Per 25 Mei 2026, data pasar Gate menunjukkan Ethereum diperdagangkan di atas $2.100, dengan level support intraday utama berada di kisaran $2.080 hingga $2.100. Meski terjadi koreksi pasar lebih dari 15%, di mana ETH turun dari level tertinggi awal Mei sekitar $2.425 ke sekitar $2.050, level bulat $2.100 terbukti menjadi support kuat baik secara teknikal maupun on-chain.
Sementara itu, data on-chain mengindikasikan bahwa alamat whale mempercepat akumulasi. Setelah ETH/BTC mencapai level terendah dalam beberapa tahun, fokus pasar kini beralih pada potensi rotasi altcoin.
Mengapa $2.100 Menjadi Garis Support Paling Kritis di Pasar Saat Ini
Dari sudut pandang teknikal, $2.100 bukanlah level harga acak. Bollinger Band bagian bawah berada di sekitar $2.015, sementara rentang $2.080–$2.120 telah berulang kali terbukti sebagai area support melalui berbagai pengujian harga. Indikator MACD pada time frame 1 jam dan 4 jam menunjukkan ekspansi yang sinkron, menandakan bahwa momentum bearish jangka pendek mulai mereda.
Yang lebih signifikan lagi adalah distribusi biaya on-chain. Data URPD (UTXO Realized Price Distribution) menunjukkan konsentrasi besar alamat penahan di kisaran $2.080 hingga $2.150, membentuk "dinding biaya" alami. Ketika harga kembali ke zona ini, pemegang yang masuk di harga lebih tinggi menghadapi kerugian belum terealisasi, sehingga mayoritas cenderung menahan daripada menjual rugi—secara objektif menurunkan tekanan jual. Secara historis, ketika URPD menunjukkan konsentrasi besar kepemilikan pada rentang harga yang bertahan dari berbagai pengujian, reliabilitas support sangat tinggi, terutama jika diiringi dengan penurunan volume perdagangan.
Selain itu, data kedalaman order beli menunjukkan pesanan beli di pasar saat ini sekitar 2,1 kali lebih besar dari pesanan jual. Tingkat pendanaan (funding rate) tetap sehat di 0,0072%, tidak terlalu panas maupun sangat negatif, yang mengindikasikan leverage di pasar derivatif relatif terkontrol. Artinya, support $2.100 bukan sekadar level teknikal, melainkan jangkar utama yang didefinisikan oleh struktur kepemilikan on-chain, kedalaman order book, dan sentimen derivatif.
Apa yang Diungkapkan Aliran Dana Whale tentang Sentimen Pasar
Data on-chain menyoroti tren perilaku yang menonjol: whale melakukan akumulasi di dekat $2.100 berlawanan dengan arus pasar. Manajer aset Bitmine baru-baru ini menarik sekitar 44.523 ETH (senilai sekitar $125,9 juta) dari bursa melalui alamat wallet baru. Sejak awal 2026, Bitmine telah mengakumulasi lebih dari 1 juta ETH, mewakili 4,37% dari suplai beredar Ethereum, menjadikannya pemegang treasury kripto korporat terbesar kedua di dunia. Skala akumulasi ini menandakan alokasi institusional jangka panjang, bukan spekulasi jangka pendek. Institusi cenderung memindahkan aset dari bursa ke cold storage atau protokol staking, yang secara langsung mengurangi suplai yang dapat diperdagangkan di pasar sekunder.
Pada saat yang sama, pelacakan on-chain menunjukkan wallet whale "veteran"—yang pernah meraih imbal hasil 376x dari investasi ETH awal—kembali melakukan pembelian di kisaran $2.050, dengan transaksi tunggal melebihi $8 juta. Alamat ini sebelumnya menjual ETH di atas $2.850, sehingga aksi beli terbarunya memiliki bobot tersendiri. Alamat lain, 0xEC7B…96F237, menambah 967 ETH ke 3.845 ETH yang telah dimiliki (rata-rata biaya sekitar $2.074), sehingga total kepemilikannya menjadi 4.812 ETH.
