的 2026 年第 2 季淨利為 7,066.560 億新台幣，年增 77.4%，並迎來連續第五個創紀錄季度；營收為 1.27 兆新台幣（400.20 億美元，年增 36%）。公告後，股價下跌 2.77% 至 398.37 美元。執行長 C.C. Wei 同步承諾再追加 1,000 億美元用於亞利桑那州設施，令美國總投資額提高至 2,650 億美元，並將 2026 年資本支出（capex）指引上調至 600-640 億美元，從 520-560 億美元提升。市場將該 80 億美元 capex 增幅解讀為短期毛利率因折舊費用上升而受壓。矛盾點在於，創紀錄的 AI 驅動獲利成長與跨多年的晶圓廠建置成本之間的拉扯；在新產能產生營收之前，這些成本會拉低已公布的毛利率。 TSMC 連續第五季創紀錄，淨利年增 77.4% TSMC 2026 年第 2 季淨利為 7,066.560 億新台幣，年增 77.4%，並為連續第五個創紀錄季度。營收達 402.0 億美元，年增 36%。Wei 在財報電話會議上表示，人工智慧需求

預測市場在 Polymarket 與 Kalshi 的交易者，針對《清晰法案》（Clarity Act，H.R. 3633）從看多轉為看空，認為其最終將在 2026 年 12 月 31 日前成為法律；截至 2026 年 7 月 19 日，Polymarket 的賠率降至 39%。下滑反映出外界對於跨黨派支持的國會行動，未必能轉化為已簽署成法的懷疑。該法案於 2025 年 7 月通過眾議院，並於 2026 年 6 月 1 日由參議院銀行委員會付諸審議，旨在為數位資產建立一套監管框架，將權力在 SEC 與 CFTC 之間拆分。 Polymarket 價格顯示：清晰法案在 2026 年 12 月 31 日前立法成真的賠率 39% Polymarket 上的市場在詢問《清晰法案》能否在 2026 年 12 月 31 日前被簽署成法；截至 2026 年 7 月 19 日，該市場成交量接近 194 萬美元。目前「是」的賠率為 39%，「否」為 62%。「是」的數字較近期高點下跌約 26%。 Kalshi 市場顯示：參議院投票在 8 月 8 日前進行的賠率 67.8% Kalshi 市場在詢問參議院

D-Wave Quantum（QBTS）於 2026 年 7 月 17 日交易價格為 16.73 美元，市值為 62.0 億美元，對照追蹤過去十二個月（TTM）營收為 1244.4 萬美元——約為銷售額的 498 倍。該股面臨分析師共識中的看漲情境：37.39 美元，對比以其 52 週低點 12.75 美元為基準的看跌情境：13 美元。此差距源自「預訂（bookings）」與「收入確認（revenue recognition）」之間的落差擴大。2026 年第 1 季，QBTS 公布創紀錄預訂 3340 萬美元，年增近 2,000%，但營收下滑至 290 萬美元。這種脫鉤源於多年份合約與系統銷售：它們會在數年後、進行收入確認之前，先把現金承諾入帳，進而引發估值爭論——究竟應以追蹤營收估價，還是以剩餘履約義務（remaining performance obligations）4240 萬美元來定價。量子運算產業的商業化時程仍不確定；技術實務者表示容錯（fault-tolerant）系統不會在 2028 年前到來，但 D-Wave 持有 5.884 億美元現金以彌補落差。 QBTS 預訂年

