Tôi đã nghĩ về giao dịch quyền chọn gần đây, và thành thật mà nói, một trong những điểm gây nhầm lẫn lớn nhất cho người mới bắt đầu là hiểu sự khác biệt giữa mua để mở và mua để đóng. Hai khái niệm này nghe có vẻ giống nhau nhưng thực tế chúng làm những việc hoàn toàn khác nhau trên thị trường.

Vậy vấn đề là: khi bạn mua để mở, bạn đang mở một vị thế mới. Bạn mua một hợp đồng quyền chọn mới từ người bán, trả một khoản gọi là phí quyền chọn (premium). Hợp đồng này cho phép bạn có quyền mua hoặc bán tài sản cơ sở với mức giá (giá thực hiện) vào một ngày nhất định. Nếu bạn mua để mở một quyền chọn mua (call), bạn đang đặt cược giá tài sản sẽ tăng lên. Nếu là quyền chọn bán (put), bạn đặt cược giá sẽ giảm xuống. Rất đơn giản—bạn sở hữu một hợp đồng mới và bạn bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường đó.

Còn mua để đóng (buy to close) là khi bạn đã viết (bán) một hợp đồng quyền chọn và muốn thoát khỏi vị thế đó. Để tôi giải thích tại sao điều này quan trọng. Khi bạn bán một hợp đồng, bạn nhận được phí quyền chọn ngay lập tức, nhưng bạn cũng phải chịu một nghĩa vụ. Nếu đó là hợp đồng quyền chọn mua, bạn phải bán tài sản với giá thực hiện nếu người mua thực hiện quyền. Nếu là quyền chọn bán, bạn phải mua tài sản đó. Đó là rủi ro thực sự nếu thị trường đi ngược lại bạn.

Để thoát khỏi vị thế rủi ro đó, bạn mua một hợp đồng tương tự để bù đắp cho hợp đồng bạn đã bán. Ví dụ, nếu bạn đã bán một hợp đồng quyền chọn mua cổ phiếu XYZ với $50 giá thực hiện hết hạn vào ngày 1 tháng 8, bạn sẽ mua cùng một hợp đồng—cùng ngày hết hạn, cùng mức giá thực hiện, cùng tất cả. Bây giờ các vị thế của bạn sẽ bù trừ lẫn nhau. Mỗi đô la bạn có thể nợ sẽ được bù đắp bởi một đô la bạn được nhận. Các hợp đồng sẽ trung hòa nhau, và bạn sẽ không còn vị thế mở.

Đây là lý do tại sao điều này thực sự hiệu quả: mỗi thị trường lớn đều có một trung tâm thanh toán (clearing house) đứng ở trung tâm. Khi bạn bán hợp đồng, bạn không giao dịch trực tiếp với người mua—bạn giao dịch qua thị trường. Tương tự khi bạn mua để đóng. Trung tâm thanh toán đảm bảo tất cả các khoản nợ và có cân đối giữa các bên. Vì vậy, không quan trọng ai đã mua hợp đồng ban đầu của bạn. Khi bạn mua một vị thế bù đắp, thị trường sẽ xử lý tất cả các phép tính. Bạn cuối cùng không nợ gì và không nhận gì—bạn rời khỏi vị thế.

Điều đặc biệt là phí quyền chọn bạn trả để mua để đóng gần như chắc chắn sẽ cao hơn phí bạn đã nhận khi bán. Đó là chi phí của bạn để thoát khỏi vị thế. Nhưng ít nhất bạn đã loại bỏ được rủi ro.

Tôi nghĩ điểm mấu chốt ở đây là mua để mở và mua để đóng thực sự là về quản lý vị thế. Một cái mở ra rủi ro, cái kia đóng lại rủi ro đó. Và nếu bạn định chơi với quyền chọn, bạn cần hiểu rõ cả hai vì chúng là nền tảng để quản lý rủi ro của bạn. Những thứ này rất phức tạp nhanh chóng, vì vậy hãy chắc chắn tự nghiên cứu hoặc nói chuyện với người hiểu rõ trước khi bắt đầu giao dịch hợp đồng quyền chọn.