Năm 2026, các thị trường vốn toàn cầu đang chứng kiến một siêu chu kỳ IPO do các "gã khổng lồ" AI dẫn dắt. Là đơn vị tiên phong trong lĩnh vực AI tạo sinh, lộ trình niêm yết của OpenAI luôn là tâm điểm chú ý của thị trường. Dù thời điểm IPO đã thay đổi, chương trình đăng ký Gate Pre-IPOs Giai đoạn II OpenAI (OPENAI) vẫn tiếp tục diễn ra trong khung thời gian từ 07:00 ngày 15 tháng 07 năm 2026 đến 07:00 ngày 17 tháng 07 năm 2026 (UTC).
Tiến trình IPO của OpenAI: "Cuộc đấu giá trị" phía sau sự trì hoãn
Kế hoạch IPO của OpenAI đã có nhiều thay đổi đáng kể trong những tháng gần đây. Tháng 06 năm 2026, OpenAI đã nộp hồ sơ đăng ký S-1 một cách bí mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), chính thức khởi động quá trình chuẩn bị IPO. Ban đầu, thị trường kỳ vọng OpenAI sẽ hoàn tất IPO sớm nhất vào nửa cuối năm 2026. Tuy nhiên, khi bước vào tháng 07, kỳ vọng này đã giảm nhiệt rõ rệt.
Hiện nay, các ngân hàng đầu tư Phố Wall đều cho rằng làn sóng IPO của các công ty mô hình lớn, vốn dự kiến diễn ra trong nửa cuối năm 2026, có thể sẽ bị lùi sang nửa đầu năm 2027 do khẩu vị rủi ro suy giảm và điều kiện thanh khoản chưa chắc chắn. Các yếu tố chính dẫn đến nhận định này bao gồm:
Bất đồng về định giá là nguyên nhân cốt lõi của sự trì hoãn. Trong vòng gọi vốn tư nhân tháng 03 năm 2026, định giá sau đầu tư của OpenAI đã đạt 852 tỷ USD, trở thành công ty công nghệ tư nhân giá trị nhất thế giới. Tuy nhiên, CEO Sam Altman của OpenAI kiên quyết đặt mục tiêu định giá IPO ở mức 1 nghìn tỷ USD, bác bỏ đề xuất "giảm giá để đảm bảo niêm yết" của các cố vấn. Các tổ chức Phố Wall thường định giá OpenAI trong khoảng 600 - 700 tỷ USD, tạo ra khoảng cách lên tới 300 tỷ USD so với mục tiêu của Altman.
Điều kiện thị trường tạo áp lực bên ngoài. SpaceX đã niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 06, đạt mức vốn hóa 1,77 nghìn tỷ USD ngay trong ngày đầu tiên—lập kỷ lục IPO lớn nhất lịch sử Hoa Kỳ. Tuy nhiên, cổ phiếu SpaceX nhanh chóng biến động mạnh: giảm khoảng 16% vào ngày 23 tháng 06 và có thời điểm giảm xuống dưới giá IPO vào ngày 15 tháng 07. Diễn biến thất thường sau IPO của SpaceX đã tạo ra một chuẩn mực kém tích cực cho kế hoạch niêm yết của OpenAI và Anthropic.
Bên cạnh đó, mô hình hoạt động "tăng trưởng nhanh, lỗ lớn" của OpenAI cũng ảnh hưởng đến quyết định IPO. Trong quý I năm 2026, doanh thu của OpenAI đạt 5,7 tỷ USD, tăng 300% so với cùng kỳ năm trước, nhưng khoản lỗ hoạt động đã lên tới 9,3 tỷ USD. Việc trì hoãn IPO giúp OpenAI có thêm thời gian để mở rộng doanh thu và xây dựng nền tảng tài chính vững chắc hơn cho mục tiêu định giá nghìn tỷ USD.
Gate Pre-IPOs: Cơ chế số hóa và đột phá về cấu trúc
Trước khi OpenAI chính thức IPO, Gate mang đến cho người dùng cơ hội đầu tư sớm thông qua cơ chế Pre-IPOs số hóa.
