Gate 深度報導與加密市場分析

Berkshire Hathaway 在 2026 年上半年相較於標普 500 指數落後 12.4 個百分點；其 B 類股（Class B）自年初至今下跌 1.8%，而基準指數上漲 10.7%。作為價值投資公司的 Berkshire 在此期間遭遇困難，因為人工智慧與大型科技股帶動市場漲勢。根據 CNBC 對 Berkshire 年中業績的分析，該表現落差反映公司 2025 年的持續落後——不含股息時，公司相較標普 500 指數落後 5.5 個百分點。 Berkshire Hathaway 在 2026 年上半年對標普 500 累計 12.4 個百分點差距 根據 CNBC 的分析，Berkshire Hathaway 的 B 類股（BRK.B）在 2026 年年初到該年上半年期間下跌 1.8%。同一期間，標普 500 指數上漲 10.7%，使得績效落差達 12.4 個百分點。 在比較包含股息的總報酬時，標普 500 指數上漲 11.4%，使與 Berkshire 的差距擴大至 13.1 個百分點。Berkshire 設法在 6 月 1 日至整個 6 月的強勁表現中，回補了其最大 17.5

Startale Group 宣布，於 2026 年 7 月 12 日在 WebX 2026 推出 Onchain Finance Kits（OFK）以及 Startale Card。OFK 為企業與金融機構提供區塊鏈基礎設施工具，而 Startale Card 則是一張採自主管理（self-custodial）的 Visa 卡，讓使用者能在全球超過 1.5 億家接受 Visa 交易的商家處消費 Soneium 資產。此次推出旨在將機構層級的區塊鏈採用，連結至可實際落地的數位資產支付解決方案。根據執行長 Watanabe Sota 表示，金融機構正從「是否讓鏈上金融成為未來金融體系的一部分」轉向「如何參與其中」，而消費者則尋求更易取得的方式，將數位資產用於日常交易中的各種情境。這些產品建立在 Startale 過去開發區塊鏈解決方案的經驗之上，包括 Soneium（由 Sony Group 共同創建）、JPYSC，以及其他面向企業的計畫。 Startale OFK 為機構採用區塊鏈提供基礎設施工具 面向企業與金融機構，Startale OFK 支援組織在日本與美國等市場中，從傳統金融體

韓國銀行於 7 月 10 日關閉首席經濟學家（Chief Economist）職位申請，原因是李在援（Lee Jae-won）即將迎來其三年任期的結束，該任期自 2023 年開始。於 6 月 29 日展開的招募，旨在遴選接任者以領導經濟研究院；經濟研究院是央行五個副行長層級職位之一。在 9 日的國會簡報中，央行行長申賢昊（Shin Hyun-song）提及該研究院在因應結構性經濟課題方面的角色。首席經濟學家職位在南韓貨幣政策研究與國際學術合作中具有重要地位。 韓國銀行接受首席經濟學家職位申請 韓國銀行於 6 月 29 日開放申請流程，並於 7 月 10 日截止送件。本次招募採公開徵才形式，允許外部候選人與央行（BOK）內部人員一同申請。李在援是首爾大學（Seoul National University）經濟學教授，於 2023 年、40 歲時出任首席經濟學家一職；這也打破了前任申憲昱（Shin Un）與朴陽秀（Park Yang-su）等先例所呈現的由內部晉用的模式。 首席經濟學家職位在韓國銀行具副行長層級地位 首席經濟學家職位是韓國銀行的五個副行長層級角色之一。行長申賢昊在 9 日

比特幣於7月13日波動至近6.4萬美元，一個沉寂7年的巨鯨轉出2931 BTC（約1.88億美元），若出售或獲利；同日美伊在霍爾木茲海峽再度升級，伊朗關閉海峽並擴及卡塔爾與阿聯酋，美方空襲，油價上漲。富達指資金正由BTC流向半導體，BTC接近冪律支撐線，短期或在支撐區徘徊，尚無催化反轉。

