Podcast kali ini mewawancarai Vice President Senior dan General Manager bisnis kripto Robinhood Johann Kerbrat, yang menyatakan bahwa kontrak abadi (perpetuals) sudah berjalan di Eropa, dan tokenisasi akan menjadi titik ledak berikutnya, termasuk mengonversi saham AS, ekuitas swasta, komoditas menjadi blockchain.

Johann juga secara langsung menanggapi perbandingan antara Robinhood dan Hyperliquid, dia berpendapat bahwa ini adalah bisnis “berizin terpusat” dan “sepenuhnya terdesentralisasi”, tidak bisa dibandingkan, tetapi token HYPE dari Hyperliquid sekarang sudah bisa dibeli di Robinhood.

Kutipan penting

Ledakan pasar prediksi

·「Ini adalah cara investasi yang benar-benar baru. Dulu orang biasa tidak bisa melakukan lindung nilai terhadap keputusan suku bunga Federal Reserve, arah masa depan AI, atau perusahaan mana yang bisa membuat model terbaik. Pasar prediksi dan kontrak kejadian memungkinkan kamu benar-benar melakukan lindung nilai portofolio dari dimensi-dimensi ini.」

·「Kalau mau bertaruh pada AI, daripada memilih saham Nvidia, AMD, Microsoft, lebih baik langsung membeli kontrak kejadian tentang AI. Ini adalah cara yang sebelumnya tidak bisa diakses oleh investor biasa, awalnya hanya terbuka untuk institusi tertentu.」

·「Menurut kami, platform perdagangan pada dasarnya adalah komoditas. Produk apa pun yang kami miliki akan terhubung ke banyak platform perdagangan, baik kripto maupun saham, dan pasar prediksi pun sama.」

Kontrak abadi dan regulasi

·「Kontrak abadi jauh lebih sederhana dalam banyak hal, kamu tidak perlu mengelola tanggal kedaluwarsa, tidak perlu khawatir tentang mekanisme dana tertentu, bisa terus melakukan penyelesaian.」

·「Kami sudah meluncurkan sekitar 12 kontrak abadi di Eropa, dengan leverage maksimal 10 kali. Kami terus berdialog dengan CFTC, ketua mereka berkali-kali menyatakan ini adalah salah satu isu utama mereka. Begitu kerangka regulasi di AS jelas, kami bisa langsung masuk.」

·「Pendekatan kami selalu jelas, insentif stablecoin dan rekening bank yang diasuransikan FDIC itu berbeda. Tapi kami juga tidak ingin menghukum pengguna yang hanya memegang stablecoin untuk transfer cepat antar dompet dan platform.」

Tokenisasi

·「Tokenisasi akan menjadi titik ledak besar berikutnya. Sekarang sulit bagi pengguna biasa membeli saham internasional, dan sulit juga bagi pengguna internasional membeli saham AS, apalagi lintas benua, pajak tinggi, dan saluran keuntungan yang aman sangat terbatas.」

·「Kami melihat banyak orang dari berbagai negara membeli USDC, USDT, hanya untuk mendapatkan eksposur dolar yang aman. Hal yang bisa dilakukan dengan stablecoin, di masa depan juga bisa dilakukan pada komoditas, saham, dan ekuitas swasta.」

·「Orang Amerika biasa ingin berinvestasi di ekuitas swasta, tapi karena bukan investor memenuhi syarat, mereka tidak bisa masuk, atau tidak mendapatkan akses ke bagian yang berkualitas. Tokenisasi bisa menyamakan kedudukan ini.」

·「Tokenisasi adalah tahap berikutnya dari evolusi teknologi, harus beradaptasi atau akan tertinggal, tidak ada lagi yang ingin kembali ke sistem lama.」

Logika produk Robinhood

·「Kami ingin secara bertahap menggantikan beberapa sistem backend lama dengan jalur kripto. Di Eropa, kami sudah meluncurkan 2000 saham dan ETF tokenized, menyediakan semua fitur yang bisa diberikan aset tokenized seperti perdagangan 24/7, pecahan saham, penyelesaian instan.」

