比特幣（BTC）價格從週日的 65,000 美元低點反彈，但週一未能守住 67,000 美元之上，因而追蹤了標普 500 指數（S&P 500 Index）盤中出現的溫和跌幅。儘管一度出現有利於比特幣的「脫鉤」跡象，仍有一位鯨魚近期在 Hyperliquid 開立了規模高達 5300 萬美元的 BTC 做空倉位。

由於清算價被設定在 80,630 美元，這種看跌押注的規模讓交易員開始質疑其部位配置背後的邏輯。

Hyperliquid 鯨魚 0x007d76c0ba…443d967a0 持倉。來源：CoinGlass

這位被識別為地址 0x007d76c0ba…443d967a0 的 Hyperliquid 鯨魚於週日發起槓桿做空，儘管比特幣價格波動不斷，牠仍持續加碼。CoinGlass 數據顯示，同一實體正在更大範圍地進行宏觀布局：其在布倫特原油（Brent oil）上持有 700 萬美元的槓桿多單，在白銀上持有 1000 萬美元的空單，並在各種山寨幣（包括以太幣（ETH））之間持有總計 2100 萬美元的空單。

因戰爭與監管停滯導致比特幣價格受限

過去一個月，隨著該地區對全球能源與物流至關重要，美國與以色列-伊朗戰爭主導了市場敘事。週一布倫特原油價格觸及每桶 107 美元，較 2 月底上漲 48%。由於近半的白銀需求來自工業，若戰爭造成更廣泛的經濟衝擊，白銀價格很可能因此承壓，這也可解釋該鯨魚對該金屬的看跌立場。

標普 500 期貨（左）vs. 比特幣／美元（右）。來源：TradingView

交易員在週五拋售風險資產，擔心週末可能出現美國對伊朗的軍事入侵。市場在美國總統 Donald Trump 的貼文後仍保持緊繃狀態；他宣稱「在一項交易上取得了卓越進展」，同時又威脅要炸毀伊朗的能源基礎設施。

除了中東的戰爭之外，加密貨幣投資者也擔憂監管壓力可能會扼殺機構投資者的投資胃口。比特幣債券公司（The Bitcoin Bond Company）執行長 Pierre Rochard 警告稱，監管機構缺乏一個清晰的框架，來說明應如何監管與比特幣相關的活動。3 月 19 日，金融監管機構提出的一項方案對比特幣或數位資產幾乎未提供任何明確指引，使產業長期處於法律灰色地帶。

美國眾議員週四發布了一份草案法案，標題為「數位資產平價法案（Digital Asset PARITY Act）」，目標是改革《國內稅收法典》（Internal Revenue Code），以釐清數位資產的課稅方式。然而，比特幣政策研究所（Bitcoin Policy Institute）的董事總經理 Conner Brown 指出，該提案未能包含針對小額比特幣交易的申報與稅務豁免。此外，據報導，該草案也未提出任何修正用於改善比特幣挖礦的稅務處理。

策略（MSTR US）企業比特幣收購。來源：Strategy

造成短期偏空的另一個可能因素，是市場認為 Strategy（MSTR US）在連續 13 週的活動後，似乎缺乏買入比特幣。儘管如此，這項推測看起來不算扎實，因為該公司近期已揭露規模龐大的募資計畫，總額達 441 億美元，用以資助未來的比特幣購買，其中包括其 Stretch（STRC US）永續收益股票。

美國非農就業人數（月增變化）。來源：AdvisorPerspectives

本週，比特幣投資者也在密切關注美國勞動數據。JOLTS（職缺與勞動流動調查）預計在週二公布，緊接著週三將公布 ADP 私人部門就業報告。雖然週五是美國全國假日，但 3 月就業數據仍預期會出爐。交易員很可能會在市場即將休市三天之前，傾向採取更趨避險的部位配置。

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最終，比特幣的走向將取決於機構投資者的風險偏好。自 1 月 28 日黃金觸及 5600 美元的歷史高點後，黃金走弱可能會促成資金面更廣泛的轉向。雖然 Hyperliquid 鯨魚的做空部位確實符合短線操作的邏輯，但其成敗很大程度上仍取決於美國與以色列-伊朗戰爭接下來的局勢轉折。

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