Việc chứng kiến Bitcoin trượt dốc đang đặt ra một câu hỏi khó chịu cho nhiều nhà đầu tư ngay lúc này: khi nào Bitcoin thực sự chạm đáy, và đây có phải là cơ hội mua vào hay là một cái bẫy?

Các con số kể một câu chuyện rối rắm. Bitcoin giảm hơn 40% so với đỉnh của nó, đứng quanh $74K sau khi chạm $126K không lâu trước đó. Với vốn hóa thị trường khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la, nó vẫn là ông lớn của thị trường tiền điện tử, nhưng có điều gì đó đã thay đổi vào năm ngoái mà khó có thể bỏ qua.

Đây là điều khiến tôi suy nghĩ. Mọi người cứ gọi Bitcoin là vàng kỹ thuật số, đúng không? Một nơi lưu trữ giá trị trong những thời điểm không chắc chắn. Thật ra, năm ngoái là một bài kiểm tra áp lực cho luận điểm đó. Chính phủ Mỹ đã thâm hụt ngân sách 1,8 nghìn tỷ đô la, nợ công đạt mức kỷ lục 38,5 nghìn tỷ đô la, và mọi người thực sự lo lắng về lạm phát cung tiền. Những điều kiện điển hình để vàng tỏa sáng. Và nó đã làm vậy—vàng thực tế tăng 64% trong năm. Trong khi đó, các nhà đầu tư lại bán tháo Bitcoin. Đó là một vấn đề nếu bạn đang đặt cược vào nó như một tài sản trú ẩn an toàn.

Michael Saylor vẫn mua vào dù sao đi nữa. Công ty Strategy của ông vừa bỏ ra thêm $204 triệu đô la để mua Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 3,6% tổng cung lưu hành. Vậy ít nhất một số nhà chơi lớn không hoảng loạn. Nhưng luận điểm tăng giá rộng hơn đang trở nên yếu đi.

Hãy xem xét góc độ tiền tệ thanh toán. Stablecoin đang chiếm lĩnh thị trường đó. Chúng không có biến động, phí giao dịch gần như bằng không, và các giao dịch diễn ra ngay lập tức. Lần cuối tôi kiểm tra, khối lượng stablecoin trong 30 ngày qua đạt 3,5 nghìn tỷ đô la vào tháng 12—nhiều hơn gấp đôi so với Visa và PayPal xử lý cộng lại. Ngay cả Cathie Wood từ Ark Investment Management cũng đã rút dự báo giá Bitcoin của bà năm ngoái, giảm từ 1,5 triệu đô la xuống còn 1,2 triệu đô la, cụ thể là vì bà nghĩ stablecoin là lựa chọn tốt hơn để thay thế tiền tệ truyền thống.

Lịch sử cho thấy, Bitcoin luôn hồi phục sau mỗi lần giảm. Mỗi đợt giảm kể từ năm 2009 đều mang lại lợi nhuận cho các nhà nắm giữ dài hạn. Nhưng hai đợt sụt giảm lớn trước đó—2017-2018 và 2021-2022—đều khiến Bitcoin mất hơn 70% so với đỉnh trước khi bật trở lại. Vậy nên, mức giảm 40% gần đây có thể chỉ là phần mở màn.

Tuy nhiên, sự hoài nghi lần này có vẻ khác biệt. Câu chuyện về lưu trữ giá trị đã bị tổn thương khi các nhà đầu tư chọn vàng thay vì Bitcoin trong thời khủng hoảng. Câu chuyện về cuộc cách mạng thanh toán đang mất dần sức nặng trước stablecoin. Đây chính là những luận điểm mạnh nhất của Bitcoin.

Tôi không vội vàng bắt lấy con dao đang rơi, nhưng đó chỉ là tôi cẩn trọng. Nếu bạn đang nghĩ đến việc mua vào, hãy làm nhỏ thôi. Lịch sử có thể có những điểm tương đồng, nhưng không phải lúc nào cũng lặp lại chính xác như cũ.