Gần đây đã có điều gì đó thú vị xảy ra trên thị trường trái phiếu Nhật Bản. Các nhà đầu tư ở đó đã rút ra lượng lớn tiền khỏi trái phiếu nước ngoài trong tháng 2, ghi nhận dòng chảy ra lớn nhất trong hơn một năm. Các con số khá ấn tượng - chúng ta đang nói về 3,07 nghìn tỷ yên trong doanh số bán ròng trái phiếu nước ngoài, trong đó trái phiếu dài hạn chiếm phần lớn với 3,42 nghìn tỷ yên. Điều gì đang thúc đẩy điều này? Lợi suất trái phiếu Nhật Bản đã tăng trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, vì vậy đột nhiên trái phiếu nội địa trông hấp dẫn hơn nhiều so với những gì bạn có thể nhận được ở nước ngoài.

Nhưng điều thú vị ở đây là - trong khi họ bán tháo trái phiếu nước ngoài, các nhà đầu tư Nhật Bản lại đang mua vào cổ phiếu nước ngoài. Tháng trước, họ đã mua 642,1 tỷ yên cổ phiếu nước ngoài, và đây là tháng thứ hai liên tiếp họ mua ròng. Barclays chỉ ra rằng phần lớn hoạt động mua cổ phiếu này liên quan đến các tài khoản NISA, chương trình đầu tư miễn thuế của Nhật Bản nhằm khuyến khích người dân chuyển tiền tiết kiệm vào thị trường chứng khoán. Ngân hàng trung ương cũng báo cáo rằng vào tháng 1, các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu châu Âu, vì vậy dòng chảy vốn hiện nay khá năng động.

Có vẻ như chúng ta đang chứng kiến một sự chuyển dịch thực sự trong cách dòng vốn của Nhật Bản - ít quan tâm hơn đến thu nhập cố định ở nước ngoài, tập trung nhiều hơn vào các cơ hội cổ phiếu và trái phiếu nội địa Nhật Bản. Sự chênh lệch lợi suất đang buộc phải phân bổ lại dòng vốn này.