美國總統川普在 19 日（當地時間）表示，蘇格蘭阿伯丁的居民正在慶祝。原因是新任首相安迪・伯納姆（Andy Burnham）宣布計畫將北海油田全面開放。川普形容北海是地球上最高品質的油源之一，且仍有數個世紀的儲量可供開採。該表態出現在伯納姆準備於 20 日就任之際，儘管他尚未正式宣布新的勘探計畫。《金融時報》報導，伯納姆曾告訴工黨國會議員，他會更早前往阿伯丁，以強調北海石油與天然氣產業的重要性。 川普談北海油儲量與英國能源成本 川普在其社群媒體平台 Truth Social 上發文稱，北海油田「是地球上最精良的原油來源之一，儲量足以支撐數百年的持續生產。甚至還有大量資源有待被發現。」 ![Donald Trump, US President [Truth Social]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/4425689330401282.jpg) 川普表示，這項開發將把英國「從貧困且災難性的局面，轉變為世界上最富裕的國家之一」。他聲稱，英國目前每年花費數十億美元購買挪威的油品，「該油品產自北海較低價值的地區」。 川普也

微策略（納斯達克：MSTR）執行董事長邁克爾·塞勒在 7 月 19 日發布了一張圖表，顯示公司持有 843,775 枚 BTC，卻未披露任何新的交易。該貼文發佈之際，微策略剛在截至 7 月 12 日止的一週內透過普通股銷售籌集 4.667 億美元，並將現金儲備提高至 30 億美元。該公司自 6 月 22 日以來未購買比特幣，而近期的比特幣出售與現金儲備擴大，已提供對價值 17.63 億美元的年度優先股股息義務之 20.4 個月覆蓋。 邁克爾·塞勒在 7 月 19 日發布比特幣持倉圖表 邁克爾·塞勒在 7 月 19 日的「接下來是什麼？」貼文顯示，微策略的收購歷史與目前持有的 843,775 枚 BTC，相當於比特幣固定供給量的約 4.02%。以市場價格 64,312 美元計算，該部位價值約 542.8 億美元。總購入成本約 638.3 億美元，平均收購價格為 75,653 美元。貼文未提及任何新的交易、資金來源或額外購買。 微策略的儀表板顯示：季度 BTC 報酬率為 -1.6%，季度 BTC 損失為 13,200，且以美元計價的 BTC 損失為 8.49 億美元。截至年初至今的數據則顯

比特幣在從 6 月下旬的低點（約 $58,000）反彈後，現正交易於接近 $64,750 的區域；技術分析師指出在 $65,600-$72,000 存在阻力，而支撐則約在 $62,500。分析師 Kaz 與 More Crypto Online 將這次反彈形容為修正行情，並指出在 $65,600 附近未被掃除的等高（equal highs），以及在 $61,807、$61,540 和 $61,305 的流動性較低。根據圖表分析，從 6 月下旬低點的回升仍維持在一個修正結構內，阻力區與下降趨勢線都在增加對上行嘗試的壓力。 Kaz 識別 $65,600 以上的流動性掃除情境 分析師 Kaz 在其圖表解讀中，將一旦可能上破 $65,600 的走勢視為可能的流動性掃除，而非朝向 $68,000-$70,000 的反彈啟動。圖表顯示，接近 $65,600 的等高尚未被掃除，使其成為一個自然的短線目標：一旦短暫突破該水位，可能觸發停損單，並將晚入場的買家拉回市場。 Kaz 的分析指出，在目前價格之下還有多個未被觸及的流動性水位，分別在 $61,807、$61,540 和 $61,305。圖表顯示在

Dogecoin 的市值（Market Value）對已實現價值（Realized Value）比例跌破 0.8，將這種加密貨幣置於一個估值區間；該區間在歷史上曾於市場關注度與投資者信心偏低的期間出現。價格在午後反彈後附近交易於 $0.0721，卻在收盤前失去動能，買方未能重新站回 $0.0725 的阻力位。類似的 MVRV 讀值在先前低於 0.8 時，也曾標記出累積（accumulation）階段；而在 2017 和 2021 年的大幅擴張之前亦是如此。不過，這些區間有時會持續很長時間，而沒有立即出現回升。 Dogecoin MVRV 比例跌破 0.8，進入歷史累積區 Dogecoin 的 MVRV 比例跌破 0.8，將 DOGE 置於一個估值區間；該區間先前曾在市場關注與投資者信心異常低落時出現。MVRV 指標用於比較 Dogecoin 的市值與先前在鏈上移動時的價格。讀值低於 1 表示平均持有者正承受未實現虧損；而跌破 0.8 則指向更深的市場壓力與可能的低估。 圖表顯示，在 2017 與 2021 年的大幅擴張之前，存在一段相當低的 MVRV 期間。然而，DOGE 也曾在這些區