Jurrien Timmer，Fidelity Global Macro 董事，分析指出比特幣於13日早上9點接近 Power Law 模型的下方支撐區間，當時比特幣依據全球加密貨幣市場平台 CoinGecko 的資料交易在63,780美元。Timmer 已追蹤多年之 Power Law 模型顯示，比特幣目前約被低估56%，將其定位在他所描述的長期投資人累積區。這種估值水準類似於2018與2022年的熊市底部。不過Timmer也提醒，因尚未出現像是全球流動性復甦這類明確催化劑，判斷市場底部仍嫌過早。隨著比特幣市值擴大，並且包含現貨ETF在內的機構金融產品愈加普及，業界觀察人士表示，相較於先前幾年那種爆發式的成長型態，比特幣在每一輪周期中的價格倍數正逐步變得更小。 比特幣接近 Power Law 模型下方支撐，低估56% 根據加密媒體CoinDesk的說法，Jurrien Timmer分析指出，比特幣接近他已追蹤多年之Power Law模型的下方支撐區間。Power Law模型透過上方、中間與下方趨勢線來描述比特幣的長期價格走勢。自2015年以來，下方趨勢線已解釋了多數主要低點。依據這個

南韓股市在 13 日上午呈現漲跌互見走勢，KOSPI 開盤下跌後轉為波動。SK Hynix 跌幅超過 3%，三星電子則上漲。由於美國總統川普結束對伊朗停火協議、伊朗封鎖霍爾木茲海峽，以及美國空襲自 13 日韓國時間清晨 6 點開始，推升油價，地緣政治緊張升溫。外資機構對 SK Hynix 採取「買入 ADR、在地做空」策略，進一步增加壓力。 13 日 KOSPI 與 KOSDAQ 日內走勢出現分歧 截至 13 日上午 9:03，KOSPI 指數報 7,511.68，較前一交易日上漲 35.74 點（0.48%）。該指數開盤報 7,412.03，下跌 63.91 點（0.85%），短暫跌至 7,386.58 後回穩。KOSDAQ 開盤報 839.72，上漲 2.29 點（0.27%），並在上午 9:03 擴大漲幅至 852.55，上漲 15.12 點（1.81%）。 SK Hynix 早盤下跌 3% 三星電子上漲 截至 13 日上午 9:07，SK Hynix 股價報 2,106,000 韓元，較前一交易日下跌 3.39%。該股開盤報 2,113,000 韓元，下跌 3.07%，稍後在盤

李燦鎮，南韓金融監督院（Financial Supervisory Service, FSS）院長，與 20 家資產管理公司的執行長舉行會議，討論「2026 年資產管理公司表決權與股東權利行使制度檢查」結果，以及與交易所買賣基金（ETFs）相關的做法。李要求業界進行嚴格的自我修正，指出虛假且誇大的 ETF 行銷與產品「抄襲」做法會侵蝕投資人信任。他也指出所謂「複製貼上」的表決權揭露做法仍在延續，敦促公司實質重整相關政策與揭露制度。此次會議涵蓋檢查發現：在 285 家公司中有 121 家（42.4%）在超過一半的表決權行使中使用公式化理由，另同時仍存在股東權利活動內部控制薄弱的疑慮。 FSS 報告：2026 年檢查中股東權利行使率上升 根據 FSS 調查，2024 年公私募基金資產管理公司的股東權利行使率與反對率分別為 79.6% 與 5.2%，2025 年為 91.6% 與 6.8%，2026 年為 91.8% 與 8.2%。配備專責組織、受託責任委員會與關鍵績效指標（KPIs）的公部資產管理公司數量，較前一年增加。FSS 評估，業界在股東權利行使方面正逐步改善。 李燦鎮批評 ETF

