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你是否曾经好奇过，加密货币中的 nonce 到底是什么？它是挖矿讨论里经常被提到的那些术语之一，但很多人其实并不真正理解其背后究竟发生了什么。
事情是这样的——nonce 代表“只使用一次的数字”（number used once），本质上是一串随机生成的数字，矿工会在挖矿过程中把它加入到交易数据当中。你可以把它看作一种唯一标识符，它确保区块链上的每一个区块都与其他区块彼此不同。没有它，整个系统都会土崩瓦解。
当矿工在构建一个区块时，他们会拿到交易数据，并在其后追加这个随机 nonce。然后，他们把这组数据输入诸如 SHA-256 之类的加密哈希函数进行计算。得到的哈希值会与网络难度级别所确定的目标值进行对比。如果匹配？区块就会被加入到链上，矿工也会获得奖励。若不匹配？他们就会增加 nonce 的值，然后再尝试一次。说白了，这就是挖矿——不断更换 nonce，直到命中目标。
这个系统的巧妙之处在于，它能够防止被人操纵。如果没有 nonce，矿工在理论上就可以反复复用相同的交易数据，一次又一次地索取奖励。nonce 让这种做法变得不可能，因为每一次尝试都会产生不同的哈希值。每一个区块都必须是唯一的。
这也是工作量证明（proof-of-work）实际如何运作的核心。矿工本质上是在通过“暴力破解”的方式，寻找一个满足难度目标的有效哈希值：通过对不同的 nonce 值进行穷举尝试。第一个

刚刚了解了密歇根州中产阶级的具体标准，数字还挺有趣的。事实证明，门槛根据你在中西部的具体位置差异很大。特别是在密歇根州，如果你的收入大约在$110,676或以上，你已经属于中上层中产阶级了。这是基于该州大约$71,149的中位家庭收入。因此，密歇根的中产阶级大致在每年$47,433到$142,298之间。与其他中西部州相比，密歇根的数字算是中等偏中。明尼苏达的门槛更高，达到$136,198，属于上层中产阶级，而印第安纳和密苏里则较低，约在$108k-$107k左右。令人惊讶的是，各州对中产阶级的定义差异如此之大——并不存在一个全国统一的数字适用于所有地方。研究采用皮尤的标准定义，即中产阶级大致是你所在州中位收入的两倍到三分之二。因此，了解密歇根的中产阶级具体意味着什么很重要，尤其是当你考虑自己在那里的财务状况时。收入范围相当宽，这也解释了为什么在同一家庭收入阶层的人们对自己经济状况的感受会因所在的中西部州不同而差异很大。

刚刚对埃隆·马斯克的财富做了个快速计算，说实话，数字真是惊人。他的净资产目前大约在19283746565748392亿到5000亿美元之间，但重点是——他实际上没有拿传统意义上的工资。所有的钱都锁定在股票和公司股份中。
那么，这意味着他的每分钟收入是多少呢？让我来拆解一下。去年他的净资产大约增长了-9223372036854775808亿美元，折合每天大约$203 百万。每小时大约$584 百万。但更疯狂的是？他的每分钟收入大约是405,000美元。没错，你没看错。每一分钟，这个人的财富大约增加这个数。
以每分钟收入来看，那就是每秒6,750美元。大多数人一个月都赚不到这个数。
现在，2025年情况不同了。他的净资产实际上在截至第三季度的今年迄今为止减少了大约482亿美元，平均每天大约$24 百万。依然令人震惊，但与去年的轨迹相比，变化相当大。
他是怎么做到的呢？其实是聪明的时机把握。他把Zip2卖给康柏，赚了$191 百万，然后又把PayPal卖给eBay，赚了$307 百万。但真正的财富来自特斯拉——他持有公司大约21%的股份，虽然超过一半作为抵押品被绑定。特斯拉的市值目前为19283746565748392亿亿美元，股价大约在$180 每股。
还有SpaceX，他在2002年创立的公司。公司总共发射了超过600次，今年到目前为止就有160次。它是私有公司，但估值大约在-922