Tháng 04 năm 2026, Gate chính thức ra mắt cơ chế tham gia Pre-IPOs số hóa, mở rộng kênh đầu tư sớm vốn chỉ dành cho tổ chức tới hơn 54 triệu người dùng toàn cầu. Cốt lõi của mô hình này là: số hóa quyền sở hữu cổ phần hoặc quyền tài trợ Pre-IPO truyền thống bằng công nghệ blockchain, tạo ra tài sản số có thể đăng ký và giao dịch ngay trên nền tảng.
Cơ chế này tạo ra ba đột phá lớn về cấu trúc:
Hạ thấp đáng kể yêu cầu vốn tối thiểu. Đầu tư Pre-IPO truyền thống thường đòi hỏi số vốn hàng triệu hoặc thậm chí hàng chục triệu USD cho mỗi giao dịch. Gate Pre-IPOs số hóa hạ ngưỡng tham gia tối thiểu xuống chỉ còn 100 USDT hoặc 100 GUSD.
Xóa bỏ rào cản tiếp cận của nhà đầu tư tổ chức. Đầu tư Pre-IPO thông thường yêu cầu vượt qua tiêu chuẩn "nhà đầu tư đủ điều kiện"—chẳng hạn sở hữu tài sản ròng trên 1 triệu USD hoặc thu nhập hàng năm trên 200.000 USD. Gate Pre-IPOs loại bỏ điều kiện này; người dùng chỉ cần hoàn thành xác minh KYC trên nền tảng là có thể tham gia.
Tăng mạnh tính thanh khoản. Cổ phần tư nhân truyền thống thường bị khóa trong nhiều năm. Cơ chế đúc và giao dịch PreToken của Gate cho phép người dùng tự do giao dịch trên thị trường sổ lệnh và chuyển đổi tài sản khi dự án chính thức niêm yết.
Đăng ký OpenAI Giai đoạn II: Quy mô, phân bổ và tiến độ
Chương trình đăng ký Gate Pre-IPOs Giai đoạn II OpenAI (OPENAI) chính thức mở vào 07:00 ngày 15 tháng 07 năm 2026 (UTC). Theo thông báo chính thức từ Gate, các thông số cốt lõi như sau:
| Tham số | Chi tiết |
|---|---|
| Mã chứng chỉ tài sản | OPENAI |
| Giá đăng ký | 1 OPENAI = 722 USD |
| Tổng số lượng đăng ký | 27.700 OPENAI |
| Tổng giá trị đăng ký | Xấp xỉ 20.000.000 USD |
| Định giá ước tính | 895 tỷ USD |
| Đăng ký tối thiểu | 100 USDT hoặc 100 GUSD |
| Thời gian đăng ký | 07:00 ngày 15 tháng 07 – 07:00 ngày 17 tháng 07 năm 2026 (UTC) |
Về phân bổ, tổng cộng 27.700 chứng chỉ tài sản OPENAI được chia theo tỷ lệ 70/30 giữa pool USDT (19.390) và pool GUSD (8.310). Đợt đăng ký này không phát sinh phí xử lý hoặc phí lưu ký ngầm định.
Về tiến độ đăng ký, thị trường phản hồi rất tích cực. Chỉ sau một giờ mở đăng ký, tổng giá trị đăng ký đã vượt 148 triệu USD. Sau 24 giờ, con số này vượt 231 triệu USD. Theo dữ liệu trên trang Gate Pre-IPOs, tính đến ngày 17 tháng 07 năm 2026, pool USDT đã đạt 199 triệu USD, pool GUSD đạt 53,9 triệu USD, tổng giá trị đăng ký vượt 250 triệu USD.
Cơ chế phân bổ: Nguyên tắc ưu tiên người tham gia sớm
Gate sử dụng "giá trị khóa trung bình theo giờ" làm cơ sở phân bổ chứng chỉ tài sản. Thay vì chụp nhanh số dư vào cuối kỳ đăng ký, hệ thống sẽ tính trung bình số tiền người dùng khóa mỗi giờ trong suốt 48 giờ đăng ký. Người tham gia càng sớm và giữ càng lâu, tỷ lệ phân bổ càng cao.