KOSDAQ 在 7 月 13 日上午交易期間飆升超過 3%，受到生技、電池與半導體設備類股的強勁買盤推動。截至上午 9:14，指數上漲 25.76 點（3.08%）至 863.19，重新站回 860 附近，隨著機構與散戶分別向市值領漲者投入 290 億韓元與 481 億韓元。此段反彈發生之際，KOSPI 表現出現分歧：盤初下跌 0.85%，但到同一時間已反彈至 7484.79（+0.12%）。南韓股市出現板塊表現分歧，科技與醫療保健領漲，而部分電子零組件個股承受賣壓。 KOSDAQ 開盤 839.72 並攀升至盤中高點 865.72 KOSDAQ 以 839.72 開盤，較前一個交易日上漲 2.29 點（0.27%），隨後因大盤股買盤集中而攀升至盤中高點 865.72。指數盤中最低來到 838.89。外國投資者在該時段賣出價值 716 億韓元的股票，而國內機構與散戶則提供淨買入支撐。 半導體設備股大漲，由 Jusung Engineering 領軍 7 月 13 日半導體設備股主導漲幅榜。Jusung Engineering 上漲 9.69%，Lino Industrial（7.18

Strategy Inc. 執行董事長 Michael Saylor 上週在 X 發文，概述他對比特幣到 2036 年演進的預測。Saylor 預期 BTC 將被更多公司、投資基金、銀行與主權國家持有，作為儲備資本、擔保品與結算基礎設施。該預測描述比特幣將支撐數位信用市場與金融產品，而其底層基礎協議仍具抵抗變更的特性。Saylor 的願景將比特幣定位為穩定的數位資本，置於一個不斷擴張的生態系之下，該生態系包含信用、衍生品、保險以及以網路為核心所建構的結構型金融產品。 Saylor 預測公司與主權國家將更廣泛持有比特幣 Saylor 在文章中寫道，到 2036 年，他預期比特幣會「被更廣泛地持有、更深度的制度化、更具政治重要性、更高度融入金融體系，並且被更猛烈地捍衛」。Strategy Inc. 執行董事長的預測指出，BTC 的持有將從個人擴展到包括公司、投資基金、銀行與主權實體在內。Saylor 將這種加密資產描述為庫藏儲備資本，並把它定位為與用來保值與支撐長期金融策略所持有的資源並列的資本。 他的制度性預測不僅限於資產負債表上的持有。Saylor 預測，比特幣將成為數位信用市場的重要

Kakao Pay Securities 於 13 日取得投資交易（證券）執照，將能力從證券經紀擴展至承銷、交易與銷售。金融主管機關於 1 日核准該公司申請新增金融投資事業登記（1-1-1 投資交易/證券）。該執照使這家金融科技公司得以結合其散戶用戶基礎與投資銀行業務運作，標誌著南韓證券市場的結構性轉變：數位平台愈來愈與傳統券商展開競爭。 Kakao Pay Securities 取得投資交易執照 Kakao Pay Securities 於 13 日宣布取得投資交易（證券）執照。該公司主要透過經紀服務建立其散戶用戶基礎。隨著新執照允許以自有資本進行商品承銷與供給，公司現已運作一體化架構，將散戶與投資銀行業務連結在一起。 執照使 IPO 承銷與公開發行服務成為可能 Kakao Pay Securities 認為，首次公開募股（IPO）承銷是該執照所帶來、最受期待的領域。承銷能力建立了提供公開發行認購服務的法理基礎。公司將此定位為吸引用戶與 IB-散戶整合的核心環節。 散戶商品陣容擴展至債券交易與零股 該執照擴大可供散戶用戶使用的商品陣容，包括散戶債券交易，以及國內/海外零股股票交易。核

