#Gate广场四月发帖挑战 Vàng lao dốc, dầu thô bay cao, thị trường hàng hóa toàn cầu “đấu tranh hỗn loạn”

Phát biểu của Trump đã khuấy đảo thị trường hàng hóa toàn cầu. Ngày 2 tháng 4, giá vàng quốc tế vào khoảng 9:00 sáng đã giảm mạnh, từ tăng sang giảm, thấp nhất gần 4649 USD/oz; dầu Brent vượt mạnh qua 106 USD/thùng, tăng hơn 5% trong ngày. Trước đó, tâm lý phòng vệ rủi ro trên thị trường đã ấm lên, giá vàng quốc tế tuần này liên tục leo dốc ổn định lên mức 4800 USD.

Các chuyên gia phân tích cho biết, logic định giá rủi ro địa chính trị đang phân rã, thị trường đã bước vào chế độ giao dịch “nhanh vào nhanh ra”, rủi ro biến động đang trở thành biến số then chốt thử thách khả năng kiểm soát rủi ro của nhà đầu tư.

Khi Trump tuyên bố “trong hai đến ba tuần tới sẽ có đòn tấn công cực kỳ dữ dội vào Iran”, cuộc chơi hàng hóa do tình hình địa chính trị chi phối này có thể tiếp tục diễn biến với rủi ro biến động cao.

Logic phòng vệ vàng thay đổi, cuộc đấu tranh giữa mua và bán dữ dội Theo tin của Tân Hoa xã, Tổng thống Mỹ Trump ngày 1 tháng 4 (giờ địa phương) đã phát biểu, tự tuyên bố chiến thắng “nhanh chóng, quyết đoán, áp đảo” trong cuộc chiến Iran. Sau đó, tài sản toàn cầu biến động mạnh, vàng là mặt hàng bị ảnh hưởng đầu tiên, tính đến thời điểm viết bài, vàng giao ngay ở mức 4673 USD/oz; hợp đồng vàng kỳ hạn COMEX giảm 2.6%, còn 4688 USD/oz. Trước đó, giá vàng quốc tế đã tăng liên tiếp trong 4 ngày.

“Chuyển động bất thường sáng nay của thị trường vàng không phải là điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần.” Một nhà giao dịch cho biết, giá vàng vừa mới lấy lại mốc 4800 USD, sau vài phút phát biểu của Trump đã diễn ra “nhảy vọt đỉnh cao”, phần lớn phản ánh tính yếu ớt và tính đầu cơ của dòng tiền hiện tại trên thị trường. Cả dòng tiền mua và bán đều có xu hướng nhanh vào nhanh ra, độ biến động của vàng đã được mở rộng rõ rệt.

Phân tích của Đông Wu Securities cho thấy, hiện tượng định giá rủi ro địa chính trị trên thị trường đang thể hiện rõ đặc điểm “xung pulse”: Thông tin kích thích gây tăng giá đột ngột, kỳ vọng thực hiện hoặc chuyển hướng sẽ gây ra sự tháo chạy như vỡ bong bóng.

Viện nghiên cứu hợp đồng tương lai ShenYinWanguo cho rằng, mặc dù các yếu tố gây áp lực ngắn hạn đối với kim loại quý đã giảm bớt, nhưng thị trường chưa hình thành đồng thuận tăng giá đơn chiều, cuộc đấu tranh quyết liệt giữa lợi nhuận và phòng vệ đã khiến biên độ biến động trong ngày tăng mạnh.

Phân tích của Huatai Securities cho thấy, đợt giảm giá vàng gần đây chủ yếu do ảnh hưởng của rút ròng thanh khoản, nhà đầu tư khi đối mặt với rủi ro có xu hướng giữ tiền mặt, dẫn đến bán tháo các tài sản như vàng.

Các tình huống vĩ mô tương tự có thể tham khảo từ cuộc khủng hoảng dầu mỏ 1973-1975, khi đó giá vàng trải qua hai lần giảm, hai lần tăng, trong đó việc tránh rủi ro và khủng hoảng kinh tế tạo ra rút ròng thanh khoản là nguyên nhân chính khiến giá vàng giảm.

Về xu hướng giá vàng trong tương lai, các tổ chức có quan điểm phân hóa rõ rệt.

