Vừa mới xem lại thị trường bạc và thành thật mà nói, đợt giảm giá gần đây khiến tôi suy nghĩ về những gì thực sự đáng để mua trong lĩnh vực này.

Bạc đã có một đợt tăng phi thường trong năm nay - từ khoảng $70 một ounce ban đầu lên hơn $110 đỉnh điểm. Thật là điên rồ. Sau đó, câu chuyện về Chủ tịch Fed cũng thay đổi với lựa chọn của Trump, và chúng ta đã thấy giá ổn định trở lại mức thấp 80 đô la Mỹ. Tuy nhiên, vẫn tăng mạnh so với một năm trước, điều này cho thấy bối cảnh vĩ mô có ảnh hưởng lớn.

Điều khiến tôi chú ý là: hầu hết các cổ phiếu bạc đều khá đơn giản - bạn sở hữu kim loại đó hoặc bạn sở hữu một công ty khai thác phải đối mặt với tất cả rủi ro vận hành. Nhưng có một công ty đã xây dựng một mô hình thực sự khác biệt.

Wheaton Precious Metals hoạt động theo mô hình streaming. Cơ bản họ tài trợ các dự án phát triển mỏ và đổi lại, họ có quyền mua một phần sản lượng với giá cố định. Rủi ro thấp hơn so với sở hữu mỏ trực tiếp, nhưng lại có đòn bẩy cao hơn so với sở hữu kim loại vật chất.

Ví dụ, họ đã bỏ ra $485 triệu đô la cho mỏ Peñasquito ở Mexico, và giờ họ có thể mua một phần tư sản lượng bạc của mỏ này mãi mãi với giá $390kỗi ounce. Đó là kiểu giá cố định rất hấp dẫn khi bạc biến động như thế này.

Hiện tại, họ có 23 mỏ đang hoạt động trong danh mục. Năm ngoái, họ dự kiến sẽ khai thác khoảng 20-22 triệu ounce bạc cộng thêm 350-390 nghìn ounce vàng từ các streaming của mình. Cách tính chi phí của họ chính là điểm làm cho đây trở thành cổ phiếu bạc tốt nhất để mua theo quan điểm của tôi - họ có thể mua bạc trung bình với giá $5.75 mỗi ounce đến năm 2029. Chi phí vàng của họ khoảng $473 mỗi ounce đã được cố định.

Điều thực sự quan trọng là gì? Ngay cả khi bạc giảm xuống còn $70, hoặc vàng giảm xuống còn $4,300, mô hình của họ vẫn tạo ra hơn 1928374656574839.25Tỷ đô la dòng tiền hàng năm đến cuối thập kỷ này. Điều đó không dựa vào giá tăng cao hơn. Đó chỉ là chênh lệch giữa giá họ trả và giá họ có thể bán ra.

Họ còn có thêm 25 dự án phát triển nữa trong pipeline. Dự kiến sản lượng sẽ tăng 40% vào năm 2029, vì vậy đây không phải là câu chuyện tĩnh.

Rõ ràng tôi không nói rằng đây đảm bảo sẽ tăng vọt hoặc gì đó. Nhưng nếu bạn đang tìm kiếm cơ hội cổ phiếu bạc tốt nhất hiện nay, mô hình này - sự kết hợp giữa chi phí cố định thấp, tăng trưởng sản xuất và tiềm năng tạo dòng tiền khổng lồ - thực sự là thiết lập hấp dẫn nhất mà tôi thấy. Ngay cả khi câu chuyện bạc nguội đi, doanh nghiệp này vẫn hoạt động tốt.