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本週在市場方面看起來相當忙碌。你有 Hive 和 Riot 的財報即將公布，這通常會影響礦業板塊，然後今天還有大家都在關注的 FOMC 決策。聯邦儲備的利率決定很可能會改變加密貨幣和傳統市場的情緒。
如果你對礦業股感興趣或只是追蹤宏觀經濟條件如何影響整體市場，那些財報值得留意。看到大玩家的運營狀況總是很有趣。
不過今天的 FOMC 決策可能才是最大的不確定因素。利率預期一直變來變去，所以根據他們的信號，我們可能會看到一些波動。等公告發布後，值得留意市場反應。
有人打算在這些事件周圍進行交易，還是就持有觀望？

剛剛注意到本週即將到來一個巨大的 $14 十億比特幣期權到期，最大痛點水平約在 $75,000。這非常有趣，因為我們目前的交易價格約在 $71.68K，這意味著價格有一定的空間向上或向下波動。
對於不熟悉期權的人來說，最大痛點基本上是指大多數期權合約到期時會變得一文不值的價格——就像是最讓人受傷的價格。當有如此大量的名義價值被綁定時，市場通常會在到期前朝著該水平趨近。
因此，最大痛點的機制暗示我們可能會看到一些向 $75K 壓力，但並非一定。這些大型期權到期可能會引發一些劇烈的價格波動，因為交易者會調整倉位。值得密切關注——本週可能會成為一個關鍵的價格磁鐵。

剛剛注意到 Polymarket 現在的交易量非常驚人。預測市場創下了歷史交易數字，其中大量資金流入地緣政治賭注，尤其是與美伊相關的頭寸，已經突破了 $529 百萬。對於這樣的平台來說，這可是大筆資金。
每當出現地緣政治緊張局勢，這些市場就會變得異常活躍。人們實際上在押注重大世界事件的發展。交易者在軍事情景到外交結果等各個方面進行布局——基本上任何可能影響市場的因素。交易量的激增表明，許多資金將這些市場視為一種認真的對沖或投機方式，以預測事態的走向。
令人驚訝的是，散戶交易者現在變得如此容易接觸這類賭注。無論是關注前20名軍事強國，還是分析地區衝突，預測市場都在吸引真正的流動性。這顯示出人們對於交易宏觀敘事的替代方式有多大的需求。

剛剛在鏈上發現一些讓交易者熱議的事情。Marathon Digital 在10個小時內將超過1,300 BTC，價值約$87 百萬，轉移到不同的交易台和保管點。大部分，約660 BTC，轉到了信用和交易公司 Two Prime，其餘則分別存放在 BitGo 保管和一些新錢包中。
顯然這讓人感到緊張。在我們目前這樣的市場狹窄情況下，任何大型礦工的動作都被解讀為潛在的被迫出售信號。但說實話，也可能只是例行公事——抵押品重組、財庫管理之類的事情。Two Prime 很有趣，因為他們是交易對手方，所以如果比特幣被用作抵押品或轉入策略，並不一定代表現貨出售即將來臨。
這裡的背景很重要。比特幣挖礦作業目前正面臨真正的壓力，BTC 交易價格約在$71,850，而平均生產成本則接近$87,000。這對礦工來說是個艱難的局面。不過，實現的損失已經冷卻，這暗示恐慌性拋售可能正在緩解。

注意到 MicroStrategy 上週縮減了比特幣的購買量——只買了超過 1,000 BTC，花費 7660 萬美元，而不是之前每週投入超過 10 億美元的金額。似乎他們正從發行優先股轉回普通股票銷售來籌資購買。它們的總持有量現在約為 76.2 萬 BTC，平均購買價格約為每枚 75,700 美元。隨著比特幣目前徘徊在 $72K ，它們的平均成本仍處於虧損狀態。令人感興趣的是，這家策略公司根據市場狀況和資金可用性調整其購買模式。他們曾經連續幾週大規模買入，現在則在控制節奏。與此同時，不丹顯然在過去幾個月內拋售了 70% 的比特幣持有量——從 1.3 萬 BTC 降至不到 4,000 BTC。不同實體在操作這個市場的方式形成了鮮明對比。