MK Electronics 為全球半導體材料公司，於 5 月 13 日表示，其第 1 季來自韓國總部與中國子公司核心半導體材料業務的營業利潤約為 160 億韓元。該數字高於公司 2024 年合併年度營業利潤 141 億韓元。獲利改善源自記憶體半導體產業復甦，因 AI 伺服器與高效能運算需求擴張，增加了記憶體半導體出貨，進而推升用於半導體封裝的鍵合線（bonding wire）與焊球（solder balls）需求。MK Electronics 透過其應用於記憶體、邏輯、功率半導體、感測器以及各種半導體封裝流程的材料產品組合，受惠於此一產業復甦。 MK Electronics 記錄第 1 季 160 億韓元營業利潤 根據 MK Electronics 於 5 月 13 日的說明，公司第 1 季來自韓國總部與中國子公司核心半導體材料營運的營業利潤達約 160 億韓元。此金額高於公司 2024 年合併年度營業利潤 141 億韓元。公司預期獲利改善趨勢將於第 2 季延續。 中國子公司擴張帶動穩定營收結構 中國子公司成長被認定為推動獲利改善的核心因素。隨著中國半導體供應鏈本地化以及後段製程投資

Kiwoom 證券於 6 月 1 日正式推出退休年金業務，並以線上平台策略為核心，讓員工在 DC 方案中擁有選擇權。公司「年金平台事業部」負責人 Pyo Young-dae 表示，該做法在接受 BizWatch 專訪時，挑戰了傳統由雇主選擇供應商的模式；他指出，由於 DC 方案資金屬於自行管理直至退休的員工，因此員工應具備選擇服務提供者的權力。南韓退休年金市場的準備金已突破 5 兆韓元，現任供應商則主要透過線下分公司網絡與面對面銷售來建立其業務。 Pyo 強調：「DC 是一種架構：公司將出資存入員工的帳戶，之後由員工直接管理，並在日後將其作為退休給付領回。因為這筆資金的所有者本質上就是員工，所以員工也應該有權力選擇服務提供者。」他並補充表示，DC 市場應從「供應商拜訪企業進行銷售」的模式，轉向「供應商提供良好工具、產品與服務，以贏得員工的選擇」。 Kiwoom 證券立下目標：即使自己是退休年金市場的後進者，也要在 10 年內於證券業達到 10% 的市場佔有率。公司希望透過既有的投資客戶群基礎與線上平台的競爭力，拉開與傳統供應商的差距。 Kiwoom 證券整合 Hero Gate 平台，

三星生物製劑（Samsung Biologics）預計將與勞資爭議相關的成本延後至第三季度反映，因為管理層與勞方之間的協商仍未解決。根據韓聯社資訊（Yonhap Infomax）7月13日的報導，延後計入成本可確保公司達成第二季度的績效目標，但下半年獲利壓力已進一步加劇。此發展源自5月工會發起的全面罷工，公司估計該罷工造成營收損失約1,500億韓元。部分證券公司已下調目標價，分析師強調，2026年的新合約勝出將是關鍵，用以抵消獲利影響。 三星生物製劑 Q2 2026 獲利預測 符合分析師預期 根據韓聯社資訊共識（Yonhap Infomax Consensus，畫面編號 8031），過去一個月有三家主要國內證券公司預測三星生物製劑第二季度單獨口徑營收為1.308兆韓元、營業利益為588.40億韓元。這意味著與去年同期相比，營收年增29.05%、營業利益年增23.39%。 三星生物製劑 Q2 獲利預測 [來源：Yonhap Infomax Consensus] 四座工廠（第1至第4廠）目前均滿載運轉，而海外銷售占比高，並結合美元走強帶來的有利匯率效應，也使市場預期第二季度業績將符合市場預