最近一直在研究13F信息，说实话，这是追踪聪明资金实际动向最被低估的工具之一。让我来解释一下为什么这很重要。
基本上，任何管理资产超过$100 百万的机构投资经理都必须每季度向SEC提交Form 13F。这为你提供了他们投资组合持仓的窗口——他们买了什么、卖了什么、持有什么。这就像获得了一份专业人士的布局秘籍。
13F申报要求始于1975年，自那以后一直是市场透明度的重要保障。其理念很简单：建立一个集中数据库，让所有人都能看到机构资金的动向。如果你想深入研究，可以在SEC的EDGAR数据库中查阅所有这些13F信息。
对于交易者来说，这才是有趣的地方。你可以看到一些传奇人物提交的报告——巴菲特的伯克希尔哈撒韦、雷·达利欧的桥水基金、凯西·伍德的方舟投资管理。当你逐季研究他们的13F申报，你会开始发现他们策略中的一些模式。例如，观察桥水的持仓，你可以看到他们如何权衡不同的行业，调整配置。这类13F信息实际上可以帮助你理解行业轮动的思路。
但有个问题。13F数据是在季度结束后45天才提交，所以等到公开时，部分信息已经过时。基金也知道这一点——很多会等到最后一刻才提交，目的就是隐藏他们的策略不被竞争对手知道。此外，这些申报只显示多头仓位、期权和ADR。如果基金在做空上赚了大钱，你在13F中是看不到的。
那么，如何利用这些信息呢？开始关注几个与你投资理念相符的基金经理。观察他们持仓的变化，看

刚刚意识到一件疯狂的事情——你所在的州实际上可以在买车时帮你省下或花掉数千美元。我在研究买车最便宜的州，差异之大令人震惊。
原来像俄勒冈州和蒙大拿州这样的地方几乎没有车辆销售税，这是一个巨大的优势。与此同时，整体上汽车价格最便宜的州通常结合了低税率和合理的经销商费用。俄勒冈州以没有销售税和超低的经销商费用($353)位居榜首，而蒙大拿州也采用了相同的税收策略，尽管那里的车价比全国平均水平高出15%。
夏威夷让我感到惊讶——那里的汽车价格实际上比全国平均低3.58%，新罕布什尔州的价格也是最低之一。但问题是：即使是汽车最便宜的州，有时也会遇到高额的经销商费用，侵蚀掉你的节省。
如果你正在买车，最便宜的州不仅仅关乎价格标签。销售税、经销商费用和当地市场状况都很重要。在最终决定之前，值得先了解一下邻近州的情况。

最近一直在关注区块链ETF，老实说，这个领域的动态比很多人想象的要丰富得多。大家都在谈比特币和以太坊的价格波动，但真正的基础设施板块可能更值得关注。区块链技术本身已经成为一个合法的投资类别，一些大笔资金正通过ETF流入其中。
那么，什么是区块链ETF呢？它们基本上是让你无需挑选个股，就能接触到区块链技术开发和应用公司的基金。你购买的是一篮子持股，一次性投资，比起试图搞清楚哪些与加密货币相关的公司值得投资要简单得多。
我研究了按资产规模最大的区块链ETF，发现了一些有趣的规律。Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) 以大约8.93亿美元的资产位居榜首。这个基金的不同之处在于它是主动管理的，而不是被动追踪某个指数。他们持有51只股票，涵盖矿业、平台和应用领域。热门持仓包括Metaplanet、Robinhood Markets和Galaxy Digital。
接下来是VanEck Digital Transformation ETF (DAPP)，资产规模为1.82亿美元。这个基金追踪那些至少有50%收入来自数字资产和加密基础设施的公司。只有22只持股，但相当集中。Coinbase和MicroStrategy也在其中。
Fidelity的(FDIG)表现也不错，资产达到1.7亿美元。它的费用比率是列表中最低的，仅为0.4%，如果

