Resumo das Bolsas dos EUA (mercado de hoje): CPI abaixo do esperado, IBM cai 25%, o técnico do mercado ainda aponta para uma ruptura

Vamos primeiro aos maiores impulsos macro positivos: a CPI desacelera de forma significativa
O dado de inflação de junho deu ao mercado um verdadeiro “alívio”. A inflação homóloga ficou em 3,5%, bem abaixo da estimativa anterior do mercado de 3,8%; na base mensal, caiu diretamente 0,4%. Esta foi a maior queda mensal desde maio de 2020. A CPI subjacente, por sua vez, ficou em 2,6% (homóloga), com variação praticamente nula em termos mensais: apenas +0,02%.
Destrinchar as fontes da desaceleração mostra que a força está nos itens de serviços: rendas de habitação subiram apenas 0,04% em cadeia, quase sem alteração. Os preços dos serviços médicos também seguem em queda; despesas relacionadas com transportes, como seguros de automóvel e contas telefónicas, igualmente recuam. Já no caso de bens essenciais, mais fáceis de ser afetados por tarifas aduaneiras (por exemplo, roupa, artigos de entretenimento), as variações em alta e baixa tendem a se compensar, não gerando uma pressão clara.
Assim que os dados saíram, a aposta do mercado em “manter as taxas inalteradas em julho” disparou instantaneamente para ~90%, enquanto a probabilidade de um aumento de juros ficou pressionada para ~16,6%. O Nasdaq, o ouro e as ações de crescimento subiram no dia apoiados por essa leitura, e as yields dos Treasuries também recuaram bastante.
Entretanto, a nova presidente, Wosch, ao depor no Congresso, manteve um tom mais “hawkish”: deixou claro que não haverá tolerância para a inflação e ainda traçou uma linha com a Casa Branca para enfatizar a independência da Fed, chegando mesmo a alertar o mercado para não alimentar expectativas demasiado otimistas sobre cortes de juros relacionados à IA. Segundo ela, com a atual onda de investimentos em capacidade computacional, no longo prazo a inflação pode até ficar mais “pegajosa”. O sinal desta audiência é, portanto, ligeiramente negativo no curto prazo e incerto no longo prazo. O mercado ainda acredita que existe uma chance de mais um aumento de juros no fim do ano — em setembro, outubro ou dezembro. Na minha opinião, o mais provável é “manter as taxas inalteradas”; águia por fora, pomba por dentro.
Viragem positiva na frente da geopolítica
Trump tinha anteriormente um plano para cobrar 20% de taxa de passagem aos petroleiros em trânsito pelo Estreito de Ormuz (o custo por travessia aumentaria cerca de 32 milhões de dólares). Ele próprio anulou o plano na íntegra. O motivo foi uma forte oposição de organizações marítimas da ONU, de países no Oriente Médio e de produtores de petróleo da região do Golfo, como Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos. Eles propuseram, como alternativa, aumentar o comércio e os investimentos com os EUA. Trump seguiu a sugestão e cancelou essa cobrança, reduzindo muito o risco de uma perda completa de controlo da situação geopolítica; em seguida, o mercado reagiu com força. Ainda assim, vale notar que a tensão entre EUA e Irão não foi realmente resolvida. Antes disso, Trump já comunicou oficialmente ao Congresso que os EUA e o Irão estão em estado de guerra e obteve uma autorização para, por 60 dias, usar força militar na região relacionada sem uma segunda aprovação do Congresso. As forças militares dos EUA também desferiram uma nova rodada de ataques aéreos e retomaram o bloqueio marítimo; por sua vez, o Irão atacou ativos militares dos EUA no Kuwait e no Bahrain.
IBM despenca 25%: revela uma lógica importante de transferência de capital
O aviso antecipado de resultados do 2T pela IBM ficou muito aquém das expectativas: a receita de 17,2 mil milhões completou apenas a meta de 17,9 mil milhões, e no dia as ações atingiram a pior queda diária desde 1968.
A explicação do CEO foi que clientes empresariais, para garantir servidores, GPUs e equipamentos de armazenamento em meio à escassez atual e à trajetória de alta dos preços, desviaram verbas que originalmente eram destinadas à compra de software tradicional e a consultoria de TI. Somado a isso, um grande contrato não conseguiu confirmar a entrega em tempo. As duas coisas juntas pressionaram o preço das ações de forma tão forte.
