Gate 深度報導與加密市場分析

SK 海力士 ADR 在 5 月 14 日（當地時間）盤中大漲，盤中最高達 23%，而在其納斯達克（Nasdaq）上市僅三天後，該 ADR 相對於其韓國掛牌的普通股出現 46% 的溢價。美國存託憑證（ADR）大致回補了前一個交易時段 9.3% 的下跌，這也反映了韓國半導體股票的整體拋售。依 Bloomberg 所述，溢價拉大源於結構性限制，阻止 ADR 與普通股之間可自由轉換，再加上 5 月 14 日推出期權交易，擴大了投資人可得的曝險。SK 海力士在 5 月 10 日透過 ADR 發行籌得約 265 億美元，創下今年全球最大規模的權益發行之一，並反映市場對該 AI 晶片領導者的強勁機構需求。 SK 海力士 ADR 溢價擴大至相對韓國股的 46% Bloomberg 報導指出，SK 海力士 ADR 溢價在 5 月 14 日達約 46%，較上週 265 億美元公開發行當時的約 3% 上升。根據美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）申報文件，一個 ADR 相當於一股普通股的十分之一。市場觀察人士將溢價超過 40% 形容為極為不尋

南韓將在 2027 年執行一項試點，將代幣化的政府公債與其機構型中央銀行數字貨幣（CBDC）基礎設施連結，這項消息根據週二公布的政府 2026 年下半年「經濟成長策略」。該計畫為公債試點指定官方日期，並要求主管機關研究韓國央行（Bank of Korea）的 CBDC 基礎設施與其他區塊鏈之間的互操作性。該專案測試的是，南韓的批發式 CBDC 是否能支撐資本市場基礎設施；這個使用案例有別於零售型數位支付，因為批發式 CBDC 是為金融機構打造，旨在探索中央銀行貨幣如何與代幣化債務發行、結算、託管以及機構型流動性互動。 政府尚未披露將納入哪些公債、試點規模、參與機構，或涉及的區塊鏈技術。也尚未釐清測試是否涵蓋政府債務的初次發行、二級市場交易、交割後結算，或是更狹義的技術功能。 韓國央行總裁：將代幣化債券描述為核心優先事項 韓國央行總裁 玄昶信（Hyun Song Shin）於 7 月 1 日在歐洲央行中央銀行論壇（European Central Bank Forum on Central Banking）上的一場座談中闡述了這一概念。Shin 將政府公債描述為「代幣化的最大獎項」，並提

Interactive Brokers（Nasdaq：IBKR）在 2026 年 7 月 14 日新增 12 種數字資產，並啟用 24/7 穩定幣錢包轉帳功能。這家經紀商在其核心電子交易架構中直接整合上述能力。這項基礎設施升級架起傳統金融市場與數字貨幣網路之間的橋樑，使客戶能執行自動轉換，將保證金帳戶中的美元提領至外部目的地，包括個人非託管的加密貨幣錢包，並可使用 Circle 的 USDC、PayPal 的 PYUSD 或 Ripple 的 RLUSD。 Interactive Brokers 收取 0.12% 手續費，壓低同業費用至 85% Interactive Brokers 對加密貨幣的交易佣金起跳在總交易價值的 0.12% 到 0.18% 之間，每筆下單最低收取 1.75 美元。該經紀商不額外收取點差、加價或託管費用，並將傳統同業費用壓低至最高 85%。產業數據顯示，近期推出的傳統券商加密貨幣方案對客戶的佣金最高可達每筆交易 0.75%。替代平台的成本往往還是高出兩到四倍，部分零售應用程式甚至收取高達 1.20% 或以上。 「我們相信數字資產應被整合到客戶的整體金融體驗中，

