06:00巨震，phán quyết thực sự để lại cho tối nay

——Việc gỡ các giao dịch chiến tranh không đồng nghĩa với việc rủi ro chiến tranh đã biến mất.

Thị trường toàn cầu mở cửa vào thứ Hai (06:00 theo giờ Bắc Kinh) đã ghi nhận một đợt biến động mạnh:

Giá dầu mở cửa giảm 5%, và mức giảm từng có lúc mở rộng lên 8%;

Futures chứng khoán Mỹ mở cửa nhảy cao, qua lại toàn bộ các mức giảm của phiên thứ Sáu tuần trước;

Giá vàng mở cửa nhảy cao hơn 30 đô la Mỹ, hướng đến mức thử nghiệm 4100 đô la Mỹ;

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm mạnh về mốc 4,63%;

Chỉ số đồng đô la Mỹ mở cửa thấp hơn, hiện vẫn đang ở trên mức 101.

Thứ nhất, cuộc tấn công qua lại Mỹ-Iran tạm lắng, khiến khẩu vị rủi ro của thị trường phục hồi, nhưng diễn biến của thị trường còn dữ dội hơn rất nhiều so với tưởng tượng—“một hơi” gỡ bỏ các giao dịch chiến tranh đang là những lệnh đông đúc nhất của tuần trước. Điểm phi lý hiện nay nằm ở chỗ: Mỹ-Iran chỉ là “không tấn công lẫn nhau có điều kiện”, chưa thể xem là lệnh ngừng bắn chính thức, ổn định và có thể xác minh, nhưng các giao dịch trên thị trường lại dường như cho rằng “đã đạt thêm một thỏa thuận ngừng bắn”. Phía Iran phát đi thông tin rằng, miễn là Mỹ tiếp tục tạm dừng, Iran cũng sẽ tạm dừng phản kích; trong khi đó, ngoại giao đang được tiến hành, nhưng eo biển Hormuz, vận tải qua Biển Đỏ và vấn đề hạt nhân vẫn chưa được giải quyết.

Thứ hai, nhìn từ mức giảm của giá dầu, cho thấy thị trường trước đó đã tích lũy một lượng lớn “premium rủi ro chiến tranh”. Giảm càng mạnh càng cho thấy đây không phải là một xu hướng mới hình thành chậm rãi, mà là sự tháo lui theo kiểu giẫm đạp sau khi tập trung vị thế. Vì vậy, hôm nay giá dầu có thể xuất hiện hai giai đoạn:

Trong phiên châu Á, dự kỳ ngừng bắn sẽ được “đánh đầy”, dẫn tới việc đóng vị thế vì hoảng loạn;

Trong phiên châu Âu và New York, thị trường bắt đầu chất vấn: liệu đây là ngừng bắn vĩnh viễn, hay chỉ là một khoảng tạm dừng ngắn mà Trump để lại cho cuộc đàm phán?

Thứ ba, thời điểm của cú đảo chiều lần này rất quan trọng—đó là một sự đảo chiều được kích hoạt sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ chạm 4,7%, và mốc này trở thành “tuyến phòng thủ” mới của Trump (trước đó là 4,66%). Lần tới khi đọc gần lại mức này, có khả năng một lần nữa sẽ kích hoạt sự thay đổi hành vi của Trump.

Thứ tư, đồng đô la Mỹ vẫn đang nằm trên 101, cho thấy thị trường vẫn chưa có bằng chứng để hoàn toàn tin vào việc ngừng bắn. Dòng tiền chỉ rút đi một phần vị thế chiến tranh, nhưng chưa rút toàn bộ vị thế phòng thủ bằng đô la Mỹ, vẫn còn giữ lại. Mốc 101 là ranh giới cực kỳ quan trọng trong hôm nay: thủng 101 sẽ khiến đợt phục hồi của các tài sản rủi ro toàn cầu trở nên đáng tin hơn; giữ vững 101 và quay đầu đi lên trở lại lại cho thấy thị trường vẫn coi việc tạm dừng lần này là một bước dừng mang tính chiến thuật, và các khoảng trống mở cửa sớm của giá dầu lẫn chứng khoán Mỹ có thể được thu hẹp.

Thứ năm, xét từ góc độ của Trump, ông có động lực tiếp tục gây áp lực lên giá dầu trong tuần này trước cuộc tuyên bố quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào Thứ Năm (00:00 02:00 theo giờ Bắc Kinh). Giá dầu giữ ở mức cao không chỉ có thể đẩy lại kỳ vọng lạm phát và lợi suất trái phiếu Mỹ, mà còn có thể tạo lý do để duy trì lập trường diều hâu của Powell (Fed) và thậm chí phát tín hiệu tăng lãi suất. Trump có thể không tác động được đến quyết định của Fed, nhưng ít nhất ông cũng không muốn trước quyết định lãi suất, tự tay đưa thêm cho Fed một lý do để tăng lãi suất cho Powell.

Mọi thứ còn phải chờ kiểm chứng vào buổi tối; sức mạnh của đợt mở cửa sáng thứ Hai càng lớn, mức độ quan trọng của việc kiểm chứng ở phiên New York càng cao.