No fundo, isto reflete uma tendência maior na indústria: a compressão do espaço de sobrevivência do software por parte do hardware. O dinheiro está migrando de empresas de software para o setor de hardware. Empresas como Dell e Micron tendem a ser beneficiadas, enquanto gigantes tradicionais como Microsoft, ServiceNow e Salesforce enfrentam pressão no curto prazo. A lógica de impacto da IA nos modelos de negócio do software tradicional dificilmente desaparece em pouco tempo. Para softwares “genéricos”, a recomendação é cautela. Em comparação, empresas de cibersegurança e as que combinam IA com análise de dados tendem a ter maior capacidade de resistir.
Grandes bancos anunciam resultados em bom tom, com destaque para o setor bancário
Os resultados das três principais instituições — JPMorgan, Bank of America e Goldman Sachs — foram muito positivos. Cada uma tem um papel claro: a JPMorgan tem a gama de negócios mais ampla e a maior capacidade de resiliência a riscos. Com o volume e a força dos serviços de transação e o fluxo de caixa robusto, continua a atuar como “lastro” do mercado acionista dos EUA. O Bank of America beneficiou fortemente da volatilidade causada pela geopolítica e pela inflação, elevando comissões de negociação e receitas de spread; além disso, capturou o “dividendo” do investment banking gerado por emissão de dívida e fusões/aquisições de empresas relacionadas com IA. A Goldman Sachs foi o maior líder da subida do setor financeiro nesta rodada; como um investment bank de elite “puro”, aproveita de forma profunda as enormes taxas de consultoria impulsionadas pelos grandes ciclos de gastos com capacidade e capitalização de IA no mundo real, além da onda de fusões, aquisições e reestruturações. Somando-se ainda a saída anterior de operações de retalho com perdas em parceria com Apple, as fragilidades foram finalmente corrigidas, e a “elasticidade” é a maior entre as três. A Citigroup ficou relativamente atrás, porque a administração revelou em teleconferência que as despesas subiriam; as ações recuaram.
Política de salvação na Coreia impulsiona, com convergência em armazenamento e semicondutores
Quatro principais reguladores na Coreia criaram um mecanismo conjunto de coordenação. Na quinta-feira, publicaram regras regulatórias para ETFs alavancados em ações individuais, com o objetivo de evitar “colapsos” desordenados e súbitos de ações tecnológicas menores. Após a notícia, o KOSPI virou rapidamente para cima: SK hynix disparou e puxou o setor de armazenamento e semicondutores também nos EUA, com alta generalizada. Um dos grandes anúncios em curso é que, impulsionada pela listagem nos EUA da SK hynix, a Samsung também está a considerar emitir ADRs (American Depositary Receipts) de ações nos EUA. As ações da Samsung já acumularam uma alta de cerca de 120% este ano, e a capitalização ultrapassou 1 trilião de dólares.
Nesta frente, há ainda uma “surpresa positiva de risco” em modo de desbloqueio: o relatório da AEHR ficou muito acima das expectativas. O lucro por ação chegou a 0,11 dólares (o mercado esperava prejuízo). A margem bruta subiu bastante e a orientação do relatório também foi revista: de 80 milhões de dólares (antes esperado) para 130 a 150 milhões de dólares, desmentindo diretamente a tese de que “o ciclo de chips já acabou”.
Próximo ponto a acompanhar de perto: o relatório que a ASML vai divulgar; o foco principal está nos dados de reservas (Bookings). Se as encomendas forem fortes, isso pode impulsionar em cadeia o armazenamento (Micron, SK hynix, Samsung) e todo o setor de semicondutores. A orientação da TSMC é também uma janela importante de validação.
Técnico: o índice mantém-se estável acima das médias-chave; a estrutura positiva de Gamma dá suporte para continuar a subir
O S&P 500 tem mantido nos últimos dias uma alta ligeira (numa faixa de +0,36% a +0,38% por dia). Depois de ultrapassar a “borda” da consolidação em triângulo anterior, já consolidou acima por vários pregões seguidos. Do ponto de vista técnico, a validade da ruptura é alta. No curto prazo, a referência inicial é a máxima anterior em 7630; em seguida, os alvos são 7700 e 7800.