美國證券交易委員會（SEC）的加密貨幣工作小組（Crypto Task Force）與 Hyperliquid Policy Center、trade.xyz（XYZ Ltd.）以及 Sullivan & Cromwell LLP 的代表進行了直接會面，以討論針對加密資產與去中心化永續市場的監管做法。根據工作小組發布的官方會議紀要，該會面是由 Sullivan & Cromwell 合夥人 Natasha Vasan 代表該社群所簽署的正式信函所提出。此項互動反映出美國加密貨幣政策進入成熟階段，頂尖建置者正從離岸創新轉向與華盛頓監管機構進行直接對話。 SEC Task Force 審查 Hyperliquid 協議技術與市場基礎設施 根據工作小組發布的官方會議紀要，與會者在會談期間審查了 Hyperliquid 協議的技術與市場基礎設施。主要與會者包括 Hyperliquid Policy Center 執行長 Jake Chervinsky、Hyperliquid 創辦人 Jeff Yan，以及來自 XYZ Ltd. 的產品負責人 Collins Belton；後者是該平台 24/7

日本最大國內支付網絡 JCB 已與 Circle 簽署諒解備忘錄，探討使用 USDC 於跨境付款與商家交易。該協議允許 JCB 測試穩定幣能否降低國際清算的摩擦，並透過一項內部跨境資金劃轉的概念驗證，以及在日本商家對國際訪客進行穩定幣付款的評估，支援與日本商家綁定的支付使用情境。日本於 2023 年生效的《支付服務法》修正案，為穩定幣建立了法律框架，允許銀行、信託公司以及持牌匯款提供商發行以法幣支撐的代幣。 初始範圍著重於測試 USDC 用於 JCB 的內部跨境資金劃轉，並評估在日本商家向國際訪客提供的穩定幣付款。JCB 正在測試基於區塊鏈的清算能否支援大型國內網絡中的內部資金移動、商家收單，以及跨境付款流程。該等公司表示，也將評估支援跨多個區塊鏈網絡互操作性的技術。 JCB 以數字工業與 Resona Holdings 的 1 月穩定幣計畫為基礎推進 JCB 與 Circle 的協議，延續了 JCB 先前在 1 月與 Digital Garage 以及 Resona Holdings 推出的計畫，該計畫旨在測試在日本實體店鋪的穩定幣付款。該計畫聚焦於辨識將穩定幣付款導入國內商家的技術

策略為最大型的機構級比特幣投資者，上週出售價值 4.66 億美元 的 MSTR 股票，並暫停額外的比特幣（BTC）採購，將其持倉維持在 843,775 BTC。該公司則改為增加 4.5 億美元 的美元（USD）儲備，將總儲備提高至 30 億美元。華爾街分析師包括灰度（Grayscale）、CF Benchmarks 與 TD Cowen 支持這項調整，並指出這對公司財務韌性與比特幣市場穩定性都帶來關鍵好處，包括強化資產負債表並降低被迫出售的風險。 華爾街分析師支持策略調整儲備 根據 The Block，知名華爾街人士表示，專注於強化其資產負債表，可能同時提升策略的財務韌性，並降低比特幣市場的潛在拋售壓力。加密資產經理灰度（Grayscale）指出，策略建立更強的現金儲備，有助於公司的資產負債表，並降低在極端負面情境下被迫出售比特幣的可能性。灰度也表示，這進而有助於比特幣形成穩定的價格支撐區。 CF Benchmarks 研究主管 Gabe Selby 表示，暫停 BTC 採購是正面的。根據 Selby 的說法，策略的現金儲備足以應付其短期負債。然而，Selby 警告稱，公司為了維持其資

