Wintermute：レバレッジが乱高下を引き起こし、ビットコインは$70K 以下に停滞

低い確信、弱い買い圧力、マクロの変化がビットコインを70,000ドル以下に抑え続けると、Wintermuteが指摘

ビットコインは依然として70,000ドルを下回って取引されており、投資家は2週間前の大規模な清算後に明確な方向性を模索している。価格の動きは不安定になっており、先物取引による変動が実際の現物買いよりも大きく影響している。

最近の経済データは、金利に関する期待を急速に変化させることで不確実性を増している。Wintermuteは新しいレポートで、信頼感は低く、主要なサポートレベルは維持されているものの、価格は脆弱なままだと述べている。

リリーフラリーは消えつつあり、ビットコインは68,000ドルを超える勢いをつくるのに苦戦

執筆時点で、ビットコインは70,000ドルを取り戻そうと何度も失敗した後、約68,300ドル付近で推移している。さらに、BTCの支配率は60％を下回ったままだ。リリース後のポジションは軽くなっているが、現物取引量は控えめである。デリバティブの活動が短期的な動きを牽引している。

両方向への激しい変動は、強固な構造的買い注文に欠ける市場を反映している。安定した現物買いがなければ、ラリーは持続せず、下落はすぐに深まる傾向がある。

1月の雇用統計は予想を上回り、失業率は4.3％に低下し、市場のセンチメントに影響を与えた。レポート後、米国債の利回りは上昇し、短期的な利下げ期待は後退した。現物のビットコインETFはリスクを抑えるために大量の資金流出を記録した。

数日後、1月の消費者物価指数（CPI）が前年比2.4％と予想を下回り、2.7％から低下したことでムードは変化した。インフレの鈍化はリリーフラリーを引き起こし、土曜日まで続いた。その後、日曜日にはやや調整が入った。ただし、ETFの資金流は圧力の下にあり、反発への自信は限定的だった。

暗号資産以外の市場では、投資家がテクノロジー株やAI関連株から資金を循環させ、循環株やバリュー株に移す動きが見られた。消費者向けサービス、工業、化学セクターに再び関心が集まった。

この変化は、米国のFY25の収益やAnthropicの製品アップデート（Opus 4.6を含む）に続くものであった。しかし、Wintermuteは、この循環は数ヶ月前から進行していたと述べている。

暗号市場は熱を帯びる中、投資家はテクノロジーからハード資産への資金移動を進める

テクノロジー株は決算シーズンに向けて高値圏にあり、一部の結果は早期のラリーを支持しなかった。投資家は経済の不確実性や収益の疲弊を理由に利益確定やポートフォリオのリバランスを行った。

_画像出典：_Wintermute

リスク資産に対する根本的な構造的疑問が浮上している。AI革新に関連するコストは急速に低下している。障壁の低下は、既存のソフトウェアモデルに対する破壊的なリスクを高めている。成長資産のリスクプレミアムは、投資家が長期的な防御壁を再評価する中で上昇している。

米ドルの価値下落懸念から金や貴金属は上昇したが、その動きは過熱し、その後修正された。それでも、ハード資産への需要は、より広範なポートフォリオのリバランスの一環として残っている。成長の高ベータ側に位置する暗号資産は、資金がモメンタム取引から離れると圧力を受けやすい。

冬のミュートはビットコインの下落圧力と範囲内推移を示す

Wintermuteは、長期的な体制変化を断定することに警鐘を鳴らしている。テクノロジーの押し目買いは過去2年間、市場を支配してきた。マクロ経済データが改善すれば、ナラティブに基づく資金流入はすぐに戻る可能性がある。成長への再びの買いは、デジタル資産を支えるだろう。

技術的には、ビットコインは200週移動平均線付近でサポートを見出している。歴史的にこのレベルは弱気市場の底と一致してきた。これを維持することで、より深刻な構造的ダメージのリスクを低減できる。ただし、70,000ドル付近での繰り返しの拒否は、短期的な下向きバイアスを維持している。

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「ポジショニングは軽く、確信はなく、マクロの明確さが戻るまでは、すべてのラリーはリスクを減らす機会と見なされ、モメンタムを追いかける動きとなるだろう」とWintermuteは述べている。

今後数週間、ビットコインは狭いレンジ内で推移し続け、ボラティリティは高いままで、先物市場が価格変動を牽引し続ける可能性がある。金利やインフレに関するより明確なシグナルが期待を変えるかもしれない。Wintermuteは投資家に対し、それまで忍耐強く待つよう促している。

同社によると、2026年後半の回復も可能性として残っている。ただし、多くの参加者はすでに不確実性に対する耐性を使い果たしており、実現は難しいかもしれない。