SK Hynix 股票在韓國市場於 16 日下跌 11.53% 至 1,842,000 韓元；其美國存託憑證（ADR）在美國收盤報 168.01 美元，較 149 美元的發行價高出 12.75%，凸顯兩個市場之間投資人情緒的對比。韓國金融監管機構回應此事，暫停新增單一股票槓桿型 ETF 上市，並將存款要求由 1,000 萬韓元提高至 3,000 萬韓元。分歧出現在 16 種 ETF 產品（包括基於三星電子與 SK Hynix 的產品）於 5 月 27 日在韓國上市之後，投資需求集中在少數大型股，這些大型股代表 KOSPI 200 指數權重的 65%。 SK Hynix 在韓國市場下跌 11.53% 根據韓國交易所（Korea Exchange），SK Hynix 於 16 日收盤報 1,842,000 韓元，較前一個交易日下跌 240,000 韓元（11.53%）。該股同樣在 13 日下跌 16.15%，顯示近期交易時段出現極端波動。 SK Hynix ADR 在美國收盤較發行價高出 12.75% SK Hynix ADR 在美國首個交易日開盤報 170 美元，站上 149 美元的發行

Musinsa 正在推進以 10 兆韓元企業估值為目標的首次公開募股（IPO），但過往募資輪次發行的可贖回可轉換特別股（RCPS）正在壓迫淨利與財務結構。2024 年，公司錄得營業利益 1,405 億韓元，但淨利僅 77 億韓元，且 RCPS 相關財務成本合計 1,295 億韓元。公司將與 RCPS 相關的 8,243 億韓元負債分類為流動負債，其中包括在一年內到期且依合約應付的 4,945 億韓元。這種財務負擔源於透過發行 RCPS 所募集的成長資金，如今會在會計政策將轉換權利歸類為衍生品負債而非權益的情況下，對 IPO 估值造成挑戰。 Musinsa 記錄 1,405 億韓元營業利益，被 1,295 億韓元 RCPS 成本大幅抵銷 Musinsa 的 2024 年合併營收達 14,679 億韓元，較前一年成長 18.1%，營業利益也隨之上升 36.6% 至 1,405 億韓元。公司在 2024 年轉虧為盈，原因是 2023 年曾錄得 86 億韓元營業損失。然而，財務成本達 1,446 億韓元，超過營業利益，導致淨利僅 77 億韓元。就單獨口徑而言，公司錄得營業利益 1,458 億韓

一項由比特幣量子安全提案在 4 月由 Jameson Lopp 以及五位共同作者發布，透過零知識證明技術取得了潛在的復原機制。BIP-361 提議在經過數年時間後，凍結位於量子脆弱地址中持有的比特幣，目標鎖定超過 34% 的比特幣存幣量，其中在鏈上已暴露公鑰的地址包括約 110 萬枚 BTC，被歸因於中本聰。Project Eleven 開發了一種原型復原方法，讓現代錢包使用者在不揭露私鑰的情況下證明擁有權，並回應「若凍結就會意味著永久損失」的疑慮。這項開發將辯論焦點從「脆弱幣是否應被凍結」轉移到「在未來量子威脅成形後，哪些持有人能安全地復原已凍結的資產」。 BIP-361 涵蓋一個理論上的時刻，稱為 Q-Day，當量子電腦能夠從公鑰推導出私鑰。該提案指出，在 3 年後將阻止對脆弱比特幣地址的新存款，並在 5 年後凍結剩餘部分。若發生 Q-Day，任何公鑰已暴露的地址都可能被攻擊者花用，而區塊鏈無法辨識攻擊者與真正所有者的差別，因為雙方都能產出有效簽名。 Project Eleven 建立零知識復原原型 Project Eleven 以零知識證明為基礎建置了一種原型復原方法。零知識證明