·「Interaksi pertama dengan protokol DeFi ini memang memiliki hambatan. Pengguna harus memikirkan cross-chain, biaya gas, dan lain-lain. Tapi di dompet Robinhood, langkah-langkah kompleks ini disembunyikan di belakang layar, pengguna tidak perlu mengurus sendiri.」

Tentang Hyperliquid

·「Satu sisi adalah bisnis berizin dan terregulasi, sisi lain adalah sepenuhnya terdesentralisasi, kedua hal ini tidak bisa langsung dibandingkan. Kami fokus pada bisnis terpusat, jika terjadi masalah, pengguna bisa menuntut Robinhood, melaporkan ke regulator. Dunia mereka berbeda.」

·「Kami tidak menganggap mereka sebagai kompetitor yang ‘bermusuhan’. Sekarang kamu sudah bisa membeli token HYPE dari Hyperliquid di Robinhood.」

Visi Super App Robinhood

Pembawa acara: Bisnis kripto Robinhood dari sebuah eksperimen beberapa tahun lalu, kini telah berkembang menjadi pasar lengkap. Dalam dua tahun terakhir, apa pengalaman Anda membangun bisnis ini di Robinhood?

Johann Kerbrat: Sangat keren. Kami mulai pada 2018, saat musim dingin kripto, banyak orang bertanya kenapa kami repot-repot meluncurkan BTC dan ETH. Ide dasarnya sederhana, kami ingin pengguna bisa mengakses semua produk keuangan yang mereka pedulikan, dan kripto adalah salah satunya.

Sejak saat itu, kami terus menambahkan banyak aset, membuka staking di sebagian besar negara bagian, menambahkan fitur transfer, meluncurkan dompet self-custody Robinhood Wallet, dan juga di Eropa. Tahun lalu saja, pendapatan dari kripto lebih dari 1 miliar dolar. Sekarang pasar sedikit lebih tenang, kami sedang mengasah fitur-fitur baru yang akan digunakan pengguna saat bull market berikutnya.

Pembawa acara: Anda bilang pasar cukup tenang, tapi tren pasar prediksi sangat bagus. Saya punya data, pasar prediksi di Robinhood naik 320%. Kenapa pasar prediksi begitu antusias?

Johann Kerbrat: Saya rasa ini adalah cara investasi yang benar-benar baru. Dulu orang biasa tidak bisa melakukan lindung nilai terhadap keputusan suku bunga Federal Reserve, arah AI di masa depan, atau perusahaan mana yang bisa membuat model terbaik. Pasar prediksi dan kontrak kejadian memungkinkan kamu melakukan lindung nilai portofolio dari dimensi-dimensi ini.

Misalnya ingin bertaruh pada AI, dulu kamu hanya bisa memilih saham Nvidia, AMD, Microsoft, sekarang bisa langsung membeli kontrak kejadian tentang AI. Ini adalah cara yang sebelumnya tidak bisa diakses investor biasa, awalnya hanya terbuka untuk institusi tertentu. Ini juga salah satu bisnis yang paling cepat berkembang di Robinhood, menunjukkan nilai dari Super App kami, semua bisa dilakukan dalam satu aplikasi, tidak perlu transfer antar platform, dari beli saham, kripto, sampai kontrak kejadian semuanya bisa di satu tempat.

Logika produk Robinhood

Pembawa acara: Pertanyaan lanjutan tentang pasar prediksi. Mengingat keberhasilannya, dan ide Super App Robinhood, apakah kalian akan melakukan integrasi vertikal yang lebih dalam di pasar prediksi? Saat ini banyak order flow di Robinhood, tapi saya dengar beberapa kontrak penyelesaian akhir dilakukan di platform lain. Apakah Robinhood akan menginternalisasi juga proses eksekusi pasar?

Johann Kerbrat: Menurut kami, platform perdagangan pada dasarnya adalah komoditas, produk apa pun yang kami miliki akan terhubung ke banyak platform, baik kripto maupun saham, dan juga market maker. Pasar prediksi pun sama, selain Kalshi, kami juga bekerja sama dengan ForecastEx, dan mengumumkan joint venture dengan CBOE untuk membangun platform perdagangan khusus kontrak kejadian yang kami minati. Ini sangat penting agar semua produk yang kami tawarkan punya jalur keluar.