POSCO Holdings 預計將在第二季實現 709.60 億韓元的營業利潤，這意味著公司在去年底擺脫下滑後，連續兩個季度達到 7000 億韓元等級的獲利。Yonhap Infomax 整理了 11 家主要韓國國內證券公司的共識預估，這些公司在過去一個月內提交了第二季展望，顯示預期營收為 18.0648 兆韓元、營業利潤為 709.60 億韓元、淨利為 446.80 億韓元。公司去年第四季的營業利潤曾驟降至僅 12.70 億韓元，之後在今年第一季反彈至 706.80 億韓元。分析師認為，隨著原物料成本上升，鋼鐵價格利差的防守（即原物料與產品價格之間的差距）促成復甦，並可能受到鋰業務帶來的貢獻影響；但對於究竟哪些因素推動改善，各方看法不一。獲利展望反映出全球保護主義以及鋼鐵與電池材料產業的材料價格波動仍存疑慮。 POSCO Holdings 第二季共識顯示營業利潤年增 16.88% 預期營收將較去年同期成長 2.9%，而營業利潤與淨利分別預計將年增 16.88% 與 433.22%。11 家證券公司中的最高營業利潤預估為 775.30 億韓元。若共識實現，公司將在擺脫去年底的獲利困境

LG Electronics 與 GS E&C 於 5 月 10 日簽署諒解備忘錄，共同開發下一代人工智慧家居；兩家公司於 5 月 13 日公布消息。LG Electronics 總裁 Ryu Jae-cheol 與 GS E&C 執行長 Heo Yun-hong 於 Jongno-gu 的 Grand Seoul Building 正式敲定合作。該合作旨在將 LG 的 AI 家居解決方案與 GS E&C 的「Xi」公寓品牌基礎設施整合，打造先進的住宅 AI 生態系統。此合作結合了 LG Electronics 在以 AI 驅動的家居自動化方面的專業能力，以及 GS E&C 在南韓高端公寓市場的住宅開發能力。 LG Electronics 與 GS E&C 將 AI 解決方案整合至 Xi 公寓基礎設施 LG Electronics 計畫將其 AI 家居解決方案與 Xi 的複雜基礎設施有機連接，以實現進階的 AI 家居。該系統將透過 AI 控制室內裝置、照明、暖氣與通風，同時將電梯呼叫、停車位置確認與社區設施預約等複雜基礎設施連接為單一系統。 AI 家居系統透過單一平台控制裝置與社區設施

南韓的出口在 7 月 1-10 日期間年增 53.9%，依據 13 日公布的海關數據，達到 298 億美元。成長主要由半導體出貨量大增 193% 推動，該產業在期間內占總出口的 37.6%。這也是史上首次在 1-10 天這樣的期間創下最高出口量，超越 6 月先前的紀錄 286 億美元。 半導體帶動創紀錄的出口表現 半導體在 7 月 1-10 日期間出口成長 193.0%，將景氣推升動能延續至下半年。半導體占總出口比重上升至 37.6%，較前一年增加 17.8 個百分點。日均出口在 8.5 個工作日內達到 35.1 億美元，工作日數與前一年相同。 其他主要出口品類也呈現強勁成長：乘用車增加 5.7%，石油產品上升 22.7%，電腦週邊產品暴增 208.1%。以目的地來看，中國成長 88.7% 居首，其次為越南 92.8%、美國 43.2%、台灣 49.7%、歐洲聯盟 28.9%。前三大出口市場——中國、美國與越南——合計占總出貨量的 51.7%。 7 月 1-10 日出口與進口統計 [來源：韓國海關服務] 進口因能源與製造業投入而上升 17.4% 7 月 1-10 日進口總額為 235

南韓執政的民主黨與政府在 7 月 13 日達成共識，透過立法支持（包括《大型特別區法案》）建立經濟成長基金會。代理黨魁兼黨內黨團總幹事韓炳斗（Han Byeong-do）於在國會舉行的「2026 年下半年經濟成長策略黨—政府協商」中表示，將指定 2026 年下半年為經濟跨越（經濟跳躍）的啟用元年。該協議針對通膨壓力、匯率走高，以及在包含勞動市場在內的多個領域中加劇的極化現象作出回應。 民主黨承諾於年末通過大型特別區法案 韓炳斗表示，比以往任何時候都更需要精密的政策設計與快速執行，指出必須更早落實三個「大型（mega）」計畫、打造未來成長引擎、推動地方主導的成長，以及為因應極化而進行結構性改革，這些工作都不能再延後。民主黨將在國會於年末前處理包含大型特別區法案與《策略性出口融資支持法案》在內的重大立法。 民主黨設立 3 個大型計畫支援委員會 民主黨政策主管韓貞愛（Han Jeong-ae）提到，上週五該黨已啟動「3 個大型計畫支援特別委員會」。該委員會計畫透過黨—政府合作，聚焦於建立支援體系，以推動制度性改善與投資環境創造，確保大型計畫得以順利執行。 財政部長具允哲（Koo Yoon-c

