Gate 深度報導與加密市場分析

彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 週五表示，比特幣交易所買賣基金可能會跟隨與黃金 ETF 相同的「繁榮—崩落」軌跡：爆發式上漲隨後轉為下跌，並伴隨長時間的延宕停滯。Balchunas 認為，這兩類資產都只是包裝形式，作為不付息的價值儲藏工具，並不產生現金流；因此其表現更取決於投資人情緒，而非獲利或政府支持。此分析出爐之際，全球規模最大的現貨比特幣 ETF、BlackRock 的 IBIT 管理約 600 億美元資產，遠低於 10 月一度觸及的 1000 億美元，當時比特幣攀至歷史最高價。 Balchunas 將比特幣 ETF 與黃金 ETF 的情緒驅動框架作對比 Balchunas 在 X 的一則貼文中寫道，比特幣與黃金 ETF 都是「圍繞不付息的價值儲藏工具所做的包裝，並不產生現金流；因此，作為推動表現的因素，是投資人情緒——而非獲利、票息或政府支持——這點就如同股票與債券那樣」。該分析師補充稱，比特幣與黃金的供給擴張都有限，這種情況可能會轉化為急速湧現的需求，帶來「價格爆炸」；不過這種需求可能反覆無常，會呈現波段而非持續穩步累積。 IBIT 資產從 10 月高

一名與 a16z 關聯的鯨魚在兩天內，將 437,000 個 HYPE 代幣（價值 2,838 萬美元）轉入中心化交易所 OKX、Bybit 與 Gate；根據鏈上追蹤器 Lookonchain。HYPE 在 7 月 17 日接近 60 美元交易，24 小時內下跌約 10%，隨著該鯨魚將代幣轉移到 Hyperliquid 以及主要交易所，分析師認為這是為強制平倉做準備。此次轉帳發生在更大規模的加密市場拋售之際，該拋售導致約 13.5 億美元的強制平倉；而圍繞霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）的美國-伊朗緊張局勢升溫，引發數位資產市場的避險（risk-off）浪潮。 與 A16z 關聯的鯨魚轉移 437,000 HYPE 至交易所 Lookonchain 追蹤到 437,000 個 HYPE（2,838 萬美元）從據稱與創投公司安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz，a16z）相關的錢包，轉移到 Hyperliquid 本身，並同步轉向中心化交易所 OKX、Bybit 與 Gate。Lookonchain 表示：「先前累積了大量 HYPE 的與 a16z

由輝達支持的 Nebius（NBIS）股價在週五上午交易中上漲超過 4%，原因是該公司宣布其首度推出價值 7.75 億美元的高級擔保債務融資額度。該融資由已部署在公司資料中心中的 GPU 硬體，以及來自既有客戶合約的現金流提供支持。債務結構讓 Nebius 能在不發行新增股權的情況下，為 AI 基礎設施擴張提供資金，並回應投資人對該公司將如何為其預計於 2026 年達成的 225 億美元資本支出籌資的疑問。 Nebius 獲得 7.75 億美元的資產抵押債務額度 Nebius 表示，其 7.75 億美元貸款由已部署在其資料中心的 GPU 硬體，以及來自既有客戶合約的現金流提供支持。與傳統企業貸款不同，該額度與已投入運作、能產生營收的資產掛鉤。公司表示，這種結構將把既有基礎設施轉化為新的成長資本，並可在未來的客戶部署中複製。 Nebius 表示，其來自投資等級客戶的合約收入超過 400 億美元，其中包括 Microsoft 與 Meta Platforms，因而在未來運用類似融資架構方面創造了機會。公司也確認其已向 Microsoft 交付最新一批預定的產能份額，且該合約其餘部分進度仍如