Cơ chế này nhằm khuyến khích cam kết sớm thay vì dồn dập vào phút chót, giúp những người tin tưởng vào giá trị dài hạn của OpenAI nhận được tỷ lệ phân bổ lớn hơn.
Lịch mở khóa và giao dịch trước niêm yết
Chứng chỉ tài sản OPENAI được mở khóa theo ba giai đoạn:
- 25% mở khóa vào ngày 17 tháng 07 năm 2026
- 35% mở khóa vào ngày 17 tháng 08 năm 2026
- 40% mở khóa vào ngày 17 tháng 09 năm 2026
Giao dịch trước niêm yết sẽ mở tại mục Pre-IPOs vào 08:00 ngày 20 tháng 07 năm 2026 (UTC), cho phép người dùng giao dịch hoặc thoái vốn trước khi mở khóa hoàn toàn.
Ưu đãi đăng ký
Đợt đăng ký này có ba ưu đãi:
- Airdrop phần thưởng GT: Tất cả người đăng ký đều nhận được phần thưởng token GT.
- Airdrop độc quyền cho VIP5+ & Super Agent: Người dùng cấp cao nhận thêm airdrop đặc biệt.
- Lợi suất mint GUSD: Người đăng ký bằng GUSD được hưởng lợi suất mint 3,8%/năm trên số tiền cam kết.
Cơ sở định giá: Vì sao chọn mức định giá 895 tỷ USD?
Giá đăng ký đợt này là 1 OPENAI = 722 USD, tương ứng với định giá OpenAI khoảng 895 tỷ USD. Mức giá này cao hơn khoảng 5% so với định giá 852 tỷ USD ở vòng gọi vốn tổ chức gần nhất vào tháng 03 năm 2026.
Xét về logic định giá, mức premium này là khá hợp lý. Các mốc tham chiếu chính bao gồm:
- Định giá vòng gọi vốn tổ chức: 852 tỷ USD sau đầu tư ở vòng tư nhân tháng 03 năm 2026.
- Mục tiêu của ban lãnh đạo: Định giá IPO 1 nghìn tỷ USD theo mục tiêu của Altman.
- Khoảng dự báo thị trường: Ước tính của Phố Wall từ 600 – 700 tỷ USD.
Mức định giá 895 tỷ USD nằm giữa định giá tổ chức và mục tiêu của ban lãnh đạo, phản ánh logic định giá phổ biến trên thị trường Pre-IPO. Cần lưu ý, chứng chỉ tài sản OPENAI là Mirror Note, phản ánh giá trị thị trường của OpenAI trước và sau niêm yết, không đại diện cho cổ phần thực tế của OpenAI. Gate cung cấp cho người dùng nhiều phương án thoái vốn hoặc nắm giữ thông qua cơ chế phòng hộ với cổ phiếu OpenAI trên thị trường.
Bản chất sản phẩm và công bố rủi ro
Chứng chỉ tài sản OPENAI là "Contingent Payout Note", giá trị phụ thuộc vào tiến trình IPO và diễn biến thị trường của OpenAI. Tương tự các sản phẩm Pre-IPO khác, sản phẩm này có các rủi ro đặc thù:
Rủi ro định giá. OpenAI chưa xác nhận ngày IPO, và mức định giá khi niêm yết có thể khác biệt lớn so với giá trị hiện tại. Biến động thị trường, quá trình thẩm định pháp lý và kết quả kinh doanh đều có thể ảnh hưởng đến giá cuối cùng.
Rủi ro thanh khoản. Dù Gate cung cấp kênh giao dịch trước niêm yết, thanh khoản và độ sâu thị trường trong giai đoạn Pre-IPO có thể bị hạn chế. Người dùng có thể gặp khó khăn khi thoái vốn ở mức giá mong muốn.
