InvestingWithBrandon

個人投資家：オプション市場は八百長だ。マーケットメイカーはいつも勝つ……個人は彼らに勝てない。
私：あなたは思っているよりも真実に近い。じゃあマーケットメイカーはどっち側なんだろう？
個人投資家：……どういう意味？ ただ真ん中にいるだけだ。
私：マーケットメイカーはオプションの純粋な売り手だ。彼らは一日中、個人に「希望」を売って、プレミアムを回収している。これが「八百長」ってやつ……売り手側に優位がある。
個人投資家：みんなが文句を言う「胴元の優位」ってやつは……
私：それはあなたに用意されてる。買う代わりに売ることを誰も止めてなんかいない。同じ市場、同じ契約……席を替えるだけ。
個人投資家：じゃあ、胴元と戦う代わりに、仲間に入ればいい？
私：私は、優良企業の1年以上のポートフォリオ担保付きプットを売っていて、みんなが文句を言うのと同じ優位を自分のために働かせている。もう10年その側にいて、このやり方でSP500に勝ってきた……。

個人投資家：オプションを売ることも調べたけど、プレミアムには所得税がかかる。結局全部が台無しになる。
俺：つまり、より多く稼いで得する分には税金を払わないために、わざと稼ぐお金を減らすって計画？
個人投資家：……そう言われるとね。
俺：税金は壁じゃなくて通行料。どのプレミアムでも大半はちゃんと手元に残る。IRSに取られる分が減るからといって、誰も「所得を断って」金持ちになった例はない。
個人投資家：でも、もっと賢い形に組めるはず。
俺：ある。俺のベースは絶対に売らない……あの利益は、何十年も非課税で複利運用される。プレミアムが課税される層で、それを元に相場が下がったときに損失を回収して、その一部を相殺していく。契約を下方向にロールして……入れ替えていく。
個人投資家：じゃあ、所得を避けるんじゃなくて、税金を運用するってこと？
俺：金持ちは所得を逃げ切らない……組み立てるんだ。（詳細は必ずCPAに相談してね。）
自分のものが70セントなら1ドルを断るな……

個人投資家：私は$5〜10の株のプットしか売りません。そうすれば割り当てられても数百ドル程度で済むからです。
私：それらの株がなぜ$5なの？
個人投資家：……ただ安いだけ？取引しやすくて手頃だから。
私：株は安いから安いわけじゃない。市場が「どこにも行かない」と思っているから安いんだよ……あるいはゼロだ。
個人投資家：でも$500の株は、すごく高く感じる。
私：1株あたりの値段なんて意味がない。適正価値より下の$500株は、EPSの成長がしっかりしていれば安い。利益がない$5の株は、どんな値段でも高い。リスクの見積もりを、1株の値段ではなく、取引としての筋の良さでやりなよ。
個人投資家：じゃあ、私の「手頃な」割り当てって、実は一番危険なやつ？
私：$5の会社はゼロまで行ける。$Q は無理だ。ガラクタに10枚もプットを売るより、エリートなものに1枚売りたいんだよ……

個人投資家：オプションはいらないよ。市場の3倍のTQを買うだけ…ずっとシンプル。
私：荒れてヨコヨコの年に、TQはどうなる？
個人投資家：…市場がやることを3倍にするだけでしょ？
私：違う。市場が10%上げ下げして、10%下がって、最後はフラットに終わる…でもTQは下がる。デイリーリセットがじわじわ削るんだ。積み重ね（連勝）向けで、何年も持つ設計じゃない。
個人投資家：待って、じゃあフラットな相場でもお金を失うの？
私：それに加えて、2022年には約80%下がった。トントンに戻るには400%の上昇が必要。1回の最悪の年で10年分が吹き飛ぶこともある。
個人投資家：じゃあ、そのレバレッジはどうやって取るの？
私：優良企業が“安い”ときのLEAPコール…ポートフォリオで担保した確定売り（secured puts）で資金を作る。
シンプルに！