Pembawa acara: Kalau mengintegrasikan semua produk dasar ini, apakah Robinhood bisa dianggap sebagai aggregator berbagai protokol dan produk kripto? Kompetitor seperti Coinbase sudah melakukan, mereka menggunakan Morpho untuk pinjaman bitcoin (produk pinjaman on-chain dari kerja sama Coinbase dan Morpho), pengguna bisa menyimpan BTC dan meminjam stablecoin. Kabarnya kalian juga sudah atau sedang mengintegrasikan Lighter untuk kontrak abadi (Lighter adalah platform kontrak abadi terdesentralisasi).

Bagaimana pandangan Anda tentang membangun bisnis kripto dari berbagai lini produk dan langsung memanfaatkan protokol di blockchain? Apakah akhirnya bisnis kripto Robinhood akan menjadi front-end yang menggabungkan semua protokol on-chain, menghubungkan order flow ke protokol-protokol ini?

Johann Kerbrat: Itu memang yang sedang kami lakukan, makanya kami meluncurkan Robinhood Wallet sebagai opsi dompet self-custody. Tujuannya agar pengguna yang sudah terbiasa dengan UX Robinhood juga bisa bertransaksi di blockchain dan bermain DeFi.

Benar, interaksi pertama dengan protokol DeFi memang memiliki hambatan. Pengguna harus memikirkan cross-chain, biaya gas, dan lain-lain. Tapi di Robinhood Wallet, langkah-langkah kompleks ini disembunyikan di belakang layar, pengguna tidak perlu mengurus sendiri. Tapi kami bisa melakukan lebih dari itu. Misalnya, kami belum mengintegrasikan Lighter, tapi sudah berinvestasi di perusahaan tersebut, dan ke depannya akan membangun produk berbasis Lighter.

Kami juga ingin menggantikan sebagian sistem backend lama dengan kripto. Di Eropa, kami sudah meluncurkan 2000 saham dan ETF tokenized, memberi pengguna semua manfaat aset tokenized seperti perdagangan 24/7, pecahan saham, penyelesaian instan. Ini sangat penting: menggunakan jalur kripto secara perlahan menggantikan sistem tradisional, membawa manfaat ini ke pengguna. Misalnya di pasar Eropa, karena perbedaan waktu, saat pasar saham AS buka, pengguna Eropa sudah tidur, tapi saham tokenized bisa diperdagangkan kapan saja.

Jalur kontrak abadi di AS

Pembawa acara: Salah satu bisnis terbesar Robinhood adalah opsi, saya lihat data sekitar 4 miliar dolar per tahun, baik sebagai lawan transaksi maupun penyedia likuiditas. Banyak orang di dunia kripto menganggap kontrak abadi lebih baik dari opsi. Apakah Anda setuju? Jika banyak orang pada dasarnya melakukan trading opsi tanpa tanggal kedaluwarsa, mengapa mereka tidak menggunakan kontrak abadi? Bagaimana pandangan Anda tentang kontrak abadi dibandingkan opsi jangka pendek, dan bagaimana kontrak ini masuk ke dalam ekosistem produk Robinhood?

Johann Kerbrat: Kami sudah menjual kontrak abadi di Eropa, di mana regulasi cukup jelas. Saat ini sudah sekitar 12 kontrak, leverage maksimal 10 kali. Secara umum, kontrak abadi jauh lebih sederhana: tidak perlu mengelola tanggal kedaluwarsa, tidak perlu khawatir tentang mekanisme dana tertentu, bisa terus melakukan penyelesaian, ini adalah diferensiasi besar yang membuatnya sangat populer. Selain itu, produk yang bisa dibuat dari kontrak abadi sangat beragam, misalnya di Singapura, platform decentralized trading tertentu menawarkan kontrak abadi komoditas yang sangat baik, logikanya sederhana, karena pasar tidak berhenti saat akhir pekan, dan saat terjadi gejolak di Timur Tengah, orang ingin bisa lindung nilai dan berinvestasi.

