最新のヘッジファンドの申告書で面白いことを見つけました。ビル・アックマンが彼のAIプレイブックでいくつか注目すべき動きをしているようで、それは今、洗練された資金がどこに回っているかを示しています。

では、何が起こったのか：パーシングスクエアは過去数年間、アルファベットにかなり依存していました。Google CloudやBroadcomとのカスタムシリコンを通じて堅実なAIエクスポージャーを持っていました。しかし最近、アックマンはそのポジションの一部を手放すことに決めました。第4四半期にクラスA株を86%削減し、一方でクラスCの保有はほとんど手を付けていません。典型的な利益確定の動きです。

しかし本当のストーリーは、その資金をどこに移したかです。これはまさにビル・アックマンのバリュー投資家のプレイブックそのものです—彼は市場が他のことに夢中になっている間に、叩き売られた銘柄に回しています。

まず最初は：アマゾンです。アックマンは去年の4月からすでにそこにポジションを持っていましたが、今回はさらに大きく買い増ししました。既にパーシングスクエアが保有していた580万株に加え、さらに380万株を追加購入。なぜか？考えてみてください。アマゾンとアルファベットはどちらも垂直統合型のAIエコシステムを構築しています。AWSはクラウドインフラの市場シェア28%を占め、Google Cloudは14%です。両者ともNvidia依存を減らすために独自のチップを設計しています。アマゾンはTrainiumやInferentiaを拡大中です。消費者電子機器、自動運転車、ロボティクスなど、AIをあらゆる分野で探求しています。

しかし、ここで重要なのは：アルファベットは過去1年でとんでもない上昇を見せました。アマゾンはほとんど動きませんでした。だから、すでに盛り上がった方から撤退し、まだ無視されている方に回すアックマンの動きは、まさにバリュー投資家のシグナルです。

次に、メタです。これは今のメガキャップテックの中で最も誤解されているAIのチャンスかもしれません。パーシングスクエアは第4四半期に270万株のポジションを新たに取りました。皆、メタの広告重視のモデルがAIの可能性を制限しているとか、メタバースへの投資と同じようにAI予算を浪費するのではないかと心配しています。確かに過去にはそういう懸念もありました。

しかし、実際の数字を見てみましょう。彼らのAdvantage+製品は年間収益率$60 十億ドルを超えています。これはAIを活用した広告スイートで、顧客に実際のROI改善をもたらしています。規模は巨大で、Facebook、Instagram、WhatsAppの合計で36億人の毎日アクティブユーザーがいます。そのエコシステム全体でAdvantage+の採用が加速すれば、メタの広告はより粘着性が高く、効率的になるでしょう。これこそが、多くの人が見落としているAIのチャンスです。

驚くべきことに、アマゾンとメタはともに評価の大きな修正を受けました。アマゾンは2026年のキャップエクスピナンドを発表した後、株価が大きく下落しました。メタはまだ「証明中」の段階です。そして今、両者はこのAIサイクルが始まって以来最も安い予想PERに近づいています。

ビル・アックマンのような機関投資家がこれらの銘柄の押し目買いをしているとき、それは短期的な雑音に気を取られる市場の間に、長期的な視点を持っていることを示唆しています。長期的な投資時間軸を持つ投資家にとって、そのプレイブックに従うことは実際に意味があるかもしれません。