Криптовалютный рынок всегда движется динамично. Бывают дни, когда цены резко растут, а бывают и моменты, когда происходит коррекция. На мой взгляд, самое важное — не гнаться за сиюминутной выгодой, а понимать каждый проект, прежде чем решать, стоит ли в него инвестировать. Я продолжаю учиться основам, токеномике, дорожной карте и развитию сообщества, чтобы каждое решение имело понятное обоснование. Также я считаю, что управление рисками намного важнее, чем просто погоня за прибылью. При дисциплинированной и последовательной стратегии долгосрочные возможности могут стать лучше. Как вы оцениваете текущую ситуацию на рынке? Вы сейчас сосредоточены на DCA, дневном трейдинге, стейкинге или, наоборот, ждёте импульса, чтобы купить? Давайте, делитесь своим мнением и анализом в комментариях, чтобы мы могли взаимно учиться и развиваться вместе как криптосообщество.

Недавно один мой друг спросил меня: на Berachain, помимо стейкинга BERA, есть ли продукты, у которых понятные источники дохода и которые не зависят от токен-инфляционных субсидий.
Я собрал четыре наиболее показательные ончейн-версии — они покрывают DeFi-кредитование, нейтральные стратегии и две категории RWA. Их базовая доходность в основном формируется за счет процентных ставок по займам, торговых комиссий или денежного потока от реального бизнеса — это не просто поддержка за счет субсидий токена проекта. Что именно лучше подойдёт, в первую очередь зависит от денежного цикла и готовности к риску.

Сначала Bend Clearstar HONEY Vault.
По сути, это ончейн-кредитный пул. Заёмщики используют приносящие доход стейблкоины вроде savUSD и sUSN в качестве залога, занимают HONEY для увеличения доходности, а депозиторы кладут HONEY в хранилище и получают проценты по займам. Сейчас целевая годовая доходность находится примерно около 10% с колебаниями: чем выше utilization, тем обычно выше и ставка по заимствованиям.

Этот продукт хорошо подходит тем, кому важны требования к ликвидности: нет минимального порога депозита, нет фиксированного периода блокировки — можно в любой момент вносить и выводить. Базовый слой использует прошедшую аудит ветку Morpho и управляет рисками между разными типами залогов через изоляцию рынков.

Важно: это не “безрисковый” вариант. Если цена залога быстро пойдет вниз, возникнет сбой/аномалия оракула или механизм ликвидации не сработает, депозиторы всё равно могут пострадать. Просто по сравнению с прямым удержанием залогового актива путь рисков здесь обычно проще для понимания.

Второй — EVERLONG: сейчас есть два типа хранилищ — под стейблкоины и под BTC, и они используют стратегию CDP + AMM.
Целевая годовая доходность хранилища под стейблкоины — около 8%—12%. После того как пользователь вносит HONEY, средства подключаются к модулю Peg-стабильности и предоставляют ликвидность нативному DEX. Доход в основном формируется из торговых комиссий AMM и процентов по CDP.

У этого хранилища минимальный депозит — 50 тыс. долларов за одну сделку, а общий лимит по размеру — 5 млн долларов; фиксированной блокировки нет, поэтому оно больше ориентировано на крупные суммы.

Целевая годовая доходность BTC-хранилища — около 4%—5%. Пользователь вносит BTC в одностороннем порядке: хранилище получает торговые комиссии через delta-нейтральную стратегию, не нужно напрямую продавать BTC, и оно не будет долго оставаться в открытом направлении по односторонней цене.

По задумке продукта он не опирается на шорт-позиции и не несет потерь от постоянных выплат funding fee — скорее это надстройка, которая добавляет комиссионный доход поверх удержания BTC.

Оба хранилища построены на Beraborrow. Совокупный обработанный объем превышает 500 млн долларов, в истории не было списаний по плохим долгам, а также были проведены аудиты нескольких организаций.

Но нейтральные стратегии тоже не означают отсутствие риска. Уязвимости в контрактах, изменения ликвидности, ошибки хеджа и экстремальные рыночные условия могут повлиять на фактическую доходность.

Третий — LiquidRoyalty, хранилище с приоритетными долями: это RWA категории “доход от e-commerce”, целевая годовая доходность — около 11%—13%.
Логика несложная: токенизируется доход реального e-commerce-бизнеса, затем распределяется on-chain; приоритетные доли сначала получают выплаты, а при возникновении потерь сначала несет ответственность вторичный капитал.

Чтобы участвовать, достаточно внести USDe. Фиксированного периода блокировки нет, но установлен семидневный период “остывания” (cooling-off). Текущий опубликованный уровень избыточного обеспечения — 321%. Андеррайтер Qupital в Азиатско-Тихоокеанском регионе суммарно выдал займы на сумму более 3 млрд долларов, историческая доля дефолтов — около 0,1%.

Преимущество таких продуктов — сравнительно низкая зависимость доходности от состояния крипторынка, но риск при этом перемещается с on-chain-волатильности на off-chain-активы: качество дебиторской задолженности e-commerce, андеррайтинговые возможности, правоприменение и эффективность возврата средств.

Наконец, SukukFi, 1-й выпуск PrimeTel хранилища: среди четырех продуктов это дает самую высокую целевую доходность — net-годовая 16,8%, при этом gross-доходность около 21%.
Здесь делается финансирование дебиторской задолженности. Порог входа относительно высокий: минимум нужно внести HONEY на сумму 1000 долларов. Срок блокировки — 30 дней, период вывода — 45 дней, а общий лимит по размеру хранилища — 3 млн долларов.

По риск-контролю: дебиторская задолженность оформлена через законную уступку и подпадает под английское право с возможностью регресса. За должниками стоит кредитный фонд с объемом порядка 4 млрд евро. Базовая платформа CommTrade суммарно обработала бизнес-объем свыше 3,2 млрд долларов.

У таких продуктов доходность выше, но и время использования капитала тоже дольше; базовая структура сложнее, чем у обычных DeFi-хранилищ. Помимо рисков смарт-контрактов, нужно учитывать кредитоспособность должника, подлинность счетов-фактур, юридический регресс и вопросы трансграничного исполнения.

Если важна гибкость по ликвидности — смотрите Bend. Если хотите держать BTC, не продавая его, но добавить дополнительный доход — можно рассмотреть BTC-хранилище EVERLONG. Если хотите RWA с более низкой связью с динамикой крипторынка — смотрите LiquidRoyalty. Если вы готовы к более длинному денежному циклу и готовы принимать более сложные кредитные риски — тогда рассмотрите SukukFi.

Чем выше доходность, тем обычно длиннее срок размещения капитала, сложнее структура или тем больше риск, который труднее напрямую наблюдать. Эти годовые цифры — плавающие целевые показатели доходности, а не гарантированная “без потерь” доходность. В DeFi есть риски по контрактам, оракулам и ликвидации; в RWA — риски по базовым активам, андеррайтеру и юридическому исполнению. #Bera