最近一直在研究亚马逊的基本面，实际上有一个相当有说服力的理由说明这只股票未来可能的走向。大多数人只把亚马逊看作电商巨头，但这其实忽略了真正的故事。
真正的增长驱动力是AWS和他们的广告业务。这两个板块的利润率远远高于零售业务。AWS在最近几个季度的运营利润率接近39%，而他们的广告业务也在快速扩展。这种盈利能力实际上可以推动公司估值的提升。
所以事情变得有趣了。如果用数字模拟一下亚马逊到2030年的股价预测，有一条合理的路径可以达到$5 万亿。也就是说，估值大约是目前的两倍。我知道这听起来很激进，但看看数学——如果AWS和广告业务每年各增长15%，并且利润率达到40%，那么运营收入的增长是非常可观的。
我认为，亚马逊到2030年的股价预测取决于这些高利润率业务是否能持续保持势头。AWS受益于云迁移和AI工作负载，这些都不会消失。他们的广告业务拥有真正有价值的购物数据。这两者都还有很大的成长空间。
我一直在关注高利润科技企业的市场估值，亚马逊目前的估值倍数如果继续执行，仍有扩展空间。如果假设运营收入大约是目前的三倍，亚马逊到2030年的股价预测模型就成立了。这虽然雄心勃勃，但考虑到我们已经看到的增长速度，也并非不可能。
风险在于这些板块能否保持两位数的增长率，同时维持较高的利润率。但如果能做到，到2030年达到$5 万亿不仅是可能的，甚至可能还算保守。这也是我持续关注亚马逊的原因。只

刚刚陷入了关于世界上最昂贵的东西的兔子洞，说实话，这些真是太疯狂了。比如，有一艘价值45亿美元的游艇叫“历史至尊”，它实际上覆盖着黄金和白金。不是最大的游艇，但绝对是最奢华的。还有这座位于孟买的-9223372036854775808亿房子，由穆克什·安巴尼拥有——27层楼，有直升机停机坪和一个50座的家庭影院。我都无法想象那样的水电账单会是什么样子。不过让我震惊的是艺术品的价格。一幅塞尚的画作《牌手》卖了$2 百万。两亿七千五百万买一幅画。还有一只由达米恩·赫斯特保存的鲨鱼，放在水箱里，卖了$275 百万，如果说这个买卖是我见过最令人质疑的，那也不为过。房地产方面也疯狂——贝索斯似乎在比佛利山庄的一处房产花了$8 百万。这让人不禁想知道，到目前为止，世界上最昂贵的东西到底是什么，因为这些数字每年都在不断增长。有人会不会觉得这些其实就是洗钱？

刚刚发现一件真正让财富不平等变得清晰的事情。迈克尔·乔丹的净资产截至去年约为38亿美元，这使他成为史上最富有的运动员，也是几乎唯一一位成为亿万富翁的前NBA球员。但这里有个惊人之处——如果他现在把所有的钱都捐给每个美国人，你们每人大约能得到11.11美元。是的，这甚至连一顿像样的饭都吃不上。
令人震惊的是，乔丹实际上大部分财富并不是靠打篮球赚来的。在他15个NBA赛季中，他总共赚了大约$90 百万——虽然不错，但对于他的水平来说并不算惊人。真正的财富来自其他渠道。1984年推出的耐克Air Jordan系列，让他成为了一个全球品牌，至今每年仍能带来数千万美元的版税收入。
还有与佳得乐、汉斯、麦当劳的代言合同——这些加起来在场外收入超过19283746565748392亿美元。但真正的财富爆发点？来自夏洛特黄蜂队。他在2010年以大约$175 百万购买了少数股权，然后聪明地操作。2019年，当球队估值达到15亿美元时，他卖出了部分股份，2023年又以$3 十亿美元的估值出售了其多数股权。这种财富倍增，绝大多数人都难以想象。
除了黄蜂队，他还涉足其他领域——NASCAR的23XI Racing、Cincoro龙舌兰、DraftKings的股权。所有这些加在一起，让他的净资产达到了38亿美元的水平。
所以，是的，迈克尔·乔丹的净资产无论用什么标准都非常庞大，但数学告诉我们，即使是最非凡的

