Chỉ nhìn lại những gì đã diễn ra trên thị trường vào thứ Sáu đó và thực sự có một bức tranh khá rõ ràng về lý do tại sao cổ phiếu giảm trên toàn bộ thị trường. S&P giảm 0.43%, Nasdaq giảm 0.30%, và Dow chịu cú sụt lớn hơn với mức giảm 1.05%. Nói thật thì không chỉ có một nguyên nhân — có nhiều lý do khiến cổ phiếu bị bán tháo.

Trước hết, cổ phiếu ngân hàng đã bị “đánh” một cách tàn nhẫn. Sự sụp đổ của công ty cho vay tại Vương quốc Anh Market Financial Solutions đã khiến mọi người hoảng sợ về khả năng các khoản vỡ nợ có thể chất chồng lên nhau. Bạn thấy American Express giảm hơn 7%, còn Goldman Sachs và Morgan Stanley đều bị “đè bẹp”. Việc xoay vòng khỏi lĩnh vực tài chính đã diễn ra rất quyết liệt. Rồi cổ phiếu công nghệ cũng chẳng giúp được gì — các cổ phiếu chip như Nvidia giảm 4%, các mã phần mềm lùi lại, và mảng an ninh mạng bị phá hủy với Zscaler giảm 12%. Tóm lại, hai nhóm ngành trước đó đang nâng đỡ thị trường đã “lật đổ” và quay đầu.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: vì sao cổ phiếu giảm trong ngày đó? Bối cảnh vĩ mô cũng đang chống lại mọi thứ. Báo cáo PPI của United States nóng hơn kỳ vọng, tăng 0.5% theo tháng so với mức dự kiến 0.3%. Điều đó gần như đã dập tắt mọi hy vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, khiến nhà đầu tư tăng trưởng hoảng loạn. Và rồi bạn còn có những yếu tố địa chính trị làm gia tăng sức ép. Các cuộc đàm phán hạt nhân của Iran không đi đến đâu, Trump đe dọa hành động quân sự, và giá dầu tăng vọt lên mức cao nhất trong 7 tháng. Các hãng hàng không bị tàn phá vì biến động của giá dầu — United giảm 8%, Delta và American đều giảm 6%+.

Tuy nhiên, cuối phiên vẫn có một chút năng lượng phục hồi. Chicago PMI bất ngờ tăng lên 57.7, chi tiêu xây dựng vượt dự báo, và Dell bứt phá mạnh 21% nhờ chỉ dẫn vững về máy chủ AI. Lợi suất 10-year giảm xuống còn 3.96%, giúp ổn định mọi thứ phần nào. Nhưng nhìn chung, thứ Sáu đó cho thấy vì sao cổ phiếu giảm có thể có nhiều lớp — yếu kém theo ngành, lo ngại về lạm phát, và rủi ro địa chính trị cùng lúc “đánh” vào thị trường. Chính sự kết hợp đó mới là điều quan trọng.