Data Santiment juga menunjukkan pemegang besar mengakumulasi sekitar 140.000 ETH (senilai $322 juta) pada awal Mei. Pola ini sejalan dengan aksi institusi yang "membeli saat harga turun" selama koreksi. Meski beberapa whale juga melakukan distribusi ETH pada periode yang sama, skala dan konsistensi akumulasi mendominasi data terbaru.
Apakah ETH/BTC yang Mencapai Level Terendah Multi-Tahun Menandakan Jendela Rotasi Altcoin?
Rasio ETH/BTC saat ini menjadi fokus utama diskusi pasar. Pada 21 Mei, rasio ini mencapai level terendah tahunan di sekitar 0,027, terendah dalam hampir 10 bulan. Dalam siklus yang lebih panjang, puncak ETH/BTC terus menurun—sekitar 0,08 pada 2021, 0,06 pada 2024, dan kini sekitar 0,027.
Rasio ETH/BTC yang sangat rendah secara historis memang bukan sinyal bullish secara otomatis, namun merupakan indikator penting untuk memantau rotasi modal. Secara historis, ETH/BTC biasanya memasuki "fase dominasi Bitcoin" selama 6–12 bulan pasca halving Bitcoin, diikuti oleh fase ETH yang relatif kuat didorong oleh likuiditas makro yang membaik dan katalis ekosistem Ethereum. Saat ini, preferensi institusional terhadap Bitcoin masih jelas, dengan pangsa pasar Bitcoin bertahan di 58–60%. Data arus ETF juga menunjukkan partisipasi institusi dan arus masuk ke produk Bitcoin lebih kuat dibandingkan Ethereum.
Namun, level terendah ekstrem pada ETH/BTC membuka peluang pembalikan tren. Jika Ethereum kembali mendapatkan momentum melalui ekspansi Layer 2 yang berkelanjutan, katalis ETF spot, atau perubahan struktural pada imbal hasil staking, rasio rendah saat ini bisa menjadi awal siklus rotasi altcoin. Namun perlu dicatat, pemulihan rasio membutuhkan katalis yang jelas—bukan sekadar reaksi terhadap level rendah.
Perubahan Apa yang Terjadi pada Posisi Pasar Derivatif?
Data derivatif sering menjadi indikator paling langsung dari sentimen pasar, dan terdapat beberapa sinyal di pasar derivatif Ethereum saat ini yang patut diperhatikan. Pertama, tingkat pendanaan kontrak perpetual telah beralih dari negatif (sekitar -0,007%) menjadi positif (sekitar +0,004%), menandakan dominasi posisi long mulai kembali. Seiring funding rate menjadi positif, open interest naik sekitar 13%, sementara volume likuidasi turun hingga 99,6% di bawah rata-rata tiga bulan—hampir "nol likuidasi". Struktur "open interest naik dengan likuidasi rendah" ini menunjukkan partisipan menambah posisi dengan kolateral yang cukup dan keyakinan menahan kuat, bukan sekadar mengejar leverage.
Total open interest juga telah turun dari rekor tertinggi di atas $60 miliar, kini stabil di kisaran $31–35 miliar. Leverage spekulatif menurun signifikan. Dengan posisi stabil dan harga terkonsolidasi di sekitar $2.100, pasar tampak telah mencerna tekanan leverage sebelumnya dan kini berada dalam kondisi relatif seimbang.
Meski demikian, penting untuk memperhatikan perbedaan struktural distribusi posisi antar bursa. Di beberapa platform, funding rate perpetual ETH jauh lebih tinggi, menciptakan peluang arbitrase namun juga menandakan leverage terkonsentrasi yang dapat menimbulkan risiko likuiditas. Jika harga menembus support kunci, posisi terkonsentrasi ini dapat memicu likuidasi beruntun dan memperbesar volatilitas.
Bagaimana Distribusi Kepemilikan On-Chain Mendefinisikan Zona Aman Harga Saat Ini?