Flexcell Space 以新投資人身份、與 Mirae Asset Financial Group 參與的情況下，於 A 輪融資中募得約 250 億韓元。Mirae Asset Venture Investment 與 Mirae Asset Capital 也加入本輪，標誌著該金融集團在先前投資 SpaceX 之後，擴展至國內太空科技領域。本輪融資使這家新一代太空用太陽能電池初創公司的累計投資總額自 2024 年 9 月自 Hanwha Systems 剝離以來達約 300 億韓元。此項投資反映機構對公司技術的認可：其用於衛星與太空基礎設施的輕量化、高效率太陽能電池。Mirae Asset 的參與也讓其太空產業投資版圖從全球企業延伸至韓國本土技術。 Flexcell Space 以 Mirae Asset 參與籌得 250 億韓元 A 輪融資 Flexcell Space 完成規模約 250 億韓元的 A 輪投資。本輪的新投資人包括 Mirae Asset Venture Investment、Mirae Asset Capital、IBK Industrial Bank、NH

兩週前發布行政指引，要求將浮動利率票據（FRN）的參考利率由定期存單（CD）利率轉換為韓國隔夜回購利率（KOFR），使韓國銀行與政策性金融機構面臨激勵方向分歧。由於 KOFR 通常因其風險零基準地位而交易在 CD 利率之下，銀行在 KOFR 下可受益於較低的資金成本；而機構投資人仍持續偏好與 CD 掛鉤的產品，該類產品目前提供約高 0.2 個百分點的利率。透過採用 KOFR 所實現的較低資金成本，可能在中長期降低家庭與企業貸款利率，但目前即時的利率劣勢正在拖慢投資人需求，並導致各機構之間採用速度不均。 政策性金融機構主導 KOFR 採用，發行占比達 32.5% 韓聯社 Infomax 彙整的數據顯示，在受該行政指引約束的 20 家銀行與政策性金融機構所發行的以韓元計價 FRN 中，採用 KOFR 參考利率的發行金額合計為 15.29 兆韓元，佔總發行 47.09 兆韓元的約 32.5%。第一年目標是一般銀行 10%，政策性金融機構 25%。金融監督院計劃每年將 KOFR 發行目標提高 10 個百分點；到 June 2031 年 6 月時，一般銀行與政策性金融機構的目標分別達到 50%

Lotte Wellfood 的印度子公司 Lotte India 在 H1 相較去年同期錄得約 28% 營收成長。成長動能來自冰淇淋事業部營收增加 29%，以及零食事業部上升 26%。此表現延續了去年 Lotte India 與 Havmor Ice Cream 的合併，該合併為這家韓國食品公司建立了整合性的印度營運。 Lotte India 完成 Havmor Ice Cream 合併 Lotte Wellfood 的印度子公司 Lotte India 去年完成對 Havmor Ice Cream 的吸收合併。該合併成立了一家整合性的印度實體，將公司在該國的業務進行整併。冰淇淋事業部在 H1 貢獻 29% 成長，而在同一期間，零食事業部則錄得 26% 成長。 Lotte Wellfood 印度營運 [資料來源：Lotte Wellfood] 公司在哈里亞納擴大 Choco Pie 產能 Lotte Wellfood 正準備在印度哈里亞納邦的 Rotak 工廠運作第四條 Lotte Choco Pie 生產線。公司持續進行整合工作，涵蓋其現有的南部、北部與西部營運，以最大化營運效率。