Vừa mới trò chuyện về giao dịch quyền chọn, và nhận ra nhiều người thực sự không hiểu rõ điều gì đang thúc đẩy giá của một quyền chọn. Như là, có một khái niệm gọi là giá trị ngoại lai (extrinsic value) mà thật sự quan trọng hơn nhiều so với phần lớn các nhà giao dịch nghĩ.

Vì vậy, đây là điều cần biết: khi bạn mua một quyền chọn, bạn đang trả tiền cho hai thứ. Thứ nhất, là khả năng lợi nhuận ngay lập tức nếu bạn thực hiện quyền chọn ngay bây giờ—đó là giá trị nội tại (intrinsic value). Nhưng còn có phần thưởng thêm mà bạn trả để có cơ hội quyền chọn có thể trở nên có lợi nhuận trước khi hết hạn. Phần này? Đó chính là giá trị ngoại lai, hay còn gọi là giá trị thời gian.

Hãy để tôi giải thích bằng một ví dụ thực tế. Giả sử bạn đang xem xét một quyền chọn mua (call option) với tổng phí $10 . Tài sản cơ sở đã vượt qua mức giá thực hiện $6 , vì vậy giá trị nội tại là 6 đô la. Điều đó có nghĩa là $4 của phí là giá trị ngoại lai thuần túy—cơ bản là bạn đang trả cho thời gian và sự biến động tiềm năng.

Điều gì ảnh hưởng đến giá trị ngoại lai này? Thời gian là yếu tố lớn nhất. Thời gian còn lại cho đến khi hết hạn càng lâu, giá trị ngoại lai thường càng cao vì còn nhiều cơ hội để giá di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Khi gần đến ngày hết hạn, bạn sẽ thấy hiện tượng gọi là giảm giá trị theo thời gian (time decay)—giá trị ngoại lai dần dần tan biến. Giống như nhìn cát rơi qua đồng hồ cát vậy.

Biến động (volatility) cũng là một yếu tố lớn. Nếu cổ phiếu dao động mạnh, các quyền chọn trên đó sẽ có giá trị ngoại lai cao hơn vì khả năng quyền chọn kết thúc trong vùng có lợi (in-the-money) cao hơn. Lãi suất và cổ tức cũng đóng vai trò, nhưng thời gian và biến động mới là những yếu tố chính thúc đẩy giá trị này.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với việc giao dịch của bạn? Nếu bạn mua quyền chọn, hiểu rõ giá trị ngoại lai giúp bạn xác định xem mình có đang trả quá nhiều hay không. Nếu bạn bán quyền chọn, bạn đang đặt cược rằng giá trị ngoại lai này sẽ giảm dần theo thời gian—và đó là cách bạn kiếm lời. Người bán thích các vị thế có giá trị ngoại lai cao vì họ đang thu thập phần thưởng thời gian đó khi nó mất đi.

Điều cần nhớ chính là: giá trị ngoại lai luôn dương cho đến khi quyền chọn hết hạn. Nó mang tính chất đầu cơ và liên tục thay đổi dựa trên điều kiện thị trường. Giá trị nội tại cố định—chỉ là chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường hiện tại. Nhưng giá trị ngoại lai? Đó là nơi tất cả các hành động thú vị trong giao dịch quyền chọn diễn ra.

Nếu bạn nghiêm túc với việc giao dịch quyền chọn, bạn cần làm quen với việc phân tích cả hai thành phần này. Đó là sự khác biệt giữa việc đưa ra quyết định dựa trên thông tin và chỉ đoán mò. Hiểu rõ phần nào của phí là giá trị thời gian, phần nào là lợi nhuận tiềm năng ngay lập tức có thể hoàn toàn thay đổi cách bạn tiếp cận các giao dịch của mình.