Kami percaya kontrak abadi adalah produk yang sangat baik, dan kami terus berdialog dengan CFTC tentang bagaimana membawanya kembali ke AS. Tapi tentu saja, harus ada regulasi yang jelas, ketua mereka berkali-kali menyatakan ini adalah salah satu isu utama mereka, jadi kami menunggu kejelasan regulasi, begitu ada, kami siap masuk.

Kejelasan hasil yield stablecoin

Pembawa acara: CEO kami, Vlad, di Twitter selalu vokal menyatakan “harus mengeluarkan hasil dari stablecoin”, merujuk pada bagian dari Clarity Act tentang hasil stablecoin. Ada perkembangan besar akhir pekan lalu, regulator membedakan secara lebih jelas antara “insentif” dan “bunga”, artinya bunga diberikan kepada bank, stablecoin yang idle tidak bisa langsung menghasilkan bunga, dan saya memahami pengguna harus mengklik tombol untuk menyimpan ke dalam peluang hasil tertentu. Produk Robinhood akan menampilkan apa?

Misalnya, sebagai pengguna yang memegang stablecoin, berdasarkan penjelasan minggu lalu, apakah itu berarti “menghasilkan hasil dari Robinhood Gold” atau “menghasilkan bunga dari stablecoin Robinhood”, dan ini harus dipilih secara aktif, bukan otomatis?

Johann Kerbrat: Akhirnya, tergantung implementasi akhirnya, sebelum undang-undang disahkan, kami akan berhati-hati, tapi sepertinya ada jalan tengah yang baik. Pendekatan kami selalu jelas, insentif stablecoin dan rekening bank yang diasuransikan FDIC itu berbeda. Kami tidak pernah ingin membingungkan persepsi ini. Tapi, seperti yang Anda sebutkan, pandangan Vlad, kami juga tidak ingin menghukum pengguna yang memegang stablecoin hanya untuk transfer cepat antar dompet dan platform. Jadi, kami berharap mereka tetap bisa mendapatkan insentif saat memegang stablecoin. Dari langkah-langkah saat ini, ada kemungkinan sebagian insentif bisa diteruskan ke pengguna.

Kalau seluruh Clarity Act disahkan, ini akan sangat menguntungkan pengguna, karena kami bisa mengembangkan produk untuk seluruh pasar AS, bukan lagi terbagi-bagi berdasarkan negara bagian, dengan aturan dan produk yang berbeda-beda. Setelah Clarity disahkan, kami bisa menyatukan semua produk secara nasional.

Prediksi berani: tokenisasi aset akan membuka pasar global

Pembawa acara: Saya ingin bertanya tentang prediksi umum. Clarity Act, stablecoin, pasar prediksi, kontrak abadi, DeFi, semua menunggu apa titik ledak berikutnya. Apa prediksi paling berani dari Anda? Dalam satu tahun ke depan, apa yang menurut Anda akan meledak di Robinhood atau ekosistem secara keseluruhan?

Johann Kerbrat: Tokenisasi akan menjadi titik ledak besar berikutnya. Sekarang, sulit bagi pengguna biasa membeli saham internasional, dan juga sulit bagi pengguna internasional membeli saham AS. Di dalam hemisfer utara relatif lebih mudah, tapi lintas benua sangat kompleks, pajak tinggi, dan saluran keuntungan yang aman sangat terbatas. Stablecoin adalah contoh, banyak orang dari berbagai negara membeli USDC, USDT, hanya untuk mendapatkan eksposur dolar yang aman. Kami yakin, hal ini tidak hanya berlaku untuk mata uang, tapi juga akan merambah ke komoditas, saham, dan ekuitas swasta. Aset-aset ini akan tokenized, dan pengguna tidak hanya akan memasukkannya ke portofolio, tapi juga bisa meminjam, menjaminkan, bahkan menggunakannya sebagai jaminan hipotek.

Hal-hal ini saat ini bisa dilakukan di AS jika portofolio cukup besar, tapi orang biasa ingin berinvestasi di ekuitas swasta, mereka tidak memenuhi syarat sebagai investor yang memenuhi kriteria, atau tidak mendapatkan akses ke bagian yang berkualitas. Tokenisasi bisa menyamakan kedudukan ini, semua orang bisa ikut.

