#TradFi交易分享挑战 Nếu quan sát kỹ, xu hướng thị trường của chỉ số đô la Mỹ trong năm nay phần lớn đều do các sự kiện thúc đẩy: sự phòng vệ do Venezuela mang lại, sự kiện Greenland gây ra các giao dịch “phi đô la hóa” (Euro: “làn sóng phi đô la hóa” lại xuất hiện 1.21), Cục Dự trữ Liên bang New York xem xét tỷ giá hối đoái với yên Nhật (Yên Nhật: Mỹ tham gia, giải pháp khó khăn? 1.28), việc đề cử Wosh gây ra “tái tạo niềm tin vào đô la” (Đô la: Wosh thu hẹp bảng cân đối 2.3), trước cuộc bầu cử Hạ viện Nhật Bản “giao dịch cao điểm” và sau bầu cử “hạ nhiệt” (Yên Nhật: biến động thị trường trước bầu cử 2.6; Yên Nhật: biến động sau bầu cử 2.12), tình hình bất ngờ ở Trung Đông gây ra tâm lý phòng vệ (Đô la: ảnh hưởng của tình hình Iran 3.4; Đô la: nhìn lại thị trường ngoại hối sau một tháng chiến tranh Mỹ-Israel 4.1), áp lực tối đa của Trump nhanh chóng dẫn đến TACO (Đô la: đình chiến hai tuần 4.9), đàm phán Mỹ-Iran rơi vào bế tắc, giá dầu cao gây ra các giao dịch lạm phát (Đô la: tâm lý lạc quan về đàm phán Mỹ-Iran không kéo dài 4.24) và nhiều yếu tố khác.
Những biến động lớn này đều do các yếu tố sự kiện thúc đẩy, biến động thị trường thường liên quan đến phát ngôn của Trump và các nguồn tin, có tính đột xuất và ngẫu nhiên nhất định. Vì vậy, tóm lại, xu hướng của chỉ số đô la Mỹ trong nửa đầu năm thuộc loại do sự kiện thúc đẩy trong phạm vi 96.3-100.3.
Nếu phân chia sơ bộ theo tâm lý thị trường: Trước chiến tranh Trung Đông, trong bối cảnh “phi đô la hóa” rủi ro, chỉ số đô la Mỹ phần lớn dưới ngưỡng 98 “không thể vượt qua”; sau chiến tranh Trung Đông, do logic phòng vệ khó thoát ra, chỉ số đô la phần lớn trên ngưỡng 98 “không thể xuống được”.
Tình hình Trung Đông vẫn là chủ đề giao dịch quan trọng nhất của thị trường
Hiện tại, tình hình Trung Đông vẫn là chủ đề trung tâm của thị trường. Khi đàm phán Mỹ-Iran không tiến triển, phong tỏa eo biển kéo dài, dự trữ năng lượng toàn cầu tiêu hao, các yếu tố thúc đẩy giá dầu cao từ ban đầu dễ bị ảnh hưởng bởi “rủi ro phí” do Trump TACO gây ra, dần chuyển sang hỗ trợ cứng rắn dựa trên “thiếu hụt hàng thực”. Rủi ro kéo dài của lạm phát cũng tăng lên, kỳ vọng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương các nước đã được củng cố, và đã ảnh hưởng đến một số thị trường trái phiếu.
Cho đến nay, phần lớn ngân hàng trung ương vẫn trong giai đoạn quan sát, nhưng nếu phong tỏa eo biển kéo dài đến tuần lễ của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào tháng 6, kỳ vọng tăng lãi suất của một số nền kinh tế sẽ chuyển thành thực tế. Và nếu phong tỏa eo biển kéo dài, các logic về lạm phát, trì trệ lạm phát, suy thoái có thể lần lượt xuất hiện theo thời gian, việc tăng hoặc giảm lãi suất của các quốc gia có thể bị lệch thời điểm và phân hóa, từ đó làm phức tạp thêm các giao dịch tỷ giá. Tác động của cú sốc nguồn cung năng lượng đối với các nền kinh tế châu Á - Âu thường rõ rệt hơn, tổng thể là có lợi cho chỉ số đô la.
Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, do Mỹ từ năm 2019 đã chuyển sang xuất khẩu năng lượng ròng, ảnh hưởng của cú sốc năng lượng trước năm 2019 đối với Mỹ có ý nghĩa hạn chế, các mẫu tham khảo có giá trị nhất ở giai đoạn hiện tại chủ yếu là năm 2022. So với năm 2022, khả năng đô la tăng giá sớm có thể bị hạn chế: một mặt, tính cấp bách của can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện tại, sự linh hoạt trong việc tăng lãi suất của Khu vực Euro, đều hạn chế đà tăng của đô la; mặt khác, mức hỗ trợ tài chính của Mỹ hiện tại và độ căng của thị trường lao động yếu hơn giai đoạn phục hồi sau dịch năm 2022, cộng thêm các biến động thỉnh thoảng từ “quyền chọn Trump”, ngay cả khi Fed chuyển sang tăng lãi suất, không gian chính sách cũng hạn chế.
Theo thời gian, tình hình có thể thay đổi. Gần đây, động lực kinh tế của Khu vực Euro yếu đi, đồng thời còn tồn tại áp lực nợ chủ quyền của Anh và mức lãi suất ban đầu cao, điều này cũng hạn chế khả năng tăng lãi suất của các nền kinh tế này; trong khi thị trường đã định giá trước về việc tăng lãi suất của Euro và Anh, khi nền kinh tế bắt đầu thể hiện dấu hiệu mệt mỏi dưới áp lực “hạn chế cung năng lượng + áp lực lãi suất cao”, các giao dịch tăng lãi suất có thể kết thúc sớm hơn, từ đó làm giảm khả năng đô la mạnh lên.
Tất nhiên, độ không chắc chắn lớn hơn nằm ở khả năng quá trình này bị gián đoạn: trong bất kỳ giai đoạn nào của “giao dịch lạm phát” hoặc “giao dịch suy thoái”, eo biển Hormuz đều có thể đột nhiên mở lại, làm rối loạn các logic giao dịch ban đầu; đồng thời Trump cũng có thể gây nhiễu quá trình tăng của đô la từ các chiều khác (như can thiệp vào độc lập của Fed trước cuộc bầu cử giữa kỳ chẳng hạn). Do đó, ngay cả khi phong tỏa eo biển kéo dài và đà tăng của đô la được xác nhận, không gian tăng vẫn còn nhiều nghi vấn.
Vì vậy, tháng 5 vẫn cần tiếp tục theo dõi, tạm thời duy trì quan điểm chỉ số đô la trong phạm vi 96.3-100.3. Tuy nhiên, trước khi eo biển thực sự mở, ngưỡng 98 vẫn có sự hỗ trợ mạnh mẽ. Trong bối cảnh hai bên không có ý định trở lại trạng thái chiến tranh tháng 3, ngưỡng 100 dự kiến tạm thời gặp một số kháng cự. Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ quanh ngưỡng 99, cần phân biệt tiến trình đàm phán Mỹ-Iran, xem có thực sự hy vọng mở phong tỏa hay không, nếu vẫn tiếp tục trì hoãn, thì tiếp tục giữ quan điểm tăng. $USIDX
Những biến động lớn này đều do các yếu tố sự kiện thúc đẩy, biến động thị trường thường liên quan đến phát ngôn của Trump và các nguồn tin, có tính đột xuất và ngẫu nhiên nhất định. Vì vậy, tóm lại, xu hướng của chỉ số đô la Mỹ trong nửa đầu năm thuộc loại do sự kiện thúc đẩy trong phạm vi 96.3-100.3.
Nếu phân chia sơ bộ theo tâm lý thị trường: Trước chiến tranh Trung Đông, trong bối cảnh “phi đô la hóa” rủi ro, chỉ số đô la Mỹ phần lớn dưới ngưỡng 98 “không thể vượt qua”; sau chiến tranh Trung Đông, do logic phòng vệ khó thoát ra, chỉ số đô la phần lớn trên ngưỡng 98 “không thể xuống được”.
Tình hình Trung Đông vẫn là chủ đề giao dịch quan trọng nhất của thị trường
Hiện tại, tình hình Trung Đông vẫn là chủ đề trung tâm của thị trường. Khi đàm phán Mỹ-Iran không tiến triển, phong tỏa eo biển kéo dài, dự trữ năng lượng toàn cầu tiêu hao, các yếu tố thúc đẩy giá dầu cao từ ban đầu dễ bị ảnh hưởng bởi “rủi ro phí” do Trump TACO gây ra, dần chuyển sang hỗ trợ cứng rắn dựa trên “thiếu hụt hàng thực”. Rủi ro kéo dài của lạm phát cũng tăng lên, kỳ vọng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương các nước đã được củng cố, và đã ảnh hưởng đến một số thị trường trái phiếu.
