Відповідно до даних ринку Gate, станом на 18 травня 2026 року токен PI мережі Pi Network коштував $0,15415 на платформі Gate, що відображає зниження на 2,80 % за останні 24 години та сукупне падіння на 79,59 % протягом минулого року. У цей час сходяться дві протилежні сили: з одного боку, масове розблокування приблизно 184,5 мільйона токенів PI у травні — найбільший одноразовий випуск до жовтня 2027 року; з іншого боку, офіційна активація Protocol 23, яка перетворює Pi з базового основного блокчейну на програмований Layer 1, відкриваючи можливості для смартконтрактів і нативних DEX. Пряме зіткнення цих двох факторів ставить динаміку пропозиції та попиту на ринку перед справжнім випробуванням.
Запуск Protocol 23 співпадає з найбільшим розблокуванням травня
Основна команда розробників Pi Network встановила 15 травня як обов’язковий дедлайн для оновлення Protocol 23 — всі вузли основного блокчейну повинні були оновитися до цієї дати, інакше ризикували відключенням від мережі. Це оновлення є найбільшим технічним стрибком з моменту запуску основного блокчейну, воно впроваджує нативну підтримку смартконтрактів на основі Stellar Core 23 і створює основу для децентралізованих застосунків, нативної DEX (PiDex) та Launchpad. Станом на середину травня в мережі працювало понад 421 000 активних вузлів, а більше 1 мільярда токенів PI мігрували на основний блокчейн. Офіційні дані свідчать, що понад 18,1 мільйона користувачів завершили нативну KYC-верифікацію, а більше 16,7 мільйона користувачів закінчили міграцію на основний блокчейн.
Однак за цими технічними досягненнями стоїть ще один набір цифр, який заслуговує на увагу. Приблизно 184,5 мільйона токенів PI буде розблоковано у травні. У поєднанні з запасом PI, вже накопиченим на централізованих біржах, дані блокчейну показують, що станом на середину травня баланси PI на біржах зросли майже до 540 мільйонів токенів — це найвищий рівень з моменту запуску основного блокчейну.
184,5 мільйона розблокування і запуск Protocol 23 — це незалежні події, які не мають технічної причинності. Проте їхній взаємний вплив на ринкові очікування формує ключову підказку для розуміння поточного ландшафту пропозиції та попиту на PI.
Від піку $2,98 до падіння на 94 %: логіка пропозиції
Щоб зрозуміти нинішній тиск пропозиції, необхідно переглянути ключові етапи між запуском основного блокчейну Pi Network і Protocol 23.
У лютому 2025 року Pi Network запустила відкритий основний блокчейн, і токени PI швидко досягли історичного максимуму близько $2,98. Однак цей пік не мав достатньої підтримки з боку попиту. Токен увійшов у тривалий низхідний канал, який тривав понад рік; до березня 2026 року PI відкотилася приблизно на 94 % від історичного максимуму. У січні 2026 року було розблоковано близько 136 мільйонів токенів PI — це найбільше місячне розблокування за рік. У лютому розблокували близько 130 мільйонів, у березні — близько 97 мільйонів, у квітні — близько 85 мільйонів, і надалі темп розблокування очікується значно повільнішим. У квітні 2026 року приблизно 239 мільйонів PI потрапили у вікно «розблокування наступних 30 днів», створивши піковий шок пропозиції.
У березні 2026 року обсяг PI, що зберігався на біржах, зріс до 472 мільйонів токенів, що на 79,5 % більше порівняно з 263 мільйонами у березні 2025 року, встановивши новий рекорд. У травні, з активацією Protocol 23 і розблокуванням 184,5 мільйона, баланси на біржах досягли майже 540 мільйонів токенів. З часом темп розширення пропозиції явно випереджає формування попиту екосистеми, що призводить до стійкої динаміки «спочатку пропозиція, попит перевіряється», яка триває понад рік.
Подвійна перспектива: баланси на біржах і механізми пропозиції
Стійке зростання балансів на біржах
Дані блокчейну дають пряме уявлення про зміну поведінки власників PI. У березні 2026 року обсяг PI, що зберігався на біржах, досяг близько 472 мільйонів токенів, майже на 79,5 % більше, ніж минулого року. Станом на середину травня цей показник зріс майже до 540 мільйонів.
У криптоаналізі зростання балансів на біржах зазвичай трактують як перевагу власників переміщати токени на майданчики для миттєвої торгівлі, що сигналізує про потенційний тиск на продаж. Якщо ця тенденція збережеться, це означає, що реальний тиск з боку пропозиції ще не повністю проявився — ці майже 540 мільйонів токенів є «запасним пулом», який може перетворитися на ордери на продаж у будь-який момент.
Місячний ритм розблокування і розрив між пропозицією та попитом
Розблокування у 2026 році відбувалося за схемою «щільний початок року, повільніший середина». У січні розблокували близько 136 мільйонів — найбільше за рік; у лютому — близько 130 мільйонів; у березні — близько 97 мільйонів; у квітні — близько 85 мільйонів; а у травні — стрибок до 184,5 мільйона через вікно Protocol 23. Загальна кількість розблокувань за рік очікується понад 1,2 мільярда токенів, тоді як середньодобовий обсяг торгів становить від $21 мільйона до $26 мільйонів — цього явно недостатньо для поглинання нової пропозиції. Розрив між пропозицією та попитом очевидний.
