GateUser-1a2ed0b9

Resumo das Bolsas dos EUA (mercado de hoje): CPI abaixo do esperado, IBM cai 25%, o técnico do mercado ainda aponta para uma ruptura
Vamos primeiro aos maiores impulsos macro positivos: a CPI desacelera de forma significativa
O dado de inflação de junho deu ao mercado um verdadeiro “alívio”. A inflação homóloga ficou em 3,5%, bem abaixo da estimativa anterior do mercado de 3,8%; na base mensal, caiu diretamente 0,4%. Esta foi a maior queda mensal desde maio de 2020. A CPI subjacente, por sua vez, ficou em 2,6% (homóloga), com variação praticamente nula em termos mensais: apenas +0,02%.
Destrin

Hoje, depois do fecho, $AEHR publicará os resultados financeiros do 4.º trimestre de FY2026
As expectativas do mercado apontam para uma receita de cerca de 1870 milhões de dólares, um crescimento de cerca de 81% em cadeia, e o Non-GAAP EPS perto do ponto de equilíbrio. O mercado de opções prevê uma variação do preço das ações após a divulgação dos resultados de aproximadamente ±18%, o que indica que há alguma divergência quanto a estes resultados.
A AEHR encontra-se a montante desta cadeia industrial.
O seu equipamento é responsável por realizar testes de Wafer-Level Burn-In (WLBI) em chi

Boa notícia recente na cadeia industrial da comunicação óptica
Já tinha mencionado que considero que os ajustamentos técnicos da tecnologia de fibra óptica estão a aproximar-se do fim.
Hoje, a Tower Semiconductor anunciou a expansão da capacidade de silício-fotónica de 300 mm (SiPh) e de empacotamento avançado; a AAOI também iniciou oficialmente a construção de uma nova fábrica de cerca de 400.000 pés quadrados, para aumentar a capacidade de módulos ópticos de 800G e 1,6T.
No último encontro com investidores, a InnoLight (Jigão/中际旭创) indicou que a procura por módulos ópticos de 800G é mais for

每一次回调，当下都觉得这次真的不一样
这些年我学到的一个最大的投资教训是每一次大跌，身处其中的时候，都会让人觉得这次真的不一样。
2023年10月。2024年4月。2024年8月。2025年4月。2026年3月。还有现在这一次。
回头看，这些都只是市场中的一次正常调整。但身处其中的时候，每一次都感觉完全不同。媒体不断放大负面消息，市场情绪迅速恶化，到处都有人说“这次泡沫真的要破了”“这次真的要转熊了”。
牛市回调中继和熊市是两回事
很多回调，本质上只是市场情绪、仓位过高，或者宏观不确定性引发的短期反应。就像这一轮，半导体从涨幅过大到情绪杀跌，本身就是一场典型的估值消化，产业逻辑没有被证伪。真正的熊市是基本面的持续恶化，比如企业盈利增速持续放缓甚至转负、巨头开始主动削减资本开支、市场龙头逐渐失去领导力、强势板块开始瓦解、主要指数形成持续性的更低高点、更低低点。
到目前为止，我没有看到这些信号。云厂商还在继续扩大AI资本开支，企业部署AI的速度还在提升，数据中心还在不断建设，存储、网络、光互连、先进封装这些环节的需求也没有因为这两天的大跌突然消失。
未来会不会出现一轮真正的长期熊市？当然会。
我觉得大概率2028年以后。
在看到企业盈利明显恶化、资本开支开始真正收缩、机构资金持续撤离市场主线之前，我会把眼前这种回调当成牛市中的正常波动。
我自己对

Resumo de hoje das bolsas dos EUA: risco geopolítico em alta, CPI à prova de fogo a caminho
Primeiro, a conclusão: isto é um processo de “lavagem de posições”, não uma viragem para baixa
Nos últimos dois dias, o mercado tem sido, de facto, difícil de aguentar. O S&P fechou a cair 0,77% a 0,8% (aprox.), o Nasdaq 100 sofreu uma forte queda perto de 1,9% e o Russell 2000 também recuou quase 0,8%. À primeira vista, a magnitude da queda não parece especialmente exagerada, mas, por dentro, o que aconteceu foi uma grande fragmentação e uma “limpeza” de posições: Nvidia caiu 3,52%, Tesla desceu 3,19%,

Acho que é a forma de investir mais adequada para as pessoas comuns.
Se fosse eu, eu faria assim:
50% ETF de índice
30% SPY + 20% QM, como o núcleo de uma posição de longo prazo, para partilhar os retornos de longo prazo impulsionados pela economia e pela inovação tecnológica dos EUA.
30% ações ordinárias de empresas de alta qualidade relacionadas com IA
Escolher empresas que eu realmente entendo, e nas quais estou disposto a manter a longo prazo, para partilhar os dividendos do desenvolvimento a longo prazo da IA (armazenamento, interconexão óptica, robôs, empacotamento avançado, CPU, energia