公司內部人士在今年上半年出售了 776 億美元的股票，較 2025 年同期成長 20%，依據《The Kobeissi Letter》。此次拋售由對估值的擔憂、地緣政治因素，以及龐大 AI 支出是否可持續所驅動。這一規模代表兩個多十年來第二大規模的內部人士拋售，且內部人士拋售超過買入，比例為 11 比 1。 內部人士拋售以 11 比 1 的比例超過買入 《The Kobeissi Letter》報導，今年上半年內部人士拋售總額達 776 億美元，而在同一期間內部人士買入僅為 69 億美元。拋售與買入之間 11 比 1 的比例，代表近代史上最重大的供需失衡之一。《The Kobeissi Letter》表示：「公司內部人士正在鎖定歷史性獲利。」 TMT 產業觸及創紀錄 49% 的 S&P 500 市值 根據《The Kobeissi Letter》，科技、媒體與電信（TMT）產業目前占 S&P 500 市值的創紀錄 49%。這個數字約比 2000 年網路泡沫高點高出 9 個百分點，且約比 1960 年代末的高點高出 20 個百分點。科技產業目前的比重比金融、週期性與防禦性產業合計還要更大

肯亞政府正在調查一起駭客攻擊事件，該事件使總統 William Ruto 的官方網站在 7 月 18 日遭到癱瘓；駭客在首頁上進行惡意改版，並要求 5 比特幣以阻止其威脅的資料外洩。攻擊者在 president.go.ke 上取代了原本的標準內容，改以針對 William Ruto 總統的貶抑訊息，並設定於週六晚間的截止期限作為贖金付款時間。此事件是在一年內發生的第二起針對肯亞國家基礎建設的高關注度網路攻擊；此前在 2025 年 11 月，曾有一場協調一致的攻擊短暫侵入數個部會網站。 駭客改版 Ruto 總統網站並要求 5 比特幣贖金 網站 president.go.ke 在 7 月 18 日遭下線；駭客在該日將其原本的標準內容改為針對 William Ruto 總統的貶抑訊息。攻擊者要求支付五枚比特幣，並威脅若未在週六晚間前付款，將外洩未指明的資訊。當局為了遏制事態，並讓鑑識調查得以進行，曾暫時限制民眾對該入口網站的公開存取。撰寫本文之際，即 7 月 18 日美東時間下午 1:51，網站仍處於離線狀態。 肯亞政府啟動資安應變並進行鑑識調查 資訊、通訊與數位經濟部部長辦公室主管 Wil

美國監管機構在 7 月 18 日未能遵守《GENIUS 法案》一年的法規制定期限，卻未發布實施聯邦穩定幣框架所需的最終法規，導致在法律於 2027 年 1 月 18 日生效前不到六個月，核心規則套件仍未完成。《美國財政部》、貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency）、聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation）、全國信用合作社管理局（National Credit Union Administration）、聯準會（Federal Reserve）以及 FinCEN，仍有跨越發照、準備金、資本、流動性、託管、風險管理、客戶識別、洗錢防治（AML）管控與制裁合規等領域的提案尚待審議。此一期限之所以重要，是因為該法規定總統唐納·川普（President Donald Trump）於 2025 年 7 月 18 日簽署《美國穩定幣的指引與建立全國創新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins A