Rủi ro IPO. OpenAI vẫn là công ty tư nhân, chưa xác nhận ngày IPO. Nếu OpenAI trì hoãn hoặc hủy niêm yết, lộ trình hiện thực hóa giá trị của chứng chỉ tài sản sẽ bị ảnh hưởng.
Tiếp cận gián tiếp qua Mirror Note. Chứng chỉ tài sản OPENAI không đại diện cho cổ phần trực tiếp của OpenAI. Người dùng chỉ tiếp cận lợi ích kinh tế gián tiếp thông qua cấu trúc sản phẩm.
Tóm tắt
Tính đến ngày 17 tháng 07 năm 2026, chương trình đăng ký Gate Pre-IPOs Giai đoạn II OpenAI sắp kết thúc. Pool USDT đã đạt 199 triệu USD, pool GUSD 53,9 triệu USD, tổng giá trị đăng ký vượt 250 triệu USD—cho thấy sức hút mạnh mẽ của cơ hội Pre-IPO với các công ty AI dẫn đầu.
Ở góc nhìn rộng hơn, quá trình IPO của OpenAI đang ở ngã rẽ quan trọng về định giá. Ban lãnh đạo kiên định với mục tiêu IPO 1 nghìn tỷ USD, nhưng điều kiện thị trường và kỳ vọng của các tổ chức vẫn tạo áp lực lớn. Khả năng trì hoãn sang năm 2027 ngày càng tăng, phản ánh cả quyết tâm về định giá của OpenAI và sự kiên nhẫn chờ đợi thời điểm thị trường phù hợp.
Trong bối cảnh đó, cơ chế Pre-IPOs số hóa của Gate mở ra kênh tham gia độc đáo—số hóa chứng chỉ tài sản, mở rộng cơ hội đầu tư Pre-IPO vốn chỉ dành cho tổ chức. Quy mô và tốc độ đăng ký OpenAI lần này không chỉ thể hiện niềm tin vào lĩnh vực AI mà còn cho thấy mức độ chấp nhận các cơ chế Pre-IPO số hóa.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Câu 1: Sự khác biệt giữa chứng chỉ tài sản OPENAI và cổ phiếu OpenAI là gì?
Chứng chỉ tài sản OPENAI là Mirror Note phản ánh giá trị thị trường của OpenAI trước và sau khi niêm yết. Đây không phải là cổ phần thực tế của OpenAI. Người dùng tiếp cận lợi ích kinh tế gián tiếp thông qua cấu trúc sản phẩm, không phải quyền sở hữu cổ phiếu OpenAI.
Câu 2: Khi nào kết thúc đợt đăng ký này?
Đợt đăng ký kết thúc vào 07:00 ngày 17 tháng 07 năm 2026 (UTC).
Câu 3: Mức đăng ký tối thiểu là bao nhiêu?
Mỗi lệnh đăng ký tối thiểu là 100 USDT hoặc 100 GUSD.
Câu 4: Sau khi đăng ký, khi nào có thể giao dịch?
Giao dịch trước niêm yết sẽ mở tại mục Pre-IPOs vào 08:00 ngày 20 tháng 07 năm 2026 (UTC).
Câu 5: Chứng chỉ tài sản OPENAI được mở khóa như thế nào?
Mở khóa theo ba giai đoạn: 25% vào ngày 17 tháng 07, 35% vào ngày 17 tháng 08 và 40% vào ngày 17 tháng 09.
Câu 6: Khi nào OpenAI sẽ niêm yết?
Hiện chưa có ngày IPO chính thức. Các ngân hàng đầu tư Phố Wall dự báo IPO có thể bị lùi đến nửa đầu năm 2027.
Câu 7: Nếu OpenAI không niêm yết thì chứng chỉ tài sản sẽ ra sao?
Giá trị của chứng chỉ tài sản OPENAI phụ thuộc vào tiến trình IPO của OpenAI. Nếu OpenAI trì hoãn hoặc hủy IPO, lộ trình hiện thực hóa giá trị của chứng chỉ sẽ bị ảnh hưởng, người dùng cần tự đánh giá các rủi ro liên quan.