Analisis URPD memberikan kerangka yang jelas untuk memahami struktur kepemilikan Ethereum saat ini. Terdapat konsentrasi klasik "puncak tunggal pada rentang rendah" di kisaran $2.080 hingga $2.150, artinya sejumlah besar kepemilikan terkumpul pada rentang harga yang relatif sempit. Jika harga mampu stabil di atas zona ini dan mulai naik, area ini menjadi support kuat karena sebagian besar pemegang berada dekat dengan harga modal mereka dan cenderung enggan menjual.
Lebih dalam lagi, analis on-chain mengidentifikasi area $1.800 sebagai ambang kritis berikutnya, didukung oleh pita harga MVRV dan struktur segitiga naik. Klaster permintaan historis tambahan terdapat di $1.584, $1.238, dan $1.089, membentuk "dinding beli" berlapis. Di sisi atas, harga realisasi on-chain sekitar $2.500 dipandang sebagai pemicu pergerakan lebih besar—jika ETH mampu merebut dan bertahan di level ini, target berikutnya sekitar $4.900 dan $5.900.
Data URPD juga membantu mengidentifikasi fase niat modal. Konsentrasi puncak tunggal pada rentang rendah, dikombinasikan dengan arus keluar bersih dari bursa dan peningkatan jumlah alamat besar, biasanya menandakan akumulasi aktif, bukan sekadar penahanan pasif. Data saat ini menunjukkan cadangan ETH di beberapa bursa menurun, mengonfirmasi aksi penarikan whale dan semakin memperkuat tesis akumulasi.
Bisakah Aktivitas Layer 2 Menopang Narasi Fundamental Ethereum?
Logika nilai jangka panjang Ethereum sangat terkait dengan kesehatan ekosistem, di mana Layer 2 kini menjadi mesin pertumbuhan utama. Pada kuartal I 2026, total TVL L2 mencapai sekitar $85 miliar, mewakili 68% dari ekosistem Ethereum. Jumlah transaksi harian melampaui 15,8 juta—12 kali volume mainnet—sementara rata-rata biaya transaksi turun menjadi sekitar $0,02, hanya 1/500 dari biaya mainnet. Jumlah alamat aktif mencapai sekitar 4,2 juta, naik 23% dibanding bulan sebelumnya.
Dari sisi persaingan jaringan, Base dan Arbitrum menguasai lebih dari 77% total TVL L2. TVL Base tumbuh dari sekitar $2,1 miliar pada Oktober 2024 menjadi $10,7 miliar, dengan volume transaksi harian sekitar 12,89 juta. Angka-angka ini menunjukkan L2 telah berevolusi dari solusi penskalaan eksperimental menjadi lapisan eksekusi inti Ethereum.
Di sisi lain, migrasi massal aktivitas pengguna ke L2 secara struktural mengurangi pendapatan biaya mainnet Ethereum. Rata-rata pendapatan on-chain kuartal I turun 9% secara kuartalan, dengan pertumbuhan tahunan turun 64%, mencerminkan melemahnya persaingan ruang blok L1. Ini menandakan pergeseran mendalam pada model ekonomi Ethereum, di mana mekanisme penangkapan nilai ETH beralih dari "gas burn tinggi" ke "premi keamanan lapisan settlement L2". Apakah pergeseran ini dapat menopang valuasi jangka panjang ETH masih menjadi topik perdebatan utama di pasar.
Risiko Struktural Apa yang Dihadapi Ethereum di Tengah Tekanan Makro?
Ketidakpastian makro menjadi variabel eksternal terbesar bagi Ethereum saat ini. Pada April 2026, pertumbuhan CPI AS year-on-year mencapai 3,8%, tertinggi baru sejak Mei 2023, dan PPI melonjak ke 6,0%. Lonjakan inflasi dan biaya energi akibat geopolitik secara fundamental mengubah arah kebijakan moneter The Fed—probabilitas kenaikan suku bunga Desember 2026 versi CME melonjak dari sekitar 2% sebulan lalu menjadi sekitar 28%, dengan ekspektasi utama bergeser dari "pemotongan suku bunga tahun ini" menjadi "kemungkinan kenaikan". Ketua The Fed yang baru, Walsh, menegaskan sikap hawkish: "Tidak ada pemotongan suku bunga hingga inflasi terkendali," dan pengetatan likuiditas global kecil kemungkinan segera berbalik arah.