XRP 在 7 月 18 日、一年前觸及 3.65 美元的歷史最高價，隨後進入持續的修正，該修正已考驗投資人信心。市場分析師 ChartNerd 表示，這次回撤延續了 XRP 的歷史模式：在先前的市場高點之後，通常會出現超過 70% 的修正，且這些修正往往在轉入新的看漲循環之前，先演變為累積階段。根據 CoinCodex 的數據，該加密貨幣目前交易價為 1.10 美元；儘管修正仍在延續，現貨 XRP ETF 已累積近 15 億美元的資金流入。ChartNerd 認為，XRP 正在一個歷史性的累積區間內交易，而該區間先前曾在爆發式上行之前出現。這一修正階段符合 XRP 過往循環中所展現的經典市場週期：分配、修正、累積與推升。 ChartNerd 在 XRP 修正中辨識出歷史性累積模式 ChartNerd 指出，XRP 在先前的市場高點之後，反覆遭遇超過 70% 的修正。分析師表示，這些劇烈下跌通常會延伸成冗長的累積階段，也就是長線投資人會在新一輪看漲循環開始前，默默吸收供給。這種模式符合經典市場週期：分配、修正、累積與推升。隨著波動降溫、散戶興趣逐漸消退，更強的持有者往往會開始累積，進而

三星電子與 SK Hynix 的股票成為全網 AI 與半導體股票的指標，因為 KOSPI 與 NASDAQ100 指數之間的 60 天相關性達到 0.46，接近兩年高點。彭博社在 19 日（當地時間）報導稱，韓國股市如今成為全球投資者的投資方向指南，而三星與 SK Hynix 的走勢將影響全球半導體市場。0.46 的相關性幾乎是 0.16 五年平均值的近三倍，代表傳統模式的逆轉：過去通常是美國市場在隔天帶動韓國股票。JP Morgan Asset Management 的亞洲首席策略師在任職 14 年後，首次向全球團隊發表以韓國為焦點的簡報；同時，日本投資人也將 KOSPI 納入觀察清單。這種轉變反映了：韓國市場收盤後，透過紐約證券交易所的 SK Hynix 美國存託憑證（ADRs）與韓國相關 ETF 持續交易，進而形成以韓國股票為核心的 24 小時全球 AI 股票交易循環。 KOSPI-NASDAQ100 相關性達到 0.46 根據彭博社數據，KOSPI 與 NASDAQ100 指數之間的 60 天相關性攀升至 0.46，代表約為 0.16 五年平均值的近三倍。紐約 Tigris F

華倫・巴菲特在 18 日（當地時間）的 CNBC 受訪中，首次披露伯克希爾哈撒韋對 Alphabet（Google 的母公司）的投資背景。巴菲特重申，先前不投資 Google 是一個「錯誤」，因為那是一家「輕資產」的業務，並透露近期對 Alphabet 的大規模投資是他自己的決定。他表示，Alphabet 是「一家成功機率高於華爾街上 90% 到 95% 公司」的企業。談到 AI 投資競賽，巴菲特將其形容為「沒有選擇的遊戲」，並預測「最終贏家將是那些能維持高資本報酬的公司」。 巴菲特承認過去錯過 Google 的投資是個錯誤 在 18 日（當地時間）的 CNBC 受訪中，巴菲特表示：「過去因為它是輕資產業務而沒有投資 Google 是一個錯誤。」他將 Alphabet 評估為：「一家成功機率高於目前在華爾街交易的 90% 到 95% 公司」的企業。 伯克希爾持有約 310 億美元的 Alphabet 股票 伯克希爾哈撒韋目前持有約 310 億美元（約 43 兆韓元）的 Alphabet 股票。其中約 210 億美元是在交易所買入。上個月，伯克希爾透過私募額外投資 100 億美元，以支持

玻利維亞政府正在研究將 USDT 納入其金融體系的整合；該國經濟與公共財政部長 Jose Gabriel Espinoza 於週五表示。根據經濟諮詢公司 Ecoanalitica 的估算，委內瑞拉的 Binance 場外 C2C 市場在 6 月 11 日至 7 月 13 日期間錄得 USDT 1.389 億的成交量。一名阿根廷聯邦法官在警方追查自 5 月起的資金流動後，下令凍結與 Libra 代幣相關的加密貨幣錢包。玻利維亞此舉是在聯準會於 2024 年 6 月撤回 2020 年加密禁令後作出，該禁令的撤回源於嚴重的外幣短缺。委內瑞拉的場外 C2C 成交量如今已與該國的石油出口收入比肩，佔該國央行 6 月外匯賣出額的 88%。阿根廷的調查聚焦於 8 個標註為「Libra team」的錢包，這些錢包整合了近 5,700 萬美元，且至少有 10 筆交易透過 Binance 進行。 玻利維亞在解除 2020 年加密禁令後研究 USDT 整合 玻利維亞經濟與公共財政部長 Jose Gabriel Espinoza 於週五表示，政府正研究納入 USDT，該穩定幣目前為市值規模最大的穩定幣。Esp

