中国の1840億ドルの余剰

2026年第1四半期の現在のアカウント黒字は1841億ドルに達した。商品貿易の黒字だけで2474億ドルに達した。西洋が関税を議論している間に、中国の輸出機械はフル稼働しており、その通貨は静かにドルに対して11年ぶりの高値に上昇した。

🔹 黒字の内訳
国家外貨管理局は公式の経常収支予備データを発表した。商品輸出は巨大な2474億ドルの黒字を生み出し、サービス貿易は596億ドルの赤字を記録した。純結果は、中国の世界最大の輸出国としての地位を強化する経常収支黒字である。

この黒字は偶然ではない。2026年1-2月だけで輸出は21%以上増加し、半導体需要とAIインフラブームによって推進された。ゴールドマン・サックスは2026年の経常収支黒字予測をGDPの4.3%に上方修正した。数字は期待を超え続けている。

🔹 静かな通貨戦争
USD/CNHは5月14日に6.81に達し、人民元の2015年以来の最高水準となった。7.35から6.79までの12か月の範囲は大幅な評価を示している。北京での習トランプ首脳会談はこの動きを強め、市場は関税緩和や中国経済の強化を織り込んだ。

人民元の1%の上昇は、中国製品を外国の買い手にとってより高価にする。価格競争で中国輸入品と戦うアメリカの製造業者は、またも圧迫を受けた。中国人民銀行は日々の為替レートを慎重に管理し続けているが、トレンドの方向性は明らかだ。

通貨の強さは貿易黒字から直接流れ出ている。輸出業者は外貨収益を人民元に換え、構造的な買い圧力を生み出す。中央銀行の準備資産蓄積はさらに需要の層を加える。人民元は輸出を促進するために弱くなっているのではなく、記録的な輸出量にもかかわらず強くなっている。

🔹 世界貿易の非対称性
中国の商品貿易黒字は昨年、記録の1.2兆ドルに達した。PIIEの経済学者は、この黒字はさらに拡大し続け、ヨーロッパやアジアの先進国の生産者からの販売をますます奪うと警告している。中国企業は低技術商品から自動車、ロボット、太陽光パネルへと移行している。

李強首相は、サービス部門への市場アクセス拡大と高付加価値商品の輸入増加を約束し、緊張緩和を図った。しかし、構造的な不均衡は依然として残っている。中国は世界最大の商品黒字を維持しながら、かなりのサービス赤字も抱えている。商品黒字はサービスのギャップをはるかに上回っている。

この黒字は中国の対外投資を通じて世界に再配分されているとPBoCの潘功勝総裁は述べている。その資本の一部は一帯一路のインフラに流れ、また一部は準備資産に流入し、人民元の国際化を支援している。資本口座の赤字は経常収支黒字とバランスを取り、全体のバランスをゼロに保っている。

🔹 貿易緊張と関税の先取り
輸出の急増は、部分的には関税引き上げの前倒しを反映している。習トランプ首脳会談では、「管理された貿易」メカニズムが検討され、各側から約300億ドルの商品の関税緩和の対象を特定できる可能性が示された。市場は段階的な進展を見込み、完全なリセットは想定していなかった。

しかし、経済学者は、世界的な景気後退が起これば、現在の貿易緊張は1930年代のような全面的な貿易戦争にエスカレートする可能性があると警告している。ペーターソン研究所は、ヨーロッパと先進アジアが中・高技術商品で中国との競争に特に脆弱であると指摘している。

結論
中国は第1四半期に1841億ドルの経常収支黒字を記録した。人民元は6.81をつけ、2015年以来の最高値となった。輸出の成長は2026年初頭に21%以上を超えた。習トランプ首脳会談では管理された関税緩和が模索された。構造的な貿易の非対称性は拡大し続けている。静かな通貨戦争は、世界最大の貿易黒字を持つ国によって勝利されつつある。アメリカの製造業者は、強い人民元、急増する中国輸出、インフレ対策の高金利により三重の圧迫を受けている。

友人たちよ、より強い人民元はドル支配を弱めることで暗号市場に利益をもたらすのか、それとも単に貿易戦争の圧力を他の前線に移すだけなのか？