天氣數據公司 Kweather 與區塊鏈網路 Flare 於週二簽署意向書（Letter of Intent），以啟動試點計畫：將已驗證的氣象數據發布到鏈上，並開發基於區塊鏈的天氣金融產品。該合作將把溫度、降雨量與氣候變數餵入 Flare 的時間序列 Oracle，以讓數據能以具抗竄改能力的方式送達智能合約。雙方表示，該舉措將作為參數式氣候保險產品以及面向農業、能源、物流與其他受氣候影響產業的天氣衍生品的基礎，並具潛在未來整合到 XRP 生態系。 Kweather 將氣候數據饋入 Flare 時間序列 Oracle 在此合作安排下，Kweather 將把溫度、降雨量及其他氣候變數餵入 Flare 的時間序列 Oracle；該系統旨在向智能合約提供高頻率、具抗竄改能力的數據。Flare 的驗證基礎設施將確保資訊從被記錄的當下起就能被獨立審計，讓金融機構與受氣候影響產業能將該數據視為鏈上應用的可信輸入。 Flare 的 Oracle 系統旨在向智能合約提供高完整度的資料饋送，包括跨公鏈的去中心化定價，以及外部事件驗證，並涵蓋 Web2 API。Kweather 的資料集代表首批規劃透過該網

Coinbase Institutional 分析師表示，比特幣在加密貨幣跌破 5.8 萬美元後，可能已進入止跌階段。該資產其後在 6 月間於 6.2 萬美元至 6.4 萬美元之間橫盤整理。分析指出，比特幣表現依然堅韌，儘管面臨不利的宏觀經濟與地緣政治發展，資產仍僅下跌約 2%。這種有限的回檔發生在：美國非農就業人數（non-farm payroll）下滑，顯示勞動市場走弱；而中東緊張局勢升溫，因油價影響而加劇通膨疑慮。這兩項因素同時強化了市場對利率可能在較長期間維持高位的預期，並使聯邦準備制度政策的不確定性增加。 Coinbase 分析師在宏觀壓力下評估比特幣表現 在其每週市場回顧中，Coinbase Institutional 分析師將比特幣表現與近期的宏觀經濟及地緣政治發展進行了對照。分析師指出，非農就業人數下滑反映勞動市場轉弱。中東緊張升高被視為透過油價提升通膨疑慮。依據該分析，這些發展強化了市場對利率可能在更長時間維持高檔的預期，同時也增加了對美聯儲利率政策的不確定性。 美國規模最大的加密貨幣交易所 Coinbase 指出，儘管前景偏負面且充滿不確定性，比特幣仍出現有限回檔。

美國財政部（U.S. Department of the Treasury）與英國財政部（HM Treasury）於週二發布聯合聲明及建議，作為「未來市場跨大西洋工作小組」（Transatlantic Taskforce for the Markets of the Future）的一部分，聚焦數位資產合作與穩定幣監管。兩國政府表示，受監管的穩定幣有潛力讓金融體系變得更有效率且更具競爭力。該工作小組於去年成立，目標是深化美國與英國之間的合作並降低市場分散。其目標是利用兩國作為全球領先金融中心的地位，積極塑造數位資產市場與下一代金融基礎設施的發展。相關建議強調在託管、準備金隔離與消費者保護方面建立嚴格標準，同時支持穩定幣、代幣化存款及類似資產的競爭與創新。 未來市場跨大西洋工作小組提出數位資產建議 工作小組呼籲英格蘭銀行（Bank of England）與英國金融行為監管局（UK Financial Conduct Authority），以及美國商品期貨交易委員會（U.S. Commodity Futures Trading Commission）與美國證券交易委員會（U.S. Secu

美國軍方於 7 月 12 日夜間首次使用爆炸型無人機艇進行實戰行動，目標包括伊朗納坦茲巴斯（Bandar Abbas）海軍基地內的伊朗迷你型潛艇以及船舶維修設施。美國中央司令部將這次部署的三艘「單程攻擊型水面無人機」描述為：美軍首次在作戰行動中使用海上無人機。這是美國前所未見的自殺式海上無人機應用，距離伊朗與哈馬斯（Houthi）部隊首次展現類似武器已近十年。 7 月 12 日美軍無人機艇打擊伊朗潛艇與海軍設施 美國軍方分享了一段影片，顯示三艘無人機艇在接近伊朗納坦茲巴斯（Bandar Abbas）海軍基地目標後爆炸。美國中央司令部是負責中東行動的美軍作戰單位，並在一則社群媒體貼文中描述了這次打擊。根據 USNI News（美國海軍學會所屬的非營利新聞服務）報導，這些美軍無人機艇能在爆炸前「以低速、且無人阻擋的方式接近」目標。USNI News 指出其中一個目標是伊朗的 Ghadir 級迷你型潛艇，當時該潛艇在龍門架懸吊下，並未在水中。 Saronic Corsair 技術驅動無人機艇打擊 這次行動牽涉到 Saronic Corsair 自主式水面載具，該載具由位於德州奧斯汀的防務公司

