Vừa mới xem xét cách các công ty fintech đã hoàn toàn định hình lại xương sống của ngành tài chính hiện đại, và thực sự nó còn gây ấn tượng hơn nhiều so với những gì đa số mọi người nhận thức được. Theo nghiên cứu gần đây của Andreessen Horowitz, các công ty này hiện cung cấp hạ tầng cốt lõi cho khoảng 70% các sản phẩm tài chính mới được ra mắt toàn cầu. Đó là một sự chuyển dịch lớn so với cách đây chỉ một thập kỷ.

Hãy nghĩ về những gì hạ tầng tài chính từng có nghĩa. Bạn có Visa, Mastercard, SWIFT, FIS, Fiserv—cơ bản là một số ít ông lớn kiểm soát mọi thứ. Chúng vẫn còn quan trọng, nhưng trò chơi thực sự đã thay đổi. Bây giờ bạn có các công ty fintech xây dựng lớp mới hoàn toàn phía trên, làm cho tài chính trở nên lập trình được và dễ tiếp cận thông qua API.

Quy mô thật sự đáng kinh ngạc. Chỉ riêng Plaid kết nối hơn 12.000 tổ chức tài chính với các ứng dụng fintech. Marqeta cung cấp dịch vụ phát hành thẻ cho Square, DoorDash, Affirm. Galileo xử lý 150 triệu tài khoản. Và lớp hạ tầng này? Đó là một $150 tỷ đô la cơ hội. Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là tăng trưởng chi tiêu—đầu tư vào hạ tầng fintech tăng 28% hàng năm từ 2020 đến 2025, trong khi hệ thống ngân hàng truyền thống chỉ tăng 6%. Điều đó nói lên tất cả về dòng chảy của dòng tiền.

Banking-as-a-Service có lẽ là đổi mới thú vị nhất ở đây. Các nền tảng BaaS này cho phép các công ty như Apple và Uber cung cấp dịch vụ ngân hàng thực sự—tài khoản gửi tiền, thẻ ghi nợ, cho vay—mà không cần giấy phép ngân hàng riêng. Nhà cung cấp BaaS xử lý tuân thủ quy định, họ sở hữu khách hàng. Thị trường từ gần như không có gì đã đạt $40 tỷ đô la vào năm 2025, và dự kiến sẽ đạt $74 tỷ đô la vào năm 2030. Đối với các công ty fintech, điều này có nghĩa là một startup hai người bây giờ có thể làm những gì trước đây cần tới 200 người và sự chấp thuận của cơ quan quản lý cách đây một thập kỷ.

Thanh toán theo thời gian thực là một phần lớn khác. UPI của Ấn Độ, Pix của Brazil, Faster Payments của Vương quốc Anh, FedNow của Fed—tất cả đều xử lý giao dịch ngay lập tức hiện nay. Khối lượng thanh toán theo thời gian thực toàn cầu đạt 266 tỷ giao dịch vào năm 2025, tăng từ 118 tỷ chỉ ba năm trước đó. Và các công ty fintech không chỉ sử dụng các hệ thống này; họ còn xây dựng dựa trên chúng. Wise tạo ra mạng lưới thanh toán đa tiền tệ riêng để vượt qua hệ thống ngân hàng đại lý truyền thống. Ripple sử dụng blockchain cho việc thanh toán xuyên biên giới.

Nhưng đây là phần đáng lo ngại. Rủi ro tập trung là có thật. Khi Synapse, một nhà cung cấp BaaS lớn, gặp khó khăn tài chính vào năm 2024, nó đã gây ra hiệu ứng dây chuyền qua hàng chục công ty fintech và khách hàng của họ. Các nhà quản lý đã để ý. OCC, FDIC và Cục Dự trữ Liên bang đều đưa ra hướng dẫn chung vào năm 2025 về các mối quan hệ đối tác ngân hàng-fintech và quản lý rủi ro bên thứ ba. Theo đánh giá rủi ro của BCG, các mối quan tâm hàng đầu là khả năng phục hồi hoạt động, an ninh dữ liệu và bảo vệ khách hàng trong các chuỗi dịch vụ đa bên này.

Ngành fintech vẫn đang phát triển mạnh mẽ—dự kiến CAGR 23%—nhưng điều đó phụ thuộc vào việc giữ cho lớp hạ tầng này ổn định và đáng tin cậy. Con số 70% có thể thực sự còn thấp hơn so với xu hướng. Khi ngày càng nhiều sản phẩm tài chính được xây dựng dựa trên hạ tầng API, chúng ta có thể sẽ thấy 90% các dịch vụ tài chính mới dựa vào hạ tầng của các công ty fintech trong vòng năm năm tới. Đó mới là câu chuyện thực sự ở đây.