Durante a última semana, o mercado de criptomoedas voltou a orientar-se para uma narrativa de negociação impulsionada pela inflação e pelos riscos geopolíticos. Os dados do IPC de abril mais fortes do que o esperado, a falta de progressos significativos nas conversações entre a China e os EUA e a nova escalada em torno do Estreito de Ormuz impulsionaram em conjunto os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA para níveis mais elevados e desencadearam uma retração nos ativos de risco. Depois de atingirem novos máximos históricos, o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average recuaram consideravelmente na sexta-feira, enquanto o BTC também enfraqueceu a partir dos máximos recentes, à medida que os mercados começaram a reavaliar a trajetória política da Fed sob a liderança de Kevin Warsh. Entretanto, o índice do dólar americano e os rendimentos do Tesouro reforçaram-se em conjunto, revitalizando a procura de ativos de refúgio, com os ativos relacionados com o ouro a tornarem-se novamente o tema dominante de negociação tanto nos mercados de derivados TradFi como on-chain. De um modo geral, o mercado está gradualmente a transitar para um ambiente de desalavancagem e posicionamento defensivo, com o capital a voltar a rodar para ativos de liquidez profunda, negociações de refúgio e protocolos de base de elevada convicção.
Destaques da perspetiva de mercado da última semana:
- Foco do Mercado: O IPC de abril ficou acima das expectativas, as tensões em torno do Estreito de Ormuz escalaram e os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA subiram para máximos locais, exercendo uma pressão generalizada sobre os ativos de risco. Após a nomeação oficial de Kevin Warsh como presidente da Fed, os mercados também começaram a reavaliar a trajetória política futura.
- Análise de Liquidez: Os ETF de BTC registaram aproximadamente 996 milhões de $ em saídas líquidas semanais, enquanto os ETF de ETH registaram cerca de 255 milhões de $ em saídas líquidas, refletindo uma mudança defensiva temporária entre os investidores institucionais. A negociação de derivados TradFi on-chain e em CEX continuou a ser dominada por ativos de refúgio como o ouro, enquanto a atividade de negociação ligada a ações e ações tecnológicas também recuperou. O número de ativos de capital próprio TradFi listados em CEX continuou a aumentar.
- Análises On-Chain: A liquidez on-chain manteve-se concentrada nas principais DEX, incluindo PancakeSwap e Raydium, enquanto os protocolos de swap de liquidez profunda e de stablecoin registaram um declínio notável na atividade. A atividade de empréstimo e o setor LST na mainnet da Aave recuaram amplamente, com a procura de alavancagem tanto na Ethereum como na Solana a arrefecer simultaneamente. Entretanto, ecossistemas emergentes como a Plasma e a MegaETH continuaram a absorver a rotação estrutural de capital.
- Acompanhamento de Derivados: O mercado de derivados de BTC entrou numa fase de desalavancagem, com o juros em aberto a continuar a diminuir, as taxas de financiamento a tornarem-se negativas, leituras mais profundas de 25D Skew negativas e uma subida gradual na linha de base do DVOL, sinalizando uma precificação mais forte do mercado para o risco de queda e volatilidade.
- Atualizações Institucionais: A quota de mercado à vista institucional aumentou contra a tendência geral, subindo 10% em relação à semana anterior, enquanto o volume de empréstimos com margem cruzada também cresceu 10% em termos semanais. Espera-se que o Spot SBE seja lançado em junho. A CrossEx reduziu a latência de colocação e cancelamento de ordens nas principais exchanges de 16,6 ms para 1,5 ms, melhorando a eficiência em 91%; várias exchanges também reduziram as taxas de negociação para 0%, enquanto uma exchange importante adicional foi adicionada para negociação de futuros.
- Perspetiva Esta Semana: Os principais eventos a observar incluem as divulgações preliminares do PMI e os desbloqueios de tokens para PYTH, ZRO e KAITO, que podem impactar a liquidez do mercado e o sentimento de risco.
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20 de maio de 2026
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