帕薩爾剛剛經歷了利率敘事的劇烈轉變。幾週前，大家還在討論2026年會有多少次降息，但現在情況已經完全反轉180度。現在交易者反而開始計算4月可能出現的升息可能性。

是什麼推動了這個情緒的轉變？多個因素同時作用。首先，美國經濟並沒有如預期那樣放緩——通脹仍然高於央行2%的目標。第二，自伊朗局勢升溫以來，油價在三週內上漲了50%。第三，2月的通脹數據顯示核心指數為2.4%，核心通脹為2.5%，而這是在油價飆升之前。

結果是什麼？全球債市正經歷大規模拋售。美國10年期國債收益率上升至4.38%，上週末，較3月初的低於4%已大幅上升。在英國，10年期國債收益率甚至首次突破5%，為2008年以來的最高點——一個月內上升了15%。根據CME FedWatch，4月美聯儲收緊政策的概率已升至12%，而一週前還是0%。

與此同時，傳統資產開始顯示壓力。標普500指數今天下跌0.9%，並且正走在連續第四周下跌的路上——自2月底以來已下跌超過5%。納斯達克也在週末下跌1.2%。有趣的是，之前在戰爭前大幅上漲的貴金屬現在卻在下跌。黃金從每盎司5500美元跌至4569美元，而白銀則從$95 暴跌至每盎司69.50美元。

但比特幣呢？這才是有趣的地方。比特幣自戰爭開始以來，仍然是表現最好的資產之一，現在交易價格約為73,350美元。正如Bitwise的Andre Dragosch所說，比特幣再次成為宏觀層面的早期指標。儘管許多傳統資產尚未完全考慮經濟衰退的情景，比特幣已經將這種可能性納入考量。

哦，還有一個有趣的細節。SpaceX竟然持有8,285個比特幣，價值約$603 百萬美元，存放在Coinbase Prime的保管中。這相當重要，因為該公司報告2025年幾乎虧損$5 十億美元，而去年則盈利$8 十億美元。2025年的收入確實增至185億美元，但Elon Musk的xAI整合成本卻非常高。