要点
- Strategyは今年4番目に大きいビットコイン購入を記録した。
- 資金の大部分は変動金利優先株から調達された。
- Strategyの負債に関する疑問が最近話題になっている。
Strategyは火曜日に今年4番目に大きいビットコインの購入を発表し、一部資金は優先株から調達したことを明らかにした。バージニア州タイクソンズコーナーに本拠を置く同社は、先週2,500BTCを1億6800万ドルで購入したとプレスリリースで示した。これにより、同社の保有ビットコインは約717,100BTCに増加し、CoinGeckoによるとビットコインの価格が約67,000ドルに近づく中、その価値は約480億ドルとなった。
最新の買収資金として、Strategyは9,050万ドル相当の普通株を発行した。一方、同社は変動金利優先株（STRC）を7850万ドル分売却した。この商品は現在、月次配当を年率11.25%の現金で支払っている。
このバランスは、最近数ヶ月でStrategyのビットコイン取得方針の変化を示しており、同社の総資産額が保有ビットコインの価値に近づいていることを反映している。優先株の発行はより重要な戦略となっており、Michael Saylorが「デジタルクレジット」と表現する商品だ。
Yahoo Financeによると、Strategyの株価は火曜日に2.6%下落し、130ドルとなった。
同社の共同創業者兼執行会長は、昨年導入されたSTRCをStrategyの「iPhoneの瞬間」と表現した。総額34億ドルのこの商品は、大衆向けの高利回り・低ボラティリティの預金口座の代替として位置付けられている。
Strategyは昨年、ビットコイン購入に伴うコストをカバーできない懸念から現金準備金を確保した。先週、Strategyは調達した資金より約60万ドル少ない約6百万ドルをビットコインに投資し、2億2500万ドルの現金残高をわずかに増やしたとみられる。
過去6ヶ月で株価が64%下落する中、投資家は同社の長期的な耐久性に注目している。その焦点は最近、2028年から償還が始まる転換社債に移っている。
同社は今後3〜6年で82億ドル相当の転換社債を「エクイティ化」する計画を、Saylorが日曜日にX（旧Twitter）に投稿した。これは現金での返済ではなく、株式に変換する方式だ。
今後3〜6年で転換社債をエクイティ化する計画です。https://t.co/yRsCuCRNHl
— Michael Saylor (@saylor) 2026年2月15日
先週、SaylorはCNBCの「Squawk Box」で、もしビットコインが90%下落し4年間その水準に留まった場合でも、同社は売却を余儀なくされないと弁明した。代わりに、「債務をリファイナンスし、先送りにするだけだ」と静かに述べた。
共同司会者のBecky Quickは、「どこでリファイナンスするんだ、Michael？」と冷ややかに問い、銀行がその時点でStrategyに融資するか疑問を投げかけた。このやり取りはソーシャルメディアで拡散し、金融界のミームとなり、批評家からはSaylorの見解は馬鹿げているとの声も上がっている。
「リファイナンスはどこで、マイケル？」 pic.twitter.com/wpFDLClpjd
— Coinjoined Chris ⚡ (@coinjoined) 2026年2月12日
ビットコインが10月の記録高から後退する中、Strategyのビットコイン保有量は価値を大きく下げ、紙上の損失も出ている。54億5000万ドルを投資した後、同社のビットコインは約12%、約36億ドルの損失となった。
Decryptの親会社DASTANが運営する予測市場Myriadでは、火曜日にStrategyが今年ビットコインを売却する確率は18%と予測された。今月初めには、その可能性は最大36%と見積もられていた。
ビットコインの最新の下落により、Strategyのビットコイン事業は圧力を受けているが、唯一の例ではない。月曜日にMetaplanetは、2023年第4四半期に保有資産が1020億円（6億6400万ドル）減少したと報告した。日本に拠点を置く同社は、今年のビットコイン購入をまだ公表していない。ほかのビットコイン購入企業が縮小する中、Strategyの購入は相対的に目立つようになっている。例えば、1月には、公開企業のビットコイン追加分の93%をStrategyが占めていた。
