$MARA

Trước tiên xem diễn biến trên bảng giá: cây nến đỏ này không hề “dịu dàng”.

Theo Gate TradFi, tính đến ngày giao dịch đầy đủ gần nhất đến 20:23 (giờ Bắc Kinh) 26/07/2026, MARA mở cửa ở mức 12,77, chỉ chạm cao nhất 12,83, rồi bị đạp xuống thấp nhất 12,06 và cuối cùng đóng cửa ở 12,10, giảm 5,17% trong ngày. Nói cách khác, trong phiên có cố kéo lên, nhưng vừa chạm vùng 12,8 thì bị đạp trả xuống; đóng cửa gần như bám sát mức thấp nhất trong ngày.

Câu hỏi then chốt đến rồi: đây là cổ phiếu nhóm khai thác bitcoin bị “giết theo cảm xúc” một nhát, hay thị trường bắt đầu giảm giá câu chuyện chuyển hình của nó?

Thứ nhất: ngắn hạn đừng vội bắt đáy. Mốc 12,06 là rất quan trọng.
Cổ phiếu này hiện có vùng hỗ trợ trực tiếp nhất là 12,06-12,10; nếu thủng vùng này thì mốc số tròn 12 sẽ trở thành “tuyến phòng thủ” tâm lý. Nếu 12 cũng không giữ được, lớp tiếp theo cần theo dõi là 11,50-11,70. Kháng cự phía trên rõ ràng hơn: trước mắt nhìn 12,50, rồi đến 12,80-12,83; khi nào thực sự quay lại đứng trên 13, phe bán ngắn hạn mới bắt đầu do dự.

Với cây nến này, trọng tâm không nằm ở mức giảm, mà ở vị trí: mở cửa tiến sát so với mức đóng cửa trước đó, trong ngày cố lao lên nhưng thất bại, rồi cuối phiên lại bị ép đóng ở vùng thấp. Bên mua muốn giành lại thế chủ động không thể chỉ trông vào nhịp hồi trong phiên; cần phải đứng vững trên 12,50.

Thứ hai: câu chuyện của công ty đang chuyển từ đào bới sang điện lực và hạ tầng cơ sở tính toán (compute).
Trong 8-K mà MARA nộp ngày 9/7, họ viết khá thẳng: công ty con đã hoàn tất các giao dịch liên quan đến Texas powered land site, bao gồm quyền sử dụng đất và sắp xếp công suất điện 2.000MW, mục tiêu là xây dựng khu công nghiệp hạ tầng số hỗ trợ tính toán hiệu năng cao và khai thác bitcoin. Công ty không chỉ muốn làm “cơ hội kinh doanh một dàn máy đào”, mà là muốn đóng gói điện lực, khu công nghiệp và năng lực tính toán cùng nhau.

Nhánh này có tính tưởng tượng, nhưng thị trường cũng sẽ đặt hai câu hỏi: thứ nhất, khoản thanh toán mốc tiến độ cỡ 600 triệu USD và tiến độ phát triển có làm ảnh hưởng dòng tiền không; thứ hai, khi nào các “khách thuê” HPC thực sự được triển khai. Kể chuyện thì dễ, nhưng biến thành dòng lợi nhuận trên báo cáo kết quả kinh doanh thì khó.

Thứ ba: cuộc gọi thu nhập quý 2 ngày 6/8 có thể quan trọng hơn cả cây nến đỏ này.
Công ty công bố ngày 22/7 rằng cuộc gọi báo cáo tài chính quý 2 sẽ diễn ra lúc 17:00 (giờ Đông Mỹ) ngày 6/8. Hiện giá cổ phiếu đã rơi xuống quanh mức 12, về bản chất là trước cuộc gọi mà thị trường đang chọn đường: hoặc tin rằng nó chuyển từ cổ phiếu khai thác sang tài sản điện lực và năng lực tính toán, hoặc tiếp tục giao dịch theo “beta cao của bitcoin”.

Nếu cuộc gọi chỉ nói về viễn cảnh, giá có thể còn phải thử thách dưới 12 trước; nếu có thể giải thích rõ dự án điện, khách hàng HPC, chi phí và sản lượng khai thác BTC, thì vùng quanh 12 lại có thể trở thành điểm chạm cảm xúc.

Vị trí then chốt: Kháng cự phía trên: 12,50, 12,83, dưới 13,20. Hỗ trợ phía dưới: 12,06, 12,00, 11,50.

Quan điểm ngắn hạn: chỉ tập trung vào 12,06-12,10. Giữ được vùng này, và đồng thời hồi kéo để đứng lại 12,50 thì mới tính là dừng đà giảm ngắn hạn; nếu rơi thủng 12 thì đừng cố tỏ ra mạnh mẽ, hãy chờ xem 11,50-11,70 có xuất hiện lực đỡ kèm khối lượng co lại hay không.

Quan điểm theo nhịp (swing): người đánh theo nhịp hợp hơn với việc chờ xác nhận trên 13. Chừng nào còn bị ép dưới 12,8, cổ phiếu này vẫn là nhịp hồi yếu chứ chưa phải xu hướng theo kiểu “đi sang bên phải” (right-side trend). Khi quay lại đứng trên 13, phía trên mới có cơ hội đi xem vùng 13,8-14,5.

Quan điểm dài hạn: dài hạn không phải là nhìn một ngày giảm 5%, mà là xem MARA có hiện thực hóa tài nguyên điện 2.000MW và quá trình chuyển hình HPC thành doanh thu thật hay không. Nếu hiện thực được, nó sẽ không chỉ là cổ phiếu khai thác; nếu không hiện thực được, nó vẫn là tài sản biến động cao “bám theo” cảm xúc của BTC—lên xuống theo bitcoin.

Điểm gây tranh cãi nằm ở đây: bạn nghĩ thị trường hiện đang “lỡ tay” giảm giá một thương hiệu chuyển hình từ năng lượng sang tính toán, hay thị trường đã nhìn thấu rằng câu chuyện chuyển hình kiểu này của các cổ phiếu đào bitcoin quá tốn tiền?