中东油价冲击比特币矿业！Riot 第一季套现 3778 枚币锁定获利

比特币礦商 Riot Platforms 於週四发布第一季營运更新报告，披露其在 2026 年前三个月共售出 3,778 枚比特币，平均出售价格为每枚 76,626 美元，共獲得约 2.895 亿美元收益。截至第一季末，Riot 帳面仍持有 15,680 枚比特币，同期礦机新挖出 1,473 枚。

Riot 的第一季财務操作：高於现货价套现的策略性选擇

（来源：Riot Platforms）

Riot 此次拋售的关鍵細節是出售均价的时间窗口。第一季平均出售价格 76,626 美元顯著高於目前约 66,867 美元的现货市场价，意味著 Riot 在比特币相对高位完成了一輪有利可圖的套现，同时保留了 15,680 枚比特币的帳面持倉，以当前市价计算约合 10.49 亿美元。

从财務角度看，这體现了在高能源成本壓力下的策略性现金流管理——通过出售高於当前市价的庫存比特币来覆蓋持续上升的运營成本，而非在低位被动拋售，顯示出公司在市场下行週期中的财務靈活性。

能源成本上升：中东油价如何壓縮礦业利潤

Compance 聯合創始人 Kadan Stadelmann 在接受 Cointelegraph 採訪时，直接点出了礦商当前拋售的根本原因：「石油价格是比特币挖礦的主要成本之一，随著能源成本上升，礦工被迫出售比特币以彌補运營成本。而持续的油价衝擊更加劇了这一趨勢。」

2 月以来的中东衝突升級直接推高了全球油价，形成对礦业利潤的系统性壓縮。油价走高不僅增加了礦机运行的直接电力成本，也透过更廣泛的能源通脹影響了礦业的整體运營效率。这一宏觀因素，疊加比特币从 2025 年 10 月 126,000 美元高点下跌逾 47% 的现实，構成了礦商当前面臨的雙重财務壓力。

算力下降的雙面效应：弱者出局、強者得利

礦业拋售潮的另一面，是底層算力數據同步呈现出的行业整合信號：

挖礦难度：3 月 20 日，比特币挖礦难度从约 145 万亿降至 133 万亿，难度下降约 8%

全網哈希率：自本月初的 1.16 ZH/s（zettahash）降至週五约 990 EH/s（exahash），降幅约 15%

行业信號：大量算力已离線，效率较低的礦商正在被成本壓力驅逐出市场

Stadelmann 指出，这对仍在运行的礦商是有利的：「算力下降，挖礦难度降低，对那些仍然在線的礦工来说，挖礦變得更容易、更有利可圖。」他同时表示，大型礦商可能通过硬體投资或收購方式擴大規模，推动行业进一步整合。

常见问題

Riot 在第一季以高於现货的均价出售，这代表了什麼财務判斷？

Q1 的平均出售价格 76,626 美元高於目前市场价，但这主要反映了 Riot 在一月至三月的不同时点分批出售的結果，受益於比特币当时仍相对较高的价位。这並非單一时机判斷，而是礦商在财務壓力下利用持有的高帳面成本比特币进行分批套现的常規操作。

比特币挖礦算力下降对 Riot 等大型礦商有何影響？

算力下降意味著全網競爭者減少，每台礦机在相同算力下可獲得更高比例的区塊獎勵。对於仍在高效运行的 Riot 而言，这直接提升了每度电的比特币产出效率。若后续比特币价格反彈，疊加低难度帶来的更高产出效率，大型礦商的盈利空间將顯著擴大。

礦商大規模拋售比特币对市场有何結構性影響？

礦商是比特币市场的原生供給方，其拋售屬於「成本驅动型卖壓」而非情緒性拋售。当礦商因能源成本壓力被迫出售时，这種結構性卖壓往往在市场下行期与情緒性拋售疊加，加深短期的价格壓力。追蹤礦商持倉和拋售行为，是評估比特币供需平衡的重要先行指標之一。