刚刚查了一下不同州被认为是中下阶层收入的标准，差距真是惊人。马里兰州最低达到大约$67,768才能算中下阶层，而密西西比州则是$36,610。仅仅根据居住地的不同，这个差距就接近一倍。
那么，什么算是中下阶层呢？基本上是指你所在州的家庭收入中位数的三分之二到两倍。听起来很简单，但实际情况因生活成本而异。像马萨诸塞州、新泽西州和夏威夷这样的地方，最低收入都需要$65k-$67k 才能被认为是中下阶层，而西弗吉尼亚州、阿肯色州和路易斯安那州的范围则在$38k-$40k 左右。
富裕的沿海州显然占据主导——马里兰州的家庭收入中位数超过$101k，马萨诸塞州也差不多$101k 。但即使在东北地区，纽约的最低中下阶层标准也远低于预期，只有$56k ，可能是因为排名中包括了农村地区，拉低了平均值。
有趣的是，房价并不总是与收入要求相匹配。夏威夷的平均房价最高，接近$1M ，但实际上马里兰州要达到中下阶层的收入要求更高。与此同时，德克萨斯和亚利桑那州的门槛要低得多，尽管它们是热门迁移目的地。
如果你想知道你所在州的中下阶层具体标准，最高和最低之间的差距相当大——差距接近$31k 。这让你意识到地理位置在财务定义中有多重要。

刚刚查看了这个住房市场细分，按城市的每平方英尺租金数据非常惊人。华盛顿特区和旧金山如果你在意空间的话，绝对是最惨的——这些市场的租金都超过$225 每100平方英尺。考虑到你实际上能得到的房子，这真是太疯狂了。
不过有趣的是供给方面。纽约市的租赁市场最紧张，每10万人只有196套房源，即使城市的每平方英尺租金略低于旧金山，也几乎不可能找到房子。另一方面，波士顿？每10万人有2,154套可租房源，所以即使价格昂贵，也更容易找到房子。
如果你特别关注加州的话，按城市划分的每平方英尺租金差异很大。旧金山是最贵的，圣何塞空间更大，但每100平方英尺仍然要150美元以上，而洛杉矶和圣地亚哥的价格相对合理。西雅图实际上是一个不错的中间地带——房源充足，空间还可以，而且每平方英尺的成本比沿海城市低。
费城和芝加哥才是真正的性价比之选。费城的租金低于$100 每100平方英尺，而且每人拥有超过900个租赁选择。芝加哥也是类似情况。如果你对地点比较灵活，这些城市比沿海任何地方都更容易找到房子。按城市划分的每平方英尺租金对比，真正显示了地理位置对你的住房预算有多大影响。

PayPal 今天在股市上遭遇了沉重打击，原因是其财报完全未达预期。股价在公布第四季度财报后下跌超过20%，财报显示收入和每股收益都未达预期，而且他们还下调了今年的盈利指引。这显然不是投资者想听到的消息。
更糟糕的是，他们还宣布CEO将辞职。Alex Chriss 离职，HP的Enrique Lores将接任。这一连串的坏消息同时出现，导致交易量异常活跃——几乎比平常高出800%。
今天整体股市也受到波及。标普500指数下跌0.84%，纳斯达克指数下跌1.43%，其他支付行业股票如Fiserv也受到影响，市场重新评估整个行业。PayPal仍然是数字支付领域的重要玩家，但当你在同一天出现业绩指引失误和领导层变动时，市场会对你进行惩罚。
说实话，这更像是一个观望的局面。公司过去一直表现稳健，但目前还不清楚新CEO是否能扭转局面，还是这背后存在更深层次的问题。在没有看到实际改善之前，可能不是最佳的入场点。