Pembawa acara: Saya tertarik dengan satu hal, misalnya saat ini pasar saham Korea sedang melonjak, semua orang antusias, tapi tidak bisa diperdagangkan di blockchain. Ada juga saham pre-IPO perusahaan AI AS yang sudah bisa dibeli, tapi banyak saham pre-IPO perusahaan AI China belum bisa diakses. Seberapa cepat kalian bisa mendorong hal ini? Dengan meningkatnya minat terhadap tokenisasi, seberapa cepat Robinhood bisa meluncurkan aset tokenized dan memperluas ke yurisdiksi berbeda? Berapa besar hambatan untuk meluncurkan aset tokenized baru di front-end?

Johann Kerbrat: Tergantung aset dan regulasi. Tapi secara umum, kami punya teknologi yang sudah kami bangun selama 10 tahun terakhir. Saya pribadi yakin tim engineering kami salah satu yang terbaik di Silicon Valley. Jadi, selama regulator memberi lampu hijau, kami bisa bergerak sangat cepat. Misalnya, saya rasa Robinhood adalah salah satu broker yang paling banyak mengintegrasikan sistem AI. Saat membuka halaman detail token atau saham, kamu akan melihat ringkasan pasar. Ini salah satu fitur yang paling banyak diminta pengguna, mereka ingin tahu alasan pergerakan harga. Kami juga membuat asisten Cortex, yang bisa diajak diskusi strategi dan mencari peluang perbaikan. Semua ini menunjukkan bahwa begitu kami ingin melakukan sesuatu, kami bisa melakukannya dengan cepat.

Pembawa acara: Bicara soal tokenisasi, DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) di AS juga tiba-tiba mengumumkan layanan tokenisasi, melibatkan lebih dari 50 perusahaan, termasuk Robinhood, direncanakan mulai Oktober 2026. Apa arti layanan tokenisasi DTCC ini bagi Robinhood?

Johann Kerbrat: Bekerja sama dengan institusi seperti ini sangat penting bagi kami. Kami sudah lama mengeluhkan T+1 yang terlalu lambat, harus lebih cepat, harus bisa 24/7. Jadi, apapun yang mendukung hal ini, kami sangat mendukung. Tapi pada akhirnya, tokenisasi adalah tahap berikutnya dari evolusi teknologi, harus beradaptasi atau tertinggal, tidak ada lagi yang mau kembali ke sistem lama. Perusahaan-perusahaan ini harus menyadari, dan mulai membangun produk berbasis teknologi ini.

Robinhood dan Hyperliquid

Pembawa acara: Banyak orang di Twitter membandingkan Robinhood dan Hyperliquid, membahas pendapatan, valuasi, jumlah pengguna, skala, dan lain-lain. Bagaimana pandangan Anda tentang munculnya Hyperliquid, yang merupakan stack kontrak abadi berbasis blockchain murni? Mereka ingin menjadi pusat penemuan harga di blockchain, memindahkan banyak harga off-chain ke on-chain. Apa arti semua ini? Apakah Hyperliquid adalah pesaing masa depan Robinhood di kripto, atau Anda tidak terlalu peduli?

Johann Kerbrat: Menurut kami, ini adalah dua bisnis yang berbeda. Satu adalah bisnis berizin dan terregulasi, satunya lagi sepenuhnya terdesentralisasi, tidak bisa langsung dibandingkan. Yang saya sukai adalah, saat ini banyak orang yang melalui mereka mengenal kontrak abadi dan aset baru ini, dan kami juga memperhatikan hal itu. Kami juga sedang mengerjakan, tapi caranya berbeda, kami adalah terpusat, jika terjadi masalah, pengguna bisa menuntut Robinhood, melapor ke regulator. Dunia mereka berbeda. Tapi, kembali lagi, kamu sekarang juga bisa membeli HYPE di Robinhood. Kami tidak menganggap mereka sebagai kompetitor yang ‘bermusuhan’, mereka tim yang hebat, semoga sukses.

Pembawa acara: Jadi, Anda optimis atau tidak?

Johann Kerbrat: Tidak harus optimis atau pesimis, yang penting kamu bisa membeli.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.

Komentar

0/400

Tidak ada komentar