Các tổ chức đã mua Bitcoin trong khi bạn đang xem

Tuần trước đã gửi đi hai tín hiệu trái ngược. ETF Bitcoin rút ra 1 tỷ đô la trong một tuần, mức rút tiền lớn nhất kể từ tháng Một . Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, các nhà nắm giữ dài hạn đã hấp thụ coin và dự trữ trên sàn đã sụt giảm xuống mức thấp nhất nhiều năm. Đám đông thấy sợ hãi. Tiền thông minh thấy một áp lực cung.

🔹 Dòng chảy ETF kể một câu chuyện phức tạp
Tuần bắt đầu với dòng chảy vào khiêm tốn 27,3 triệu đô la. Thứ Ba chuyển sang âm với 233,3 triệu đô la. Thứ Tư mang lại dòng chảy ra lớn nhất trong ngày kể từ cuối tháng Một với 635,2 triệu đô la. Thứ Năm phục hồi 131,3 triệu đô la. Thứ Sáu kết thúc với 290,4 triệu đô la nữa rút khỏi các sản phẩm.

Chuỗi dòng chảy vào sáu tuần đã mang lại 3,4 tỷ đô la vào ETF Bitcoin giao ngay kết thúc đột ngột . Tổng tài sản ròng trên tất cả các quỹ đứng ở mức 104,3 tỷ đô la, với dòng chảy ròng tích lũy kể từ khi ra mắt là 58,3 tỷ đô la .

Nhưng dữ liệu dòng chảy đơn thuần bỏ lỡ sự thay đổi sâu hơn. Nhà phân tích Ali Charts cảnh báo một cảnh báo quan trọng: lợi nhuận thực hiện trung bình của người nắm giữ Bitcoin đạt 17%, bằng mức tháng 10 năm 2025 . Mỗi lần trước đó của biên lợi nhuận này cùng với đường trung bình động 200 ngày như kháng cự đã báo hiệu một đỉnh cục bộ . Áp lực bán đến từ chốt lời, chứ không phải sự sụp đổ niềm tin.

🔹 Áp lực cung không ai bàn luận
Dự trữ Bitcoin trên sàn đã sụt giảm xuống còn 2,68 triệu BTC, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2017 . Khoảng 1,3 triệu BTC hiện nằm trong ETF giao ngay, chiếm 6,5% nguồn cung lưu hành . Tổng hợp lại, dự trữ trên sàn cộng với lượng ETF nắm giữ tập trung một phần lớn Bitcoin theo cách có thể kiểm soát, rõ ràng, trong các cấu trúc dài hạn.

Trong một phiên vào tháng Ba, có 32.000 BTC rời khỏi các sàn, là dòng chảy ra lớn nhất trong một ngày ghi nhận được . Các nhà nắm giữ dài hạn hiện kiểm soát 78,3% nguồn cung lưu hành, gần mức cao nhất mọi thời đại . Coin không chuyển sang các sàn để bán. Chúng đang chuyển vào lưu trữ lạnh và quản lý của các tổ chức.

Chỉ số MVRV Z-Score gần mức 1,0, mức mà trong các chu kỳ trước đã báo hiệu các đợt tăng giá kéo dài . Ở đỉnh của 2013, 2017 và 2021, Z-Score đạt 12, 11 và 7 tương ứng. Đọc hiện tại cho thấy thị trường còn xa đỉnh của chu kỳ.

🔹 Gió ngược vĩ mô vẫn thổi
Chỉ số CPI tháng Tư đạt 3,8%. PPI tăng vọt lên 6,0%. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4,54%, cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025 . CME FedWatch cho thấy khả năng tăng lãi suất vượt quá 44% vào tháng 12 . Các cuộc đấu thầu trái phiếu thu hút nhu cầu yếu, với các nhà thầu gián tiếp nước ngoài giảm cả trái phiếu 3 năm và 10 năm .

Chỉ số Chỉ số Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 47% trong sáu tuần, chuỗi tăng mạnh nhất kể từ năm 2000 . Chi tiêu hạ tầng AI đang đẩy định giá lên mức cực đoan lịch sử. NVIDIA tăng khoảng 35% trước báo cáo lợi nhuận tuần này . Câu chuyện AI cùng thúc đẩy cổ phiếu chip cũng hấp thụ vốn có thể sẽ chảy vào crypto.

🔹 Sự phân chia rõ rệt giữa các tài sản crypto chính
ETF Bitcoin rút tiền trong khi ETF Solana ghi nhận dòng chảy vào liên tục trong cùng kỳ . ETF Ethereum rút 254,5 triệu đô la trong tuần . Niềm tin của các tổ chức không đồng đều. Vốn đang phân biệt giữa các tài sản, ưu tiên những có phân loại rõ ràng về hàng hóa và phát triển hệ sinh thái tích cực.

Circle đã phát hành 500 triệu đô la USDC trên Solana trong một ngày, báo hiệu dòng vốn tổ chức mới được triển khai . Tổng giá trị stablecoin bị khóa tiếp tục mở rộng bất chấp câu chuyện rút tiền ETF. Đồng đô la trên chuỗi đang tăng lên ngay cả khi các sản phẩm có quy định đang rút tiền.

🔹 Thị trường lao động xuất hiện vết nứt
Việc làm toàn thời gian giảm mạnh trong khi công việc bán thời gian tăng lên . Tạo việc làm tập trung gần như hoàn toàn trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Các khoản lương phi chăm sóc sức khỏe giảm trong những tháng gần đây . Các chỉ số căng thẳng tiêu dùng đang báo hiệu, với chi phí năng lượng tăng hơn 50% kể từ khi xung đột Iran bắt đầu và giá thực phẩm đạt mức cao nhất trong ba năm.

Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn duy trì ở mức cao. Khoảng cách giữa áp lực tài chính của Main Street và các mức định giá cực đoan của Wall Street đang mở rộng. Sự phân kỳ này không thể kéo dài vô thời hạn. Khi nó kết thúc, hướng đi sẽ quyết định chu kỳ vĩ mô tiếp theo.

Kết luận
ETF Bitcoin rút ra 1 tỷ đô la tuần trước khi các nhà chốt lời rời đi. Dự trữ trên sàn chạm mức thấp nhiều năm ở 2,68 triệu BTC, và các nhà nắm giữ dài hạn đã hấp thụ coin. Chỉ số MVRV Z-Score gần mức 1,0 cho thấy chu kỳ còn nhiều dư địa để tiếp tục. Áp lực vĩ mô từ lạm phát nóng, lợi suất tăng và định giá cổ phiếu tập trung tạo ra các trở ngại. Suy thoái thị trường lao động thêm một lớp rủi ro suy thoái. Câu chuyện cung đang tích cực. Câu chuyện vĩ mô thận trọng. Sự hội tụ của các lực lượng này sẽ xác định bước đi tiếp theo theo hướng nào.

Bạn bè, liệu nguồn cung sụt giảm trên sàn có vượt quá các áp lực vĩ mô đối với vị thế Bitcoin của bạn, hay bạn cần thấy dòng ETF trở lại tích cực trước khi bổ sung?

$BTC ‌
⚠️ Không phải lời khuyên tài chính.

#GateSquareMayTradingShare