几年前，当欧元区经济陷入困境时，我偶然发现了关于反向欧洲ETF的一个有趣角度。当时整个地区都在应对增长乏力、银行问题以及俄罗斯紧张局势，导致投资者纷纷撤离欧洲股市。欧元对美元持续下跌，经济数据也普遍不乐观。
让我注意到的是，交易者在那段时间内如何利用反向ETF产品做空欧洲。文章详细介绍了几种选择——从跟踪富时发达欧洲指数的杠杆反向ETF，到以欧元为焦点的反向货币ETF。一些交易量和资产规模都不错，另一些则相对清淡。核心观点是，如果你对欧洲市场和欧元持看空态度，可以通过这些反向工具合法表达你的观点。
当然，这些都是高风险的短期交易工具——每日再平衡和杠杆可能导致实际回报偏离预期。但对于坚信欧洲疲软会持续的交易者来说，持有反向欧洲ETF头寸是合理的。有趣的是，那个时候竟然有这么多选择可以押注欧洲地区的下跌。

刚刚查看了美国最富裕城镇的最新数据，一些有趣的模式开始浮现。纽约斯卡斯代尔连续第二年保持榜首，平均家庭收入约为60.1万美元。令人惊讶的是，它能如此稳定地保持在顶端，显示出财富的高度集中。
不过让我注意到的是，加州在美国最富有城镇排名中的主导地位。他们现在在前50名中拥有17个郊区，这是一个巨大的份额。洛斯阿尔托斯的平均房价约为450万美元，而阿拉莫今年跃升到前5名，此前甚至未曾入榜。同时，德州也在积极追赶——在前50名中有五个郊区，包括West University Place，#3 and Southlake at #7。
当你看这些最富有城镇的数字时，财富的集中程度非常惊人。纽约的郊区如赖（Rye）的房价接近180万美元，而佛罗里达的棕榈滩（Palm Beach）则超过$10 百万的平均值。同时，这些最富有城镇的房价年增长率在5-7%之间，表现相当不错。令人好奇的是，这一趋势是否会继续加速，还是我们会在这些高端市场看到一些降温。

刚刚得知华尔街现在发生了一件相当重要的事情。Booking Holdings 刚刚宣布了被称为2026年开年最大规模的股票拆分——一次25比1的巨大拆分，于4月2日生效。作为背景，这是他们有史以来最大的一次拆分，这也反映了公司未来的发展方向。
让我注意到的是：宣布未来股票拆分的公司，历史表现非常出色，绝对超越标准普尔500指数。我们统计显示，公告后12个月内平均回报率为25.4%，远高于基准指数的表现。这一模式自1980年以来一直相当稳定。
这次拆分特别吸引人之处在于背后的公司。Booking的股价在拆分前大约在4000美元左右——没错，你没看错。这个价格自然会让很多无法通过经纪人购买分割股的散户投资者望而却步。拆分后，股价大约为$160 美元，这从根本上改变了谁可以参与。
过去25年，公司的表现令人瞩目——包括股息在内，涨幅约为27,400%。如此惊人的表现绝非偶然，很大程度上归功于他们的Connected Trip战略，即将单一预订转变为完整的旅游生态系统。你预订一张机票，立刻就能看到租车、酒店和景点等一体化服务。他们比竞争对手留存了更多的收入。
还有值得一提的回购股票策略。自2014年以来，Booking已回购了超过38%的流通股。对于一家盈利稳健增长的公司，这样持续的回购计划可以显著提升每股收益。
更广泛的趋势也很有趣——股票拆分公告通常会吸引散户参与，而历史上这些公司往往

