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先週のMag7の中でNVDAとMETAはいずれも非常に好調でした。この2銘柄で何が起きたのか整理してみます。
【META】
1⃣metaは余剰・過剰な計算能力（算力）を賃貸する可能性があると発表しました。さらに、その後数日でmetaが資本支出（キャピタル・エクスぺンディチャー）を引き続き大きくするというニュースが出ており、以前は「metaの資本支出がROI（投下資本利益率）に転換できないのでは」と皆が心配していました。今回のザッカーバーグの動きは、「使いきれなくても他社に貸せばよい」という回答になっています。
2⃣Metaは来年、算力容量を14GWに倍増すると発表。発表後、metaの寄り付きは4%下落しました。
3⃣MetaはMuse Spark 1.1をリリースしました（出した瞬間にランキングを席巻したと言われており、Opus4.8やGLM5.2と同水準だそうですが、価格はglmよりも安い）。これにより、metaが-4から+4まで一気に戻しました。
4⃣semiがリサーチレポートを発表し、「metaがGoogleを上回り、最もopenAI＋Anthropicを追いかけられる可能性が高い企業になった」と述べました。
【NVDA】
今週、エヌビディアと大手証券の大摩（モルガン・スタンレー）でロードショー（説明会）がありましたが、基本面はさておき。
大摩

笑える、他のチェーンに金の犬が出るたびに、
BSCのハジミが上がる、理由はBNが話題を集めるためにハジミの現物を上場させるからだ。
毎回同じだなあ。

この市場では、猫も杓子もインタビューされて「先生」扱いされるんだな😂😂😂

長鑫（チャンシン）の株式構成は本当に厄介だが、誰も気にしていないようだ。
上場後の一般株主は実際にはごくわずかな帰属利益しか得られず、大部分は早期投資家や国有資本の手に渡る。
長鑫科技の核心的な収益源は、ウェハー工場の製造工程（長鑫新橋、長鑫集電などの実体）である。
これらのウェハー工場こそが、高額な利益を生み出す「エンジン」である。目論見書の開示によると、長鑫新橋：長鑫科技およびその子会社が直接30.68%の株式（経済的権益）を保有。
鑫益合升、合肥産投などとの長期にわたる一致行動契約により、追加で42.33%の議決権を支配し、合計73.01%の議決権を掌握することで、長鑫新橋の支配を実現している。
長鑫集電（北京）：同様の状況で、直接約31.72%を保有、契約による支配後は合計75.32%の議決権。
会計処理の結果：過半数の議決権を掌握しているため（企業会計準則における「支配」の定義に合致）、長鑫科技はこれらのウェハー工場の財務諸表を100%連結しなければならない。
しかし経済的には、約30%強の権益しか有しておらず、残りの約70%の利益は少数株主（主に合肥国有資本プラットフォーム、大基金関連主体などの早期投資家）に帰属する。
実際の結果：連結時にウェハー工場の全利益がグループの数字に算入されるが、最終的に上場企業の株主に実際に帰属するのはごく一部に過ぎない。

小作文がまた来たのか
今朝の市場の噂によれば、市場を冷やすために、CPOストレージチップの業績報告はすべて8月に発表される
（8月31日は正式な半期報告の最終締切日であり、完全な財務諸表は元々7〜8月の任意の時期に選ぶことができる。8月の開示自体はコンプライアンス上問題ないが、規制当局がセクター全体を一律に8月に移行するよう命令することはない。四半期報告は企業が自主的に選択し、早期に発表するほど株価のサポートに有利である）

1、solanaの回復
2、Ansemのクレームコインへの期待が非常に大きい
3、エアドロップの議論が始まっている
4、2週間後に大量のアンロック（プロジェクト側にも時価総額管理のニーズがある可能性）
だから何を買うべきかは言うまでもないだろう🥲🥲🥲

米国株式市場の振り返り
先週の米国株下落の理由は、主に2つあると思います。
1つは、年金や機関投資家のポートフォリオリバランスです。そのため、市場開始時にはストレージやハイテク銘柄が売られ、ストレージはその後比較的強く戻しました。
もう1つは、ストレージの驚異的な決算で、市場はAIへの設備投資が持続不可能だと感じ、最も強かったアップルでさえ値上げを余儀なくされました。
したがって、現在私たちの投資を導く核心的な対立点は——AIの設備投資（CapEx）が持続可能かどうかです。これが現在最大の意見の分かれる点です。私たちはデータで論証するしかありません。
主なデータは2つあります：
1⃣ OpenAI / Anthropic の収入データ、ここでは主にARR（年間経常収益）を見ます。
2⃣ グーグル、アマゾン、マイクロソフト、メタの設備投資と決算。
大規模モデルの収入が持続的に成長し、巨大企業の利益成長率が維持され、継続的に投資する意思があれば、設備投資は維持できるでしょう。
昨日、AnthropicのARRが発表されました。
620億ドル（前月比約80億ドル増、5月上旬比150億ドル、月次成長率31％）
これまでのデータはおおよそこんな感じです：
2月：140億ドル（前月比約50億ドル増、成長率55％）
3月：190億ドル（前月比約50億ドル増、成長率36％）
4月：300億ドル（前

光分野は本当に混乱している。
技術の道筋が多すぎる。
ボトルネックとなる部分が多すぎる。
InPがまた輸出規制された。
新技術が出たら、すぐにどの会社にプラスでどの会社にマイナスかを確認しなければならない。
コーニングGLWのこのガラス橋は、現時点では天孚通信に最も悪影響を与えているようだ。
やっぱりストレージが良いな。

最近、なぜ外国資本が突然A株をプッシュし始めたのか。
昨日、モルガン・スタンレーがGigaDeviceの詳細レポートを書いた。
そしてSemi Analysisが北方華創についても書いた。