Astoria Portfolio Advisors 推出 ROE ETF（Astoria US Equal Weight Quality Kings ETF），聚焦於高股東權益報酬率（Return on Equity，ROE）的股票，並隨著受 AI 相關股票極端波動影響，對優質投資的需求不斷成長。該 ETF 依據包含 ROE 與 ROIC 等品質指標，選出前 100 檔美國大型與中型市值股票，並採用每檔 1% 的等權配置。所謂「品質股票」係指具備鮮明特性且表現優異、適合長線投資的公司；而 ROE 用於衡量公司能從股東權益中產生多少利潤。 美國市場的 4 檔品質型 ETF 目前市場上共有 4 檔主要的品質導向美股 ETF：Astoria US Equal Weight Quality Kings ETF（ROE）、VanEck Morningstar Wide Moat ETF（MOAT）、iShares MSCI USA Quality Factor ETF（QUAL）以及 Pacer US Cash Cows 100 ETF（COWZ）。ROE ETF 的代號名稱直接反映其投資策略

SK 集團董事長 薛泰元（Chey Tae-won）近日建議股東長線持有 SK 海力士（SK Hynix）股票，而非進行交易，並將全球記憶體半導體供需短缺形容為「兵荒馬亂」，因需求非常龐大。薛泰元表示，公司面臨來自客戶要求記憶體晶片的巨額遊說（lobbying）與壓力。董事長宣布計畫在全球興建半導體工廠，包括在湖南（Honam）地區投資 400 兆韓元（won），並可能擴展至美國；預估明年半導體需求將增加超過 50%。上述發言正值全球半導體供應緊縮，影響多個產業。 SK 集團計畫擴大全球半導體工廠 薛泰元表示，SK 將在全球所有可能的地點興建半導體工廠。董事長特別提到湖南（Honam）地區，將投資 400 兆韓元（won），並要求政府積極支持該計畫的基礎建設發展。當美國商務部長 霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）要求增加對美投資時，薛泰元回應稱 SK 也可在美國興建工廠。 薛泰元針對 SK 海力士（SK Hynix）績效獎金爭議發言 針對源自 SK 海力士的績效獎金爭議，薛泰元承認大型績效獎金帶來正面影響，同時強調這些獎金不能損害利害關係人（stakeholder）的利益

川普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）已就向華爾街交易員與投資機構收取每月最高 10 萬美元的費用進行討論，以便更快取得 Truth Social 上的貼文，據知情人士所述。該公司也曾向願意簽署 3 年訂閱方案的機構推銷每月 6 萬美元的折扣方案。這些討論圍繞一項名為 Truth API 的付費授權資料供應（data feed），該產品旨在比一般即時推播通知更快傳遞來自 10 個具影響力的 Truth Social 帳號的貼文，並計畫於 8 月 1 日推出。這項產品是 Trump Media 首次進軍資料授權領域，因為對那些因應川普總統（Donald Trump）所發貼文引發市場波動的交易公司而言，「速度」具有高度價值。由於川普仍透過一個持有約 1.1475 億股股份的信託，與 Trump Media 保有財務連結，該信託約佔公司已發行流通股的 41%，因此該提案遭到民主黨人士與倫理團體的批評。 Truth API 讓存取 10 個具影響力帳號更快 預期 Truth API 將提供全天候的具影響力貼文追蹤，並附有可追溯至 2022 年的存檔。