剛剛注意到比特幣本週正進行一個嚴重的行情動作。上漲約10%，觸及73,000美元，從技術角度來看開始變得非常有趣。由於ETF資金流入，現貨價格在星期三短暫觸及73,900美元，但這裡對交易者來說變得有點棘手。
在大約73,750美元到74,400美元之間的這個價格區域，不斷出現作為一個重要的轉折點。我已經觀察這個水平一段時間了——在過去兩年中多次受到測試，並持續決定著市場的下一步走向。回到2024年初，這個價格水平是ETF推動的反彈在73,750美元左右基本耗盡的地方。然後價格崩跌到5萬美元。但轉到去年四月，同一個區域作為支撐點，最終阻止了下跌趨勢，接近74,400美元，並一直反彈到$126K 到十月。
所以基本上，這個價格區域已經證明自己是一個真正的戰場。今年早些時候，大家都將它視為強支撐，認為買家會捍衛它。劇透——他們沒有。價格在上個月初突破，滑落到接近6萬美元。現在我們又在測試這個價格區域，說真的，感覺像是一個生死攸關的時刻。
如果比特幣能果斷突破74,400美元，這就代表真正的看漲動能回來，市場背後有實質的買盤壓力。但如果再次被拒絕，可能意味著從十月開始的下跌趨勢仍在控制之中，這將相當看空。無論如何，這個水平是接下來幾天每個人都應該密切關注的。這次的價格走勢將告訴我們很多關於未來的方向。

最近發現一個有趣的模式——比特幣和以太坊悄悄地表現優於大多數山寨幣，而大部分山寨幣則陷入橫盤整理。我們看到整體波動性相當低迷，這通常預示著在下一次重大行情來臨前的盤整階段。比特幣維持在約73K左右，漲幅不大，以太坊則剛突破2.28K，動能略有提升。目前的加密貨幣信號似乎偏向藍籌股而非小市值幣。我注意到像Bullish這樣的機構玩家更專注於基礎建設和市場穩定，而不是追逐拉升，說真的這可能是讓市場保持穩定的原因。從整體市場結構來看，這些加密信號顯示交易者變得更為挑剔——重質不重量。低波動性環境或許正為未來更大的行情做準備。值得留意比特幣接下來會在哪個點突破。

比特幣在過去五個月的下跌已達到嚴重程度。其實，我們自2018年以來從未見過如此糟糕的表現。市場上討論的內容總是相同：為什麼BTC會如此疲軟？一些分析師將這一時期的相關性與其他市場因素聯繫起來。宏觀經濟壓力、利率、風險感知的變化——似乎都在共同作用。與過去類似的下跌相比，這次的動態略有不同。市場的相關性和聯動性變得更加複雜。投資者意識到，比特幣並非孤立運動，而是受到更廣泛金融市場情緒的影響。未來幾個月可能至關重要。

我注意到去年Sharplink Gaming發生了一些有趣的事情。公司在2025年報告了7億3460萬美元的淨虧損，但這並非由於營運失敗——純粹是由於以太坊價格大幅下跌所帶來的會計影響。它們持有的868,699 ETH因為公平價值會計規則，必須每季度以市價標記，導致產生6億1620萬美元的未實現損失。
令人感興趣的部分是公司在營運上實際上是繁榮的。它們在2025年籌集了32億美元，產生了14,516 ETH的質押獎勵，並將每股ETH數量翻倍至4.01。機構持股比例從6%飆升至46%——這是一個巨大的轉變，顯示機構對以太坊庫存策略的日益偏好。
這裡的核心策略是：Sharplink和更大的Bitmine Immersion Technologies正轉向純粹的以太坊庫存策略。它們不再專注於季度GAAP盈利——它們的衡量標準是每股ETH數量和長期以太坊採用率。Bitmine是公開市場上持有ETH最多的公司，持有超過450萬ETH，價值約$9 億美元，但Sharplink也很積極，我可以看到它在機構層面對這個論點有明顯的偏好。
質押部分相較於比特幣庫存公司來說是遊戲規則的改變者。它們只需持有就能獲得收益，但也面臨智能合約和流動性質押衍生品的額外風險。它們在第四季度的質押收入已達到1530萬美元，比第三季度的1030萬美元增加了近50%。
現在，加密冬季的敘事正在轉變。Bitmine的Tho

