DeFi vs. SEC: Các ‘nền tảng phi lưu ký’ có nên được đối xử như các sàn giao dịch không?

Quy định về DeFi lại xuất hiện trên tiêu đề khi ngành công nghiệp crypto và Wall Street bất đồng về “khoản miễn trừ đổi mới” được đề xuất cho các tài sản được mã hóa.

Vào ngày 1 tháng 4, một nhóm vận động cho DeFi, DeFi Education Fund (DEF), đã viết thư cho SEC lập luận rằng các giao thức phi tập trung không nên bị “xếp nhầm là các trung gian” như các sàn giao dịch truyền thống tập trung.

Ayan Dow, cán bộ pháp lý tại DEF, cho biết thêm,

    AD

Các công cụ DeFi cung cấp thanh khoản hoặc vận hành tự động không thực hiện chức năng giao dịch, và cả công nghệ lẫn các nhà phát triển của nó cũng không nên bị quản lý như các sàn giao dịch.

Nguồn: X

Theo nhóm vận động, bất kỳ ứng dụng phi lưu ký (non-custodial) nào cũng không thuộc định nghĩa pháp lý về một trung gian hoặc sàn giao dịch. Ngoài ra, việc phân loại các nhà phát triển là trung gian, trong khi họ không kiểm soát các “nền tảng phi lưu ký” mà họ đã xây dựng, sẽ tạo ra một gánh nặng quản lý quá mức lên họ.

Vì vậy, nhóm vận động đã nhấn mạnh rằng mọi phạm vi quy định DeFi được đề xuất phải loại trừ phần mềm phi trung gian (disintermediated), các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), hợp đồng thông minh và các nhà phát triển không kiểm soát.

Wall Street phản đối miễn trừ pháp lý cho DeFi

Bức thư của DEF cũng là phản hồi đối với SIFMA (Securities Industry and Financial Markets Association). Nhóm “ô dù” của TradFi gần đây đã lập luận rằng SEC nên quản lý AMM, viện dẫn rủi ro đối với việc bảo vệ nhà đầu tư.

Theo SIFMA, SEC nên quản lý AMM và các nền tảng DeFi dựa trên chức năng của chúng trong việc hỗ trợ giao dịch chứng khoán được mã hóa. Và không dựa trên việc chúng có phi tập trung hay không, như các bên ủng hộ DeFi đề xuất.

SIFMA tin rằng Ủy ban nên duy trì tính trung lập về công nghệ bằng cách quản lý AMM dựa trên chức năng thị trường của chúng, thay vì kiến trúc giao thức.

Nguồn: SEC

Quan điểm của SIFMA vang vọng quan điểm của Citadel Securities. Năm ngoái, Citadel kêu gọi áp đặt quy định nghiêm ngặt đối với các nền tảng DeFi xử lý chứng khoán được mã hóa.

Sự phản đối của SIFMA và Citadel đối với DeFi không được quản lý có thể là mối quan ngại thật sự, xét đến các vụ lừa đảo và sự cố thổi bùng (blowouts) đã được chứng kiến trong quá khứ trên khắp lĩnh vực. Đối với Wall Street, việc tuân thủ phải áp dụng cho mọi cá nhân hoặc tổ chức xử lý chứng khoán được mã hóa.

Tuy nhiên, Citadel tạo ra phần lớn doanh thu của mình từ việc đóng vai trò trung gian tập trung, đặc biệt là đối với các nền tảng dành cho nhà bán lẻ như Robinhood. Kết quả là, DEF xem sự phản đối của Wall Street là có động cơ từ khả năng làm gián đoạn công nghệ DeFi (loại bỏ trung gian) đối với lợi ích kinh doanh của họ.

Vẫn chưa biết SEC sẽ xử lý như thế nào những lợi ích cạnh tranh này, đồng thời vẫn hỗ trợ đổi mới trong khuôn khổ “miễn trừ” sắp tới dành cho chứng khoán được mã hóa.

Tóm tắt cuối cùng

• Nhóm vận động DeFi Education Fund (DEF) đã phản đối nỗ lực của SIFMA nhằm quản lý AMM và các nền tảng DeFi phi lưu ký khác
• Tuy nhiên, SIFMA cho rằng phần lớn các nền tảng “phi tập trung” gây rủi ro cho việc bảo vệ nhà đầu tư.