輝達（Nvidia）與超微（Advanced Micro Devices，AMD）股票在週一早盤交易中上漲；原因是路透報導稱，3 家中國公司獲得美國核准，可採購先進 AI 晶片。中興康訊通信（ZTE Kangxun Telecom）與伺服器製造商 Maginfra 獲准購買輝達的 H200 處理器，而珠海橫琴雲享智勝網路科技（Zhuhai Hengqin Yunxiang Zhisheng Network Technology）則獲准使用可與 H200 抗衡的 AMD 晶片。這些核准是在 5 月授予包括阿里巴巴、騰訊、字節跳動與京東在內的 10 家中國企業類似授權之後發生，反映出美國政府就先進晶片對中國的銷售持續採取有選擇性的政策決策。 輝達與 AMD 股票午盤上漲 AMD 股價在午盤上漲近 4%，而 NVDA 股價在整體市場反彈中上漲約 3.5%。以科技股為主的那斯達克 100 指數跑贏標準普爾 500 指數；Invesco QQQ Trust Series 1 當天上漲超過 1%。NVDA 的股價仍比其在 5 月創下、超過 262 美元的歷史高點低逾 10%，而 AMD 則在距離上

David Pakman，CoinFund（加密貨幣風險投資公司）的管理合夥人，於週二在《The Block》的播客《The Starting Block》亮相時表示，加密貨幣產業尚未解決一個核心代幣經濟學挑戰：建立其價值能與底層網路或產品的長期成功相互關聯的原生代幣。Pakman 解釋，許多加密貨幣代幣主要是依賴線上敘事交易，而非其網路的經濟表現，這使得貢獻者在選擇「即時以穩定幣作為補償」與「長線承擔原生代幣的曝險」之間，面臨不確定性。這場辯論聚焦於：在短線偏好支付的緊張情境下，加密貨幣網路應如何激勵早期貢獻者，同時又能透過原生代幣實現長期價值捕捉。 Pakman 提出以穩定幣支付網路貢獻者 Pakman 建議，專案可在補償貢獻者時使用穩定幣，而非原生代幣，讓仍在萌芽階段的網路更容易吸引參與者，而這些參與者較不願意去賭原生代幣的長線價值。Pakman 在播客中說：「這是你在做任務、幫忙把網路建起來時，你所得到的經濟誘因（短期）與『你想何時拿到那筆回報』的長線觀點之間的拉鋸。」他表示：「如果你採取較長期的視角，而且你正在協助建立一個網路，你也認為該網路的未來價值，會相對於今天的現價高得

Mizuho將 Circle（CRCL）從中立（Neutral）下調至跑輸（Underperform），並將目標股價從85美元下修至50美元；同一天，摩根大通（JPMorgan）也下調了Circle與Coinbase的獲利預估。兩家公司皆指出，隨著穩定幣市場競爭加劇，支撐USDC（Circle的美元支撐穩定幣）的經濟基礎所承受的壓力不斷升高。主要擔憂集中在Open USD，這是一種由超過140家金融、科技與加密貨幣公司組成的財團所背書的新穩定幣，成員包括Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock與Coinbase。Open USD採用轉付（pass-through）收入模式，將幾乎所有的準備金收益導向分銷商。 Mizuho指出Open USD的競爭威脅 Mizuho分析師Dan Dolev形容Open USD是對Circle商業模式最大的威脅。與Circle的模式不同：Circle在與Coinbase、Binance等合作夥伴分潤收入後，約保留準備金收入的38%；而Open USD則運作轉付模式，將幾乎所有準備金收益轉給分銷商，同時僅保留少量的管理費。Dolev表