所以顯然那些2010年左右的比特幣水龍頭又開始回來了嗎？我記得以前讀過這些東西——它們曾經只會免費送出微量的比特幣。真是太瘋狂了，居然有人再次對它們感興趣。我猜在目前市場的喧囂中，大家對加密貨幣的簡單時代懷有一種懷舊感？整個比特幣水龍頭的事情有點像是回到比特幣還非常小眾的時候。無論如何，很有趣看到一些傳統項目再次受到關注。這裡有人曾經用過那些老水龍頭嗎？

剛剛注意到一件值得關注的事情。ARK Invest 大幅提高了對 2030 年比特幣價格的預測，數字在拆解後相當驚人。
他們的牛市預估現在是到十年末每枚比特幣達到 240 萬美元。這是從去年到 2030 年的72%複合年增長率。基礎預估是 120 萬美元 (53% CAGR)，甚至熊市預估也假設 50 萬美元。這些數字都不是隨意的——來自投資公司 David Puell 根據機構採用、數字黃金定位、新興市場應用案例，以及建立在比特幣基礎設施上的鏈上金融服務進行建模。
有趣的是，這與目前鏈上實際發生的事情緊密相關。交易所餘額已降至六年來的最低點——從去年 11 月約 300 萬枚比特幣降到現在的 260 萬枚。這代表真實資金正從交易所轉移到私人錢包。你看到這個模式，就會明白：人們是在持有，而不是在交易。長期信念正在建立。
比特幣目前在經歷 2025 年初那段瘋狂的波動後，交易價格約為 72,950 美元，之後又被打壓到 74,500 美元。近期的反彈部分是由於交易所供應緊縮所推動。可供流通的幣越來越少，代表機構和嚴肅的持有者正在鎖定他們的倉位。
由 Cathie Wood 領導的公司更新的框架考量了從國家主權財政部採用到企業持有，再到整個 DeFi 生態系統的所有因素。他們之前的目標已經相當樂觀，但這次修正顯示他們看到比起最初模型，機構的推動力更強。
如果你在追蹤長期比特幣價格的情境

剛剛查看了挖礦情況，目前情況相當嚴峻。比特幣的交易價格約在73,000美元左右，但我看到報導指出平均加密貨幣挖礦成本仍然徘徊在每枚87,000美元左右。這對於試圖保持盈利的礦工來說是一個嚴重的壓力。生產成本與實際價格之間的差距使得維持全產能運作變得困難。一些礦工可能正在關閉效率較低的礦機以減少損失。當你處於虧損狀態時，加密貨幣挖礦的成本結構非常殘酷——電力、硬體、維護費用都在快速累積。不知道這樣的利潤壓縮能持續多久，才會看到網絡出現更大的轉變。肯定會密切關注難度是否調整，或者是否有更多礦工退出。

剛剛注意到比特幣下跌，而油價則飆升近20%。有趣的是，這兩種資產目前正朝相反的方向移動。加密貨幣市場似乎受到更廣泛市場波動的影響，比特幣對商品價格飆升的反應值得關注。
從目前的情況來看，這裡確實存在相關性。當油價大幅上漲時，通常代表一些宏觀不確定性或地緣政治緊張局勢，這往往會嚇跑像比特幣這樣的風險資產。賣壓是真實存在的，我們也看到市場正在做出相應調整。
持續關注比特幣如何在此後穩定下來。這類由商品驅動的拋售可能會創造一些有趣的進場點，但短期的波動性絕對是交易者目前需要尊重的。

剛剛注意到比特幣現在基本上已經達到2000萬的數字——我們已經流通了20,014,050 BTC，這意味著所有將來可能存在的比特幣中，超過95%已經在外面了。當你考慮到最初的願景時，這真是令人震驚。
中本聰從一開始就將21百萬的上限鎖定，旨在創造真正的數字稀缺性，這與中央銀行可以隨時印刷的法幣完全不同。固定供應量其實就是整個設計的核心——這也是比特幣成為“硬通貨”的原因。你不能隨意決定改變它，否則就會徹底破壞比特幣的本質。
但事情是這樣的——雖然已經挖出了95%，我們還遠未完成。最後一百萬BTC還需要另外114年才能挖完。沒錯，你沒看錯。按照目前的發行速度，每天約產出450 BTC，我們大約在2105年才能看到最後一枚硬幣，即使如此，還有大約2140年左右的分數發行持續進行。所以，所有的BTC什麼時候能挖完？基本上在我們這一代人都做不到。
減半機制正在發揮作用——每大約四年就會削減礦工獎勵，這樣可以將通脹率控制在1%以下。這個可預測、透明的曲線已經嵌入協議中。沒辦法操控它，沒辦法加快，也沒辦法放慢。這種不可變性其實就是整個安全模型的核心。
有趣的是，礦工的角色正在發生轉變。隨著新供應的枯竭，他們將幾乎完全依賴交易手續費。這是一個巨大的經濟轉型，還沒有在大規模上得到充分測試。網絡的長期安全和經濟基本上取決於這個轉變的結果。
但就稀缺性敘事而言，這個2000萬的里程碑非常重要。每次我們