O Nasdaq subiu de forma ainda mais evidente (chegou a avançar de 0,9% a 1,12% num dia). Apesar de ainda estar dentro da formação de triângulo e ainda não ter concretizado uma ruptura clara, já está acima das médias de 10 e 20 dias. O mercado, desde o início de julho, tem oscilado perto das principais médias e mostra uma estrutura de “baixos mais altos”; a força direcional inferior está a virar para cima. O Dow Jones mantém uma tendência de subida íngreme e a probabilidade de continuação do avanço permanece elevada.
Pelos dados de opções, a exposição positiva de Gamma para vencimentos desta semana está concentrada entre 7500 e 7600. Embora as entradas líquidas de capital vendedor (bearish) na fase anterior tenham pressionado o preço por volta de 7550, a partir do momento em que a pressão vendedora acima vai sendo consumida, a ruptura tende a ser apenas uma questão de tempo. O alvo da semana é ver o S&P 500 estabilizar e atacar 7600.
No caso do SPY, a distância para a máxima histórica é de apenas ~1,12%. A resistência acima está em 756 (após a ruptura, acompanhar 758 e a zona da máxima histórica em ~760). O suporte abaixo é a mínima do dia; se for perdida, pode causar uma retração mais profunda, com suporte em ~740. À medida que a temporada de resultados começa oficialmente, a diferença entre a volatilidade implícita de ações individuais e a volatilidade do índice tende a aumentar ainda mais, o que significa que o movimento/amplitude nos ativos individuais será claramente maior do que no mercado como um todo.
Instituições estão a acumular silenciosamente usando negociações no final do pregão
Algumas ações (por exemplo, relacionadas à SK hynix e a CrowdStrike) tiveram um volume muito grande antes das 15:50 de fecho (Market on Close). Isso indica que instituições estão a aproveitar o momento em que investidores de retalho saem mais cedo durante o dia para, no final do pregão, varrerem compras de forma concentrada e construírem posição silenciosamente. A CrowdStrike mostrou ordens institucionais de escala de um milhão de ações no fecho, sugerindo uma recolha de “chips”/posições bastante forte. O setor de cibersegurança, no geral, também está no limite entre romper e disparar. Esse tipo de anomalia com aumento simultâneo de volume e preço no fecho costuma ser um sinal precursor de continuidade da tendência; vale acompanhar continuamente.
Alguns candidatos a rupturas técnicas a ter em conta
A Dell após o salto de abertura em alta em maio (gap) até 450, já passou cerca de dois meses a absorver a consolidação na faixa de 400 a 450. Recentemente, vem desenhando de forma consistente uma estrutura de “base em arco” acima de todas as médias (10, 20 e 50 dias). Os dados de opções mostram que o intervalo de strikes em 500 e até 600 já acumulou muita exposição positiva de Gamma; o impulso de alta pode desencadear uma nova rodada de “rali principal”.
O ETF da Coreia (EWY), após uma queda em massa anterior provocada por liquidações forçadas por margem, exibe um forte sinal de repique no gráfico — após a falha do padrão, há indícios de recuperação. No gráfico de 4 horas, o MACD mostra divergência de baixa com fundo (de vermelho para verde), sugerindo que no curto prazo pode estar a construir um fundo.
As small caps (IWM) estão contidas por resistência acima de 295 e um suporte de exposição negativa de Gamma em torno de 290; no conjunto, estão a oscilar numa faixa de 290 a 300.
Resumo
A lógica central do mercado hoje é que várias coisas acontecem ao mesmo tempo: a CPI desacelera de forma significativa e a revogação da política de taxas no Estreito de Ormuz retiram, em conjunto, dois “cisnes negros” de curto prazo que estavam a pressionar o sentimento. A divulgação em bom tom dos resultados de três gigantes bancários valida a saúde do sistema financeiro. A queda da IBM revela de forma clara a linha-mestra de transferência de capital neste ciclo atual de IA: o hardware está a comprimir o software. No curto prazo, o setor de software fica sob pressão, enquanto hardware e armazenamento/semicondutores continuam a beneficiar. No técnico, tanto o S&P 500 quanto o Nasdaq estabilizam acima das médias-chave; a estrutura positiva de Gamma continua a sustentar a possibilidade de atacar 7600 e potencialmente níveis mais altos. No geral, depois de o mercado absorver uma rodada de perturbações emocionais, voltou a encontrar direção. A volatilidade no curto prazo pode aumentar com a chegada da temporada de resultados, mas a lógica macro e de fluxos de capital que sustentam a alta do mercado — até agora — não foi quebrada.