Варто зазначити, що у квітні було «вікно розблокування наступних 30 днів» обсягом близько 239 мільйонів токенів, а не одноразовий місячний випуск. Щільність розблокування досягла піку у середині квітня.
Приховані обмеження у структурі обігу
За відносно обмеженого обсягу торгів вплив великих розблокувань на ціну не є повністю лінійним. Частка PI, яка фактично доступна для торгівлі на біржах, становить менше 5 % від обігу. Це певною мірою пом’якшує прямий вплив нової пропозиції на ціну, але також означає, що під час тимчасового відновлення ціни власники можуть бути більш схильні до переміщення токенів, створюючи саморегулюючий механізм тиску на продаж.
Вищенаведений аналіз подає факти та тенденції на їх основі і не повинен трактуватися як будь-який напрямок прогнозу руху ціни PI.
Різні наративи оцінки: когнітивні розбіжності
Поточна логіка ринкової оцінки PI чітко розділена і може бути узагальнена у трьох типових підходах.
Візія глобальної валюти консенсусу. Логіка тут така: понад 18,1 мільйона KYC-верифікованих користувачів можуть бути конвертовані в учасників екосистеми; смартконтракти Protocol 23 і нативна DEX стимулюватимуть розвиток застосунків, перетворюючи PI зі спекулятивного активу на економічну мережу, орієнтовану на утилітарність, з природним поглинанням пропозиції попитом. Цей наратив давно домінує у частині спільноти.
Ризик надлишку, керований пропозицією. Ця позиція полягає в тому, що загальний обсяг розблокувань у 2026 році перевищує 1,2 мільярда токенів, тобто щомісяця у потенційний обіг потрапляє близько 100 мільйонів PI, а денний обсяг торгів не покриває приріст пропозиції. Якщо торгівля і споживання в екосистемі не зростатимуть відповідно, пропозиція й надалі диктуватиме ціну. Історичне падіння — PI знизилася приблизно на 94 % від піку $2,98 — наводиться як прямий доказ дисбалансу між пропозицією та попитом.
Оцінка як ставка. Цей наратив починається з надзвичайно низької номінальної ціни PI і формує логіку «малий обсяг для великого зростання спільноти чи значного апсайду проєкту», позиціонуючи PI як дешеву спекулятивну ставку. Це відображено у дискусіях про неофіційні моделі оцінки, такі як «$31 415,9 за PI», що віддзеркалюють вподобання спільноти до сторітелінгу, а не реальні рамки ліквідності чи підтверджені ринкові механізми ціноутворення.
Ці три наративи походять із різних трактувань одних і тих самих даних. Їхня основна розбіжність полягає у очікуваннях щодо темпів прийняття екосистеми.
Аналіз впливу на індустрію: чи може Protocol 23 стимулювати зміни з боку попиту?
Найважливіша змінна для Protocol 23 полягає в тому, що він вперше впроваджує повну підтримку смартконтрактів у Pi Network. У поєднанні із запуском нативної DEX (PiDex) і Launchpad мережа отримала базові технічні умови для Layer 1 публічного блокчейну, здатного залучати зовнішніх розробників.
З точки зору ребалансування пропозиції та попиту, саме оновлення протоколу не створює попит напряму. Смартконтракти — це технічний інструмент, вони пропонують «можливість», а не «результат». Лише коли поступово виконуються такі умови, логіка попиту може змінитися фундаментально:
По-перше, розробники мають бути готові розгортати застосунки із реальною користю для користувачів у Pi Network; по-друге, велика база KYC-користувачів Pi Network повинна стати саме користувачами застосунків, а не просто «зареєстрованими» після міграції; по-третє, нативна DEX має забезпечити достатню глибину торгів і ліквідність.
Вартий уваги галузевий приклад: співзасновниця Pi Network доктор Чендіао Фан заявила на конференції Consensus 2026 року, що токени мають бути «інструментом для стимулювання реальної взаємодії користувачів і цінності продукту, а не засобом залучення фінансування». Це відповідає технічному напрямку Protocol 23 до прикладного рівня. Проте збіг напрямку і реальна реалізація — не одне й те саме, і відчутні результати ще належить побачити.
Також варто зазначити, що перед самим оновленням команда Pi Core видалила DApps, такі як WorldBanksPi, які були ідентифіковані як пірамідальні, що вплинуло на понад 140 000 користувачів. Цей крок сигналізує про спробу побудувати більш комплаєнтну основу екосистеми, хоча це може тимчасово вплинути на активність спільноти.
Висновок
Відповідно до даних ринку Gate, станом на 18 травня 2026 року PI коштував $0,15415 на Gate, з ринковою капіталізацією $1,625 мільярда. На тлі одночасного розблокування 184,5 мільйона токенів і оновлення Protocol 23 розгортається змагання між розширенням пропозиції та розвитком екосистеми. Protocol 23 відкриває вікно для технічної інфраструктури, але тиск пропозиції не зникне автоматично після технологічного оновлення — для його поглинання потрібен кількісно вимірюваний попит екосистеми.
Для учасників ринку ключовим є не прогнозування короткострокових цін, а уважний моніторинг маржинальних змін з обох сторін: чи стабілізуються або знизяться баланси на біржах після зростання? Чи перейдуть застосунки на блокчейні від «запуску функцій» до «реального використання»? Саме ці тенденції даних показують справжній темп ребалансування пропозиції та попиту набагато точніше за будь-які наративи.
