Gate Ventures每週加密貨幣回顧（2025年11月24日）

精要速覽

非農就業報告意外利多，緩解衰退疑慮，但失業率上升推升降息預期。
本週將公布芝加哥、達拉斯及里士滿聯準會指數、美國第三季GDP二次修正值、10月核心PCE等數據。
市場大幅回檔：BTC下跌7.88%，ETH下跌9.44%，BTC與ETH ETF本週資金大幅流出（分別為–12.2億美元與–5.0025億美元）。
宏觀情緒持續低迷：MicroStrategy面臨指數剔除風險，恐懼與貪婪指數維持在19（極度恐懼），ETH/BTC跌至0.326。
山寨幣跌幅最大：加密貨幣總市值下跌7.48%；剔除主流幣後跌幅為5.89%；前十之外資產暴跌9.18%。
前30強表現：平均跌幅達-9.8%。僅BCH（+12.8%）、WLFI（+7.6%）和LEO錄得上漲。BCH因巨鯨多頭拉抬；WLFI雖遭安全事件及2,214萬美元緊急銷毀，仍逆勢上漲。HYPE因3.2億美元解鎖暴跌-14.7%。
以太坊基金會發佈Interop Layer，解決L2碎片化與互操作難題。
Aave Labs推出高收益儲蓄應用，支援保險存款與12,000家銀行接入。
Paxos推出USDG0，推動合規美元流動性跨鏈流轉。

宏觀市場概覽

非農就業報告意外利多，緩解衰退疑慮，失業率上升推升降息預期

9月，美國新增非農就業崗位11.9萬個，遠高於市場預期的5.1萬個，但前兩月數據合計下修3.4萬個。失業率上升0.1個百分點至4.4%，略高於預期。平均時薪月增率下滑0.2個百分點至0.2%，低於預期的0.3%。平均每週工時維持在34.2，與預期一致。強於預期的就業成長緩解了市場對經濟衰退或急劇放緩的疑慮。與此同時，失業率上升及薪資增速放緩，提升了聯準會未來降息的預期。

目前利率仍偏高，為聯準會後續降息留有空間，但近期經濟再加速跡象及聯準會內部分歧，使得12月降息的必要性下降。波士頓聯準會主席Susan Collins表示尚未決定是否採取行動，紐約聯準會主席John Williams則認為央行有望下調關鍵利率。美國勞工統計局（BLS）宣布10月與11月非農數據將於12月16日一併發佈，因此9月報告成為聯準會下次FOMC會議前最後一份官方就業數據。後續市場將關注初次申請失業救濟人數及裁員、政府關門等影響指標。

本週將公布芝加哥、達拉斯及里士滿聯準會指數、美國第三季GDP二次修正值、10月核心PCE等數據。因感恩節假期，本週數據發佈時間較晚，仍將發佈美國生產者物價數據及三地聯準會商業調查，以及Conference Board消費者信心指數。其他數據將陸續公布，美國政府關門餘波持續影響官方數據發佈進度。（1, 2）

Polymarket：聯準會12月決策

美元指數（DXY）

美元自上週一以來持續高於100點，徘徊在六個月高位，投資人正重新評估聯準會政策路徑，地區聯準會官員分歧明顯。（3）

美國10年與30年國債殖利率

上週五，美國短期與長期國債殖利率均大幅下滑，紐約聯準會主席表示「近期仍有進一步調整目標區間的空間」。（4）

黃金

受紐約聯準會主席鴿派言論影響，投資人加碼押注12月降息，黃金價格上週整體持穩。（5）

加密市場綜述

1. 主流資產

BTC價格

ETH價格

ETH/BTC比值

過去一週，BTC下跌7.88%，ETH下跌9.44%，市場下行趨勢延續。BTC ETF已連續四週淨流出，本週錄得–12.2億美元，ETH ETF同樣疲弱，週度流出–5.0025億美元。（6）

MicroStrategy因數位資產佔總資產比例超過50%，平均BTC成本價高達74,430美元，面臨MSCI與那斯達克指數剔除風險，進一步加劇市場情緒壓力。（7）