MBK Partners 以及主席金炳周（Kim Byung-joo）於 16 日同意為 Homeplus 提供 20 億韓元緊急資金擔保，結束與債權人 Meritz Financial Group 之間的僵持局面。該項擔保方案釐清了因 Homeplus 面臨可能破產而在資金支持上產生的分歧。Meritz Financial Group 董事會當天也通過債務人持有（DIP）融資，並以共同擔保作為條件。 MBK Partners 與金炳周提供 20 億韓元全額共同擔保 MBK Partners 於 16 日發表一份聲明，宣布主席金炳周與 MBK Partners 決定為 Homeplus 重整所需的 20 億韓元緊急營運資金提供全額共同擔保。MBK 指出，雖然部分報導稱緊急營運資金貸款已獲確認，但當時 Meritz 的董事會決議流程仍在進行中。 政治人物呼籲 Meritz Financial Group 董事會作出具前瞻性的決定。大韓民國民主黨代理代表兼國會黨團幹事長韓炳道（Han Byung-do）於 16 日在國家議會舉行的政策協調會議上表示，預期 Homeplus 將取得緊急營運資

三星證券於 2024 年第 2 季記錄了價值 28.09 兆韓元的退休金資產，在證券公司中排名第 2。62.6% 的年增幅源自定額提撥與個人退休金非本金保證產品的強勁表現。韓國退休金市場已超過 500 兆韓元，隨著投資人從保證報酬產品轉向更高收益選項，證券公司也擴大了市占率。 三星證券在 2024 年第 2 季記錄 28.09 兆韓元退休金資產 根據金融監督院於 1 月 18 日發布的整合型退休金入口網站，截至 2024 年第 2 季，三星證券持有 28.09 兆韓元的退休金資產，較去年同期成長 62.6%。該公司在證券公司中維持第 2 名。Mirae Asset Securities 以約 52 兆韓元的退休金資產領先市場。 三星證券在一年內從第 4 名躍升至第 2 名。該公司於前一年第 3 季首次超越 Korea Investment Securities 與 Hyundai Motor Securities，並自那時起拉大差距。 Korea Investment Securities 與 Hyundai Motor Securities 在排名上落後 同期間，Korea Inve

根據業界人士 5 月 18 日的說法，三星電子的少數股東透過平台 Act 計畫於 5 月 20 日向國民年金服務提出信函，抗議一項勞資獎金協議。股東反對 2026 年的薪資協議；該協議將三星電子半導體部門營業利潤的最高 10.5% 設為績效獎金，而未經股東會批准。國民年金服務持有三星電子 7.9% 的持股，使其成為負責管理公共退休資金的主要機構投資者。 Act 平台將股東疑慮遞交國民年金服務 股東平台 Act 將於 5 月 20 日把一封信遞交國民年金服務基金管理總部。該信函載明，三星電子少數股東對 2026 年薪資協議與績效獎金安排的疑慮，認為相關內容在未經股東會批准的情況下已被定案並將落實執行。 股東主張，身為主要股東且負責管理公共退休資金的受託人，國民年金服務應審視獎金支付架構如何影響股東價值。 獎金協議架構與股東反對細節 Act 表示，依據今年的表現，約 40 兆韓元可望每年以獎金形式支付；若未經股東會批准，未來 10 年可能有數百兆韓元流出。 三星電子針對半導體（DS）部門設立特定的管理績效獎金，將以營業利潤的 10.5% 作為資金來源，並預計在未來 10 年以庫藏股的形式支

美國進口價格上個月按月（month-over-month）上升 0.3%，而市場預期為下降 0.7%，兩者背道而馳。根據美國勞工部於當地時間 17 日發布的數據，這一增幅由非燃料進口價格上漲所帶動；非燃料進口價格的漲幅高於燃料進口價格下跌所形成的抵銷。進口價格按年（year-over-year）增幅為 7.1%，為自 2022 年 8 月以來的最高水平；當時該指數上漲 7.7%。 按月增幅 0.3% 代表較上個月 1.7% 的漲幅有所放緩。美國勞工部表示：「在 6 月，非燃料進口價格上漲的幅度超過抵銷燃料進口價格下跌的幅度。」 燃料進口價格下跌、非燃料價格上漲 燃料與潤滑油進口價格按月下跌 0.4%，為自 1 月以來的首次下滑；當時跌幅為 1.2%。在燃料類別中，石油價格下跌 0.7%，而天然氣價格飆升 9.2%。 非燃料進口價格按月上漲 0.4%。其中，食品、飼料和飲料價格下跌 0.2%，而非燃料的工業原材料與供應品則上漲 1.2%。 資本財與工業材料推動非燃料漲勢 在主要完工商品類別中，進口資本財價格上漲 0.4%。這一增幅歸因於電腦、周邊設備和半導體價格上升，以及用於工業與服務業

