刚刚注意到本周可可市场的一些有趣的事情。 在此前的多年来最低点之后，可可价格在供应担忧的推动下反弹得相当强烈。 伊朗局势让交易员感到担忧，因为如果霍尔木兹海峡关闭，运输成本将飙升，这基本上会扼杀西非的可可出口经济。 你已经看到基金疯狂地平仓空头——最新的COT报告显示它们持有大量空头头寸，所以任何供应恐慌都能引发反弹。

但有件事一直在压制可可价格数月：全球供应实际上过剩。 ICCO刚刚将本季的盈余预测提高到75,000吨，产量同比增长8.4%。 加纳和科特迪瓦都将农民支付削减了30-57%，这基本上是在承认市场上有太多的可可流通。 更糟糕的是，巧克力制造商也在减少产量——Barry Callebaut报告称其巧克力部门销售下降了22%，因为消费者不愿意为这些巧克力价格买单。 欧洲、亚洲和北美的研磨报告都表现疲软。

在产量方面，是的，科特迪瓦预计下个季节产量将下降10.8%，但尼日利亚的出口正在增加，西非的生长条件看起来也很稳固，预计三月开始的中期收获季节。 对可可价格的真正压力来自需求——人们就是拒绝购买昂贵的巧克力。 ICE的库存在周五达到了6.5个月的高点，这充分说明了供需关系。 短期反弹看起来像是死猫反弹。