Vì vậy, tôi đã theo dõi chuyển động của vàng khá sát sao, và thành thật mà nói, thật khó để bỏ qua. Chúng tôi đã chạm mức 5.595 đô la vào tháng Một — một mức mà cách đây hai năm còn dường như không thể tin nổi. Đà tăng trong năm 2025 thật điên rồ, tăng 68%, là năm mạnh nhất kể từ cuối những năm 1970. Đã vượt qua 4.000 đô la lần đầu tiên vào tháng Mười, rồi cứ tiếp tục leo thang. Hiện tại chúng tôi quanh mức 4.400 đô la sau một số giai đoạn tích luỹ, và câu hỏi mà mọi người đều đặt ra không phải là liệu nó có giảm — mà là nó sẽ lên cao đến mức nào thực sự.

Các ngân hàng lớn đã trở nên khá lạc quan về điều này. JPMorgan dự đoán 6.300 đô la vào cuối năm, Wells Fargo nâng dự báo lên 6.100–6.300 đô la, và Goldman Sachs dự kiến từ 4.900–5.400 đô la. Thậm chí Bank of America cũng dự báo 6.000 đô la. Điều thú vị là họ khá đồng thuận về hướng đi — chỉ tranh luận về mức độ lớn của sự biến động.

Tại sao điều này lại xảy ra? Không phải chỉ một lý do. Các ngân hàng trung ương đã mua vàng với tốc độ kỷ lục — hơn 1.000 tấn trong năm 2025, năm thứ ba liên tiếp. Họ gần như đang bán đô la và tích trữ vàng. Bạn có xu hướng giảm đô la nhanh hơn, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, điều này làm cho vàng trở nên hấp dẫn hơn, và căng thẳng địa chính trị giữ cho giá vàng có phần an toàn. Cung vàng khai thác chỉ tăng 1–2% mỗi năm, vì vậy bức tranh cung cầu khá chặt chẽ.

Về mặt kỹ thuật, thiết lập này có vẻ tích cực. Chúng ta có mức hỗ trợ quanh 4.200 đô la, và nếu giữ được mức đó, mục tiêu thực tiếp theo là 5.000 đô la. Phá vỡ trên 5.000 đô la mở ra cánh cửa hướng tới 5.500–6.000 đô la. Trung bình động 200 ngày đang hướng lên, điều này là tín hiệu cấu trúc tăng giá mà mọi người đều theo dõi.

Bây giờ, còn có những rủi ro. Nếu Cục Dự trữ Liên bang trở nên hawkish và đồng đô la tăng giá, vàng có thể giảm 10–15%. Căng thẳng địa chính trị có thể dịu đi. Nhu cầu trang sức đã bắt đầu có dấu hiệu căng thẳng ở mức giá này. Nhưng các lực lượng cấu trúc — mua vàng của ngân hàng trung ương, yếu đi của đô la, sự chuyển dịch khỏi dự trữ truyền thống — những điều này diễn ra trong nhiều thập kỷ, chứ không phải trong vài tháng.

Nhìn xa hơn, dự báo giá vàng năm 2030 rất đa dạng tùy theo người hỏi. Một số dự đoán sẽ đạt năm chữ số vào cuối thập kỷ, trong khi những dự báo thận trọng hơn chỉ khoảng 5.500–6.000 đô la. Sự chuyển dịch rộng lớn hơn hướng tới các tài sản thay thế và tài sản thực token hoá cho thấy các tổ chức đang xem xét lại cách họ lưu trữ giá trị một cách căn bản. Kịch bản giá vàng 2030 thực sự phụ thuộc vào việc giảm đô la tiếp tục tăng tốc như hiện nay hay không.

Kết luận: xu hướng đang đi lên, những đợt giảm giá là cơ hội, và bối cảnh cấu trúc cho vàng vẫn rất mạnh mẽ. Bất kỳ ai theo dõi hàng hóa hoặc nghĩ đến việc phòng hộ danh mục đầu tư đều nên chú ý xem điều này sẽ đi về đâu.