Dalam konteks makro ini, Ethereum menunjukkan volatilitas harga yang lebih besar dibandingkan Bitcoin. ETH terkoreksi sekitar 17% dari level tertinggi awal Mei, sementara penurunan Bitcoin sekitar 10%, mencerminkan preferensi institusi pada aset paling likuid dan matang. Arus masuk ETF spot ETH juga jauh lebih lemah dibandingkan ETF Bitcoin, bahkan pada beberapa periode terjadi arus keluar berkelanjutan.
Terdapat pula kekhawatiran struktural internal dalam ekosistem Ethereum. Salah satu pendiri Bankless mengonfirmasi penjualan seluruh sisa kepemilikan ETH-nya; meski tetap optimistis dalam jangka panjang, berita ini sedikit meningkatkan persepsi pasar akan menurunnya kepercayaan dari pendukung lama. Beberapa peneliti dan kontributor Ethereum Foundation juga baru-baru ini hengkang, memicu diskusi tentang arah strategis proyek.
Ringkasan
Ethereum saat ini berada di persimpangan yang cukup genting: support biaya on-chain $2.100 dan akumulasi whale memberikan buffer bawah yang solid, sementara likuiditas makro yang menyusut dan perbedaan preferensi institusi menekan momentum kenaikan. Dengan ETH/BTC di level terendah multi-tahun, setiap perbaikan kondisi makro atau katalis baru ekosistem dapat membuka peluang rotasi modal yang signifikan; namun hingga saat itu, pasar kemungkinan masih akan didominasi perputaran kepemilikan dalam rentang sempit dan proses perbaikan struktur.
FAQ
T: Bagaimana level support $2.100 Ethereum ditetapkan?
J: Support $2.100 didukung oleh tiga faktor. Pertama, secara teknikal, level ini sejajar dengan Bollinger Band bawah dan dasar konsolidasi sebelumnya, serta telah berulang kali terbukti kuat. Kedua, data URPD on-chain menunjukkan konsentrasi besar biaya kepemilikan di kisaran $2.080 hingga $2.150, membentuk "dinding biaya". Ketiga, data order book mengindikasikan kedalaman sisi beli sekitar 2,1 kali sisi jual, dengan funding rate di kisaran sehat dan tanpa tekanan leverage ekstrem di pasar derivatif.
T: Apa arti rasio ETH/BTC yang rendah?
J: Rasio ETH/BTC telah mencapai level terendah tahunan di sekitar 0,027, mencerminkan preferensi institusional yang kuat terhadap Bitcoin dibandingkan Ethereum dalam kondisi saat ini, dengan pangsa pasar Bitcoin bertahan di 58–60%. Secara historis, level rendah ekstrem pada ETH/BTC sering terjadi di paruh kedua fase dominasi Bitcoin, membuka peluang rotasi modal. Namun, pemulihan rasio secara nyata membutuhkan katalis yang jelas, seperti terobosan ekosistem Layer 2, kemajuan ETF, atau perubahan imbal hasil staking.
T: Apakah akumulasi whale bisa dianggap sebagai sinyal bullish?
J: Akumulasi whale merupakan indikator on-chain utama, namun tidak boleh diartikan sebagai sinyal bullish tunggal. Data saat ini menunjukkan dana institusi seperti Bitmine mengakumulasi di dekat $2.100, dan wallet whale "veteran" kembali membeli di kisaran $2.050, mencerminkan sebagian modal jangka panjang menilai ada value di level ini. Namun, juga terdapat tanda-tanda distribusi whale, sehingga penting mempertimbangkan distribusi kepemilikan URPD dan perubahan cadangan di bursa secara bersamaan. Kombinasi akumulasi whale dan penurunan cadangan bursa biasanya dilihat sebagai sinyal akumulasi, namun guncangan makro eksternal dapat sementara mengalahkan efek struktur kepemilikan internal.