Galaxy Digital 是一家加密貨幣與 AI 基礎設施公司，宣布與德州理工大學（Texas Tech）展開為期 15 年的合作，內容包括體育場冠名權與資料中心合作。該協議將自 2026 賽季起把 Jones AT&T Stadium 更名為 Galaxy Stadium，並指定 Galaxy 作為該校的官方資料中心與數位資產合作夥伴。Yahoo Sports 報導指出，這筆交易總價值超過 7,000 萬美元，為期 15 年，約等於每年 470 萬美元。此次合作目標是強化 Galaxy 在西德州的佈局，因該公司在附近的 Dickens County 營運其 Helios 資料中心園區。此交易反映出加密貨幣與 AI 基礎設施公司與大學體育計畫簽署贊助協議的趨勢日益增長。 Galaxy Digital 取得德州理工 15 年合作，確保體育場冠名權 週五公布的為期 15 年協議，將自 2026 賽季起把紅色騎士（Red Raider）美式足球主場從 Jones AT&T Stadium 更名為 Galaxy Stadium。Galaxy 也將成為該校的官方資料中心與數位資產合作夥伴。該

亞馬遜旗下的 Zoox 在其機器人計程車（robotaxis）中有 105 輛因軟體召回：原因是車輛未能偵測到濃重煙霧，因而駛入正在進行的緊急火災現場。該公司在 7 月 8 日通知美國國家公路交通安全管理局（National Highway Traffic Safety Administration, NHTSA）召回事項。該事件發生在 6 月 20 日的拉斯維加斯：一輛無人駕駛的 Zoox robotaxi 遇到濃重煙霧，遮蔽了一處火災現場，而該現場並未以交通錐進行封控。這項自願性召回，源於 NHTSA 管理局局長 Jonathan Morrison 上週所下達的指示，要求自動駕駛車輛開發商確保其車輛不會干擾第一線救援人員。 Zoox Robotaxi 於 6 月 20 日進入正在進行的火災現場 6 月 20 日，一輛無人乘坐的 Zoox robotaxi 遇到濃重煙霧，遮蔽了正在進行的緊急火災現場，而該現場並未以錐形交通標誌封控。車輛進入現場後，在試圖駛離之前猛踩煞車，最終停下。事件發生在拉斯維加斯。Zoox 遠端導引（teleguidance）的一名員工指示車輛倒車，隨後第一線救

台灣一間法院判處已停業的 BitShine 加密貨幣交易所主謀 22 年有期徒刑，原因是其經營非法虛擬資產平台，詐騙超過 1,500 名投資人，金額逾新台幣 12 億元（約 3,900 萬美元）。據中央通訊社報導，士林地方法院裁定被告罪名成立，認定其在指揮詐欺與洗錢的同時，提供未經許可的虛擬資產服務。檢方表示，BitShine 與詐欺集團合作，該集團以虛假投資計畫說服受害者轉帳，隨後將資金兌換成泰達幣（Tether，USDT），並移往海外錢包。此一量刑時點正值台灣啟動《虛擬資產服務法》，該法以全面性的發牌框架取代該國現行的反洗錢登記制度，要求加密貨幣業者須取得金管會（Financial Supervisory Commission）核准。 士林地方法院就 BitShine 詐欺案判處 22 年刑期 士林地方法院表示，被告透過 BitShine 平台，非法提供虛擬資產服務，並同時指揮詐欺與洗錢。檢方結論認為，該作業處理的非法資金超過新台幣 12 億元，影響數百名受害者。法院在認定該交易所營運者在促成犯罪中扮演關鍵角色後，判處合計 22 年的有期徒刑。中央通訊社報導，該裁決是台灣與加密貨幣