Công ty Future Copper Crown Jin Yuan cho biết, dựa trên xu hướng giá vàng mạnh hơn bạc gần đây, thị trường đang dần đi đến logic “giao dịch trì trệ”, nhưng hiện tại còn quá sớm để kết luận việc điều chỉnh kim loại quý đã kết thúc, tỷ lệ vàng bạc dự kiến sẽ còn tiếp tục phục hồi.

Trong khi đó, Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn, dự đoán đến cuối năm 2026, giá vàng có thể lên tới 5400 USD/oz, nhưng đồng thời cảnh báo, nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn, giá vàng ngắn hạn vẫn có thể đối mặt với áp lực bán tháo thêm.

Ngoài ra, các tổ chức đã dự đoán diễn biến tiếp theo của xung đột, ngay cả khi sự kiện địa chính trị kết thúc, điều đó chưa chắc đã là tín hiệu tiêu cực đơn thuần cho vàng. Nhà phân tích thị trường IG Tony Sycamore cho biết, nếu xung đột chấm dứt, điều này có thể là con dao hai lưỡi đối với vàng. Một mặt, nếu đạt được thỏa thuận hòa bình lâu dài, các lực mua phòng vệ địa chính trị trong chiến tranh có thể giảm đi; mặt khác, nếu giá dầu giảm theo, áp lực lạm phát giảm, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào năm 2026 có thể tăng trở lại, điều này lại có thể hỗ trợ giá vàng.

Giá dầu trung tâm do lạm phát địa chính trị nâng cao, tổ chức cho rằng “không thể trở lại 65 USD” So với sự biến động mạnh của vàng, thị trường dầu thô thể hiện rõ “hướng đi rõ ràng, động lực đủ lớn”. Ngày 2 tháng 4, dầu Brent vượt qua 106 USD/thùng, tăng 4.78% trong ngày. Lạm phát địa chính trị nâng cao trung tâm giá dầu, trong đợt tăng giá này, hợp đồng WTI từ mức gần 65 USD/thùng đã leo lên tới 113 USD vào tháng 3, tăng 51% trong tháng, tăng 83% trong năm.

Giám đốc nghiên cứu hàng hóa của Ngân hàng Westpac Pacific, ông Robert Reiner phân tích: “Phát biểu của Trump không thay đổi thực tế cơ bản của thị trường — eo biển đã thực sự đóng cửa một tháng, dòng chảy dầu vẫn bị hạn chế nghiêm trọng, ít nhất trong vài tuần tới hoặc lâu hơn nữa có thể xảy ra gián đoạn.” Ông bổ sung, dự kiến giá dầu Brent trong ngắn hạn sẽ dao động trong khoảng 95-110 USD/thùng.

Theo báo cáo của CCTV, ngày 1 tháng 4, Tổng thống Trump tuyên bố, Mỹ trước đây không cần eo biển Hormuz, bây giờ cũng không cần. Các quốc gia cần qua eo biển Hormuz để lấy dầu, Trump kích động các quốc gia này “mua dầu của Mỹ” hoặc trực tiếp “chiếm đoạt dầu” qua eo biển. “Ngay cả khi ngừng bắn ngày mai, giá dầu cũng không thể trở lại.” Đây là nhận thức chung của các tổ chức thị trường về logic định giá dầu hiện tại.

Giám đốc công ty tư vấn dầu khí Lippo, ông Andy Lippo cho rằng, ngay cả khi xung đột kết thúc vào ngày mai, giá dầu có thể giảm ngay 10-15 USD, nhưng không thể trở lại mức khoảng 65 USD như trước xung đột. Bởi vì thị trường đã bắt đầu tính đến rủi ro địa chính trị cao hơn trong toàn khu vực Trung Đông.

Công ty Future Crown Jin Yuan phân tích thêm, các tín hiệu địa chính trị vẫn liên tục thay đổi, kỳ vọng thị trường còn nhiều khác biệt, ngay cả khi xung đột Trung Đông kết thúc, lo ngại về việc giá dầu duy trì cao kéo dài gây ảnh hưởng lâu dài đến kinh tế toàn cầu ngày càng rõ ràng, khó có thể trở lại mức trước đó.