加密貨幣分析平台 Santiment 發出警告，表示 XRP 與以太坊（Ethereum）錄得了近五週以來最高的「錯失恐懼」（FOMO）水準。分析顯示，XRP 的看漲留言比例達到每 1 則看跌留言對應 3.02 則看漲留言；而以太坊則達到 2.31。這發生在比特幣維持相對穩定、且情緒比例為 1.40（中性）的期間。Santiment 分析師將這種升溫的樂觀情緒歸因於投資者情緒上升，儘管價格仍難以建立穩定的動能。該平台指出，加密貨幣市場在歷史上會與投資者的預期方向相反，過度的看漲情緒往往會出現在短線修正之前。 XRP 與以太坊在五週內創下最高 FOMO 比例 根據 Santiment 最新資料，ETH 與 XRP 的投資人已顯著變得更樂觀。XRP 以每 1 則看跌留言對應 3.02 則看漲留言，達到其最高的 FOMO 水準；而以太坊則進入溫和的 FOMO 區間，比例為 2.31。相較之下，比特幣的比例為 1.40，顯示投資人情緒更均衡且偏中性。 這種投資人情緒的轉變發生在價格仍難以建立穩定動能的時點，因此上漲趨勢可能已超越市場表現的可能性浮現。 Santiment 分析師警告，高度樂觀可

一名獨立比特幣礦工透過一台 Bitaxe Gamma 裝置解出區塊 #957,382，賺得 3.1382 BTC 區塊獎勵，價值約 20 萬美元；該裝置售價最低僅需 150 美元。該礦工將這款拇指大小、開源的裝置運行了約八小時，並透過 Public Pool 進行挖礦；Public Pool 是一種允許參與者保留整筆區塊獎勵的獨立挖礦池。這次勝利僅是單一 Bitaxe 裝置透過 Public Pool 挖到區塊的第二次，凸顯了業餘礦工即使在遠低於工業級規模的算力之下運作，仍有時能取得非凡成果。 Solo Miner Solves Block #957,382 with 995 GH/s Hashrate 獲勝的礦工以平均約 995 GH/s 的算力運行 Bitaxe Gamma，約等於每秒 1 TH/s（每秒 1 太哈希）。相較於比特幣網路每秒數百個艾哈希（總計算力）而言，這樣的算力微不足道，使得成功在統計上格外驚人。報導指出，若某礦工的算力約為 1 TH/s，通常會預期在解出區塊前平均等待數千年。 Public Pool 在 X 上慶祝這項成就，貼文寫道：「Hosted Public

美聯儲（FED）主席凱文·華許（Kevin Warsh）於 14 日（當地時間）在眾議院金融服務委員會作證，表示美聯儲是獨立的中央銀行，其獨立性由國會賦予。針對是否為總統唐納·川普（Donald Trump）工作這個直接問題，華許強調美聯儲的制度性獨立，並表示他將繼續做好自己的工作。此次作證發生在高度兩極化環境中，市場擔憂貨幣政策可能受到政治施壓。 華許力挺美聯儲獨立性，回應來自政治壓力的提問 當被直接問到是否為唐納·川普工作，且要求他用「是」或「否」回答時，華許表示：「我們是一家獨立的中央銀行。我們非常重視這種獨立性，而這種獨立性是由國會授予我們的。」針對川普可能對利率政策提出的批評，華許拒絕討論假設情境，並強調最高法院已裁定，美聯儲及其執行貨幣政策的方式是獨立的。「我會繼續做我的工作」，他說。 在極度兩極化且政治化的環境中運作貨幣政策方面，華許承認：「毫無疑問，在美聯儲四面牆外存在許多政治因素。」不過，他提出明確標準：「我的目標是，中央銀行內部絕對不應有任何政治。如果中央銀行內部有政治，我們就會把它消除。」 美聯儲主席反駁透明度批評，回應溝通改革 針對外界批評美聯儲已降低溝通，並運