個人投資家: 私はいつもポジションを売買してる。身軽でいないと。
私: 「身軽」で金持ちになった人を1人挙げて。
個人投資家: …デイトレーダー？
私: その94%は負ける。つまり6%が勝つ……それがあなたの確率だ。では、今生きている中で最も金持ちな投資家を挙げて。
個人投資家: バフェット…マンガー…
私: コカ・コーラを35年以上保有した。アップルを10年持った。あらゆる億万長者の投資家はDECADESの中で動いてるのに、あなたはdaysでやってる……しかも彼らと競い合ってる。
個人投資家: でも、保有って何もしないことみたいに感じる。
私: それは本当に「何もしない」ことだ。難しいのはそこ。勝ち組の利益が複利で増えていく間、何もしないこと——それが市場でいちばん高給取りのスキルだ。
資産は「待つこと」にある。価値より下で素晴らしい会社を買い、途中でポートフォリオを担保したプットを売り、そしてDECADESに、daysには決してできないことをやらせよう。

個人投資家：全部投げ売り状態だよ。もっと悪くなる前に売ろうと思ってる。
私：良い会社を、妥当な評価で持ってる？
個人投資家：うん……$VOO 、$MSFT、$GOOG だよ。
私：Microsoft はこの2週間で事業として悪くなった？
個人投資家：……いや。たぶん同じ会社だよ。
私：つまり、まったく同じ会社が15%安いのに、あなたの次の行動は……それを賢い誰かに売ること？
個人投資家：そんな言い方されると、ひどく聞こえる。
私：赤い日は、俺が金を稼ぐ日だ。
個人投資家：じゃあ俺がパニックってる間に、あなたは買い物してる。
私：毎回。怖がってる手が、金を我慢強い手に渡す。ずっとずっとそうだった。
下落そのものが危険なんじゃない……それへの反応が危険なんだ。

富裕層の一般投資家: オプションはギャンブルです。私はバフェットみたいに本当の投資だけに従います。
私: バフェットがときどきプットを売っているのは知ってますよね？
富裕層の一般投資家: ...いいえ。彼はバリュー投資家です。
私: 彼は、より安く買いたかった会社に関して、プットの売りでBILLIONS（数十億ドル）もの保険料を集めています。90年代のコカ・コーラですよ。記録があります。
富裕層の一般投資家: ちょっと待って、ほんとに？なんで誰もその話をしないの？
私: 「バフェットの辛抱強い天才」は売れるけど、「バフェットは保険会社みたいにプレミアムを集める」は売れにくい。 でも、まさに彼がやっていることです…そして彼の帝国は保険フロート（保険料の運用原資）で成り立っています。今お金を集めて、あとで支払うかもしれない。その差額を投資する。
富裕層の一般投資家: じゃあプットを売るのは...バフェットのやり方？
私: 素晴らしい企業に対して、あなたが買いたいと思う価格で1年以上のプットを売ること…それこそがバリュー投資です。注文を入れるだけで報酬がもらえる。
この世で最も偉大な投資家は待つために報酬を得る。

個人投資家：私は期限が短いコールを買う。売買も出入りも素早く、短期で当てる。
私：ちょっと聞いていい？もしジェンセン・フアンに「30日でNVDAの株価を上げてくれ」って言ったら……彼は何て言うと思う？
個人投資家：たぶん、そんな速さでできるはずがないって。
私：そう。CEO……会社を動かせる権限をいちばん持ってるあの人でも、1か月で動かせない。 でも彼に1〜2年を与えたら？それは十分あり得る。
個人投資家：なるほど……
私：次に、CEOがどう報酬をもらうか見てみて。ストックオプション。1年、2年、3年以上の期間。取締役会が彼らに時間を渡すのは、それに必要な時間だから。
個人投資家：……で、僕は今2週間のコールを買ってる。
私：あなたは、市場で最も賢くて最も強い人たちがやらない“時間軸”で戦ってる。ギャンブラーの時間軸じゃなく、CEOの時間軸で取引しよう。長期のオプション……本当にこれらの会社を動かしている人たちが賭けるのは、そこだ。