Hơn nữa, tổn thương chuỗi cung ứng khó có thể lành trong ngắn hạn. Viện nghiên cứu hợp đồng tương lai ShenYinWanguo cho rằng, ngay cả khi eo biển Hormuz mở lại ngay lập tức, quá trình phục hồi toàn bộ hệ thống cung ứng cũng cần thời gian, bao gồm việc tàu chở dầu quay trở lại vị trí cũ, điều chỉnh tuyến đường, khôi phục công suất, tái khởi động nhà máy lọc dầu, đều cần một chu kỳ sửa chữa dài. Ngoài ra, dù xung đột địa chính trị có tín hiệu “hạ nhiệt”, nhưng rất có thể chỉ là lời nói, bất đồng thực chất vẫn còn tồn tại, độ không chắc chắn còn lớn.

Chú ý “nhịp điệu Trump”, cảnh giác rủi ro về phía cuối thị trường
Đối mặt với tình hình biến động dữ dội do địa chính trị gây ra hiện nay, nhiều tổ chức cho rằng, logic định giá tài sản toàn cầu đã có sự dịch chuyển, và đề xuất các chiến lược ứng phó mới.

Trong báo cáo nghiên cứu, Đông Wu Securities đề cập, nhịp độ tăng giảm của thị trường hiện chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố quốc tế, đặc biệt là từ các phát biểu của Trump, gọi là “nhịp điệu TACO” (tức là luân phiên xung đột leo thang và hạ nhiệt). Tổ chức này khuyên nhà đầu tư nên chờ đợi tình hình rõ ràng hơn rồi mới quyết định các hướng đầu tư tiếp theo.

Viện nghiên cứu hợp đồng tương lai ShenYinWanguo khuyên từ góc độ phòng ngừa rủi ro, rằng nếu trong vài tuần tới các cuộc đàm phán không tiến triển hoặc xung đột bất ngờ leo thang, giá dầu vẫn có nguy cơ tăng cao trở lại, cần chú ý phản hồi ngoại giao Mỹ-Iran và động thái của quân đội Mỹ; còn đối với vàng, do xu hướng tăng dài hạn vẫn còn, các biến động lớn trong ngắn hạn có thể tạo ra cơ hội cho phân bổ trung dài hạn. Các tổ chức thống kê đều nhấn mạnh, trong “khoảng thời gian hai đến ba tuần tới”, giao dịch biến động của vàng và cấu trúc lại lạm phát địa chính trị của dầu sẽ là hai chủ đề chính mà các nhà đầu tư toàn cầu cần chú ý, đồng thời cảnh giác rủi ro biến động cao về phía cuối.

Huatai Securities nhấn mạnh, trong các sự kiện rủi ro, việc kiểm soát nhịp độ đầu tư là rất quan trọng. Báo cáo chỉ ra, dựa trên dữ liệu vị thế của CFTC, vị thế mua ròng của các tổ chức quản lý tài sản đã giảm 32% từ 134.000 hợp đồng ngày 13 tháng 1 xuống còn 91.000 hợp đồng ngày 24 tháng 3, mức thấp nhất trong gần một năm, áp lực bán ròng có thể sắp kết thúc. Báo cáo còn cảnh báo, trước khi eo biển mở lại và chu trình đô la dầu mỡ bắt đầu phục hồi, nhà đầu tư cần cảnh giác với các rủi ro rút ròng thanh khoản tương tự như cuộc khủng hoảng thanh khoản giữa năm 1974.

Chuyên gia chiến lược đầu tư cao cấp của Viện nghiên cứu đầu tư Đông Phương HuiLi, ông Yao Yuan, khuyên nhà đầu tư phân biệt rõ giữa giao dịch ngắn hạn và phân bổ dài hạn.

Trong ngắn hạn, khó dự đoán chính xác diễn biến của xung đột địa chính trị, nếu muốn vượt quá mức rủi ro, cần giảm bớt vị thế, tăng dự trữ tiền mặt, và sử dụng năng lượng, hàng hóa lớn, các sản phẩm phái sinh để phòng ngừa. Về phân bổ dài hạn, Yao Yuan đề xuất dùng vàng và tài sản vật chất để chống lại rủi ro cấu trúc địa chính trị, tăng cường phân bổ các thị trường châu Âu và mới nổi để đối phó với ảnh hưởng của Mỹ, đồng thời đa dạng hóa danh mục đầu tư trong các lĩnh vực AI và chuyển đổi năng lượng.