加密貨幣交易所 BitMart 於 7 月 17 日宣布與 BM Wallet 建立合作，將其全球交易生態系與 Web3 錢包能力連接起來。此合作旨在結合 BitMart 的交易服務與 BM Wallet 的錢包功能；然而兩家公司並未披露技術落地細節、整合路線圖、功能範圍或上線時程。該合作反映出業界更廣泛的趨勢：將集中式加密貨幣交易所與去中心化的區塊鏈基礎設施，以及 Web3 錢包服務進行整合。 BitMart 提供現貨與合約交易，並採用雙介面設計 BitMart 作為國際型加密貨幣交易所，提供存取數位資產以進行現貨與合約交易。平台支援以比特幣與以太坊進行交易，並提供多種其他數位代幣。交易所提供兩個主要交易介面：一個為進入加密貨幣市場的初學者打造，採用簡化的布局；另一個則提供給有經驗的交易者，並配備進階介面與工具。這種雙介面做法讓使用者能依自身專業程度與偏好的交易風格，選擇對應的交易環境。 除現貨交易外，BitMart 也提供最高可達 100 倍槓桿的合約產品，讓交易者能放大市場曝險。平台還包含以加密貨幣作為擔保的借貸選項，讓使用者能從數位資產持有中產生被動收入；並提供行動應用程式，讓

歐洲央行（European Central Bank）執行委員會成員皮耶羅・西波隆尼（Piero Cipollone）週五警告，穩定幣使用範圍擴大將從商業銀行抽走零售存款。西波隆尼在羅馬舉行的義大利合作制信貸銀行聯合會（Italy's Federation of Cooperative Credit Banks）年度會議上發表談話，並將數位歐元定位為能守住放款機構，讓其在瞬息萬變的支付市場中保持穩固的防護措施。這項警告回應歐洲更廣泛的支付行為轉變：在愛爾蘭、荷蘭與芬蘭，行動支付已超過每 10 筆銷售終端（point-of-sale）交易中的 1 筆。銀行一方面失去手續費收入，另一方面也失去交易數據給行動平台。西波隆尼將存款風險連結到既存的壓力：既有的數位支付系統已在抽取費用與客戶數據，從而削弱傳統放款者。相關評論出現在特瑟（Tether）跳過 MiCA 授權之後，且在 7 月 1 日框架的過渡期結束後，USDT 在數月的監管動盪之後，從受監管的歐盟交易所訂單簿中被撤下。 行動支付轉移歐洲銀行業收入與數據取得權 現金在歐洲正逐步被卡片與應用程式取代。在愛爾蘭、荷蘭與芬蘭，行動支付已超過每

Gate 本週宣布多項平台里程碑，其中其 OpenAI Pre-IPO 第 2 階段訂閱在超過 2.6 億美元的規模下收官，訂閱率超過 1,300%；此前還有一輪 SpaceX 融資，募資近 3.95 億美元。隨著賽事進入最後幾天，Gate Polymarket 上的世界杯預測市場也引發關注，提供 50,000 USDT 獎池，供用戶在 7 月 18 日預測法國 vs. 英格蘭三、四名季軍爭奪賽，以及 7 月 19 日預測西班牙 vs. 阿根廷決賽。這些進展反映 Gate 正加速推進零售與機構兩大板塊的擴張；平台持續建設橫跨預測市場、Pre-IPO 訂閱、股票交易與 Web3 整合的基礎設施，與傳統金融與數位資產之間的融合步伐同步加速。 Gate 世界杯預測市場為 7 月 18-19 日賽事提供 50,000 USDT 獎池 Gate Polymarket 上的世界杯預測市場在賽事進入最後幾天時吸引了臨近末期的關注；用戶正在預測 7 月 18 日法國 vs. 英格蘭三、四名季軍爭奪賽，以及 7 月 19 日西班牙 vs. 阿根廷決賽。平台為參與者提供 50,000 USDT 獎池。 O

