Після того як Федеральна резервна система завершила третє зниження ставки за рік у грудні та зменшила цільовий діапазон федеральної фондів до 3,50%–3,75%, увага ринку вже змістилася на 2026 рік.
Хоча офіційний прогноз медіани "dot plot" ФРС вказує лише на одне додаткове зниження ставки (на 25 базисних пунктів) у 2026 році, ф’ючерсні ринки процентних ставок все ж очікують два зниження за цей рік із сукупним зменшенням приблизно на 58 базисних пунктів.
01 Відмінності у очікуваннях щодо зниження ставок
Після грудневого засідання ФРС виникла помітна різниця між прогнозами політиків та ринкових аналітиків. "Dot plot" показує, що більшість посадовців ФРС очікують лише одне зниження ставки у 2026 році.
Фінансові ринки, однак, мають інше бачення. Ринкове ціноутворення свідчить, що інвестори очікують загалом 58 базисних пунктів зниження ставок наступного року, що еквівалентно двом стандартним зниженням.
Goldman Sachs займає ще більш м’яку позицію, прогнозуючи, що цикл пом’якшення продовжиться у 2026 році, а цільова ставка федеральних фондів може знизитися до 3% або нижче. Такий прогноз базується на припущенні про помірне ослаблення інфляційного тиску та подальші ознаки слабкості на ринку праці.
02 Зміна логіки зниження ставок
Аргументація щодо відновлення зниження ставок ФРС у 2025 році змістилася з інфляційних питань до зайнятості. Хоча інфляція залишається вище цільового рівня у 2%, негативний вплив уповільнення зростання зайнятості став більш вираженим.
Рівень безробіття у США зріс із 4% у січні до 4,4% у вересні, досягнувши найвищого показника з жовтня 2021 року.
Джош Шіффрін, головний стратег Goldman Sachs Global Banking & Markets, наголошує, що голова ФРС Джером Павелл останнім часом чітко сигналізує: структурні зміни на ринку праці привертають дедалі більшу увагу політиків. Дані щодо зайнятості у наступні місяці стануть ключовим фактором для визначення, чи відновиться цикл зниження ставок.
03 Відмінності у політиці центральних банків світу
У світі провідні центральні банки дедалі більше розходяться у своїх політиках. На відміну від траєкторії зниження ставок ФРС, Банк Японії може залишитися прихильним до подальшого підвищення ставок.
Європейський центральний банк, ймовірно, залишить свою базову ставку незмінною на рівні 2%, тоді як Банк Англії може наслідувати ФРС та знизити ставки.
Економіки ринків, що розвиваються, також обирають різні стратегії. Центральний банк Туреччини оголосив про чергове зниження ставки, зменшивши її на 150 базисних пунктів до 38%. Тим часом центральний банк Бразилії утримує високу ставку на рівні 15%, зберігаючи жорстку політику.
04 Аналіз впливу зниження ставок на класи активів
Історично цикли зниження ставок ФРС по-різному впливали на різні класи активів.
Для індексу долара США його динаміка не має прямого зв’язку із зниженням ставок ФРС, а більше залежить від різниці процентних ставок між США та іншими економіками, а також від відносної економічної сили. Очікуване ослаблення індексу долара у 2025 році буде зумовлене не лише зниженням ставок ФРС, а й слабкішим станом економіки США та зниженням довіри до активів у доларах.
Золото може отримати вигоду від помірних знижень ставок і ризиків для незалежності ФРС. Хоча потенціал зниження дохідності казначейських облігацій США обмежений, якщо незалежність ФРС буде під загрозою, а занепокоєння щодо фіскального стану США та довіри до долара зростатимуть, золото залишиться у виграші.
Щодо курсу китайського юаня, він, ймовірно, залишиться стійким у 2026 році. Серед факторів підтримки — сильні показники експорту, послаблення торгових напружень та зростання привабливості активів у юанях.
05 Потенційний вплив на ринок криптовалют
За умов помірного пом’якшення ліквідності долара США глобальний ландшафт ліквідності може змінитися. Як клас активів, чутливий до ліквідності, ринок криптовалют може зіткнутися з новими можливостями та викликами.
Відмінності у монетарній політиці провідних центральних банків — особливо між ФРС та іншими — можуть посилити рухи капіталу, а частина коштів, шукаючи вищу прибутковість або "тихі гавані" (безпечні активи), може перейти у криптоактиви.
Потенційні зміни у керівництві ФРС також додають невизначеності ринку. Колишній президент Трамп заявив, що колишній член ради ФРС Кевін Варш є головним кандидатом на посаду наступного голови ФРС. Зміни серед політиків можуть вплинути на майбутній напрямок монетарної політики.
06 Тенденції цифрових активів на платформі Gate
Станом на 17 грудня 2025 року очікування щодо зниження ставок ФРС вплинули на такі тенденції цифрових активів на Gate:
Bitcoin (BTC) демонструє стійкість ціни після короткочасної корекції, на тлі покращення макроекономічних очікувань щодо ліквідності. Ethereum (ETH) та інші основні токени платформ смарт-контрактів фіксують зростання торгової активності, оскільки ринковий апетит до ризику поступово відновлюється.
На тлі очікувань зниження ставок увагу привертають токени, пов’язані з реальними активами (RWA), які мають тісний зв’язок із реальною економікою. Водночас волатильність традиційних фінансових ринків може спонукати деяких інвесторів використовувати стейблкоїни як короткострокові хеджі або перехідні активи.
Зверніть увагу: ринок криптовалют характеризується високою волатильністю, а всі цінові дані змінюються у режимі реального часу. Наведене вище відображає ринкові спостереження на конкретний момент і не є інвестиційною порадою. Для отримання актуальних цін у реальному часі звертайтеся до Gate та приймайте незалежні рішення.
07 Прогноз щодо траєкторії зниження ставок у 2026 році
Хоча "dot plot" ФРС показує лише одне зниження ставки у 2026 році, стійка слабкість ринку праці та відносно стабільна інфляція можуть спонукати ФРС знизити ставки двічі, причому темпи зниження, ймовірно, зосередяться у першій половині року.
Ло Чжіхен, президент Інституту досліджень Yuekai Securities, вважає, що за базового сценарію ФРС знизить ставки двічі у 2026 році, опустивши нижню межу цільової ставки федеральних фондів до близько 3%. Ключові чинники — стабільна інфляція у США, підвищені ризики слабкості ринку праці та можливе втручання Білого дому, що може схилити політику до подальшого пом’якшення.
Точний час зниження ставок у 2026 році залишається невизначеним, але найімовірніше це станеться у першій половині року. Коли позитивний ефект пом’якшення стане очевидним, а ринок праці поступово стабілізується, ФРС може призупинити подальше зниження ставок.
Перспективи
У міру того, як розрив між ринковими очікуваннями щодо зниження ставок у 2026 році та "dot plot" ФРС скорочується, глобальний капітал поступово змінює позиції. Goldman Sachs прогнозує, що ставка федеральних фондів може впасти нижче 3%, тоді як Morgan Stanley вважає, що ФРС перейшла у режим "wait-and-see" ("очікування й спостереження").
Як авангард глобальних потоків капіталу, ціна Bitcoin на Gate коливається з кожним виходом даних про зайнятість у США. Трейдери, які уважно слідкують за заявами посадовців ФРС та даними щодо інфляції, вже почали коригувати свої портфелі.
Незалежно від того, чи ФРС знизить ставки один чи два рази, зміни у глобальній ліквідності вже розпочалися.