我最近一直在研究AI基础设施这条赛道，但说实话，大多数人看问题的角度都错了。大家都在盯着谁能赢下AI模型竞赛，可真正可能赚到的钱，或许在那些把“管道”搭起来、支撑一切运转的公司身上。下一波AI股票公司的增长浪潮，已经不只是GPU了——还包括冷却、网络、自动化和安全。我认为真正的复利增长就发生在这些环节。
你看，我一直对AI股票整体持怀疑态度。估值离谱，炒作到处都是，坦白说，很多公司都被卷进了泡沫里。但我确实认为，有少数几家公司，才是真正构成AI基础设施运作方式的“底座”。如果你能忍受波动，这些不太起眼的布局，可能会成长为真正的财富创造者。
下面我就讲讲五家我特别关注的公司。首先是Super Micro Computer (SMCI)——这基本上就是AI热潮的基础“管道”。他们打造那些疯狂的高性能、GPU密集型服务器，超大规模云服务商正为AI集群大规模采购。随着数据中心支出加速爆发，每一个新机架都正好需要Supermicro擅长的东西：液冷、节能的设计。过去一年里，受利润率压力和竞争影响，股价大约下跌了40-50%，但管理层仍然指引未来几十亿美元级别的AI服务器收入。这种配置，是长期投资者应该想要的——一家仍在享受巨大终端市场需求的公司，市场情绪却被打得很低。
接下来是Arista Networks (ANET)。AI模型离不开加速器之间的大量数据流，而Arista设计的正是承载这些

刚刚注意到市场上有一些有趣的现象。实际上，有一些稳健的成长股目前下跌了30%或更多，坦白说，部分股票的抛售似乎过度了。
让我来分析一下引起我注意的三只股票。
首先是DoorDash。是的，就是那款大家都在用的外卖应用。这只股票从去年高点下跌了大约38%，主要是因为整体科技股的抛售以及西雅图等城市的监管问题。但事情的关键是——他们的业务仍然强劲。第四季度收入同比增长38%，达到297亿美元，盈利几乎翻倍，达到$213 百万。他们也在进行多元化，进入杂货和零售配送领域，这些业务的利润率更高。而且他们收购了Deliveroo，为欧洲市场打开了大门。这是一只目前股价下跌，但实际上看起来是一个不错入场点的股票。
接下来是ServiceNow。虽然没有DoorDash那么炫，但超过85%的《财富》500强企业都在使用他们的平台。这只股票被狠狠打击——从夏季高点下跌了近50%。大家都在担心AI会取代SaaS公司。但他们的CEO Bill McDermott基本上表示这不可能发生，而且他本人还在买入价值$3 百万的股票。我觉得他可能是对的。当内部人士在买入而不是卖出时，通常意味着一些事情。
第三只是Toast。如果你最近外出用餐，可能在不经意间用过他们的软件。平台上有112,000家餐厅。是的，从2025年8月的高点下跌了44%，同样受到SaaS恐慌的影响。但他们在2025年新增了30,000家餐

我才意识到当你经济拮据、不仅仅靠方便面维生时，其实有很多便宜的食物选择。说真的，意大利面是你的最佳伙伴——随便搭配任何酱料，瞬间变成一顿饭。米饭也是一样，能填饱肚子很久，几乎不用花钱。
蛋白质方面，鸡蛋非常关键。多用途又便宜。罐头金枪鱼如果需要快速补充蛋白也不错。花生酱被低估了——瓶子可以用很久，还能让你保持饱腹。还有鹰嘴豆和黑豆，富含蛋白质和纤维，比肉便宜得多。
蔬菜也不用花太多钱。卷心菜非常实惠，冷冻混合蔬菜在价格高的时候也和新鲜的差不多好用，红薯也很棒。土豆基本上是廉价饮食的MVP——无论是捣碎、烤、炸，怎么做都行。
早餐想省钱的话，燕麦和煎饼是首选。买大包装的原味酸奶也不错。香蕉是你能买到的最便宜的水果。
诀窍其实就是大量购买储藏食品，不要挑剔品牌。扁豆、意面酱、罐头食品——有空就多囤点。冷冻早餐食品，比如卷饼，也很方便，赶时间时用。
有人觉得便宜吃饭意味着受苦，但其实不用这样，只要善于利用手头的东西就行。你们还有什么既实惠又好吃的预算餐吗？