Michael Saylor：ビットコインはすでに底を打っているかもしれない、量子リスクは過大評価されている

戦略執行会長のマイケル・セイラーは、最近の日本の瑞穗（Mizuho）銀行でのイベントで、ビットコインは今年2月初旬に約60,000米ドル付近で底打ちした可能性が高く、そのときに強制的な投げ売りを行わされたトレーダーが市場から一掃されたと述べた。加えて、直近の暗号資産市場で熱議されている量子計算による脅威を、直接に否定し、関連リスクは深刻に誇張されているとの見方を示した。

ビットコインの底打ちロジック：売り手の枯渇が底を決める、バリュエーションではない

セイラーはイベント中に、自身の底打ち判断の枠組みを改めて強調した。ビットコインの底は、従来のバリュエーション・モデルによって決まるのではなく、「売り手の枯渇」という構造的な現象によって引き起こされるという。市場に存在する強制的な投げ売りの参加者――レバレッジ建玉が強制清算されたトレーダーを含む――がすべて退場した時点で、売り圧は自然に尽き、底もそれとともに形成される。

このロジックに基づき、セイラーは今年2月初旬の60,000米ドルの安値がこの条件に合致すると考えている。さらに、現時点の市場の投げ売り圧力は相当限定的だと指摘した。現物ビットコインETFの資金流入が、日々新たに採掘されるビットコインの供給を継続的に吸収している。加えて、ますます多くの企業が財務資産の配分としてビットコインを組み込み、構造的で継続的な需要が生まれている。

次のブル相場の触媒：デジタル・クレジットと STRC 優先株の資本エンジン効果

次のブル相場の中核となる触媒について尋ねられると、セイラーの回答は、ビットコインを基盤とした銀行信用とデジタル・クレジット体制の形成に向けられた。

セイラーの「ビットコインの信用化」中核論点

現状の問題：ビットコインは現在、利息の付かない資産であり、投資家は値上がりによる利益にのみ依存せざるを得ず、用途は比較的単一になっている

転換の方向性：銀行信用とデジタル・クレジットがビットコインの上に形成されるなら、BTC は「買って保有する資産」から「資本市場のエンジン」へと進化し、より幅広い融資や信用活動を支える

既存の実例：Strategy が発行する STRC 優先株は、デジタル・クレジットの実際のケースそのものだ。11.5% の利回りは高いとはいえ、セイラーのビットコインの長期上昇に対する期待からはなお大きく見劣りし、持続可能な裁定取引の余地が生まれている

最新データ（4月9日）：STRC 優先株の当日に集めた資金で、2,500枚超の BTC を購入できる。これは、世界のビットコイン・マイナーの当日の総供給量の 5 倍に相当し、需要側の強い受け皿能力を示している

量子計算の脅威：セイラーの直接的な反駁

最近、Cloudflare や Google などのテック大手が相次いで「2029年以降の量子暗号移行の締切」を設定したことにより引き起こされたビットコインの安全性への懸念に対して、セイラーは明確な反駁の立場を取った。

彼は、量子計算の脅威は市場によって深刻に誇張されていると考えている。主な根拠は次の通りだ。量子の脅威は現時点では理論の段階にとどまっており、実際に実行可能な攻撃シナリオまでには数十年かかる可能性がある。たとえ将来、量子計算がいつか成熟してビットコインの暗号体系を脅かせる水準に達したとしても、その時点で技術コミュニティは後量子暗号の解決策を開発し、導入するための十分な時間を持っている。技術的な実現可能性そのものには根本的な障害が存在しない。

セイラーの立場は、Cloudflare と Google が設定した 2029 年の緊急移行の締切日と鮮明に対比される。後者は、量子ハードウェアによる加速的なブレークスルーという現実的な懸念に基づく判断だ。

よくある質問

マイケル・セイラーはなぜビットコインが2月に底打ちしたと考えているの？

セイラーの底打ち判断は「売り手の枯渇」枠組みに基づいている。市場における強制的な投げ売りの参加者がすべて退場した時点で、売り圧は自然に尽き、その直後に底が形成されると彼は考えている。今年2月初旬の60,000米ドルの安値はこの条件に合致しており、さらに現時点ではETFへの資金流入が継続していること、企業の配分需要が安定していることから、全体としての売り圧はすでに相当限定的だ。

ビットコインの次のブル相場の触媒は何？

セイラーは中核となる触媒は、ビットコインの上に構築される銀行信用とデジタル・クレジット体制だと考えている。Strategy の STRC 優先株は、この方向性における初期の模範として位置づけられ、高利回り商品の提供を通じて資本を引きつけ、そこから一部の資金を BTC の購入に充てることで、ビットコインを利息の付かない資産から信用活動を支える資本市場のエンジンへと転換しようとしている。

マイケル・セイラーは量子計算がビットコインに与える脅威をどう見ている？

セイラーは量子の脅威は誇張されているとし、現時点では依然として理論の段階であり、実現化には数十年かかる可能性があること、そしてその際には後量子暗号技術を解決策として用いることができると指摘している。この立場は、Cloudflare と Google が最近設定した「2029年以降の量子移行の締切」に対する慎重な姿勢とは明確に異なり、市場における主要な見解の相違を形作っている。