#USPPIComesInBelowExpectations 米国の生産者物価指数（PPI）データは、予想を大幅に下回っており、さらに6月のCPIデータの落ち着きも相まって、ディスインフレ（物価沈静化）のシナリオを強く裏づけています。

6月の最終需要PPIは前月比で0.3%下落し、2025年8月以来の初の下落となり、市場予想の上昇を上回りました。年次では5.5%まで低下し、前月の下方修正である6.0%から減少しました。コアPPIはさらに目立つサプライズで、前年比4.7%下落と、5.2%の上昇という予想を上回りました。この下落の多くはエネルギー価格によるもので、ガソリン価格だけで12%下落し、商品価格全体の下落の3分の2を占めました。

このデータは、前日に公表された6月のCPIデータとあわせて、全体像を形作ります。CPIも月次で0.4%下落しており、2020年4月以来最大の月次下落となり、年率インフレは3.5%に低下し、予想の3.8%を上回りました。これら2つのインフレ指標が連続して、しかも大きく冷え込んだことで、市場の期待が実際に変化しました。7月のFedの利上げ確率は40%から16%へ低下し、9月の利上げ確率も74%から60%へ下がりました。

これが市場に与えた影響は即時かつ広範囲に及びました。ドル指数は100.51〜100.70の範囲まで下落し、債券利回りも低下し、株式や暗号資産は回復を始めました。ビットコインは約$62,000から$64,000〜$65,000の範囲へ上昇し、イーサリアムは$1,900を超えました。これは、ディスインフレのテーマが、伝統的なリスク資産と暗号資産の双方の直接的な支援要因になっていることを明確に示しています。

ただし、ここには本質的な注意点があり、最近の動きと直接関係しています。これらの数字は6月のもので、イランへの最近の攻撃の波と、原油価格の急騰による影響をまだ十分には反映していません。WTIは今週$80に接近し、ブレントも$85に近づきました。米国の海上封鎖が再開されたこと、そして紛争が続いていることが背景です。エネルギー価格の上昇は、いずれ7月のデータに反映される可能性があり、今日のプラス材料を部分的に押し戻すリスクがすでに一部のアナリストによって指摘されています。

Gateを通じてFedの政策とリスク資産を追っている人にとっての要点はこれです。連続する今回の「冷え込み」データは本物で、市場を動かす要因ですが、その持続性は今後数週間で原油価格がどれだけ高止まりするかに大きく依存します。7月のインフレデータが公表される際、今回の原油ショックが価格にどの程度影響したかが、7月28〜29日の会合でのFedのスタンスを左右し、ひいてはリスク資産の先行きの方向性を決める最重要の指標になります。

#SummerCreationCamp