韓華投資與證券於 7 月 16 日宣布，已完成對紐約區塊鏈基礎設施公司 Digital Asset 的約 300 億韓元（約 2,200 萬美元）策略性投資。此次投資旨在強化韓華的數位資產策略，並擴大其參與區塊鏈驅動的金融服務。該交易係在雙方先前於 4 月簽署諒解備忘錄所建立的既有合作基礎上延伸，兩家公司皆回應全球資本市場中的數位轉型。Digital Asset 旗下運營 Canton Network，這是一個開放式區塊鏈平台，被包括 Goldman Sachs 與存託信託與清算公司 Depository Trust & Clearing Corporation 等主要金融機構使用，以支援金融資產的代幣化、管理與交易。 Canton Network 支援代幣化真實世界資產 Digital Asset 開發針對機構投資者金融市場量身打造的區塊鏈技術。Canton Network 是一個針對受監管金融機構而設計的開放式區塊鏈平台。該網路被多家主要金融組織使用，包括 Goldman Sachs 以及存託信託與清算公司 Depository Trust & Clearing Corporati

Ian Samson，Fidelity International 的多資產實盤經理，預測黃金將在 2027 年恢復其牛市，並計劃在投資組合中由中性重新轉向對黃金偏多。1 月到 2 月之間，Fidelity 將其黃金部位從偏多下調至中性，恰好在黃金從接近每盎司 $5,600 的歷史最高價回落之前。儘管黃金承受了超過十年以來最差的單季表現，Samson 表示，推動黃金創下紀錄水準的核心趨勢仍然維持不變。當伊朗戰爭在 1 月下旬初次回撤後一個月開始時，跌勢加速。Samson 將其持續的信心歸因於全球宏觀環境未改變，他表示，除非各國政府回歸正統的財政政策，且央行真正處理通膨，否則黃金的多頭論點仍然成立。 Fidelity 在 1 月到 2 月期間下調黃金部位 Samson 在 1 月到 2 月之間，決定將 Fidelity 的黃金部位從偏多下調至中性。「我們有一個計劃，要再次轉為偏多黃金，」Samson 在近期的採訪中說。「現在的問題是要在什麼時候採取行動。」這項調整是在黃金的多年期牛市被中斷之前進行的。黃金價格在 1 月下旬開始從接近每盎司 $5,600 的紀錄高點回落，而當伊朗戰爭在一個

T. Rowe Price 是一家資產管理公司，預計在 2026 年 6 月底前達到 1.89 兆美元（1.89 兆美元）規模。該公司推出 TKNZ——一檔主動管理的多加密資產 ETF，並於紐約證券交易所 ARCA 開始交易。該基金初始資產約為 1,500 萬美元，代表業界首檔主動管理的多代幣現貨加密貨幣 ETF。此次推出是在 2025 年 10 月提交申請之後，基金的主動管理做法可依據 T. Rowe Price 的基本面分析、市場評估、動能指標與趨勢分析，進行投資組合調整。與追蹤特定指數的被動型加密貨幣 ETF 不同，TKNZ 投資於多元化的加密貨幣資產籃子，以達成長期資本成長。 TKNZ 將 40.75% 配置於初始投資組合中的比特幣 該基金將初始投資組合中最大比重分配給比特幣，占 40.75%；以太坊則為 18.42%。基金初始投資組合中其他加密貨幣資產的配置如下： Bitcoin（BTC）– 40.75% Ethereum（ETH）– 18.42% BNB – 11.01% Solana（SOL）– 9.44% XRP – 9.37% Hyperliquid（HYPE）– 6

中國汽車製造商在英國的銷售出現激增。根據 Mobility Global 汽車顧問公司資料，汽車進口量由 2015 年的 384 輛，上升至去年超過 285,000 輛。這項成長包含 Lipscomb Cars 等經銷商：位於英格蘭 Maidstone 的吉利（Geely）展店在過去一年內開幕，並吸引了如 Izzy Woodrow 等買家。Izzy Woodrow 在四週前購買了一款中國製車輛。英國對插電式混合動力電動車（plug-in hybrid electric vehicles）的零關稅政策，與歐盟做法不同，為中國製造商提供了具有競爭力的切入點。價格優勢推動採用，像是由中國製造的 BYD Seal U，售價比同級且由歐洲製造的車款（例如售價超過 43,000 英鎊的德國製 Volkswagen Tiguan PHEV）低將近 10,000 英鎊。英國擴張發生之際，中國 2026 年上半年零售汽車銷售下滑 26%，出口則增加 72%，這是根據中國汽車工業協會（China Association of Automobile Manufacturers）所述，反映出企業策略轉向國際市