刚看完All-In Podcast最新一期(280)，几个大佬聊了SpaceX上市样本、OpenAI/Anthropic的IPO进度、AI Token烧钱的真实回报，还有特朗普账户上线的疯狂数据，信息量很大，整理一下
SpaceX这次IPO，给后面的巨头上市树立了一个模板
SpaceX在1.75万亿美元估值下募资750亿美元，上市后一度冲到200美元一股，目前稳定在150美元附近，对应大概2万亿美元市值、350亿美元远期营收，稳居全球第七大上市公司。大家的共识是，SpaceX这次分阶段解禁加提前纳入指数的玩法，等于给后续这些超大独角兽上市树立了一个教科书级别的样板。
Anthropic已经秘密递交了上市申请，有消息说它的年化营收正在冲刺1000亿美元，如果真的上市，市值可能会到3万亿美元。OpenAI这边营收也反弹到了大约700亿美元，GPT-6据说30天内就要发布，不过因为公司架构调整比较复杂、加上此前烧钱速度很快，上市进度可能会比Anthropic慢一些。Brad提到他们公司作为大机构，就算在3万亿估值下也会大规模认购这两家的IPO，理由是它们未来多年的营收复合增速仍然能超过30%。
AI的Token消费在爆炸式增长，但企业端的真实回报被打了个问号
这段讨论挺犀利的。Chamath提到自己公司的CTO汇报说，Token支出每45天就翻一倍，但带来的下游生产力提升只有大概5%左右

Tom Lee 最新采访：標普年底看8000點，但秋季可能出現一波「熊市級」回調
雖然 Tom Lee 對 ETH 等加密資產的判斷，說實話跟一般散戶也沒差太多，屢次判斷也不算精準。但不得不承認，他在美股這條主線上的年度預判，邏輯框架和依據一直都比較紮實，值得認真拆一遍。
這次在 Prof G Markets 的訪談裡，他系統性地講了標普 8000 點的邏輯，也提前預警了秋季可能出現的劇烈回調。我把他的核心觀點先梳理一遍，最後再加一些我自己的判斷。
上半年回顧：美股連續第四年雙位數增長，估值反而變便宜了
2023 到 2025 年美股連續大漲之後，2026 年上半年標普 500 又漲了將近 9%。看起來已經漲了很久，但 Tom Lee 給出的數據挺反直覺。
估值其實是在變便宜。年初市場對標普 2027 年每股盈利（EPS）的共識預期是 350 美元，現在已被大幅上調到 400 美元。而標普 500 基於 2027 年遠期盈利的市盈率，反而從年初的 19.4 倍降到了目前的 18.4 倍。也就是說，盈利上漲得比股價還快，估值消化得比想像中健康。基於 400 美元的 2027 年 EPS 再乘以 20 倍合理市盈率，他把標普 500 年底目標價從此前的 7700 上調到了 8000 點。
秋季會有一次「熊市級」的 V 型回調，四大變數要警惕
不過 Tom Lee 也明確提醒：衝上 80

光通信板块为什么跌这么惨？拆解Rosenblatt最新报告，聊聊我自己的判断
市場的担忧从哪来？
主要是三个因素叠加在一起：
一是市场担心中国厂商正在快速扩产磷化铟(InP)激光器产能， 害怕未来供给暴增导致价格战。
二是市场传出CPO(共封装光学)可能要推迟大约一年才能大规模部署， 这让不少人开始怀疑未来几年的光通信需求会不会跟着延后。
三是不少空头其实并不是真的看空这条赛道的基本面， 只是在借着这些消息和财报前的空窗期制造恐慌， 甚至有相当一部分空头计划在7月底、8月初财报公布前陆续回补空单， 部分人还打算2027年重新做多整个板块， 提前布局2028到2030年的CPO超级周期。
中国扩产到底是不是真正的威胁？
这是市场最关心的问题， 但我认为担心得有点过头了。 第一， 即便中国厂商持续扩产， 预计到2030年全球InP激光器的供给相比需求仍然存在大约40%的缺口， 行业整体依然缺货， 扩产短期内不会导致供给过剩。
第二， 中国目前主要能量产的是低功率连续波激光器和100G EML， 应用场景集中在硅光收发器和800G模块这些相对成熟的产品线， 但真正未来几年最赚钱的200G EML和高功率连续波激光器， 中国还没有成熟的量产能力， 而这两样恰恰是CPO和NPO最核心的光源器件， 这意味着未来几年欧美厂商在高端环节依然握有明显的技术优势。
第三， 中美供应链本身也在逐步脱