美聯儲主席凱文·華許（Kevin Warsh）在 2026 年 7 月 14 日於國會表示：若加密貨幣或穩定幣市場面臨壓力，美聯儲不會出手紓困。眾議員布萊德·謝曼（Brad Sherman）在眾議院金融服務委員會聽證會上力問華許：美聯儲是否會向數位資產市場提供類似 2008 年貨幣市場基金後盾（backstop）的支持。華許引用自己在 2008 年金融危機期間的經驗，表示美聯儲不想介入紓困業務；同時，央行將基準利率維持在 3.5% 到 3.75% 之間。 華許在眾院證詞中排除加密貨幣紓困 華許在美聯儲「半年度貨幣政策報告」的聽證會上出席眾議院金融服務委員會，該聽證會也被稱為 Humphrey-Hawkins（漢佛瑞-霍金斯）證詞。加密貨幣議題的問答發生在謝曼（Brad Sherman，D-Calif.，加州民主黨）提問期間；謝曼直接詢問華許，美聯儲是否會像在 2008 年金融危機中支撐貨幣市場基金那樣，向加密貨幣或穩定幣市場延伸支持。 華許一開始回答時，就先指出他對那場危機的親身經歷。「我仍然留著 2008 年金融危機的傷痕，」華許說。「我們每個人都帶著那些傷痕，因為在伯南克（Bern

Moniepoint（Moniepoint Inc）已任命 Rose Muturi 擔任其肯亞營運的執行長，這家尼日利亞金融科技獨角獸週二表示。根據她的 LinkedIn 個人檔案，Muturi 於 6 月加入；此前她曾擔任 Branch Kenya 的執行長超過 4 年。此次任命是在 Moniepoint 於今年稍早收購 Sumac Microfinance Bank 之後進行，該收購使公司取得在肯亞運作所需的執照。Moniepoint 公司治理與企業事務副總裁 Edidiong Uwemakpan 表示，Muturi 將推動集團在肯亞的策略方向，而非管理一家獨立的子公司。隨著該區域銀行、金融科技與行動支付平台之間的競爭加劇，此舉顯示 Moniepoint 正在東非最大經濟體爭取監管核准，進一步邁向打造完整的銀行業務。 Rose Muturi 從 Branch Kenya 帶來數位銀行經驗 Muturi 在 Branch 服務超過 4 年，從東非區域管理董事一路晉升為 Branch Kenya 執行長。任職期間，Branch 在收購 Century Microfinance Bank

輝達（NVIDIA）與 PrismML（Khosla Ventures 支持的創業公司）正洽談，評估能夠讓強大的 AI 模型直接在 iPhone 上運行的 AI 模型壓縮技術。PrismML 執行長 Babak Hassibi 向 CNBC 表示。PrismML 於週二公開釋出壓縮版的阿里巴巴 Qwen 模型，將模型規模從約 54 GB 降至少於 4 GB，同時保留供 iPhone 15 或更新裝置使用的全部 270 億參數（27 billion parameters）。這些討論旨在因應蘋果的 AI 策略限制，因為該公司在一天前推出 iOS 27 公開測試版，讓 iPhone 使用者可使用經大幅改造的 Siri，同時將更多運算留在裝置本地。Hassibi 將談判形容為「非常早期」，但表示「事情正在順利推進」，蘋果與其他公司正在評估該技術的速度、能源效率與效能。該技術可能降低雲端運算成本，並透過讓 AI 功能不需網路連線即可運作，來強化蘋果的隱私立場。 PrismML 釋出壓縮 Qwen 模型，從 54 GB 降至 4 GB PrismML 是加州理工學院（California Inst