Vừa mới thấy CEO Ripple nói rằng khả năng thông qua dự luật Clarity vào đầu tháng 4 đã kéo lên 90%, nhiều người vẫn xem đó chỉ là tin tức, nhưng thực ra đây là một ngưỡng phân chia.

Suy nghĩ kỹ lại, ý nghĩa thực sự của dự luật này không phải là lợi ích ngắn hạn, mà là toàn bộ ngành từ “đổi mới xám” chuyển sang “danh mục tài sản có thể cấu hình”. Nói ngắn gọn là cấp phép cho tài sản mã hóa.

Trong vài năm qua, cảnh tượng phi lý nhất là gì? SEC nói bạn là chứng khoán, CFTC nói bạn là hàng hóa, dự án không biết ngày mai có bị truy tố không, sàn giao dịch có thể bị triệu tập bất cứ lúc nào, bộ phận tuân thủ của tổ chức trực tiếp nói “rủi ro không chắc chắn” là từ chối đầu tư. Không phải là tiền không muốn vào, mà là thực sự không dám.

Trọng tâm của dự luật thực ra chỉ có hai việc. Thứ nhất là phân chia, các loại phi tập trung cao như Bitcoin, Ethereum, khả năng cao sẽ bị định danh là “hàng hóa số”, SEC sẽ không còn dễ dàng vung dao như trước nữa. Thứ hai là đặt ra quy tắc, tài sản của khách hàng phải được cách ly và quản lý riêng, không còn xuất hiện những chuyện như FTX mượn dụng vốn khách hàng nữa, tránh những “thiên nga đen” như vậy.

Bạn hỏi tại sao lại kéo dài đến vậy? Bề ngoài là vấn đề kỹ thuật quản lý, thực ra là ngân hàng lo lắng. Thực sự gây cản trở là liệu stablecoin có thể “tạo lãi” hay không. Nghĩ mà xem, nếu bạn đổi USD lấy USDT rồi còn có thể kiếm vài điểm lợi nhuận, thì ai còn cần lãi suất 0,01% của ngân hàng? Đây không phải là tranh luận về quản lý, mà là cuộc chiến về tiền gửi. Hiện tại, đàm phán theo hướng là việc hưởng lãi có thể bị hạn chế, nhưng tham gia hoạt động DeFi để kiếm lợi nhuận vẫn được giữ nguyên, hai bên đều nhường bước.

Nhưng điểm thực sự quan trọng là gì? Không phải là những người không hiểu chờ đợi biến động ngắn hạn. Mà là khi quy tắc rõ ràng, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm, quỹ chủ quyền có thể ký xác nhận. Trong vài năm qua, giới crypto không phải vì kỹ thuật hay câu chuyện mà là vì sự không chắc chắn về pháp lý.

Đây chính là lý do tại sao nhiều người không hiểu tại sao thị trường hiện tại lại không động đậy. Thường thì xu hướng lớn không phải do tin tức dẫn dắt, mà là do các nhà lớn đã rút lui từ trước, tin tức chỉ là đóng dấu xác nhận. Người không hiểu đang chờ xác nhận, người hiểu đang chờ thanh khoản. Một khi dự luật thực sự thông qua, đó mới là sự thay đổi mang tính cấu trúc, không phải là thao túng ngắn hạn.