2026 年美加墨世界杯已進入最後的冠軍與季軍爭奪戰階段。在金靴獎的爭奪中，阿根廷球星梅西與法國隊長姆巴佩均以 8 粒進球並列射手榜首位。根據 Gate 預測市場截至 2026 年 7 月 17 日的數據，梅西獲得本屆世界杯金靴獎的概率為 59%，姆巴佩為 40%，英格蘭隊長凱恩僅為 1%。這一概率分布反映了市場對兩位超級射手最終歸屬的綜合判斷。 金靴獎的評選規則如何影響最終歸屬？ 國際足聯世界杯金靴獎的評選規則並非單純以進球數為唯一標準。當多名球員進球數相同時，助攻數將成為第一優先級的決勝依據；若助攻數仍然相同，則比較球員的總上場時間，上場時間更少者獲獎。這一規則在梅西與姆巴佩均打入 8 球的情況下，具有決定性的意義。 目前梅西在本屆世界杯上累計貢獻 4 次助攻，姆巴佩則為 3 次。在進球數持平的前提下，梅西憑藉多出的 1 次助攻暫時佔據金靴榜的領先位置。這意味著即便兩人在剩餘比賽中進球數相同，梅西仍有可能憑藉助攻優勢勝出。理解這一規則是解讀預測市場概率分布的基礎前提。 梅西與姆巴佩的進球數據究竟處於什麼水平？ 截至本屆世界杯決賽前夕，梅西與姆巴佩均打入 8 球，並列射手榜首位。梅西

週四，3 名男子在 Southwark Crown Court 因一宗 400 萬英鎊的加密貨幣詐欺案入獄。據大都會警察廳（Metropolitan Police）表示，該案中他們冒充警察，從 8 名受害者手中行竊。Anthony Ikenwe（29 歲）和 Kevin Nwamma（25 歲）因串謀詐欺各獲判 6 年，另因洗錢獲判 5 年，兩項刑期同時執行；而 Hamza Bashir（23 歲）因詐欺被判 3 年 9 個月、因洗錢被判 3 年，同樣為並行執行。該犯罪集團架設假冒的警察網站，並說服受害者提供帳戶資訊或將資金轉至看似安全的警察帳戶，接著再透過複雜的網路洗白被盜的加密貨幣。警方已追回約 100 萬英鎊、與受害者相關的資金，並持續追查資產。根據 Met 的加密貨幣團隊（Cryptocurrency Team）聲明，此案反映出針對加密貨幣持有者的冒充詐騙更廣泛的模式。 法院判處 3 名男子 400 萬英鎊詐欺案 警方表示，這三人對 8 名受害者打電話，自稱是警察，警告對方其加密貨幣存在風險，並說服受害者提供帳戶細節，或將資金轉移到他們認為是安全的警察帳戶。Met 在一份聲明中

Intuitive Surgical（ISRG）股票在週五盤前交易中下跌超過 10%。該公司在公布第二季財報後引發拋售，股價正逼近約 30 個月低點，接近 359 美元。醫療設備製造商報告每股盈餘 2.8 美元，優於分析師預期的 2.51 美元；營收為 28.9 億美元，較預估的 28.2 億美元成長 19% 年增。儘管盈餘優於預期，摩根大通指出，相較於在線（in-line）程序及重申指引的影響，公司健康的 da Vinci 部署與穩健獲利表現被蓋過，促使華爾街分析師下調目標價一波，區間從 400 美元到 685 美元不等。花旗將 ISRG 股票從其上行 90 天催化劑觀察名單中移除，並表示《平價醫療法案》（Affordable Care Act）的逆風，讓管理層對程序的立場愈發保守。 Intuitive Surgical 公布 Q2 財報與程序成長 Intuitive Surgical 在第二季度每股盈餘為 2.8 美元，較分析師預期的 2.51 美元為佳。營收年增 19% 至 28.9 億美元，高於預估的 28.2 億美元。 在第一季度財報公布時，公司曾強調，預期 2026 年 W