Cho đến nay, phần lớn ngân hàng trung ương vẫn trong giai đoạn quan sát, nhưng nếu phong tỏa eo biển kéo dài đến tuần lễ của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào tháng 6, kỳ vọng tăng lãi suất của một số nền kinh tế sẽ chuyển thành thực tế. Và nếu phong tỏa eo biển kéo dài, các logic về lạm phát, trì trệ lạm phát, suy thoái có thể lần lượt xuất hiện theo thời gian, việc tăng hoặc giảm lãi suất của các quốc gia có thể bị lệch thời điểm và phân hóa, từ đó làm phức tạp thêm các giao dịch tỷ giá. Tác động của cú sốc nguồn cung năng lượng đối với các nền kinh tế châu Á - Âu thường rõ rệt hơn, tổng thể là có lợi cho chỉ số đô la.
Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, do Mỹ từ năm 2019 đã chuyển sang xuất khẩu năng lượng ròng, ảnh hưởng của cú sốc năng lượng trước năm 2019 đối với Mỹ có ý nghĩa hạn chế, các mẫu tham khảo có giá trị nhất ở giai đoạn hiện tại chủ yếu là năm 2022. So với năm 2022, khả năng đô la tăng giá sớm có thể bị hạn chế: một mặt, tính cấp bách của can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện tại, sự linh hoạt trong việc tăng lãi suất của Khu vực Euro, đều hạn chế đà tăng của đô la; mặt khác, mức hỗ trợ tài chính của Mỹ hiện tại và độ căng của thị trường lao động yếu hơn giai đoạn phục hồi sau dịch năm 2022, cộng thêm các biến động thỉnh thoảng từ “quyền chọn Trump”, ngay cả khi Fed chuyển sang tăng lãi suất, không gian chính sách cũng hạn chế.
Theo thời gian, tình hình có thể thay đổi. Gần đây, động lực kinh tế của Khu vực Euro yếu đi, đồng thời còn tồn tại áp lực nợ chủ quyền của Anh và mức lãi suất ban đầu cao, điều này cũng hạn chế khả năng tăng lãi suất của các nền kinh tế này; trong khi thị trường đã định giá trước về việc tăng lãi suất của Euro và Anh, khi nền kinh tế bắt đầu thể hiện dấu hiệu mệt mỏi dưới áp lực “hạn chế cung năng lượng + áp lực lãi suất cao”, các giao dịch tăng lãi suất có thể kết thúc sớm hơn, từ đó làm giảm khả năng đô la mạnh lên.
Tất nhiên, độ không chắc chắn lớn hơn nằm ở khả năng quá trình này bị gián đoạn: trong bất kỳ giai đoạn nào của “giao dịch lạm phát” hoặc “giao dịch suy thoái”, eo biển Hormuz đều có thể đột nhiên mở lại, làm rối loạn các logic giao dịch ban đầu; đồng thời Trump cũng có thể gây nhiễu quá trình tăng của đô la từ các chiều khác (như can thiệp vào độc lập của Fed trước cuộc bầu cử giữa kỳ chẳng hạn). Do đó, ngay cả khi phong tỏa eo biển kéo dài và đà tăng của đô la được xác nhận, không gian tăng vẫn còn nhiều nghi vấn.
Vì vậy, tháng 5 vẫn cần tiếp tục theo dõi, tạm thời duy trì quan điểm chỉ số đô la trong phạm vi 96.3-100.3. Tuy nhiên, trước khi eo biển thực sự mở, ngưỡng 98 vẫn có sự hỗ trợ mạnh mẽ. Trong bối cảnh hai bên không có ý định trở lại trạng thái chiến tranh tháng 3, ngưỡng 100 dự kiến tạm thời gặp một số kháng cự. Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ quanh ngưỡng 99, cần phân biệt tiến trình đàm phán Mỹ-Iran, xem có thực sự hy vọng mở phong tỏa hay không, nếu vẫn tiếp tục trì hoãn, thì tiếp tục giữ quan điểm tăng. $USIDX