恐懼與貪婪指數持續處於「極度恐懼」區間，數值為19，ETH/BTC比值再跌1.77%至0.326，顯示ETH相對表現更弱。（8）

2. 總市值

加密貨幣總市值

剔除BTC與ETH後的加密貨幣總市值

剔除前十資產後的加密貨幣總市值

上週，加密貨幣總市值下跌7.48%。剔除BTC與ETH後，整體市場下跌5.89%；前十之外資產跌幅高達9.18%。這顯示山寨幣回檔幅度明顯大於主流幣。

3. 前30大加密資產表現

來源：Coinmarketcap與Gate Ventures，截止2025年11月24日

前30大加密資產中，週均跌幅達9.8%。僅BCH、WLFI和LEO錄得上漲。

BCH表現最為突出，漲幅12.8%，主要受Hyperliquid平台巨鯨多頭推升，大戶以10倍槓桿做多BCH，持倉約90萬美元。（9）

WLFI上漲7.6%，儘管項目在正式上線前披露重大安全事故，影響用戶錢包。團隊緊急凍結受影響錢包並銷毀代幣，總額達2,214萬美元。（10）

HYPE因3.2億美元代幣解鎖，賣壓驟增，本週下跌14.7%。（11）

重要加密事件

1. 以太坊基金會發佈Interop Layer，解決L2碎片化與互操作難題

以太坊基金會公布了Interop Layer最新細節，這是一項鏈上協議，旨在消除快速成長的L2生態系間的碎片化。基於ERC-4337帳戶抽象，Interop Layer讓錢包與Dapp天生支援多鏈，資產可在所有Rollup間自由轉移與互動，無需橋接或特定鏈的使用體驗。目前已開放測試，此舉有助於統一流動性、提升開發者體驗，並為更廣泛的EVM環境恢復單鏈體驗，進一步強化以太坊長期擴展藍圖。（12）

2. Aave Labs推出高收益儲蓄應用，支援保險存款與12,000家銀行接入

Aave Labs即將推出儲蓄應用，基礎利率為5%，透過活躍度可提升至9%，並對最高100萬美元存款提供保險保障。產品支援12,000家銀行與金融卡接入，實現法幣充值，同時支援無限穩定幣轉帳，將DeFi收益打造成更安全、面向消費者的金融科技儲蓄替代方案。利息來源於Aave的超額抵押借貸市場，Aave Labs捕捉用戶利率與底層協議回報間的利差。應用將率先登陸iOS，目前已開放候補名單。（13）

3. Paxos推出USDG0，推動合規美元流動性跨鏈流轉

Paxos Labs發佈USDG0，這是其合規穩定幣USDG的全鏈擴展版本，允許單一、全額支持的美元流動於Hyperliquid、Plume及Aptos等鏈，採用LayerZero的OFT標準。此設計避免包裹資產，保留Paxos的合規保障與國債掛鉤收益特性。各生態可將USDG0嵌入交易、借貸或模組化DeFi基礎建設，實現統一流動性，無需傳統橋接。此次發佈擴展了全球美元網絡，Paxos自2018年以來已處理超過1800億美元合規代幣化業務。（14）

重要創投交易

1. 0xbow完成350萬美元種子輪融資，合規隱私基礎建設需求成長

0xbow獲得350萬美元種子輪融資，由Starbloom Capital領投，Coinbase Ventures、BOOST VC等參投，支持Privacy Pools合規隱私協議擴展，該協議與以太坊基金會Kohaku項目相關。系統基於Vitalik Buterin早期研究，既可實現資金匿名化，又能篩查不良行為者。本輪融資將用於多資產擴展與跨鏈部署，進一步鞏固0xbow在合規隱私基礎建設領域的領先地位。（15）

2. 前BlackRock團隊獲460萬美元融資，打造HelloTrade行動端美股交易基礎建設

HelloTrade獲得460萬美元融資，由Dragonfly Capital領投，Mirana Ventures等參投，支持其區塊鏈驅動的全球美股資產交易平台。團隊由前BlackRock數位資產高管創立，產品致力於透過行動端介面簡化跨境股票與商品交易。資金將用於產品上線、安全投入及用戶教育，協助HelloTrade透過鏈上基礎建設革新散戶投資人傳統市場參與方式。（16）

3. Ledn獲Tether策略投資，擴展BTC抵押信貸服務

Ledn獲得Tether策略投資，推動其比特幣抵押借貸平台擴容，已累計發放貸款超過28億美元，年經常性收入突破1億美元。資金將用於託管、風控與清算基礎建設建設，隨著中心化BTC抵押借貸在零售及機構領域擴展，用戶可在不出售BTC的前提下釋放流動性。此舉瞄準非稀釋性信貸需求，協助Ledn成為新一代比特幣金融服務的核心基礎建設。（17）