個人投資家：週次のプットを売ってる。年52回の給料日、ベイビー！
僕：ちょっと質問…次の火曜、相場って何してるの？
個人投資家：……わからない。誰もそんなの知らない。
僕：その通り。じゃあなんであなたの戦略全体が、次の火曜への賭けを年に52回やることなの？
個人投資家：つまり……保険料（プレミアム）が積み上がる。
僕：1回の最悪の週で、それらの小さな勝ちを何か月も吹き飛ばす。しかも、最悪の週が来ることはあなたもわかってる…ただ、どれがそうなるかはわからない。これが罠だ。
個人投資家：じゃあ代わりは？取引しないだけ？
僕：短くするんじゃなくて、長くする。1年先のプットを、超一流の会社に対して売るんだ。会社の価値より安い価格でね。来週どうなるかは言えない……でも、安く仕込んだ一流企業が1〜2年後に上にいる可能性？それなら一日中賭けられる。
予測できない「その週」に賭けるのをやめろ。偉大な企業がほぼいつも勝つ「年単位以上」に賭けろ。

個人投資家: 私のポートフォリオは今年38%増です。これ簡単だよ。
私: 2022年に何をしたの？
個人投資家: ...まだ投資してなかったんです。2023年から始めました。
私: つまり、ずっと強気相場しか見てない。あなたが見てきた下落は全部、1週間で買い戻されてる。
個人投資家: まあそうですね……いつもすぐ戻ってくるし。
私: ずっとそう……あなたが市場で生きてた3年間の中ではね。私は$Q が40%下がって、そのまま1年沈んだのを見てきた。COVID中のサーキットブレーカーだよ。まるで別の世界。
個人投資家: じゃあ、自分の戦略が本当に良いってどうやってわかるの？
私: 簡単。1年以上の赤（下落局面）でも生き残れる？ もしあなたの全システムが市場の上昇を必要としてるなら……それはシステムじゃない。強気相場だよ……
みんな潮が引くまで天才だ。季節じゃなく10年で勝つ戦略を作れ……それが、私のベース＋ポートフォリオで確保したプットが2022年を難なく通過できた、そのまさに理由です。

個人投資家：私は現金担保プットを売っています。オプションの安全なやり方です。
俺：それを支えるための現金、どれくらい寝かせてるの？
個人投資家：約 $80k 今のところ。
俺：で、それがそこに置かれてる間、$80k はどれくらい稼いでるの？
個人投資家：……実際はほとんど何もないです。担保なんで。
俺：つまり、あなたはプットを売るほど強気で……$80k が、あなたが強気な市場から外に置かれてる間も強気なんだ。分かってる？
個人投資家：ふむ。俺は大半のお金をベンチ要員にして強気だ。
俺：それがキャッシュの足かせだ。俺の担保は俺の $VOO と $Q と、エリート級の個別企業……それが長期的に成長し続ける。しかも同時にプットの担保としても機能する。あなたと同じプレミアムだ。俺のお金はただ働き続ける。

私は$VOO と$Q
で株式市場に$3 MILLION以上の資金を持っています。
それは長期的に年平均11%になります。
何もしないで$330k を年平均で稼げます。
これは、1年以上のポートフォリオを担保したプットオプションで私が毎月$25k+/mo稼いでいることも考慮に入れていません。
Fibonacciしてやる！

あなたは決して、カバードコールを売って金持ちにはなれません。
その理由を説明します。
あなたは株を持っている＝強気です。
それからコールを売る＝自分の上昇余地を上限で縛ってしまう。
だから、あなたが大好きな会社がついに40%跳ねたとき、あなたは低い権利行使価格でコールされて引き取られ、あなたのいないところでそれが走り続けるのを眺めることになります…
ステーキを渡すために、小銭を集めただけです。
代わりに、ポートフォリオを確保したPUTを売りましょう。
そのプレミアムを受け取って、もっと株を買います。何年もかけて複利で増やしていくんです。
1つの戦略は上昇を上限で縛る。
もう1つは積み上げる。
比率は常にチェックしておく。

私たちは「常に何か悪いことが起きている」し、「心配すべきこと」も常にあるでしょう。
しかし、「今回こそ違う」という言葉が、たった1回でも正しいと証明されたことはまだありません…
市場は長期的には、おそらく“心配”の壁を登るように上昇し続けるでしょう！