剛剛查看了圖表，BTC 現在徘徊在 72.9K 左右。加密貨幣市場似乎最近被一些矛盾的信號所困擾——油價一直在上升，這對風險資產造成壓力，而聯準會對降息保持相當沉默，這也不利於市場情緒。很有趣的是，傳統宏觀因素一直在拉動加密貨幣市場，即使我們希望它與傳統市場脫鉤。觀察這是否能持續，或是否會再度下跌。有人注意到這周加密貨幣市場變得多麼波動嗎？

注意到比特幣保持穩定，而山寨幣今天則有不錯的漲勢。看起來流動性正在回流市場，這通常意味著交易者變得更有信心，願意再次承擔一些風險。當BTC像這樣穩定時，為山寨幣的反彈提供了空間，讓其真正獲得動能。一直在觀察一些中型市值山寨幣的成交量，目前相當不錯。山寨幣的反彈似乎不僅僅是一般的波動——感覺是真正的資金積累在進行。如果這種由流動性驅動的緩解持續，我們可能在未來幾天看到山寨幣有更多的上行空間。值得留意哪些山寨幣領跑這波反彈，哪些則落後。比特幣沒有大幅拋售，而山寨幣卻在漲，這其實是市場整體健康的好兆頭。

比特幣最近經歷了不少波折，如果你在地緣政治緊張時期觀察過圖表，你就會知道原因。加密貨幣市場不像傳統金融那樣24/7運作，當週末衝突升級時，這點變得格外明顯。
我當時看到比特幣在$63k 附近下跌，之後美國和以色列對伊朗的打擊。這種變動在24/7市場中來得很快。作為背景，伊朗在霍爾木茲甘省報告了重大傷亡，並向以色列發射導彈，這顯然引發了所有實際交易資產的避險情緒。北約、中國和土耳其都開始發聲呼籲緩和，但對風險偏好的傷害已經造成。
但有趣的是：比特幣短暫地收復了$65k ，然後又滑回去。無法持穩這個水平告訴你賣家仍然掌控局勢，但考慮到頭條新聞的嚴重程度，這種相對穩定反而暗示了其他事情。週末的訂單簿非常薄。真的很薄。所以你不一定看到大規模的恐慌性拋售，而是看到當24/7市場成為唯一流動性較高的地方時，風險資產的出清情況。
這就是我們反覆看到的加密崩盤模式。比特幣在非交易時間的地緣政治事件中，像是整個金融系統的壓力閥。當股票和債券無法交易時，加密貨幣吸收所有的避險資金流。這已經持續多年，而這個週末的情況是典型範例。
更廣泛的背景也很重要。這次事件緊接著美國軍事集結數週，以及與伊朗的核協議談判失敗。世界上經濟敏感度最高的地區變得越來越不穩定，往往會讓交易者感到緊張。
另外，World Liberty Financial的WLFI代幣也遭遇重挫。下跌12%，原因是特朗普相關的企業在Dolomi

剛剛注意到加密貨幣在上週那場殘酷的拋售後又開始不錯地反彈。比特幣跌至我們自2024年10月以來未曾見過的低點，說實話這讓很多人感到驚慌，但看起來市場正在重新站穩腳跟。BTC目前交易在約72,45K，24小時最低點為70,52K，所以仍有一些波動，但整體加密貨幣反彈的動能似乎開始展現。
加密貨幣的反彈很有趣，因為它顯示市場能夠相當快速地從這些恐慌性拋售中恢復。並不是說我們已經脫離險境，但在這些水準看到買家進場，這是一個好兆頭。留意這是否能持續，或是我們會迎來另一波拋售。無論如何，加密貨幣市場在這些下跌期間的韌性值得注意。